☆公司报道☆ ◇000564 西安民生 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-25】
西安民生(000564)募投项目房产纠纷基本解决
西安民生今日公告，公司非公开发行募投项目之一的延安东方红世纪广场相关
房产合同纠纷问题已基本解决。同时，为保障公司非公开发行股票工作顺利进行，
拟将发行价格由7.58元/股调整为5.74元/股，发行数量也由16500万股调整为21800
万股。
公告显示，陕西华润超市与延安东方红世纪广场持有者陕西玉龙已签署和解协
议，前者已收到陕西玉龙支付的和解款项。除一位与陕西玉龙签订《认购书》的个
人仍在进行退款工作外，其余相关个人经仲裁或协商，均已收到陕西玉龙支付的款
项。西安民生表示，该项纠纷解决进展到目前情况，应不会对公司取得相关资产的
所有权造成不利影响，不会对公司顺利实施非公开发行中的募投项目造成不利影响
。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-17】
募投项目存瑕疵 西安民生(000564)定增添变数
由于一个募投项目相关房产存在合同纠纷，西安民生定向增发陡生变数。
西安民生今日披露，公司近期发现，非公开发行募投项目之一的延安东方红世
纪广场的股东陕西玉龙房地产开发有限公司曾就该项目相关房产与陕西华润万家生
活超市有限公司签订了《房屋预租协议书》，还曾与（部分）个人签订了《房屋租
赁合同》、《认购书》和《商品房买卖合同》。目前陕西华润和前述个人正就此事
与陕西玉龙进行诉讼、仲裁或协商解决。西安民生表示，该事情的进展将关系到公
司定向增发项目的推进。
西安民生今年3月16日公布非公开发行预案（修订版），公司拟以7.58元/股价
格定向增发不超过16500万股，募资不超过12.5亿元投向包括延安东方红世纪广尝
西安雁塔国际文化广尝宝鸡新世纪购物中心扩建项目和民生百货西安北大街店开店
项目等四个大型商业设施项目的开发和建设。延安东方红世纪广场总投资47243万
元，为四个募投项目中规模最大者，其房产及土地使用权购买价款为39132.19万元
，场地装修费用及开办费为8110.81万元。公司当时预计，该项目静态投资回收期8
.08年，动态投资回收期11.34年，内部收益率15.91%，投资利润率12.12%。
据了解，延安东方红世纪广场为陕西玉龙房地产开发有限公司持有，西安民生
拟通过定向增发募集的资金购买该广场部分房产及对应土地使用权，取得必要的经
营场所，继而开设及运营延安市规模最大的综合性购物中心。
值得关注的是，在3月份修订的预案中，西安民生明确表示，延安东方红世纪
广场项目除被陕西玉龙公司为其1亿元贷款作为抵押担保外，不存在任何权属争议
情况，也未进行潜在风险（资产权利受限、妨碍权属转移）的提示。如今该项目曝
出存在诉讼、仲裁等重大事项，西安民生或许始料未及，此次定向增发可能将受较
大影响。
【出处】上海证券报【作者】黄群
【2011-03-16】
西安民生(000564)调整定增预案 拟募资12.5亿
西安民生（000564）今日公布了调整后的非公开发行股票预案。根据预案，西
安民生拟向公司控股股东海航商业控股等10名特定对象非公开发行股票不超过1.65
亿股，发行价格不低于7.58元/股，募集资金总额不超过12.5亿元。
海航商业控股拟认购比例不低于36%，约需付出4.5亿元。发行完成后，海航商
业控股持有股份不低于发行后总股本的31%，仍为西安民生控股股东。
公告显示，西安民生此次非公开发行募集资金计划用于延安东方红世纪广场投
资项目，拟投金额为4.72亿元；西安雁塔国际文化广场项目，拟投金额为4.24亿元
；宝鸡新世纪购物中心扩建项目，拟投金额为2.2亿元；民生百货西安北大街店开
店项目，拟投金额为1亿元。
据了解，2010年陕西省社会消费品零售总额平稳增长，前11个月增速均保持在
18%以上，全年增长19.7%，总量达到2700亿元。其中，西安市为1381亿元，宝鸡市
为260亿元，延安市为90亿元，三座城市的消费品零售额占全省总额的64%。
此次西安民生的四个募投项目恰好覆盖了上述三座城市。能否抓住机会巩固主
营业务并增强自身实力，成为西安民生未来领跑陕西百货零售业的关键一棋。
【出处】证券时报【作者】周欣鑫
【2011-03-14】
西安民生(000564)14日起停牌 因公司正筹划重大事项
西安民生（000564）周日晚间发布公告称，因公司正在筹划对公司有重大影响
的事项，公司股票自2011年3月14日起停牌，预计在不超过五个交易日内刊登相关
公告后复牌。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2011-02-23】
西安民生(000564)资产注入将成未来两年大戏
西安民生（000564）今日公布年报，公司2010年营业总收入为23亿元，同比增
长7.63%；归属于上市公司股东的净利润5939万元，同比增长18.01%；基本每股收
益0.195元，同比增长18.02%。公司拟向全体股东每10股派现金0.5元（含税），不
进行公积金转增股本。
虽然西安民生2010年业绩乏善可陈，但记者注意到，资产注入无疑将成为公司
未来两年的大戏。
由于西安民生大股东海航商业控股有限责任公司和海航集团控制下的海南筑信
投资股份有限公司均持有商业零售类资产，这样的产业格局显然与西安民生形成了
潜在的同业竞争。
为此，西安民生近年来不断通过并购重组、定向增发等多种方式已经有效解决
了部分同业竞争问题，在一定程度上减少了关联交易。
但至今问题并没有得到彻底解决。记者注意到，在西安民生2011年经营工作规
划中提到，“对于目前尚未解决的同业竞争问题，公司拟以相关资产的注入方式解
决，此举以有利于提高公司的竞争力和盈利能力为原则，在恰当的时机以公平方式
注入公司。”
据记者了解，海航商业持有陕西民生家乐商业连锁有限责任公司61%股权，西
安民生与海航商业将结合民生家乐的实际经营情况于2011年下半年启动民生家乐股
权的注入工作。
海航商业持有汉中世纪阳光商厦有限公司60%股权，目前海航商业已将世纪阳
光托管给西安民生来经营，因世纪阳光正在实施二期扩建，对其业绩带来一定压力
，出于业绩的考虑，西安民生与海航商业将世纪阳光的注入安排在2012年进行。
海航商业还分别持有西安兴正元购物中心有限公司100%股权、天津国际商场有
限公司60%股权，这两家公司的股权也将会以双方均能接受的公平方式注入到西安
民生。
另外，海航商业持有上海海航家乐企业管理有限公司100%股权，海航集团控制
下的海南筑信投资股份有限公司持有海南民生百货商场有限公司100%股权，虽然这
两家公司因经营地理位置相距甚远，面临区域分割的市场和不同的客户群体，目前
不会构成竞争。但当事三方均表示，如果相关业务被西安民生认定为构成实质性同
业竞争，则西安民生有权要求以公允的价格和条件或双方均能接受的公平方式将资
产注入西安民生，或以其他方式消除同业竞争。
【出处】证券时报【作者】周欣鑫
【2011-02-23】
西安民生(000564)2010年净利润5938.87万元 同比增18%
西安民生(000564.SZ)今日公布年报，2010年营业收入23.43亿元，同比增长7.
63%；净利润5938.87万元，同比增长18.01%；基本每股收益0.1952元，同比增长18
.02%。公司表示，净利润增长主要因为营业外支出、所得税费用同比减少。公司拟
以总股本3.04亿股为基数，向全体股东每10股派现金0.50元人民币（含税）。
【出处】证券日报【作者】
【2011-02-23】
西安民生(000564)2010年利增18% 拟每10股派0.5元
西安民生（000564）周二晚间发布年报，公司2010年实现净利润5938.87万元
，同比增长18.01%，拟每10股派送现金红利0.5元。
年报显示，2010年公司实现营业收入23.43亿元，同比增长7.63%，每股收益0.
1952元，同比增长18.02%。
西安民生表示，报告期公司销售实现了新的增长，由于营业外支出、所得税费
用同比减少，导致本期净利润较上年同期增长18.01%。
【出处】全景网【作者】尹霁
【2010-08-16】
西安民生(000564)高价购买资产悬疑待解
8月12日，西安民生公告称，公司将分别以3.4亿元和3.7亿元的价格收购西安
华城置业有限公司（下称"华城置业"）100%的股权和陕西欣源置业有限责任公司（
下称"欣源置业"）旗下的西安市雁塔国际文化广场（下称"雁塔国际"）2.7万平米
房地产及其附属设备和设施等资产。消息一出，西安民生在大盘泛绿的情况下走势
凌厉，当天涨5.06%。
公司未成立就先买房产？
西安民生是陕西百货零售行业的龙头企业，为了扩大经营规模，公司拟定向增
发融资9.8亿元用于收购华城置业、雁塔国际等项目，来扩充门店、提高市场占有
率。
公告显示，华城置业的主要资产是位于西安市大雁塔南广场东南角的一处建筑
面积为2.7万平米的房产，公司购入这部分房产的时间是2009年3月。而奇怪的是，
华城置业公司成立时间却是2010年6月，整整比购置房产的时间迟了1年零3个月之
后。
记者还注意到，华城置业的净资产只有8909万元，而估值却高达3.4亿元，增
值率为282.18%。"一个成立仅仅两个月的公司，为什么就能以这么高的溢价率卖给
上市公司呢？"一位股民表示疑问。
评估方法被指不专业
西安民生的收购预案中表示，华城置业溢价率较高的原因主要是公司的房屋建
筑物评估增值：评估人员从wind资讯收集到的西安市商业营业用房的房屋销售价格
指数来分析，2009年3月（华城置业购置房产当月）西安市商业营业用房的房屋销
售价格指数为99.80，而2010年7月（评估基准日当月）的销售价格指数为105，从
数据分析看出，在此区间，西安市商业营业用房的销售价格有较明显的涨幅。
"这种评估方法欠妥。"一位资深房地产评估师昨日向记者分析说，《中华人民
共和国国家标准--房地产估价规范》明确指出：房地产估价方法包括市场比较法、
收益法、成本法、假设开发法、基准地价修正法以及这些估价方法的综合运用。而
上述评估采用的是西安市商业营业用房房屋销售价格指数来分析，这样的评估显得
很不专业。此外，西安市商业营业用房房屋销售价格指数是指整个西安市商业用房
交易价格的统计结果，无法对某一特定区域的商业用房交易评估产生实质性的指导
意义。
上述人士还表示，退一万步讲，即使采用的指数评估是合理的，指数从99.80
上涨到105，涨幅只有5.2%，而项目的增值率为什么能够高达282.18%？
另一项目也是高溢价
西安民生收购的另一个项目是雁塔国际。该项目位于西安市长安南路雁塔国际
文化广场，总建筑面积为3.5万平米，其中地下为3.3万平米，地上为0.1万平米。
资料显示，该项目已经设定了他项权利：开发商欣源置业将其整体抵押给了西安市
商业银行土门支行，抵押权金额为4870万元，抵押期限为2009年9月29日至2011年9
月28日。除了他项权利以外，3.5万平米的项目中，0.8万平米已经售出，西安民生
买得的实际建筑面积只有2.7万平米。
"一般来说，房地产项目抵押在其实际价格的基础上打4-7折。"一位银行的对
公客户经理告诉记者。
如果按照银行人士的说法计算，雁塔国际去年9月抵押的金额为4870万元，当
时它的实际价格应该在0.7-1.2亿之间。而本次西安民生对雁塔国际项目的评估价
格为3.7亿元，比上述计算出的最高价1.2亿元溢价208%！
收购资产有瑕疵
雁塔国际的开发商欣源置业是四级资质的开发商。今年6月30日，西安市环保
局通报批评了14家环境违法单位，其中欣源置业开发的雁塔国际文化广场赫然在目
。记者在建设部公布的《房地产开发企业资质管理规定》中看到，四级资质开发商
是最低资质。而对于雁塔国际的环境问题，西安民生在评估中只字未提。
"开发商已将项目抵押出去，假如到了明年开发商无力偿还银行的贷款，买方
连项目的房产证都拿不到。"一位业内人士表示担忧。
【出处】大众证券报【作者】钱呈
【2010-08-12】
西安民生(000564)拟募资9.8亿扩建门店
为扩大业务规模，已停牌5日的西安民生（000564）今日公布非公开发行股票
预案，拟募集资金总额不超过9.8亿元，用于与公司百货零售主业相关的新开门店
、扩建现有门店等项目。
本次非公开发行数量不超过1.48亿股，发行价格6.62元/股，发行对象数量为
公司控股股东海航商业控股等不超过10家特定对象。募集资金将用于西安雁塔国际
文化广场资产收购项目、新世纪购物中心扩建项目、民生百货大楼扩建项目和民生
百货西安北大街店开店项目。
西安民生表示，上述项目完成，将对公司提高主营业务收入及盈利能力、优化
业务结构起到有力的推动作用，公司核心竞争力将进一步增强。
同时公布的半年报显示，西安民生上半年实现营业总收入12.12亿元，同比增
加9.1%；归属于上市公司股东的净利润为3001.8万元，同比下降6.78%；基本每股
收益为0.099元。
【出处】证券时报【作者】程文
【2010-08-12】
西安民生(000564)拟定向增发募资9.8亿扩门店
8月5日停牌筹划重大事项的西安民生今日披露非公开发行方案，拟向包括大股
东海航商业控股在内的不超过10名对象，定向增发不超过1.48亿股，以募集资金投
向西安雁塔国际文化广场资产收购等四个项目，总募集资金不超过9.8亿元。
此次定向增发价格不低于6.62元/股，公司控股股东海航商业控股自发行完成
后36个月内不得转让。此次募投项目分别为：西安雁塔国际文化广场资产收购项目
、新世纪购物中心扩建、民生百货大楼扩建、民生百货西安北大街店开店，投入资
金分别为4.24亿元、2.2亿元、1.9亿元、1.095亿元，总投资约为9.44亿元。其中
，投资额最大的系收购欣源置业持有的西安雁塔国际文化广场部分房产及对应的土
地使用权，其中包括资产收购价款40884.57万元，场地改造费用及开办费1562.82
万元。上述项目静态投资回收期为8.36年，动态投资回收期为10.87年，动态内部
收益率为15.31%，投资利润率为11.82%。
公司表示，本次发行所募集的资金，将用于与主业相关的新开门店、扩建现有
门店等项目。项目建成和营业后，公司的经营规模、业务结构及盈利能力等都有望
得到进一步的改善。
同时，公司宣布拟受让西安曲江华平置业有限公司所持有的西安华城置业有限
公司100%股权，受让总价款为34044.72万元。截至2010年7月31日，华城置业资产
总额3.44亿元、净资产8909万元，营业收入85万元，净利润8.8万元，股权权益评
估增值率为282.18%，主要系房屋建筑物评估增值。公司称，此次投资是向省内二
、三级城市延伸发展战略的重要措施。
同时，西安民生披露半年报显示，上半年实现营业收入、归属于上市公司股东
净利润分别为12.13亿元、3002万元，同比增9.09%、下滑6.78%，基本每股收益0.0
986元。
停牌前最后一个交易日，西安民生报收7.9元，涨1.67%。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-08-05】
西安民生(000564)因筹划重大影响事项 股票于5日起停牌
西安民生（000564）周三公告称，公司正在筹划对公司有重大影响的事项，公
司股票于8月5日起至8月11日停牌，待刊登相关公告后复牌。
西安民生周三收市报7.90元，上涨1.67%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-05-21】
西安民生(000564)放弃增资海航置业
西安民生（000564）21日公告，参股公司西北海航置业有限公司注册资本拟增
加2亿元至3.2亿元，公司决定不参加此次增资，公司在西北海航置业的持股比例将
摊薄至6.25%。
西北海航置业与西安民生同属海航集团有限公司控制的企业，西安民生此次放
弃增资，令投资者感到意外。西安民生解释称，不参加本次增资，主要是鉴于公司
目前发展资金需求，以及结合西北海航置业经营状况考虑的结果。
公告介绍，西北海航置业为了增强资本实力，筹集开发项目资金，提高经营业
绩，拟由其控股股东海航置业控股(集团)有限公司出资2亿元，西北海航置业注册
资本将由1.2亿元增加至3.2亿元，对应西安民生出资比例，西安民生放弃优先认缴
出资3334万元，不参加此次增资。
西安民生表示，本次不参加增资西北海航置业有限公司，将使公司的出资比例
由16.67%下降到6.25%，公司仍按成本法核算此项长期股权投资，对公司财务状况
影响很小，对公司本年度利润没有影响。（陈静）
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-03-15】
西安民生(000564)限售股份解除限售提示
(000564)西安民生：限售股份解除限售提示
1、本次限售股份实际可上市流通数量为394,680股，占公司股份总数的0.130%
。
2、本次限售股份可上市流通日期为2010年3月19日。
3、本次限售股份股改限售承诺已于2007年3月13日（含该日）到期，因未及时
完成证券账户的登记工作不能流通。公司再次提示还未办理完成证券账户登记的股
东尽快办理相关手续，以便维护自身权利。
【出处】【作者】
【2010-01-06】
西安民生(000564)09年度获减按15%税率征收企业所得税
西安民生（000564）公告，近日公司接到陕西省地方税务局《企业所得税税率
确认书》，公司企业所得税税率原为25%，陕西省地方税务局根据财政部、国家税
务总局西部大开发税收优惠政策相关规定，同意公司2009年度减按15%税率征收企
业所得税。(邢佰英)
【出处】中国证券网【作者】
【2009-12-14】
西安民生(000564)蹊跷的存款利率
总资产12.88亿元，货币资金高达5.82亿元，西安民生的现金状况看起来是相
当的好。但本刊记者发现，西安民生存在海航集团财务有限公司(以下称"海航财务
")的存款利率很是蹊跷。
西安民生(000564)是一家以经营百货零售业为主的大型商贸企业集团，于1994
年在深圳交易所上市。
2004年3月6日，西安市财政局将其持有股份过户给海航集团，转让总价1.7亿
元，海航由此成为西安民生的第一大股东。
当年的海航集团资金链已经很紧张，而且在交易时，西安民生没有再融资资格
，海航集团为何要掏1.7亿元去收购它？此疑问至今还存在。
本刊上周曾报道过，目前海航正利用手中的两个上市公司-西安民生和宝商集
团(000796)，进行资产腾挪，不仅清理出一个净壳，让自己的"非优质"资产得以上
市，同时赚取更多"现金状况好"的零售业股权。
而这事似乎对存在多年的疑问做出了解答：对于资本玩家海航而言，最需要的
是现金流和壳。
收购自然会得到壳，而对于精通资本运作术的海航来说，转移西安民生的现金
也不难。
联营吸金法
作为零售业中一员的西安民生赢利能力一般，但现金流一直很好。因为它一方
面可以通过消费卡等形式，不断提高占用消费者预收账款的金额；另一方面， 不
断提高供应商应付账款的金额，此外，固定资产折旧也贡献不少。
2004年底，西安民生预收账款、应付账款、固定资产余额分别为7373万、8640
万和5.42亿元；到了2008年底，这三项余额分别为2.89亿、1.02亿和3.32亿元。而
西安民生这四年净利润之和也不过只有1.15亿元。因此，上述三项是产生现金流的
主力军。
对于资金链一直紧张的海航而言，这些现金流无疑是有吸引力的。而海航主要
通过两种方式来"明抢"这些现金流。其中一种就是采用让西安民生联营或购买资产
的形式，转移出现金流，从而为集团资本运作提供弹药。
这一点在2005年表现得特别明显。
2005年西安民生净利润为1668万元，但经营活动产生的现金流却高达 1.05亿
元。原因有二：一是固定资产折旧的3208万元；二是预收账款和应付账款的增加，
让经营性应付项目给现金流贡献了4369万元。
但海航让西安民生参建北京科航大厦工程，支付项目投资款 1.49亿元，从而
迅速把其经营活动产生的现金流转移出去了。同时，由于支付的项目投资款大于经
营活动产生的现金流，为此，西安民生还不得不增加了借款。
到了2006年，西安民生还继续为该项目奉献出3000万元的现金流。但2008年8
月23日西安民生发布公告，宣布因故退出科航项目，北京科航向西安民生支付科航
项目联建款资金使用费，资金使用费以同期银行贷款基准利率计算。
但到了年底，海航集团却将该项目高价卖给了海南航空。本刊此前就详细报道
过此事(详见2009年第 15 期 (总第 1508 期)《海南航空利润对赌玄机》)。值得
注意的是，2008年和2009年西安民生又参与到海航控制的两家零售业公司的联营。
海航表示， 由于这两家公司还存在不确定性、赢利能力差，现阶段不适合进
行资产注入，但在盈利能力提高后定会注入。
存款占用术
海航"明抢"现金流的另外一种方式就是， 让西安民生去海航财务存巨款。
2004年3月6日，海航成为西安民生的大股东。此后不到一个月的时间内，西安
民生就以定期存款方式存入海航财务1.9亿元人民币。
西安民生事后是这样解释此事的：由于公司部分高管人员疏忽，未考虑到关联
交易因素，认为是正常业务，未经董事会、股东大会进行审批程序。公司董事会已
对相关人员进行了批评教育，并要求海航财务按期归还。
此外，西安民生还表示，公司将积极地弥补相关的审批程序。
于是在2004年10月22日，西安民生股东大会通过了《关于与海航集团财务有限
公司签订金融服务协议的议案》 。协议签署后，西安民生原与银行发生的结算、
金融、授信业务， 改为凡在海航财务经营范围之内的业务均通过海航财务进行。
同时，协议还规定，西安民生在海航财务存款余额不得超过1.5亿元人民币，
而存款利率按照中国人民银行统一颁布的存款利率执行。
西安民生在2004年年报称， 1.9亿元的存款已经于2004年9月和10月归还，但
同时，公司于2004年10月存入海航财务人民币1.5亿元，年利率1.71%，与同期银行
存款利率相同。
值得注意的是，2004年，西安民生的短期借款从年初的8650万元暴涨至年底的
1.95亿元。看来西安民生是宁愿借钱，也要把钱存到海航财务。
西安民生这几年的年报表明，这1.5亿元一直以三个月定期存款的形式存在，
只是不断地在到期后，进行继续转存。
蹊跷的存款利率
但仔细研究就会发现这些存款的利率很是蹊跷。
2006年，这1.5亿元存款的利息收入为2,628,892.38元，由此可以计算得到，
实际年利率为1.75%，而相关资料表明，三个月定期存款利率在2006年8月19日曾调
整过，由此前的1.71%上升到1.80%，因此，2006年，这1.5亿元存款的利率看起来
比较公道。
但2007年，这1.5亿元存款的利息收入为2,970,000 元，计算出的年利率为1.9
8%，而相关资料表明，2007年三个月定期存款利率一直在上调，从年初的1.98%一
直上调到年末的3.33%。因此，该年利息收入明显低于协议规定。
2008年的情况又不同。
2008年年底，存款余额变为1.47亿元，利息收入却高达5,677,264.83 元。这
样的利息收入，即使我们按照协议规定的最大存款余额1.5亿元来算的话，年利率
也高达3.78%。而相关资料表明，2008年三个月定期存款利率一直在下调，从年初
的3.33%一直下调到年末的1.71%。
而2008年中报显示，截止到二季度末，存款余额为1.5 亿元人民币，上半年此
存款带来的利息收入为2,122,875元。因此，我们可以推算出下半年的利息收入为3
,554,389.83 元。即使按照协议规定的最大存款余额1.5亿元来算的话，年利率也
高达4.74%！
此外，2008年下半年存入海航财务资金发生额变为4.76亿元，远远高于以往的
3亿元，而从海航财务取出财务资金发生额也增大到4.79亿元。按理来说，一段时
间内的资金发生额是由两个因素决定，一是存款余额，二是存款期长短。
如2008年下半年存款余额始终是最大的1.5亿元，资金发生额变大，就意味着
平均存款期变短，即小于三个月，那么随之而来的就是，2008年下半年存款利率要
比三个月存款利率低，而这与财报数据明显不符。
因此，2008年异常增大的存款利率和资金发生额自然会引起投资者对实际存款
余额的质疑。再考虑到海航资本运作名家的身份，投资者的质疑也是合乎情理的。
此外，值得注意的是，今年以来，西安民生一季度、半年度及三季度末货币资
金分别为5.43亿、4.93亿和6.50亿元，其中绝大多数为存款。但同时，其短期借款
分别为9400万、1.12亿和1.35亿元，逐季攀升。
而西安民生2009年中报显示，上半年利息支出和利息收入分别为249万、 252
万。这就表明，西安民生短期借款的利率是要比存款的利率高出一截。
西安民生2008年四季度刚刚得到科航项目的退款2.16亿元，账面上有五六亿元
的存款，但还是宁愿借利率高的短期借款，也不愿动这些利率低的存款。这不由让
投资者对西安民生的存款产生进一步的担忧。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-12】
西安民生(000564)增发股份购买相关资产获准
西安民生（000564）同日公告，公司于11月11日收到中国证监会《关于核准西
安民生集团股份有限公司向海航商业控股有限公司发行股份购买资产的批复》，核
准公司向海航商业控股有限公司发行33,964,762股股份购买相关资产。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-12】
西安民生(000564)重组获批
宝商集团和西安民生今日同时披露，11月11日，两家公司分别收到中国证监会
《关于核准宝鸡商场（集团）股份有限公司重大资产重组方案的批复》和《关于核
准西安民生集团股份有限公司向海航商业控股有限公司发行股份购买资产的批复》
，该批复自核准之日起12个月内有效。根据上述批复，中国证监会核准公司本次重
组方案。（石丽晖）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-08】
西安民生(000564)资产重组方案获通过
本报讯 经中国证监会并购重组委审核，西安民生（000564）、宝商集团（000
796）两家公司的重大资产重组方案均获得有条件审核通过。两公司股票将于今日
复牌。
【出处】证券时报【作者】
【2009-09-04】
西安民生(000564)因资产重组今起停牌
宝商集团（000796）、西安民生（000564）4日公告称，两家公司股票4日起停
牌。
两家公司公告均显示，根据中国证监会上市公司并购重组审核委员会通知，并
购重组委将于近日审核公司重大资产重组事宜。根据相关规定，公司股票自2009年
9月4日起停牌，待公司公告审核结果后复牌。公司将及时公告并购重组委员会的审
核结果。（邢佰英）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-08-19】
西安民生(000564):净利增9成 不分配不转增
周三晚间，西安民生(000564)公布了2009年度中期报告。
中报显示，公司本报告期营业收入6.23亿元，同比增长了12.46%。营业利润32
58.87万元，同比增长了83.96%，净利润2435.80万元，同比增长了90.97%。
西安民生称，本报告期公司不进行利润分配，也不实施公积金转增股本。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-08-13】
西安民生(000564)9000万元出售开元商城股权
西安民生（000564）公告称，公司与西安开元控股集团股份有限公司签订股权
转让协议，以9000万元的价格出售公司所持有的西安开元商城有限公司全部股权，
占开元商城股权的15%。
公司表示，本次股权转让价格以开元商城经审计的2008年12月31日净资产值为
基础溢价23.35%。出售股权主要为了调整公司长期股权投资结构，筹备发展资金，
对公司财务状况和经营成果没有直接影响。（于萍）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-05-11】
西安民生(000564)看好零售业前景 "练内功"应对竞争
今日下午，陕西地区上市公司召开2008年度业绩网上集体说明会。西安民生（
000564）总经理马超看好零售业前景，并称将提升公司竞争力来应对激烈竞争。
马超指出，世界经济的衰退带来的严重冲击仍将继续影响我国经济，当前短期
不利因素将带动零售行业景气下行。然而，国家一系列扩大内需、刺激消费的政策
出台和逐项落实，预示着中国经济仍将保持平稳发展，纵观国民经济各行业，零售
业属于这个冬天里的春天行业。
不过，由于零售行业进入门槛低，整个行业面临着结构性调整。马超称，公司
将通过提升管理水平巩固在传统百货商业优势的同时，加大在新型业态，包括连锁
超市和连锁百货上的投资，以适应日趋激烈的市场竞争。
马超还介绍，结合公司实际及国内、省内百货零售业的发展趋势和现状，公司
确立了"以西安为核心、陕西省二级城市为重点,以百货、超市、专业店为主要业态
，以资产、资本运作为手段，走连锁化、规模化发展之路"的发展思路和模式，确
立了"立足现有基础，做强区域，走向全国，将公司打造成为连锁化、专业化、集
约化、品牌化的现代的百货集团"的战略目标。
【出处】全景网【作者】
【2009-01-06】
西安民生(000564)整合方案出炉
“海航”三大平台初具
西安民生（000564）与宝商集团（000796）的“资产大挪移方案”有了新变化
。在拟置换进宝商集团的资产中增加了5家航空食品公司，而宝商集团置换出的宝
鸡商业100%股权，则将由西安民生以5.74元/股的价格向大股东商业控股定向增发3
,396万股股份获得。
分析人士指出，此次两公司的商业资产整合后，海航系三大上市公司将更为被
有效的利用，宝商集团专注航空食品，西安民生注重商业百货，海南航空专注航空
。
宝商新增5家公司
此次置换中，宝商集团拟以宝鸡商业100％股权与商业控股持有的六间子公司
股权进行置换，即在原先的海南航空食品有限公司51％的股权基础上，新增了三亚
汉莎航空食品有限公司49％的股权、北京新华空港航空食品有限公司100％的股权
、宜昌三峡航空食品有限公司100％的股权、甘肃海航汉莎航空食品有限公司51％
的股权、新疆海航航空食品有限公司51％的股权。
此次所确定的资产交易价格为人民币3,625,685,502.18元，但由于宝商集团拟
置出资产宝鸡商业100%股权的价格19,495.77万元，所以产生了宝商集团对商业控
股5,049.23万元的负债。
对于这部分负债，商业控股已出具书面承诺，“在拟置入资产业绩高于本次交
易前宝商集团业绩的情况下，债务3年停息挂账，该部分资产所产生的收益也由宝
商集团享有，锁定期满之后由商业控股与宝商集团协商该债务的处理方案，或以资
产、现金形式清偿债务，或免除、部分免除该债务”。
西安民生网点增加
西安民生表示，交易完成后，西安民生的资产规模将得到大幅提高，营业网点
将从现有的4家增加至32家，从而覆盖陕西境内主要城市和甘肃省内部分城市。
资料显示，宝鸡商业成立于2008年5月，系宝商集团以商业类资产出资成立的
法人独资公司。宝鸡商业现有28家经营网点，其中，百货店2家，连锁超市26家。
根据中介机构的盈利预测结果，预计西安民生合并后的净利润在2008年达到4
，956万元，2009年达到3，427万元。
承诺注入新资产
值得注意的是，此前海航集团曾在收购西安民生表示将向其注入更多商业类资
产，但一直未能兑现。而在此次资产置换过程中，海航商业控股则承诺，在西安民
生本次发行股份购买资产实施完成后三年内，将采取适当的方式将所持陕西晶众家
乐投资有限公司61%的股权注入西安民生。
海航系的整合由来已久。除海南航空外，西安民生与宝商集团均是海航系旗下
的商业企业。2008年4月1日，海航集团将西安民生和宝商集团的股权以增资的方式
注入到商业控股，从而使得商业控股同时成为这两家企业的大股东。由此，双方在
相同区域内的类似商业资产存在着明显的同业竞争。
按照海航集团的规划，商业控股将依托海航集团的整体优势，将其持有的商业
资源进行整合，以西安民生作为重点发展的商业平台；宝商集团则承担以航空配餐
等主业，以及投资海航西北地产。
【出处】中国证券报【作者】周婷
【2009-01-06】
西安民生(000564)披露重组报告书
海航商业控股同时控股的宝商集团、西安民生今日同时公布了报告书，根据之
前两公司公布的资产重组预案，宝商集团的商业类资产将并入西安民生，而宝商集
团旗下则将置入海航旗下的航空食品资产，主营业务由百货转向航空配套及铁路配
餐。
根据报告书，宝商集团拟以持有的宝鸡商业100%的股权与商业控股持有的6家
航食子公司相应的股权进行置换。与此同时，西安民生将以5.74 元/股的价格，向
商业控股发行股份数量为3396.4762万股，购买其通过置换获得的宝鸡商业100%股
权。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2008-08-23】
撤出北京科航大厦联建 西安民生止损保本
西安民生今日公告，由于客观情况发生变化，公司拟解除北京科航大厦联建协
议。
据悉，《北京科航大厦联建协议》是西安民生与北京科航投资有限公司在2005
年5月签订的，当时约定西安民生出资38760万元投资开发地上一层至四层商业裙房
以及酒店，建筑面积总计约为41230平方米，并获得此部分产权。2007年4月，西安
民生与北京科航签订《北京科航大厦联建协议补充协议》，约定北京科航大厦项目
交付时间变更为2008年8月31日。然而，就在离最后交付日不足10天、实际支付了1
7900万元的情况下，西安民生却断然宣布将解除该协议。
西安民生表示，如果此协议如生效，将对公司当期利润有重大影响。
根据协议，西安民生退出北京科航大厦联建，北京科航投资有限公司向西安民
生返还联建投资款及资金使用费。资金使用费自西安民生实际付款之日起以同期银
行贷款基准利率计算。北京科航投资有限公司返还西安民生已付科航项目联建款17
900万元；北京科航投资有限公司向西安民生支付科航项目联建款资金使用费，资
金使用费以同期银行贷款基准利率计算。
西安民生详细解释了解约的原因。公司表示，北京科航项目受建筑体量、地块
坐落及周边交通规划限制等原因，无法在保证品质的前提下兼容酒店、写字楼和商
业多种业态，根据目前的投资概算，公司还要投入约3亿元资金，比原计划出资额
增加1亿元以上。因此，如果继续履行科航大厦联建协议，不仅与公司的发展目标
不符，而且会在相当时间内增加公司的财务负担。
其次，项目联建标的物关联性较强，酒店、裙房均不可分拆出售，短期内变现
能力较弱。该项目合同标的金额较大，如果继续履约公司不仅将承担变现风险也难
以体现项目的投资回报。
其三，科航大厦建成后将是一个集酒店、写字楼及部分配套服务经营为一体的
综合性商务楼。如果将裙房、酒店与科航大厦其他业态分离管理，不能体现项目总
体经营的经济性，同时公司在高端酒店管理的专业能力以及对相应市场的把握能力
存在明显不足。
另外，西安民生认为，目前北京市的5星级酒店和甲级写字楼市场，随着国外
著名酒店集团和国内大型企业纷纷抢占，未来的供求关系将变得复杂。特别是奥运
会后的短期内，存在着供大于求的风险，短期内的供求失衡风险仍不容忽视。
【出处】上海证券报【作者】应尤佳
【2008-06-23】
海航厘定两上市公司主业定位 西安民生(000564)继续"经商"
海航厘定两上市公司主业定位 西安民生继续“经商” 宝商转营航空餐饮
6月23日，海南航空苦心经营的商业板块终于有了一次决定性的重组。
今日，宝商集团公告称，公司拟以持有的宝鸡商业100％的股权与其控股股东
海航商业控股有限公司（下称“海航商控”）持有的海航航空食品控股有限公司（
下称“航食控股”）100％股权进行置换，公司主业将转向以航空配餐、铁路配餐
为主的餐饮服务业。而其目前的其他主业，如酒店业、中药制造业、路桥收费以及
房地产开发相应保留。
公告显示，拟置入的航食控股，注册资本2亿元，由海航集团与扬子江投资于2
004年出资组建，其中海航集团控股90%，截至2007年12月31日，航食控股总资产6.
11亿元，下属7家子公司，其中5家为航空食品公司，一家为饮品公司，另一家为餐
饮公司。为了完成此次重组，海航集团和场子江投资已于重组前将所持全部股权转
让给海航商控。
值得关注的是，航食控股营业收入虽然不高，但净利润却不低。宝商集团表示
，航食控股2008年预计实现净利润1838万元（归属于母公司净利润），2009年实现
2166万元（归属于母公司净利润），与拟置出的商业资产预计实现净利润906.32万
元、880.70万元形成明显对比。
同天，西安民生公告表示，将向海航商控非公开发行不超过3400万股的股份，
用于收购宝商集团资产置换后海航商控取得的宝鸡商业100％股权，发行价格为5.7
4元/股。增发完成后，海航商控的持股比将从19.16%提高至28.19%。
西安民生待购商业资产共包括超市和百货门店，共有25家，其中9家门店为租
赁门店，16家门店自行建设或进行了部分改造，营业面积13万多平方米。
值得关注的是，海航商控还持有主营连锁超市的陕西晶众家乐投资有限公司61
％股权。为此，海航商控承诺：“在本次增发注资完成后三年内，将采取适当方式
将所持陕西晶众家乐投资有限公司61％的股权注入西安民生”。
【出处】上海证券报【作者】王原
