☆经营分析☆ ◇000727 冠捷科技 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜2479400.17｜ 241367.60｜ 9.73｜ 99.39｜
｜其他业务 ｜ 15097.28｜ 8695.52｜ 57.60｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜1569910.13｜ 167748.78｜ 10.69｜ 62.93｜
｜电视产品 ｜ 715389.59｜ 46306.50｜ 6.47｜ 28.68｜
｜其他产品 ｜ 194100.45｜ 27312.32｜ 14.07｜ 7.78｜
｜其他业务 ｜ 15097.28｜ 8695.52｜ 57.60｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜1859740.52｜ 182969.57｜ 9.84｜ 99.19｜
｜其他业务 ｜ 15097.28｜ 8695.52｜ 57.60｜ 0.81｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜5494323.63｜ 662382.65｜ 12.06｜ 98.97｜
｜其他业务 ｜ 28656.18｜ 17010.80｜ 59.36｜ 0.52｜
｜废料收入及其他收入 ｜ 15957.67｜ 5728.04｜ 35.90｜ 0.29｜
｜租金收入 ｜ 12698.51｜ 11282.75｜ 88.85｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜3250888.14｜ 374062.72｜ 11.51｜ 58.56｜
｜电视产品 ｜1862411.36｜ 218373.86｜ 11.73｜ 33.55｜
｜其他产品 ｜ 381024.13｜ 69946.08｜ 18.36｜ 6.86｜
｜其他业务 ｜ 28656.18｜ 17010.80｜ 59.36｜ 0.52｜
｜废料收入及其他收入 ｜ 15957.67｜ 5728.04｜ 35.90｜ 0.29｜
｜租金收入 ｜ 12698.51｜ 11282.75｜ 88.85｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜4251053.35｜ 540542.16｜ 12.72｜ 99.33｜
｜其他业务 ｜ 28656.18｜ 17010.80｜ 59.36｜ 0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜5494323.63｜ 662382.65｜ 12.06｜ 99.48｜
｜其他业务 ｜ 28656.18｜ 17010.80｜ 59.36｜ 0.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜2667439.42｜ 294180.68｜ 11.03｜ 99.53｜
｜其他业务 ｜ 12729.42｜ 7812.14｜ 61.37｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜1581684.21｜ 176790.43｜ 11.18｜ 59.01｜
｜电视产品 ｜ 912697.76｜ 87207.68｜ 9.55｜ 34.05｜
｜其他产品 ｜ 173057.46｜ 30182.57｜ 17.44｜ 6.46｜
｜其他业务 ｜ 12729.42｜ 7812.14｜ 61.37｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜2064737.24｜ 243252.34｜ 11.78｜ 99.39｜
｜其他业务 ｜ 12729.42｜ 7812.14｜ 61.37｜ 0.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜5430866.28｜ 699789.49｜ 12.89｜ 99.47｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜3075748.02｜ 397495.59｜ 12.92｜ 56.34｜
｜电视产品 ｜1946418.79｜ 231848.88｜ 11.91｜ 35.65｜
｜其他产品 ｜ 408699.47｜ 70445.02｜ 17.24｜ 7.49｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜4184037.71｜ 583834.44｜ 13.95｜ 99.32｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜5430866.28｜ 699789.49｜ 12.89｜ 99.47｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.53｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服
务，核心产品包括显示器、电视及影音设备。报告期内，全球显示行业竞争态势加
剧，终端产品售价持续下降，而面板等核心原材料成本保持相对稳定，导致综合毛
利率承压。同时，公司为加大市场开拓力度，增加营销投入以深化品牌认知；优化
海外营销渠道、动态调配全球产能布局，以应对经贸政策不确定性，增加成本费用
支出。另受全球汇率波动影响，外汇避险成本上升，汇兑净损失出现不利，综合导
致公司上半年业绩亏损。
2025年上半年公司实现营业收入249.45亿元，实现归母净利润-4.92亿元，综合毛
利率为10.02%。
（一）主要业务产品分类
显示器：全球市占率连续二十一年保持第一。研发、生产和销售多种显示器，包括
传统电脑显示器、电竞显示器和大屏商显等，同时服务终端消费者和商业客户，致
力于打造全行业、全场景、全尺寸的视讯解决方案。旗下AOC品牌连续15年蝉联中
国显示器市场销量冠军，全球电竞显示器销量六连冠。
电视：根据市场情况和用户需求，自主创新、开发先进的新一代智能电视技术，积
极寻求并深化与不同领域顶尖企业的战略合作伙伴关系，打造具有独特风格、满足
消费者高端视听体验的智能电视产品。电视市场占有率长期保持全球前列。
影音：全球分销飞利浦品牌影音产品，包括耳机、音响等多种消费产品，打造视听
合一生态系统。
（二）业务模式
公司采取自有品牌业务和智能制造业务双轨发展，不仅为多个知名电视和个人计算
机品牌制造生产，并在全球多个地区分销旗下品牌“AOC”、“AGON”、“Envisio
n”，更获得独家权限在全球生产及出售飞利浦（Philips）显示器、电视（除美国
、加拿大、墨西哥和部分南美洲国家以外）及影音产品。
（三）行业概览
2025年上半年，全球地缘局势波谲云诡，在部分国家关税政策持续压力下，对外向
型企业的到岸成本、产能调整、订单节奏、供应链效率以及市场需求均造成波动影
响，须进行必要的适应性调整。显示行业在提前备货及促消费刺激政策的双重影响
下，同比表现正增长，同时，技术迭代加速成本下探，对中高端显示产品和新技术
产品（MiniLED、OLED）的进一步增长起到催化作用，产品结构持续提升，市场正
经历从“规模扩张”向“技术升级导向”的转化，“以价换量”与“以质提价”的
协同，使得显示产品持续保持活力。
另一方面，全球显示产品市场呈现“量增额减、均价下沉”特征，是供需、技术与
政策多重因素交织的结果。面板技术成熟和规模效益降低生产成本，供给端竞争加
剧与技术普惠化；新进厂商低价策略抢占市场份额；政策与促销驱动短期放量。种
种因素叠加导致显示产品毛利率下降。
部分国家关税政策改变了产业成本结构和竞争格局，加速供应链多元化进程，全球
化布局是应对不确定因素时占据主导地位的关键。通过技术规格升级和差异化创新
，减少产品同质化带来的价值削弱和不良竞争。显示行业细分市场依然具备持续的
增长空间，市场结构韧性十足。
（四）主要业务经营情况
1、显示器
报告期内，全球显示器市场整体出货规模同比增长3.20%，公司显示器销量同比增
长2.04%至1,951万台；品牌业务方面，国内市场在政策红利驱动下实现量额齐升，
但欧洲市场消费相对低迷；制造业务方面，保持同比增长；虽整体增幅有所放缓，
但以绝对优势稳居第一，继续强势领跑，公司市占率保持在30%左右。然外部环境
及市场竞争导致产品价格挤压，均价下降影响超过销量提升影响，公司显示器业务
营收同比下降0.74%至人民币156.99亿元。公司显示器业务仍以出货量持续增长为
目标，致力于巩固市场占有率，维护行业龙头地位。
2、电视
报告期内，受经贸政策频调拉动北美需求提前以及促消费刺激带动，全球电视市场
整体出货规模同比持平微增，但边际效应逐步减弱；渠道库存水位偏高，面对终端
促销压力，市场均价不升反降；头部品牌竞争更趋激烈，尤以国内企业出海并驱争
先。
公司电视业务销量同比下降2.66%至476万台，品牌业务方面，通过价格调整以稳固
市占率，出货量同比提升；制造业务方面，相对完善的产能布局为出货回暖提供支
持。整机产品价格跌幅较大，公司电视业务营收同比下降21.62%至人民币71.54亿
元，业绩承压。公司电视业务将在大尺寸、新型显示技术方面持续成长，为消费者
提供更具有性价比优势的智能电视选择，以应对消费者价格敏感度的提升；同步强
化实体零售影音产品捆绑营销及口碑传播；强化制造产能多元化布局，通过分散供
应链以提升抗风险能力。
公司将通过品牌创新与差异化，智能制造技术、品控与成本优势，以及多渠道市场
拓展等综合举措，应对行业同质化和价格战，保障销售量与营业收入的可持续增长
。公司将持续坚持“ITQCS”原则（创新、速度、品质、成本、服务），在研发投
入、市场响应和客户支持上持续发力，以巩固和提升公司的市场地位和竞争优势，
从而为股东和客户创造长期价值。
二、核心竞争力分析
（一）制造实力与领先技术
公司将新一代信息技术与制造深度融合，不断改善升级制造工艺流程，巩固和深化
智能显示制造领域的专业化能力。公司拥有强大的制造实力，先进的自动化生产设
备配以经验丰富的技术人员，保证显示器出货量常年稳定在全球第一。同时正全面
推动智能化工厂转型，走向国际产业分工体系高端位置，实现生产效率及产品品质
的进一步提升。
公司坚持以产品和技术创新为发展源动力，保持前瞻性战略眼光在研发和自动化生
产方面持续投入，力图在高分辨率、超高刷新率及智能化显示等领域占据先机，不
仅满足消费者对于视觉体验不断提升的需求，也为未来新应用场景的拓展奠定技术
基矗
目前公司在台北、福清、厦门、深圳、新加坡、巴西玛瑙斯、比利时根特和印度班
加罗尔等地区设立了研发中心，聘用约三千名研发工程师，分布于软件、电源、机
构、电气、零件、安规、检测等研发领域，拥有超千项专利。报告期内，公司投入
研发费用人民币6.47亿元。
公司产品持续获得业界高度认可，报告期内有数款显示器、电视及耳机等产品凭借
其极佳的功能、时尚的设计和出色的影音效果荣获红点设计奖（RedDotDesignAwar
d）、iF设计奖（iFDesignAward）等国际工业设计大奖，如飞利浦旗下B2D5000显
示器系列、B2D4000显示器系列、Evnia5000电竞显示器、OLED950电视、OLED910电
视、OLED850/860电视、K4200儿童耳机；AOC旗下T5系列便携式手机扩展显示器；F
LXC340OLED电竞显示器、Ultra-S270显示器、ONE共享显示器、VisionAir650电视
、智云一体机、电子纸视力测试仪、智能电子纸棋盘等。
（二）环球网络
公司业务遍及全球，拥有12个生产基地和超过3,500个销售及服务中心，搭建了完
整的生产、销售、配送和售后体系，在全国各地以及欧洲、北美、南美、东南亚等
地区均建立了销售渠道，使得公司产品能够覆盖更广泛的市场，满足不同地区消费
者的需求。相继收购了飞利浦的显示器以及平板电视业务，借助飞利浦成熟的渠道
，在主流显示器以及平板电视市场发力并提升出货量，连续多年稳居全球显示器及
平板电视制造商的头部阵营。
公司树立了全球化的竞争意识，并以全球化的产业布局和供应链体系作为支撑点来
应对行业周期之变。尽管国际贸易愈发复杂，得益于全球布局，公司能够较为精准
地预测不同地区的需求及市场趋势，且享有低成本及当地政府提供的优惠政策等优
势。大型经营规模带来了规模效益，有利于公司调配生产资源、提高生产效率、降
低生产成本、增强技术能力以及市场响应能力。
（三）商业合作和品牌优势
公司凭借多年的制造经验及技术积累，与全球领先的IT品牌和主流面板供应商建立
了长期、稳固、互信的战略合作关系。具备可靠的面板采购模式，高效的渠道管理
能力，确保面板及原材料供应的稳定与及时，有效应对市场波动。随着上游面板供
应份额持续向中国厂商聚集，中国制造优势明显。智能制造服务领域，在下游领先
IT品牌厂商中积累了良好的口碑，且拥有多样化的客户群体，相对均匀的客户结构
增强公司韧性，出货量持续保持领先。
同时并驾齐驱不断提升自有品牌业务影响力与渗透力，旗下“Philips”、“AOC”
、“AGON”和“Envision”等品牌各具特色，侧重于不同的定位、产品组合以及地
域，形成了具有较强竞争力的品牌组合，其中飞利浦为国际知名百年品牌，AOC为
“中国驰名商标”。
（四）商用解决方案与全屏视讯生态
公司实现了从传统显示器制造商向视讯解决方案提供商的转型。通过积极整合硬件
、软件与系统集成能力，不断拓展全屏商用应用领域，提供高度定制化的视讯解决
方案。借助先进的信息技术平台和数据驱动决策，构建了从产品设计、系统集成到
智能制造、运维管理的全链条生态体系，为全球客户提供更智能、更便捷、更高效
的一站式产品与服务，实现了从供应链协同到市场推广的全方位整合，满足不同行
业多元化、个性化的视讯需求。
综上所述，公司核心竞争力主要体现在规模效益、生产能力、研发能力、品牌优势
、分销网络、质量管理和视讯生态等方面，这些优势使得公司在激烈的市场竞争中
保持领先地位。稳定的订单获取能力、强大的资源整合能力助力公司长远健康发展
，实现“强者恒强”。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）原材料价格波动的风险
公司所生产的核心产品主要原材料为液晶面板等。长期来看，液晶面板价格受市场
供需关系的影响，呈现较为明显的周期性波动特征。若未来液晶面板等原材料的价
格出现重大不利变化，则可能对公司的生产运营稳定性、盈利能力及资金周转效率
产生一定影响。
公司已与主流面板供应商建立了长期稳固互信的合作关系，并将密切关注面板等主
要原材料的产能及价格变动走势，保持与相关供应商的紧密沟通和合作，以便及时
调整采购策略和库存水平，降低原材料价格波动带来的影响。同时采取灵活有效的
价格传导机制，在维护产品市场竞争力、保障企业合理利润与满足客户需求之间寻
求最佳平衡。
（二）宏观经济周期波动带来的风险
消费电子产品的需求与宏观经济紧密相关，易受国际贸易环境及居民可支配收入变
化的影响。若公司业务所覆盖的国家及地区发生经济衰退，可能会削弱当地消费者
的购买力，进而导致显示器、电视等产品的消费需求缩减，给公司产品销量带来一
定影响。
公司将做好市场走势的预判，灵活调整经营策略。同时坚持品牌引领、创新驱动的
发展理念，不断提升产品研发和市场开拓力度，积极培育新的业务增长点。通过产
品多元化、客户多元化、区域市场多元化的布局，有效提升自身抗周期能力，降低
外部经济环境变化对公司业绩的负面影响。
（三）行业竞争加剧风险
显示行业整体呈现高度市场化竞争格局，国内外企业在技术迭代、产品创新及营销
模式等维度的角逐日趋激烈。且随着新型显示技术的产业化加速，以及商用细分领
域的应用不断扩大，预计未来将有更多品牌以不同的商业模式进入此行业。面对市
场竞争加剧，如果公司未能紧跟市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构
、客户服务以及成本管控等方面持续提升竞争力，则可能对公司业绩增长以及盈利
水平产生不利影响，并导致市场份额下滑。
公司将依托多年来在显示行业积累的技术优势，以创新为驱动力，保持对前沿技术
的前瞻性投入，不断夯实产品核心竞争力；紧密追踪市场需求变化，适时调整和优
化产品结构，提升高附加值产品的占比；严控产品质量及保障优质售后服务，加强
品牌建设和营销推广，提升品牌知名度，以增强客户黏性；在稳步提升传统市场份
额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业龙头地位。
（四）汇率风险
公司的海外业务及出口业务主要以外币报价及结算，外汇收支规模较大。汇率随着
国内外政治经济环境的变化而波动，存在一定的不确定性。若未来实现销售收入所
在国汇率出现异常波动，则可能造成公司财务成本上升，影响盈利能力。
公司一直紧跟主要贸易国家及地区的汇率走势变化，加强外汇管理，结合宏观经济
数据和政策动向对汇率波动进行一定的预判，并合理利用外汇金融衍生工具进行风
险对冲，提高公司汇率风险管控能力，进而增强财务稳健性。但公司开展的以货币
保值和规避汇率风险为目的的外汇套期保值业务受限于对冲工具不足、对冲成本过
高、市场流动性欠佳、预期收益与风险较难达成完美平衡等原因，无法完全覆盖非
本位币敞口，公司不能完全规避汇率波动带来的影响。
（五）全球化经营风险
公司已形成了全球化的业务网络，境外业务收入占比超70%。近年来，全球经济面
临主要经济体贸易政策复杂多变、国际贸易保护主义势头上升以及地缘政治局势持
续紧张等挑战，可能导致某些国家及地区产业、投资及进出口贸易政策等发生不利
变化，给公司带来供应链不畅或成本上升的风险，影响部分产品生产和出口。此外
，公司在境外经营需遵守不同国家及地区的合规要求，如果主要业务所在地的法律
法规、行业监管政策发生重大变化，可能增加公司境外经营的成本和不确定性。
为应对特定国家及地区的政治经济风险，公司将持续保障全球经营网络信息沟通的
畅通，加强对国际经贸政策的动态跟踪，使管理层及时掌握潜在的风险趋势，制定
科学的风险管控和经营策略调整方案。同时，公司将持续增强供应链韧性，通过全
球化布局生产基地等策略对冲区域贸易壁垒风险。公司还将深化合规管理体系建设
，持续跟进不同地区法律政策和市场监管规则变化，确保生产经营活动符合监管要
求，助力境外业务平稳开展。
【4.参股控股企业经营状况】
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