☆公司报道☆ ◇000720 新能泰山 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-10】
ST能山(000720)8000万增资莱芜热电
ST能山今日披露，为缓解控股子公司莱芜热电的资金紧张状况，公司拟联合参
股方莱芜投资公司对其进行同比例增资。其中，公司投入资金8000万元，莱芜投资
投入资金2000万元。增资完成后，莱芜热电的注册资本由此前的2亿元增至3亿元。
莱芜热电成立于2003年6月，主营业务为电力生产与销售，公司两台330MW机组
分别于2009年1月18日、6月16日顺利通过168小时满负荷试验并网发电。财务数据
显示，莱芜热电2010年12月31日经审计的总资产与净资产分别为25.98亿元与6216.
87万元，公司2010年营业收入为12.77亿元，净亏损1.17亿元。今年1至9月，公司
实现营收9.62亿元，净亏损1.27亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-11-10】
ST能山(000720)8000万输血莱芜热电
ST能山（000720）公告，由于控股子公司山东华能莱芜热电有限公司资金形势
异常紧张，进而直接影响到机组的安全生产经营。公司拟与其另一股东莱芜市经济
开发投资有限公司以现金对莱芜热电公司进行同比例增资，公司投入资金8000万元
，莱芜投资公司投入资金2000万元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-15】
ST能山(000720)子公司获政府奖励5175万
ST能山（000720）今日公告称，公司控股子公司山东华能聊城热电有限公司获
得2011年淘汰落后产能中央财政奖励资金预算指标5175万元，目前该笔资金已拨付
至聊城热电公司。
ST能山此前公布的半年报显示，该公司上半年实现营业收入13.69亿元，同比
增加2.97%；归属上市公司股东净利润为-1.07亿元，而去年同期净利润为2237万元
。根据企业会计准则，上述财政奖励资金直接计入公司2011年损益。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-09】
ST能山(000720)2亿元委贷助力风电子公司
ST能山今天表示，控股子公司山东华能莱州风力发电有限公司正实施风电扩建
工程建设，急需建设资金，公司决定通过银行向莱州风电提供2亿元委托贷款，根
据资金筹措情况及项目进度分期办理，期限为3年，莱州风电按不低于银行同期贷
款现行利率承担贷款利息。
据公告，ST能山持有莱州风电80%的股权；烟台东源电力集团持有20%的股权。
因东源电力公司拟处置所持莱州风电股权，不能提供同比例委贷，但东源电力承诺
，如果该委贷资金到期，莱州风电无力归还，将及时以所持莱州风电股权作为质押
。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-11】
ST能山(000720)前6个月亏损亿元
ST能山半年报显示，公司上半年共完成发电量27.32 亿千瓦时，同比减少4.11
%，完成上网电量25.35 亿千瓦时，同比减少4.48%。上半年实现营业收入13.69亿
元，同比增长2.97%；归属于上市公司净利润-1.07亿元。
公司表示，上半年国内煤炭需求旺盛，价格继续大幅上涨并持续高位运行，致
使发电成本大幅上升。虽然公司所属火电企业的上网电价进行了调整，但只在一定
程度上补偿了因电煤价格上涨增加的部分成本，公司所属火电企业出现较大亏损；
同时财务成本大幅增加。公司预计前三季度的亏损额在1.4亿元至2.2亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-11】
煤价持续高位运行 ST能山(000720)上半年巨亏1.07亿元
ST能山(000720.SZ)8月11日发布2011年半年度报告，公司上半年实现营业收入
13.69亿元，同比上升2.97%。其中，归属于上市公司股东的净利润亏损1.07亿元，
相比去年同期大降578.13%。
对于净利润下降，ST能山表示，主要是因为上年同期公司莱芜发电厂获得2009
年度淘汰落后产能中央财政奖励资金预算指标8,848万元；此外，本报告期内电煤
价格比上年同期上涨所致。
煤价持续高位致巨亏
ST能山半年报称，2011年上半年，国内煤炭价格继续大幅上涨并持续高位运行
，致使公司发电成本大幅上升，公司所属火电企业出现较大亏损；再加上国家宏观
经济政策调整，多次提高存款准备金率及贷款利率，公司融资难度及成本增加，经
营形势异常严峻。
此外，公司主营业务毛利率比上年同期下降3.26个百分点，其中，发电业务毛
利率同比下降4.03个百分点，热力业务毛利率同比下降6.62个百分点，主要为本期
煤炭价格上涨所致。
值得注意的是，对于ST能山来说，亏损其实已经成为常态。
公开资料显示，ST能山2007年亏损1.3亿元，2008年亏损3.1亿元，2009年盈利
1722万元，但盈利主要来自于1.11亿元的非流动资产处置损益及政府补助328万元
。2010年继续亏损868.95 万元。
同时，ST能山在半年报中预计2011年三季度亏损1.4亿元-2.2亿元。
中央财经大学中国煤炭经济研究院主任邢雷曾告诉《证券日报》记者，对于ST
能山这样的中小型电力企业来说，如果设备不先进，比较落后，今年甚至未来几年
仍然将艰难生存。
超五成电企中期净利下降
根据Wind数据统计，截止目前，根据申万二级行业，共有19家电力公司公布了
2011年半年报。营业利润为29.44亿元，同比下降23.71%；净利润为23.37亿元，同
比下降20.35%。
其中，净利润同比有所下降的有10家，占比达53%。建投能源净利下降88.22%
，大连热电净利下降86.51%。
煤价高企，电价难涨，今年电力企业或面临全面亏损。尽管发改委今年4月上
调了上网电价，但中电联近日发布的《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告
》称，部分省份上网电价略有上调，但仍未扭转电力企业经营困境。
据中电联统计，上半年，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团电力
业务合计亏损66.5亿元，同比增亏50.9亿元，其中，上半年火电生产企业亏损153.
8亿元，同比增亏95.2亿元。
中电联7月29日发布的报告显示，自2003年以来，我国煤炭价格持续上涨，具
有代表性的秦皇岛山西优5500大卡煤炭价格从2003年底的275元/吨已大幅上涨到20
11年6月底的840元/吨以上，累计上涨幅度超过200%，期间，销售电价涨幅还不到4
0%。
有分析人士指出，今年上半年全国发电量增速稳步回升，电价有所上调，对电
力企业形成一定利好，但仍未能扭转电企的经营困境，由于煤价持续上涨，火电企
业业绩表现均不尽如人意。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-05-09】
ST能山(000720)重组不搞不行
ST能山（000720.SZ）从事电力生产业，中航动控(000738,股吧)(000738.SZ)
则从事航空航天制造业。虽然处于不同的行业，却都因为2009年的重组概念被大家
关注。但是ST能山迟迟没有重组，而中航动控重组后业绩表现也让人失望。2010年
，两者的营业收入、毛利率、净资产收益都出现负增长，ST能山2010年的净利润竟
然比2009年减少了150%。
不过，最近ST能山由于明确的重组预期等等原因仍然被业内看好，中航动控也
通过增发助力转型，全面介入新能源汽车。
ST能山重组预期明确
2010年，ST能山被投资者戏称为“ST熊山”，因为其业绩一直不景气，2007年
、2008年，公司分别亏损1.27亿元和3.12亿元。只有2009年终于扭亏为盈，从而被
摘星。
ST能山2009年报显示，报告期实现归属于母公司股东的净利润1722.45万元，
同比增长105.53%；实现基本每股收益0.0199元。公司不进行送转，实现的净利润
用于生产经营和项目建设。公司2009年度盈利主要来自于非流动资产处置和政府补
助等非经常性损益。其中，公司非流动资产处置损益为1.11亿元，计入当期损益的
政府补助为328万元。
除了非经常性损益，受益于当年电价上调和煤价回落，公司盈利能力明显改善
。而去年，煤价上涨，火电企业大面积亏损，ST能山也未能免灾。但不管怎样，20
10年净利润竟然负增长150%，在2010年所有上市公司中，处于最底层。
其实2010年该公司实现发电量57.58亿千瓦时，同比增长4.96%；实现上网电量
53.60亿千瓦时，同比增长7.91%。但是增产增收不增效，其毛利率仅为0.48%。
ST能山表示，报告期内，发电业务毛利率仅为0.48%，同比下降4.94个百分点
，其主要原因是本年煤炭价格较上年上涨且持续高位运行，火电行业出现了增产增
收不增效的严峻局面。
该公司同时还发布了2011年一季报，报告显示，2011年一季度归属于上市公司
股东的净利润亏损6867万元，同比下降238.60%，基本每股收益亏损0.0795元，同
比下降238.50%。
但市场认为，由于低价的概念以及有华能集团的背景，由此给予公司十分明确
的重组预期，ST能山仍然有可能突破。
【出处】理财周报【作者】
【2011-04-21】
增产增收不增效毛利率仅0.48% ST能山(000720)2010年净利下滑150%
4月21日，ST能山（000720.SZ）发布2010年年报。年报显示，2010年公司共实
现营业收入27.56亿元，比去年同期27.62亿元减少0.21%；归属于母公司股东的净
利润亏损868.95万元，比上年1722.45万元减少150.45%。2010年度拟不进行利润分
配，也不进行资本公积金转增股本。公司已经连续四年未分红。
增产增收不增效
毛利率仅为0.48%
年报显示，ST能山是以电力、电线电缆为主业，集生产、经营、科研于一体的
大型骨干企业，主营电力生产、销售；电线电缆、电子产品、电器机械及器材、输
变电设备、橡皮及塑料制品的生产、销售；金属材料压延加工；高速公路护栏、铁
塔、型材的生产、销售与安装等。
年报称，2010年公司实现发电量57.58亿千瓦时，同比增长4.96%；实现上网电
量53.60亿千瓦时，同比增长7.91%。
ST能山表示，报告期内，发电业务毛利率仅为0.48%，同比下降4.94个百分点
，其主要原因是本年煤炭价格较上年上涨且持续高位运行。
此外，2010年，全国电力消费需求总体保持旺盛，用电量增幅创下近年来新高
。但由于煤炭价格上涨并持续高位运行，火电行业出现了增产增收不增效的严峻局
面。
同时公司还发布了2011年一季报，报告显示，2011年一季度归属于上市公司股
东的净利润亏损6867万元，同比下降238.60%，基本每股收益亏损0.0795元，同比
下降238.50%。
此外，公司也公布了2011年半年度业绩预告，预告称，2011年上半年归属于上
市公司股东的净利润亏损1.8亿元至1.2亿元，上年同期2237.18万元，基本每股收
益-0.2085元至-0.1390元，上年同期0.0259元。
对于一季度和半年度继续亏损的原因，公司称是由于报告期煤炭价格较上年同
期上涨且持续高位运行，致使公司电力业务亏损较大；此外，上年同期，本公司莱
芜发电厂收到淘汰落后产能中央财政奖励资金预算指标8848万元。
煤价仍处于高位
未来经营形势更严峻
据了解，2009年，由于扭亏为盈，ST能山刚刚被摘星。
ST能山2009年报显示，报告期实现归属于母公司股东的净利润1722.45万元，
同比增长105.53%；实现基本每股收益0.0199元。公司不进行送转，实现的净利润
用于生产经营和项目建设。
根据年报，公司2009年度盈利主要来自于非流动资产处置和政府补助等非经常
性损益。其中，公司非流动资产处置损益为1.11亿元，计入当期损益的政府补助为
328万元。
除了非经常性损益，受益于当年电价上调和煤价回落，公司盈利能力明显改善
而去年，煤价上涨，火电企业大面积亏损，ST能山也未能免灾。
年报显示，从煤炭市场形势看，国家有序推进大型煤炭基地建设，煤炭资源整
合后产能陆续释放，煤炭市场供需将基本保持平衡。但是，由于国际煤价持续上涨
，国内经济增长带动煤炭需求旺盛，再加上煤企以销定产控价、市场煤与合同煤价
格差异较大、重点合同兑现难以保证等因素影响，煤炭供需形势仍将偏紧，煤炭价
格仍将保持高位运行，公司确保煤炭供应、提高煤炭质量、控制煤炭成本面临更大
的困难和考验。
对于今年公司面临的挑战，ST能山表示，据有关部门预计，2011年全国发电装
机增长速度将继续延续2010年的增长势头，有望突破10亿千瓦大关，市场竞争进一
步加剧。由于受外来电大幅增长，新增装机容量较多等因素影响，山东省电量市场
呈低幅增长态势，电厂设备利用小时数将出现明显下降。另外，受宏观经济调控以
及加大节能减排治理力度的影响，电煤市场形势仍然不容乐观，煤价将继续保持高
位运行态势。同时受国家控制通胀预期的影响，煤电联动形势还不够明朗，公司的
经营形势更加严峻。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-02-01】
ST能山(000720)2010年亏损869万元 因煤价持续走高
ST能山（000720）周一晚间发布业绩快报，2010年公司亏损868.95万元，上年
同期净利润1722.45万。
公司2010年每股收益-0.0101元，上年同期0.0199元。营业总收入27.56亿元，
同比下降0.21%。
公司表示，业绩亏损的原因是煤炭价格持续走高，导致公司发电业务亏损严重
。
【出处】全景网【作者】雷晓超
【2010-10-22】
ST能山(000720)子公司扩建33台风电机组
ST能山（000720）公告，为进一步利用风能资源，促进风电业务的发展，公司
控股子公司山东华能莱州风力发电有限公司拟投资建设风电扩建工程。莱州风电扩
建工程为33台1500kW风力发电机组，装机规模49.5MW，工程总投资约5.22亿元，公
司将根据项目进展情况实施增资。山东华能莱州风力发电有限公司是ST能山的控股
子公司，主营业务为风力发电；注册资本9000万元，其中：ST能山出资7200万元，
占注册资本的80%；烟台东源电力集团有限公司出资1800万元，占注册资本的20%。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-09-14】
ST能山(000720)披露关联交易
ST能山决定将旗下4公司共计不超过134.6万兆瓦时的上网发电量委托给华能聊
城和华能嘉祥等4家公司代发。由于上述4家公司与ST能山的实际控制人均为华能山
东发电有限公司，故构成关联交易，发生金额为6823万元。
ST能山今日发布公告称，公司已将控股子公司山东华能聊城热电、聊城热电和
分公司莱芜发电厂共计134.6万兆瓦时上网发电量委托华能聊城、华能嘉祥、日照
发电和济宁运河发电公司代发，代发公司将会根据山东电网电力交易中心计划按月
替发，确保在2010年12月31日前完成。
ST能山表示，关停机组的部分电量由大容量、高参数机组代发，不影响公司现
有机组的正常运行。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-05-13】
*ST能山(000720)摘星 13日停牌一天
*ST能山（000720）公告，公司股票自2009年4月29日起被深交所实行退市风险
警示处理，公司证券简称变更为"ST能山"，证券代码仍为"000720"。
公司表示，2009年公司为实现扭亏为盈做了大量工作，通过关停机组收取损失
补偿费，以及收取关停机组剩余电量的委托代发收入等措施，再加上公司经营形势
的好转，公司经营情况大为改善。经深圳证券交易所核准，公司股票交易将于2010
年5月14日撤销退市风险警示处理，但实施其他特别处理。股票报价的日涨跌幅限
制仍为5%。
公司股票于2010年5月13日停牌一天，2010年5月14日恢复交易。(李阳丹)
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2010-05-12】
ST能山(000720)14日起撤销退市风险警示特别处理
ST能山周三晚间公告称，公司股票交易将于5月14日撤销退市风险警示处理，
但实施其他特别处理。公司证券简称变为"ST能山"，证券代码仍为"000720"，股票
报价的日涨跌幅限制仍为5%。
公司股票于5月13日停牌一天，5月14日恢复交易。
由于公司07、08年连续亏损，公司股票自2009年4月29日起被深交所实行退市
风险警示处理。09年，公司实现净利润1722.45万元，扣除非经常性损益后的净利
润为-7343.61万元。（全景网/陈丹蓉）
【出处】全景网【作者】
【2010-04-20】
*ST能山(000720)09年业绩扭亏
*ST能山（000720）2009年报显示，公司全年共完成营业收入276,185.27万元
，比去年同期212,770.14万元增长29.80%，营业利润-81,224.22万元，比去年-35,
253.28万元下降130.40%；实现归属于母公司股东的净利润1,722.45万元,比去年-3
1,135.50万元增长105.53%；实现基本每股收益0.0199元。公司不进行送转，实现
的净利润用于生产经营和项目建设。
根据公司财务报表，2009年度盈利主要来自于非流动资产处置和政府补助等非
经常性损益。其中，公司非流动资产处置损益为1.11亿元，计入当期损益的政府补
助为328万元。
2009年，公司按照国家"上大压小"政策，通过关停小机组获得资产损失补偿、
积极参与投资百万机组项目以及替代发电等措施，优化了发电资产结构。报告期内
公司实现发电量54.86亿千瓦时，同比增长20.26%；实现上网电量49.67亿千瓦时，
同比增长18.56%。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2010-04-08】
*ST能山(000720)三个月承诺期已过 静候华能重组
新快报讯（记者 陈昊旻）尽管没有什么明确的利好消息出台，公司经营状况
也没有发生实质性变化，但去年前三季度仍报亏损的ST能山近期仍受到资金关注，
股价也在前日创出七个多月以来新高。根据公司背景来看，其强烈的重组预期仍然
是股价上涨最关键的因素。
重组预期明确
根据去年三季报，公司2009年扣除非经常性损益后的净利润为亏损5000万元至
7000万元。这样的业绩，对于连续亏损的ST能山而言并不算令人意外。此前的2007
年、2008年，公司分别亏损1.27亿元和3.12亿元。
不过，背靠华能集团这座“大山”，ST能山的日子并不会很难过。
自2009年华能集团正式入主后，ST能山就一直被市场认为“前景光明”。因为
华能集团意欲在山东斥巨资收购鲁能集团在山东省内的火电、风电和煤矿等资产，
收购ST能山也至是其整体战略的一部分。虽然，华能集团此前仅表示将把莱芜、聊
城地区的发电业务优先给予*ST能山以避免同业竞争，而没有提出进一步重组规划
，但从其2009年以上市公司的部分亏损小机组作为集团“上大压斜容量指标、并支
付给上市公司补偿费助其扭亏的举动看，华能集团对这块“壳资源”的重视程度还
是不低的。市场由此给与公司十分明确的重组预期。
对此，公司去年11月曾发布公告，称关于市场上传闻公司重组的事项并不属实
，公司在未来3个月内不筹划相关事宜。但至今，三个月的时间早已过去，公司要
重启重组事项已无时间障碍。
资金悄然布局
重组预期也吸引了众多资金对其关注。从此前公布的信息可以看到，2009年二
季度，原本位列前十大流通股东之列的三家基金已全部退出。但与此同时，公司股
东户数反而明显减少，从一季度末137199户大幅减少到102702户，户均流通股也从
5756股上升到7689股。这意味着，在基金集体退出同时，另有资金进行了大量吸纳
。2009年三季度末，公司股东户数虽稍有增加，但仍明显低于去年一季度时的数据
。随着“不筹划重组”承诺的失效，该股近期明显又开始受到资金吸纳。
就在三个月期限即将过去的今年2月份，ST能山股价也开始持续上升。2月3日
至今，股价上涨27.87%，收报5.69元。
有市场人士认为，由于有华能集团的背景，公司重组预期一直十分强烈。而从
近期走势来看，似乎又有资金开始吸筹，不排除机构资金再度介入。而考虑到公司
未来广阔的前景，目前5.69元的低价十分具有吸引力。
【出处】新快报【作者】陈昊旻
【2010-03-27】
*ST能山(000720)放弃增资鲁缆公司
*ST能山今日公告，放弃增资其参股的特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司。
公告显示，公司放弃增资后，特变电工单方以现金75542万元对鲁缆公司增资
，并以鲁缆公司截至2009年12月31日的单位净资产值1.65 元进行折股。增资完成
后，鲁缆公司注册资本为81780万元，特变电工持股88.99%，*ST 能山持股11.01%
。
*ST能山表示，放弃增资的主要原因是，自2003年以来公司已逐步退出电缆行
业，主营业务已转变为电力主业。（刘相华）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-13】
*ST能山(000720)表示3个月内不重组
*ST能山（000720）13日公告澄清，公司在未来3个月内，公司、主要股东和实
际控制人不筹划有关公司的重大资产重组、收购、发行股份等事项。此前，互联网
上传闻*ST能山正在筹划资产重组事项。（李若馨）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-12】
*ST能山(000720)澄清市场传闻 不存在资产重组事项
*ST能山（000720）周四晚间公告称，近期互联网上关于公司正在筹划资产重
组事项的传闻不属实。
*ST能山表示，公司董事会不存在筹划公司资产重组、发行股份等事项。且公
司主要股东和实际控制人不存在筹划对公司资产重组、收购、发行股份事项，未就
上述事项签署过相关意向、协议等文件。
*ST能山指出，公司、主要股东和实际控制人承诺目前及未来3个月内，不筹划
有关公司的重大资产重组、收购、发行股份等事项。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-09-22】
*ST能山(000720)重组预期强烈的超低价央企黑马
周二A股市场无力反弹，近期上市的新股--中国中冶低开低走对大盘形成负面
拖累，上证指数再度失守2900点整数关口，A股市场的弱势格局愈发明显。然而，
就在投资者面对近期市场剧烈动荡而无所适从之际，场内热点却在发生悄然的转换
，弱势市场炒重组再度成为了A股颠扑不破的投资策略。三环股份、渤海物流、海
通集团等近期明星股齐刷刷的"一字式"涨停、ST琼花、ST宝龙无量收升涨停。显然
，继近期物联网概念风起云涌之后，重组股所催生的财富效应正成为资金面乐此不
疲追逐的新对象。而就在这些重组股演绎着富贵逼人的财富效应的同时，部分重组
预期强烈的低价ST股已经是暗流涌动。我们认为，*ST能山凭借极其突出的壳资源
禀赋，重组预期强烈有望催生重大投资机遇。二级市场上，该股蓄势待发、强劲上
攻行情即将展开，其短线爆发力值得高度期待！
沧海横流 重组板块再现真英雄
资产重组是资本市场永恒的主题之一。随着A股市场逐步进入全流通时代，资
本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多为上市资源的集团通过资产注入的
方式实现资产的证券化正成为一种趋势，而产业整合、并购重组对上市公司的影响
尤其明显。因为外延式的资产重组较之于企业内生性的增长，效果会更加明显，可
以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性。
大规模的产业整合浪潮将促使有前景的企业实现资源最优配置的目的，上市公
司并购重组浪潮必将愈演愈烈。正是在这样的背景下，基本面翻天覆地的变化所带
来的高成长性仍将是市场对重组股强烈追捧的内在动力。一方面，政策鼓励央企、
地方国企整体做大做强，因此，具有较强实力背景的央企、地方国企整合所引起的
投资机会值得关注。另一方面，作为重组板块中多发地带，ST板块具有天然的比价
优势。在历史上，一幕幕ST股乌鸡变凤凰、咸鱼翻身的大戏就不断上演。
而遵循着近期明星股--三环股份、海通集团、ST琼花股价飙涨的脉络，我们不
难发现全新的"寻宝路线图"，那就是大股东注入优质资产，促使上市公司华丽转身
！优质资产在改善上市公司基本面的同时，也给公司股票带来巨大的上涨空间。正
是在这样的市场背景下，即使面对大盘在3000点附近的剧烈动荡，重组股板块的强
势发挥接力物联网概念再度成为了市场主流投资热点，沧海横流，重组板块再现真
英雄。
*ST能山：重组预期强烈的低价央企黑马
相关资料显示，*ST能山原先是国家定点的生产电线电缆的大型企业，集生产
、经营、科研、外贸为一体的企业。目前公司主要的业务由电力生产、电缆和煤炭
三部分组成，公司已成为山东的主要煤电一体化经营的上市公司。
随着2008 年12 月华能山东以6.37亿元收购公司第一大股东鲁能泰山电缆电器
有限责任公司56.53％的股权后，华能集团承接山东电网成为公司实际控制人。资
料显示，中国华能集团公司是经国务院批准，在原中国华能集团公司基础上改组的
国有企业，由中央管理，经国务院批准同意进行国家授权投资的机构和国家控股公
司的试点。显然，随着华能集团的高调入驻，*ST能山已经由地方性国企变身为不
折不扣的央企子公司。
而据媒体报道，华能集团未来或将斥资约60亿元收购鲁能集团在山东省内的火
电、风电和煤矿等资产。此次收购只是其整体战略的一部分，作为国内发电的龙头
华能集团的入注将会在资金、技术以及管理方面给公司的业绩提升带来希望。可以
预期的是，*ST能山易主之后迎来新的历史发展机遇。
事实上，华能接手后已经采取了一些措施，2009年4月代替聊城热电上网发电2
.95亿度；2009年7月，将公司所属莱芜发电厂关停的3台13.5万千瓦机组作为华能
山东"上大压小"的指标。这些举措无疑是为了改善公司2009年经营状况，同时也表
明新大股东对公司上市地位的重视程度。而需要引起高度关注的是，由于公司2007
、2008年连续两年亏损，在2009年中期业绩仍然亏损的不利情况之下，包壳已经成
为了*ST能山当务之急，未来实际控制人--华能集团采取何种措施确保公司的上市
地位值得期待，而无论是采取资产注入或者资产置换等何种重组方式，对于仅仅4
元多股价的低价央企股，其未来的重估空间可谓是十分巨大。
因此，我们认为，*ST能山凭借极其突出的壳资源禀赋，重组预期强烈有望催
生重大投资机遇。二级市场上，该股蓄势待发、强劲上攻行情即将展开，其短线爆
发力值得高度期待！
【出处】中国证券网【作者】
【2009-08-11】
*ST能山(000720)09年上半年净利润-4684万元
*ST能山则继续亏损。报告期内，公司实现归属于上市公司股东净利润-4684
万元，基本每股收益-0.0542元。公司同时预计前三季度亏损额约6700至7700万元
。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-10】
*ST能山(000720)连续涨停 两起交易促公司发展
*ST能山（000720）近日可谓风光无限，不仅股价已经连续三日涨停，两起关
联交易也是利好公司未来发展。
*ST能山今日公告称，根据《国务院批转发展改革委、能源办关于加快关停小
火电机组若干意见的通知》规定，“十一五”期间，在大电网覆盖范围内关停单机
容量5万千瓦以下的常规火电机组、运行满20年和单机10万千瓦级以下的常规火电
机组以及按照设计寿命服役期满、单机20万千瓦以下的各类机组这三类燃煤（油）
机组。公司莱芜发电厂现有的3?35MW机组则属上述关停范围之内。
公司经与华能山东发电有限公司友好协商，拟将公司所属莱芜发电厂关停的三
台机组容量作为华能山东 “上大压斜的指标。为此，华能山东向公司支付3.82亿
元的补偿费，并于7月8日与公司签署了《补偿协议书》。其中，协议补偿总价款的
20％将在协议正式生效后7日内由华能山东以银行转账的方式汇至公司账户。
资料显示，莱芜发电厂2006年实现净利润1607万元，2007年实现净利润100万
元，而2008年实现净利润已经亏损达1.03亿元，此三台机组关停后，可减少公司经
营亏损。
与此同时，*ST能山今日还称，公司拟与华能山东发电有限公司、莱芜市经济
开发投资有限公司共同出资组建华能莱芜发电有限公司（暂定名，最终名称以工商
登记机关核定为准），各方于今年7月8日签署了《合资意向书》。该公司将来主要
投资建设莱芜2?000MW超临界机组“上大压斜项目。
资料显示，华能莱芜发电有限公司扩建工程项目预计总投资90亿元，注册资本
约18亿元。其中，华能山东发电有限公司出资14.4亿元，占注册资本的80％；公司
则出资2.7亿元，占注册资本的15％；而莱芜市经济开发投资有限公司出资0.9亿元
，占注册资本的5％。项目核准后，两台百万机组建设周期约需30个月。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-03-18】
鲁能泰山(000720)即将被ST 控制人华能集团尚无施救方案
距离国资委下达《关于规范电力系统职工投资发电企业的意见》已经1年多了,
根据规定,电网企业职工持有发电企业股权的,应在1年内全部予以清退或者转让。
而山东的鲁能集团又是全国电网职工内部持股最为典型、资产最为庞大的企业
。
因此,其旗下上市公司鲁能泰山（000720.SH）的重组进程被视为改革的风向标
。就在2008年12月11日,鲁能泰山被国内最大的发电集团——华能集团旗下的华能
山东发电有限公司所收购。
2009年3月17日,鲁能泰山发布公告,3月13日,该公司董事长李惠波辞职,公司的
新控制人华能山东发电有限公司的总经理张奇、监查室副主任孙金民获董事提名。
由此拉开鲁能泰山的重组序幕。
鲁能集团的影响仍在
虽然华能山东收购了鲁能泰山,但是这并不代表鲁能集团完全从上市公司的股
东席位中退出。
从公司2008年的半年报可知,公司的第二大股东山东鲁能物资集团有限公司依
然持有公司8.23%的股份。从公司7名常任董事来看,除已辞职的李惠波、付志强两
名董事以外,来自鲁能集团有限公司资本运营部总经理的王志华依然“健在”,还有
2名董事都曾在鲁能集团的关联公司中担任高层。
一来自上海的证券公司分析师认为:“虽然国资委发文要求,在一年内清退电力
行业的职工持股,但是只能一步一步来,从控股变成参股就是破冰了。可以与鲁能做
参照的就是英力特（000635.SZ）。国电集团也仅是收购英力特集团51%的股权。”
上海证券公司的一名分析师表示:2001年,厂网分开时,山东电力的资产一分为
二,发电资产大部分归于5大国有发电集团,但此前已经划至鲁能发展的电力资产并
不在分家之列。上市公司的这部分发展资产在经历了一系列的运作后,被装入了接
近百分百职工持股的鲁能集团。虽然鲁能集团在2006年就开始清退内部职工持股,
但清退后转给了两家北京公司。
因此,该人士认为,在没转让给华能集团之前,该公司的股权结构都不够完整、
清晰,所以几乎从不关注。
面临被ST的命运
2009年3月17日,鲁能泰山的董秘初军先生向《证券日报》记者证实:公司于200
8年的业绩肯定亏损的现状。再加上2007年的亏损,年报出后,鲁能泰山肯定是要被S
T的。
2008业绩预告显示,公司2008年将亏损3亿至3.5亿元。相比于2007年的亏损额1
.27亿元,亏损幅度翻了140%。
对此,初军先生表示:即使遭遇行业的不景气,公司依然是以发电为主业。我们
在早几年就已经淡化了电缆方面的业务,近年来就是立足发电行业,同时也兼入煤炭
行业。公司有一个小煤矿,年产21万吨,但远远不能发电需求。现在煤炭价格依然在
高位运行,再加上电力需求疲软,我们只能说尽力想办法争取盈利,但目前,还没有任
何良策。
长城证券资深电力分析师张霖表示:从公司的基本面看,公司的盈利能力、资金
面都比较差,被ST后,华能集团应该不会坐视不理。因此,我预计鲁能泰山在2009年
会有资产注入等重组方案的出台。
但董秘初军先生却表示:“目前,公司处于董事会改选期间,还没有任何具体的
方案出台。”
【出处】证券日报【作者】
【2009-03-18】
华能集团高层接"帅旗" 鲁能泰山(000720)有望翻身
昨日，鲁能泰山（000720，SZ）公告称，原董事长李惠波因工作原因请求辞去
所担任的公司董事、董事长职务，华能山东高层张奇、孙金民获董事长提名。
业内人士指出，华能山东高层入主鲁能泰山董事会，可能预示着华能集团对鲁
能泰山的改革措施将加快出台，连续亏损两年的鲁能泰山有望迎来一丝转机。
华能高层将任新董事长
去年底，鲁能泰山曾发布公告称，原实际控制人鲁能发展集团，拟将其持有的
鲁能泰山电缆电器公司56.53%的股权转让给华能山东。转让完成后，中国华能集团
公司成为了鲁能泰山新的实际控制人。
随后，一则高管变动的公告再次引发了市场的关注：两名华能山东的高层将“
竞争上岗”，胜出者将执掌鲁能泰山。
“其实对于市场来说，两名候选董事长谁能上任并不是那么重要，因为他们都
是来自华能方面的高管，”一位熟悉鲁能泰山的分析师表示。
公告显示，张奇现任华能山东发电有限公司总经理、党委副书记，另一候选人
孙金民现任华能山东发电有限公司监审室副主任。
具体方案待解
此前的鲁能泰山公告中，华能方面仅表示，未来莱芜、聊城地区发电业务将优
先给予鲁能泰山，以避免同业竞争。除此之外，并未提及入主鲁能后将有怎样的后
续经营措施。在鲁能泰山“换帅”后，华能集团还将对公司推出怎样的改革方案就
成为了各方关注的焦点。
有报道称，华能集团未来共将斥资约60亿元收购鲁能集团在山东省内的火电、
风电和煤矿等资产，不过，鲁能泰山内部人士表示，除了董事长变更外，目前公司
暂时还没有接到华能方面任何具体通知。不过他也乐观地表示，在华能集团的有力
支持下，公司将迎来新的发展契机。
国元证券分析师常格非指出，重组前鲁能泰山的确存在“厂网不分”的问题，
这同国家电力体制改革实行的“厂网分开”的原则相背离。根据鲁能泰山最新公布
的业绩预测来看，2008年亏损额可能高达3亿~3.5亿元。虽然一部分是由于电力行
业亏损的普遍原因，但经营体制也是导致公司亏损的另一个重要原因。
常格非认为，虽然鲁能泰山目前亏损情况较为严重，短期内实现盈利的困难较
大。但这次重组完成后，彻底改变了“厂网不分”的局面，后期华能集团和鲁能集
团都有可能注入新的优质资产，这将对公司业绩的转暖起到关键作用。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-03-17】
鲁能泰山(000720)董事长辞职 两名候选人来自华能
鲁能泰山（000720）昨晚发布公告称，李慧波因工作原因辞去董事长职务，公
司控制人华能山东发电有限公司（下称华能山东）总经理、党委副书记张奇，以及
监审室副主任孙金民获董事长候选人提名。
公告显示，鲁能泰山董事会3月13日收到李惠波提交的书面辞职报告，因工作
原因请求辞去所担任的鲁能泰山董事、董事长职务，辞职报告于送达董事会时生效
。
据悉，获董事长提名的张奇与孙金民均为华能山东高层，张奇现任华能山东发
电有限公司总经理、党委副书记。孙金民现任华能山东发电有限公司监审室副主任
。张奇未持有鲁能泰山股票，孙金民持有1000股鲁能泰山股票。
2009年2月，华能山东收购鲁能泰山第一大股东、鲁能泰山电缆电器有限责任
公司56.53%股权，成为鲁能泰山实际控制人。
【出处】东方早报【作者】
【2009-02-12】
华能入主鲁能泰山(000720)获批
鲁能集团出售发电资产后，其旗下的鲁能泰山“嫁入”华能山东也已尘埃落定
。
鲁能泰山今日披露，公司控股股东鲁能泰山电缆电器有限公司的控制人山东鲁
能发展集团有限公司，向华能山东发电有限公司转让其持有的泰山电缆电器56.53%
的股权事宜已获国务院国资委的同意批复。据了解，华能集团未来共将斥资约60亿
元收购鲁能集团在山东省内的火电、风电和煤矿等资产。此次收购只是其整体战略
的一部分
从公开信息来看，鲁能泰山去年前三季度的亏损近2亿元。有分析人士猜测，
华能集团未来可能打出资产重组剥离发电业务并注资其他业务的组合拳。
【出处】上海证券报【作者】朱先妮
【2008-12-22】
鲁能泰山(000720)复牌追踪
鲁能泰山(000720.SZ)由于公司控制人鲁能发展拟转让公司控股股东泰山电缆5
6.53%股权，自12月11日起停牌。12月15日刊登关于控股股东的股权转让提示性公
告后复牌。
最新动向：本次转让完成后，华能山东成为鲁能泰山间接控制人，华能集团将
成为鲁能泰山实际控制人。
截至10月底，山东全省发电总装机容量为5540万千瓦。其中，华电集团装机容
量是唯一超过1000万千瓦时的，占据山东电力市场的1/3，而华能集团总装机容量
为600多万千瓦。通过此次收购，华能集团在山东的总装机容量将与华电集团并驾
齐驱。
【出处】理财周报【作者】
【2008-12-17】
鲁能泰山(000720)集团出售山东发电资产 "结构调整"启动
12月14晚，鲁能泰山(000720.SZ)发布公告称，12月11 日，该公司控股股东鲁
能泰山电缆电器有限责任公司(下称“鲁能电缆电器”)的控制人山东鲁能发展集团
有限公司(下称“鲁能发展”)，与华能山东发电有限公司(下称“华能山东”)签署
了股权转让合同。
根据协议，华能山东将以6.37亿元的代价，收购鲁能电缆电器56.53%的股权。
鲁能电缆电器持有上市公司鲁能泰山18.54%的股权，为其第一大股东。由此，华能
集团成为鲁能泰山实际控制人。
伴随着华能入主鲁能泰山，山东鲁能集团产业结构调整，拉开了序幕。
而这仅是第一步。若此次出售最终完成，鲁能集团透过旗下子公司山东鲁能物
资集团，仍持有鲁能泰山7.53%的股权，保有第二大股东地位。
并且，鲁能集团目前拥有的发电能力超过1000万千瓦，而鲁能泰山拥有的发电
能力仅为其中一半，约500万千瓦，且多为小机组。
华能山东攻略
“目前，该收购事项正在报国资委审批中。”16日，在接受本报记者采访时，
华能集团一位负责人表示，“收购完成后，肯定能加强华能在山东电力市场的份额
，原来华能在山东的装机容量为600多万千瓦，此次收购将使华能在山东的装机容
量超过1000万千瓦。”
通过此次收购，华能集团将获得鲁能集团在山东境内的几乎全部发电能力。
“鲁能在山东的发电资产为555万千瓦，此次出售了495万千瓦。”16日，国家
电网公司新闻处副处长刘心放告诉本报记者。
鲁能集团目前为国家电网公司的全资子公司。2008年2月以后，在鲁能集团回
归国有的过程中，国家电网旗下的山东电力集团公司，持有了鲁能集团100%的股权
。
刘心放表示，“这次协议转让，溢价相对较高，但对交易双方来说，应该是双
赢的，鲁能觉得有利可图，而华能也觉得是值得的。”
华能为何愿出6.37亿收购这些资产？
“因为，收购这些资产将加速华能在山东市场的布局，取得在山东发电市场的
绝对优势。虽然此次收购的是小机组，但山东电力短缺问题还相对严重，电厂扩能
的空间还比较大，华能将可以采用‘上大压携进行扩能。况且，在山东当地来说，
这些机组都还算优质资产，都还有盈利，包袱也不重，特别是没有太多离退休职工
。”
2008年8月下旬，华能集团总经理曹培玺在会见山东省省长姜大明时曾表示，
山东是华能集团发展的关键区域之一，华能在鲁企业要进一步提升管理，完善措施
，争创一流企业，成为华能的排头兵；当前山东经济发展迅速，用电需求旺盛，且
正处于能源结构的调整期，华能在鲁企业要抓住机遇。
此次收购之前，截至10月底，山东全省发电总装机容量为5540万千瓦。其中，
华电集团装机容量是各电力集团中唯一超过1000万千瓦时的，占据山东电力市场的
1/3左右，而华能集团与国电集团实力相当，总装机容量均为600多万千瓦。
通过此次收购，华能在山东的总装机容量将与华电集团并驾齐驱。
而双方的央企身份，也使交易变得更加顺利。刘心放表示，鉴于双方均为中央
直属国有全资企业，采取协议转让方式，是“为确保生产安全、经营有序、队伍稳
定，以及相关上市公司二级市场的正常交易”。
厦门大学能源经济研究中心主任林伯强也表示，“转让过程，不过是相当于国
有资产从一个口袋换到另一个口袋而已。”
鲁能的逻辑
2008年2月，鲁能集团进入国家电网公司，并不符合此前中国电力体制改革规
定的“厂网分离”原则。
但“厂网分离”并非鲁能此番出售电力资产的唯一逻辑。
国家电网公司新闻处副处长刘心放指出，如果是“厂网分离”，“那会是一刀
切，而鲁能此次出售的发电资产，只是其中一个资产包”，“(厂网分离)在时间上
并不是很紧迫，仍在等待有利的时机，对鲁能这一部分的发电资产的剥离，国资委
也没有给出明确的时间表”。
“为何要出售？有两个方面原因：除‘厂网分离’的因素外，也是鲁能自身调
整产业结构。”刘心放说。
据其介绍，鲁能集团此次出售的495万千瓦的发电资产中，大部分都是小机组
，而鲁能在山东之外的新建大机组都没有卖，“那些项目基本都是煤电一体化项目
，抗风险能力比较强”。
目前，鲁能集团在山东省外的“煤电一体化”发电资产还包括：山西王曲发电
公司，规划容量640万千瓦；山西河曲煤电基地，规划容量480万千瓦；宁夏鸳鸯湖
煤电项目，规划容量360万千瓦；黑龙江宝清煤电基地，规划容量480万千瓦；新疆
哈密煤电基地，规划容量1000万千瓦。
厦门大学能源经济研究中心主任林伯强也表示，“鲁能此次出售的山东发电资
产，在鲁能系统中可能是一些不再重要的资产，因为鲁能目前的主要精力，都放在
西北的数个能源化工基地。”
而据刘心放透露，在“调整产业结构”的逻辑之下，“下一步，鲁能还会陆续
推出其它资产包，其中有股权，有资产，也有成果(主要是一些前期项目的规划)”
。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2008-12-15】
华能集团入主鲁能泰山(000720)
鲁能泰山今日公告，公司接控股股东的控制人山东鲁能发展集团有限公司通知
，鲁能发展与华能山东发电有限公司2008年12月11日签署了《鲁能泰山电缆电器有
限责任公司股权转让合同》，华能山东将以63741万元的价格收购鲁能发展持有的
鲁能泰山电缆电器有限责任公司全部56.53%股权。
作为鲁能泰山的控股股东，泰山电缆电器目前持有上市公司18.54%股权，而随
着本次股权转让的实施，华能山东将取代鲁能发展成为鲁能泰山间接控制人，中国
华能集团公司也由此成为上市公司的实际控制人。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
