☆风险因素☆ ◇000553 沙隆达A 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:环保和产能转移，景气持续上行【2013-04-19】
受益于环保和产能转移，农药行业景气上行，另外公司吡啶、光气、热电联产将逐渐
贡献利润，预计13~15年EPS0.50、0.56、0.64元，增持评级。
推 荐——长江证券:进入快速航行阶段【2013-04-18】
我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.67、0.90元；沙隆达作为农药行业的龙
头企业之一，内生性增长项目将保障公司在未来3年内均处于成长过程中；此外，高
弹性的草甘膦、百草枯业务将进一步提升公司盈利，继续推荐。
推 荐——银河证券:享受农药景气，13年经营迎来转折【2013-04-11】
公司业绩即将迎来拐点，我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.65元、0.83元，维持
“推荐”的投资评级。
推 荐——长江证券:草甘膦、百草枯盈利回升，带动公司业绩增长【2013-04-01】
参照目前产品出厂价及市场报价，我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.67、0
.90元，目前股价8.50元，对应PE分别为13、9倍，我们看好草甘膦及百草枯业务的持
续涨价行情，给予“推荐”评级。
买 入——光大证券:借环保东风，迎经营拐点【2013-04-01】
预计公司13、14年的业绩分别为0.60、0.88元/股，考虑到农药行业在环保趋严背景
下将迎来持续景气，而公司的经营拐点已现，我们首次给予“买入”评级，给予目标
价12元。
推 荐——长江证券:推荐“草甘膦+百草枯”标的沙隆达【2013-03-28】
参照目前产品出厂价，我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.67、0.90元，目
前股价8.26元，对应PE分别为12、9倍，我们看好草甘膦及百草枯业务的持续涨价行
情，给予“推荐”评级。
推 荐——东莞证券:Q4业绩远超预期，给予推荐评级【2013-01-09】
受1715号文影响，2013年大量落后小产能有望加速关闭，百草枯市场行情看涨，同时
草甘膦价格也有望维持高位。此外，2013年公司1万吨吡啶，草甘膦二期，2万吨2，4
-D酸等新增产能有望贡献业绩，我们预计公司2012-2014年的EPS分别为：0.17元，0.
35元和0.50元/股，对应34倍，16倍和12倍PE，2013年业绩将出现爆发性增长，目前
估值偏低，给予“推荐”评级。
谨慎推荐——东莞证券:注入资产估值显著低于市场水平【2012-05-10】
2011年和2012年Q1公司营业收入分别增长21.08%和7.6%，归属于上市公司股东的净利
润增长123.2%和70.53%，2012年下半年以后上游甲醇、苯和黄磷等主要原料价格回落
，同时随着旺季到来，草甘膦等原药价格企稳回升，农药企业业绩明显好转，我们预
计在需求总体低迷的情况下，化工原料价格仍将保持低位，农药行业盈利空间可以维
持。我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.22元，0.27元和0.30元，对应目前股价动
态PE为29倍，23倍和21倍，考虑到行业景气度正处于底部回升过程中，暂给予“谨慎
推荐”评级。
中 性——天相投顾:主要产品价格低迷拖累公司业绩【2009-10-22】
预计公司2009-2011年EPS分别为0.10元、0.31、0.44元，对应22日收盘价7.39元，动
态市盈率分别为74倍、24倍、17倍，考虑到公司2009年底新增项目陆续投产以及在宏
观经济复苏的背景下，公司主要产品再次出现大幅度下跌的可能性不大，维持公司中
性评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜1、因本公司与中国化工财务有限公司（以下简称“财务公司” ｜
｜ ｜）签订的《金融服务协议》即将到期，本公司拟与其续签订《金｜
｜ ｜融服务协议》并办理存贷款业务，财务公司将为公司提供存款、｜
｜ ｜结算、信贷及经中国银行业监督管理委员会批准的可从事的其他｜
｜ ｜业务。2、财务公司是中国化工农化总公司的母公司中国化工集 ｜
｜ ｜团公司的控股子公司，按照《深圳证券交易所股票上市规则》的｜
｜ ｜相关规定，本公司与财务公司属于受同一法人中国化工集团公司｜
｜ ｜控制的关联关系，本次交易构成关联交易。20130621：股东大会｜
｜ ｜通过20140306：董事会通过《关于公司与关联方中国化工财务有｜
｜ ｜限公司关联存贷款的风险评估报告》。20140613：董事会通过《｜
｜ ｜关于公司增加在关联方中国化工财务有限公司存款额度的议案》｜
｜ ｜。公司拟将在财务的存款金额从原来的每日最高存款余额与利息｜
｜ ｜之和不高于人民币1.5亿元增加到2.5亿元。20140701：股东大会｜
｜ ｜否决了《关于公司增加在关联方中国化工财务有限公司存款额度｜
｜ ｜的议案》. ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 6100｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年，公司拟向中国化工农化总公司控股的部分子公司等关联｜
｜ ｜方采购商品100万元，占同类业务比例为0.04%；向中国化工农化｜
｜ ｜总公司控股的部分子公司等关联方销售产品约6000万元，占同类｜
｜ ｜业务比例为2%。20140701：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-06 ｜ 18687000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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