☆经营分析☆ ◇000669 ST金鸿 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
天然气综合利用，包括气源开发与输送、长输管网建设与管理、城市燃气经营
与销售、车用加气站投资与运营、LNG点供、分布式能源项目开发与建设等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气服务 ｜ 62560.97｜ 4220.24｜ 6.75｜ 97.61｜
｜矿产服务 ｜ 1531.51｜ 375.69｜ 24.53｜ 2.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天然气 ｜ 58875.22｜ 2537.73｜ 4.31｜ 91.86｜
｜工程安装 ｜ 1949.36｜ 1105.26｜ 56.70｜ 3.04｜
｜矿产收入 ｜ 1531.51｜ 375.69｜ 24.53｜ 2.39｜
｜管输费 ｜ 1062.12｜ 216.68｜ 20.40｜ 1.66｜
｜其他收入 ｜ 485.15｜ 263.22｜ 54.26｜ 0.76｜
｜设计费 ｜ 189.12｜ 97.35｜ 51.47｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖南地区 ｜ 60457.57｜ 4228.20｜ 6.99｜ 94.33｜
｜山东地区 ｜ 3634.91｜ 367.73｜ 10.12｜ 5.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气业务 ｜ 126096.96｜ 17316.26｜ 13.73｜ 96.46｜
｜矿产业务 ｜ 4622.29｜ 2069.14｜ 44.76｜ 3.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天然气 ｜ 113645.25｜ 10407.55｜ 9.16｜ 86.94｜
｜工程安装 ｜ 7405.17｜ 3926.93｜ 53.03｜ 5.66｜
｜矿产收入 ｜ 4622.29｜ 2069.14｜ 44.76｜ 3.54｜
｜管输费 ｜ 2687.79｜ 1366.64｜ 50.85｜ 2.06｜
｜其他收入 ｜ 1827.25｜ 1287.42｜ 70.46｜ 1.40｜
｜设计费 ｜ 531.49｜ 327.72｜ 61.66｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖南地区 ｜ 121446.34｜ 18537.90｜ 15.26｜ 92.91｜
｜山东地区 ｜ 9272.91｜ 847.50｜ 9.14｜ 7.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自主销售 ｜ 130719.25｜ 19385.40｜ 14.83｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气业务 ｜ 67077.84｜ 9874.53｜ 14.72｜ 97.34｜
｜矿产业务 ｜ 1829.55｜ 579.37｜ 31.67｜ 2.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天然气 ｜ 60591.43｜ 6413.11｜ 10.58｜ 87.93｜
｜工程安装 ｜ 3657.06｜ 1990.43｜ 54.43｜ 5.31｜
｜矿产收入 ｜ 1829.55｜ 579.37｜ 31.67｜ 2.66｜
｜管输费 ｜ 1483.15｜ 600.98｜ 40.52｜ 2.15｜
｜其他收入 ｜ 1117.51｜ 718.77｜ 64.32｜ 1.62｜
｜设计费 ｜ 228.69｜ 151.25｜ 66.14｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖南地区 ｜ 64195.91｜ 9833.28｜ 15.32｜ 93.16｜
｜山东地区 ｜ 4711.48｜ 620.62｜ 13.17｜ 6.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气业务 ｜ 120188.92｜ 10277.85｜ 8.55｜ 97.57｜
｜矿产业务 ｜ 2992.79｜ 803.16｜ 26.84｜ 2.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天然气 ｜ 104404.00｜ 2178.69｜ 2.09｜ 84.76｜
｜工程安装 ｜ 10935.81｜ 5475.00｜ 50.06｜ 8.88｜
｜矿产收入 ｜ 2992.79｜ 803.16｜ 26.84｜ 2.43｜
｜管输费 ｜ 2522.87｜ 1028.47｜ 40.77｜ 2.05｜
｜其他收入 ｜ 1837.46｜ 1287.93｜ 70.09｜ 1.49｜
｜设计费 ｜ 488.78｜ 307.76｜ 62.96｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖南地区 ｜ 112917.78｜ 9327.32｜ 8.26｜ 91.67｜
｜山东地区 ｜ 10263.93｜ 1753.68｜ 17.09｜ 8.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自主销售 ｜ 123181.70｜ 11081.01｜ 9.00｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为天然气综合利用，包括气源开发与输送、长输管网建设与管理、城
市燃气经营与销售、车用加气站投资与运营、LNG点供、分布式能源项目开发与建
设等。重点通过向相关气源供应方采购天然气，经由自有能源供应渠道，满足各类
民用、公福、工业用户的需求。目前公司已逐步形成了上中下游一体化的业务结构
，“区域板块支干线型”城市燃气市场的战略布局已颇具成效。公司未来仍将努力
拓展新业务区域，同时配合推进各环节投资建设力度，实现天然气产业链的协同发
展；在巩固发展现有业务同时，还将通过努力加大对优质能源项目的并购力度、增
强新能源技术开发的投资力度、强化多种资源的整合力度，使自己成为国内最具实
力的综合性清洁能源服务商之一。另外公司还涉足一定非燃气业务，如陶瓷业，主
要依托湖南衡阳界牌瓷泥矿资源开发陶瓷产业。
公司未来将继续重点立足于清洁能源及可再生能源开发利用业务板块，通过关注与
研究政策市场发展动态，跟踪新能源技术发展成果等工作，并适时推进新能源利用
等其他业务的发展。
国内能源产业方面，目前我国一次能源消费结构仍以煤炭为主，二氧化碳排放强度
高，氮氧化物排放量及粉尘排放量均较高。节能降碳是积极稳妥推进碳达峰碳中和
、全面推进美丽中国建设、促进经济社会发展全面绿色转型的重要举措。《2024—
2025年节能降碳行动方案》（国发〔2024〕12号）（以下简称《行动方案》）中提
出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%
左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到
18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二
氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节
能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。
碳达峰碳中和目标已逐步成为国家整体重大战略决策，天然气作为一种优质、高效
、清洁的低碳能源，在储运、转换、利用等环节及环保性、经济性等方面具有诸多
突出优势，因此加快天然气产业发展，提高天然气在一次能源消费中的比重，对调
整能源结构、提高经济增长质量、促进节能减排、应对气候变化具有重要的战略意
义。
针对国内化石能源消费及油气消费，《行动方案》明确提出化石能源消费减量替代
行动，一方面，严格合理控制煤炭消费，严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费
总量控制；另一方面，提出优化油气消费结构，指出合理调控石油消费，推广先进
生物液体燃料、可持续航空燃料。加快页岩油（气）、煤层气、致密油（气）等非
常规油气资源规模化开发。有序引导天然气消费，优先保障居民生活和北方地区清
洁取暖。此外，2024年发布的《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转
型的意见》中提出，加强化石能源清洁高效利用，加强清洁能源基地、调节性资源
和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同，鼓励在气源可落
实、气价可承受地区布局天然气调峰电站。该文件对天然气的综合利用提出了方向
的指引。
从国内天然气行业发展情况来看，近年来，国内整体市场规模一直呈持续扩张态势
。据国家统计局《2024年国民经济和社会发展统计公报》显示，初步核算，全年能
源消费总量59.6亿吨标准煤，比上年增长4.3%。煤炭消费量增长1.7%，原油消费量
下降1.2%，天然气消费量增长7.3%，电力消费量增长6.8%。煤炭消费量占能源消费
总量比重为53.2%，比上年下降1.6个百分点；天然气、水电、核电、风电、太阳能
发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为28.6%，上升2.2个百分点。这说明尽
管受宏观经济形势、其他新能源发展等因素影响，国内天然气生产及消费量在2024
年依然处于产销两旺的局面，仍然保持着较快增长趋势。
上述报告和政策的出台表明国家未来仍将会高度重视天然气行业的发展，还将会继
续强化天然气领域改革发展力度，为公司未来市场拓展和经营收入增长创造了良好
发展空间；有助于公司凭借着现有大量下游客户及多方位供应渠道提升行业地位，
抓住机遇完善产业链条；同时也有利于降低公司对上游公司气源依赖程度和政策定
价风险，有利于更好地利用公司现有的丰富管网设施及储配设施资源。
二、核心竞争力分析
1、管网优势及气源优势
公司拥有自己的长输管线及丰富的城市管网，为公司燃气业务在各区域深度发展提
供了良好基础；在气源方面，公司长期与上游气源供应商保持着良好合作关系，形
成了较完整的产业供应链。
2、管理服务优势及技术优势
公司在燃气业务扩张中，通过对多家原地方国营燃气公司进行了并购重组，积累了
大量经验丰富的燃气技术人才及管理服务人才；同时近年来公司还在管网监测平台
、安全巡检、服务渠道等方面加大了投入力度，取得了良好效果。公司报告期内继
续保持全年安全生产“零伤亡事故”记录。
3、特许经营及政策优势
公司在发展中已在多个城市取得了管道燃气业务特许经营权，并取得了相应加气站
运营等相关领域的特许经营权，为公司业绩增长提供了稳固支点。同时公司长期积
极配合地方政府推动当地经济社会发展，形成了良好的合作关系和社会信誉，有助
于支持公司业务向纵深拓展。
4、产业整合优势
随着公司近年来产业布局逐步开花结果，公司在燃气方面已形成了上中下一体、业
务链完备的产业链条，有助于有效对接不同类型的能源需求，抢占新兴市场和深度
开发现有市常
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司未来发展可能面临的风险
1、受经济周期影响的风险
经济发展具有周期性。天然气行业是基础能源行业，天然气需求量的变化与国民经
济景气周期相关。当国民经济处于稳定发展期，经济发展对天然气的需求相应增加
；当国民经济增长缓慢或处于低谷时，经济发展对天然气的需求将相应减少。因此
，国民经济景气周期变化将对公司的生产经营产生影响。
2、政策风险
公司所属天然气行业是清洁高效的能源产业，受到国家产业政策支持与鼓励。但是
，国家产业政策变化，或者相关主管部门政策法规的改变，将会影响本公司产品的
市场需求，从而给公司业绩造成一定的影响。
3、市场风险
天然气消费量及消费增长速度与人口规模和经济发展水平密切相关。若今后公司管
网覆盖地区的人口规模、经济发展、用气消费需求等不能持续增长，将对公司业务
发展产生一定的影响。今年以来国内经济环境变化，也导致部分经营区域相关工业
公福用户用气和工程安装受到影响，对公司经营收益也造成了一定冲击。
4、政府定价导致的风险
我国目前的天然气井口价格和管道运输价格仍然由发改委和政府相关价格管理部门
决定或指导，在居民天然气售价等方面则由政府相关价格管理部门通过听证程序决
定。天然气相关定价方式决定了公司并无完全自主定价权，这增加了公司面临的价
格风险。
5、业务对上游公司依赖性强的风险
虽然公司与上游公司建立了长期稳定的密切合作关系，同时努力开拓了多渠道气源
，但经营中对于上游供应商的依赖性仍然存在，若上游供应商供应量大幅减少或出
现其他不可抗力因素，不能按照合同供应天然气，则会对公司业务经营产生重大影
响，并最终影响下游用户的生产和生活。同时近年来，虽然公司获得天然气供应量
不断增长，但长输天然气供应量总体仍受政府计划控制，某些时期在国内部分区域
仍会出现气源供应紧张的情况；同时国外LNG价格持续高涨，因此公司业务发展有
可能会因上游天然气供应量及国外价格波动受到一定影响。
6、债务及融资风险
尽管目前公司在处理“15金鸿债”公司债及“16中油金鸿MTN001”中期票据后续事
宜方面已兑付了大部分债券本金，但市场信用尚未充分修复，公司融资规模和融资
渠道依然会受到债务违约的负面影响；公司目前资金依然较为紧张，尚不排除后续
债权人潜在的起诉行为，进而导致公司及子公司相关资产及权益被冻结的情况发生
。
7、股票警示风险
由于公司目前发展状况不佳，未来股票仍有可能继续被给予其他风险警示。
（二）公司相应应对措施
1、加快上游领域布局，保障公司业务发展所需气源。一方面公司根据市场需求，
积极加强与上游天然气供应商的关系，多方拓展供应渠道，并积极为企业未来业务
发展做好气源协调工作，提前做好下游市场气源供应渠道布局。另一方面，公司还
在国内LNG经营与贸易、LNG进口、LNG物流等方面开展了一系列工作，为多渠道满
足市场需求创造了良好条件。
2、围绕国家产业政策变化，以多种形式推动中下游业务发展。近年来国家加快了
能源体制改革，鼓励逐步开放天然气产业各环节。公司面对日渐激烈的市场竞争，
紧紧围绕利润，重点采取了一系列措施。一是采取多方措施，加快现有市场开发。
在原有区域努力精耕细作，加快管网改造，提升气化率，加快业务推进力度；在新
开发区域，宜管则管，宜罐则罐，采用管道气、CNG、LNG等多种形式满足用户需求
。二是围绕能源产业链，加强综合开发和合作，努力提升服务质量。
3、全面树立“综合能源服务”产业理念，完善产业结构，加快企业多元化发展步
伐。牢固树立“一业为大，多业并存，共同发展”的战略理念，在继续做大做强天
然气产业的同时，深入研究发展清洁能源产业；继续深入探索并践行售电、油品、
供热、氢能等其它能源服务，尽早实现向“综合能源服务”的转型发展，以加快多
元化经营提升集团整体盈利能力及抗风险能力。
4、努力做好债务问题处置，为融资工作创造良好条件。公司自出现债券违约事项
后，一直积极与债权人做好沟通协调工作，努力通过处置资产、引入战略投资者等
方面增强公司偿债能力。同时公司也加强了法务工作安排，积极做好与债权人、相
关法院及中介机构对接沟通工作，强化与相关各级政府、监管机构的沟通协调工作
，依法依规维护公司及股东各项权益。同时借助债务处置进一步修复市场信用，降
低融资成本，拓展融资渠道，增强公司融资能力。
5、采用多种方式途径争取外部支持，内部努力降本增效，提升公司营收与盈利水
平。一方面通过多种方式如资产出售、寻求战投、争取政府支持等，努力削减支出
尤其是财务费用，降低公司债务压力，剥离不良资产，采取多种方式加快应收账款
回收，积极改善公司财务状况；同时努力维护公司生产经营，加快合适项目的市场
开发及运营投产进度，恢复企业增长动力，努力实现降本增效。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中国国储能源化工集团达茂旗｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中国基础建设(亚洲)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜中国基础建设(远东)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜中油金鸿华东投资管理有限公｜ 75000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中油金鸿华南投资管理有限公｜ 56000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中油金鸿天然气输送有限公司｜ 54939.67｜ -｜ -｜
｜中油金鸿陕西子长天然气能源｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中油金鸿黑龙江投资管理有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京金鸿惠和能源有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜威海燃气有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜山东协益新能源科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜常宁中石油昆仑燃气有限公司｜ -｜ 954.30｜ 13404.29｜
｜湖南神州界牌瓷业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜湖南神州界牌矿产品销售有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湘潭县中石油昆仑燃气有限公｜ -｜ 828.91｜ 16699.04｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湘潭湘衡新兴产业投资有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜盐城中油海富能源有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜耒阳国储能源压缩气有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜耒阳国储能源燃气有限公司 ｜ 7667.00｜ -｜ -｜
｜耒阳大市金鸿天然气有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜衡阳中油金鸿燃气设计有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜衡阳国能置业有限公司 ｜ 11454.07｜ -｜ -｜
｜衡阳市天然气有限责任公司 ｜ 10000.00｜ 511.08｜ 142404.08｜
｜衡阳市金鸿清洁能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜衡阳市金鸿物业管理有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜衡阳金储发电有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜金鸿能源(北京)有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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