☆经营分析☆ ◇000078 海王生物 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
药品生产制造及流通、保健品及食品销售、医疗器械销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药流通 ｜ 889567.32｜ 71495.77｜ 8.04｜ 62.16｜
｜医疗器械 ｜ 498553.58｜ 44224.17｜ 8.87｜ 34.84｜
｜医药制造 ｜ 28067.27｜ 10143.45｜ 36.14｜ 1.96｜
｜食品、保健品 ｜ 8322.65｜ 2428.42｜ 29.18｜ 0.58｜
｜其他收入 ｜ 6639.50｜ 4890.16｜ 73.65｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采购商品 ｜1396443.55｜ 118148.37｜ 8.46｜ 97.57｜
｜公司产品 ｜ 28067.27｜ 10143.45｜ 36.14｜ 1.96｜
｜其他收入 ｜ 6639.50｜ 4890.16｜ 73.65｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 960701.52｜ 84839.55｜ 8.83｜ 67.13｜
｜华中地区 ｜ 309686.92｜ 27964.73｜ 9.03｜ 21.64｜
｜华南地区 ｜ 106091.86｜ 10768.32｜ 10.15｜ 7.41｜
｜其他地区 ｜ 24862.71｜ 2353.78｜ 9.47｜ 1.74｜
｜北方地区 ｜ 23167.81｜ 2365.43｜ 10.21｜ 1.62｜
｜其他收入 ｜ 6639.50｜ 4890.16｜ 73.65｜ 0.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业流通 ｜2005661.31｜ 171188.95｜ 8.54｜ 66.16｜
｜医疗器械 ｜ 958847.19｜ 90390.66｜ 9.43｜ 31.63｜
｜医药制造 ｜ 44578.88｜ 17334.94｜ 38.89｜ 1.47｜
｜保健品、食品 ｜ 12348.50｜ 3962.55｜ 32.09｜ 0.41｜
｜其他 ｜ 10292.96｜ 4381.09｜ 42.56｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采购产品 ｜2964508.50｜ 261579.61｜ 8.82｜ 97.78｜
｜公司产品 ｜ 56927.38｜ 21297.48｜ 37.41｜ 1.88｜
｜其他业务收入 ｜ 10292.96｜ 4381.09｜ 42.56｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜1660278.31｜ 142978.50｜ 8.61｜ 54.76｜
｜华中地区 ｜ 713879.74｜ 67892.12｜ 9.51｜ 23.55｜
｜华南地区 ｜ 306195.13｜ 37205.70｜ 12.15｜ 10.10｜
｜北方地区 ｜ 194771.58｜ 19567.92｜ 10.05｜ 6.42｜
｜其他地区 ｜ 146311.13｜ 15232.85｜ 10.41｜ 4.83｜
｜其他业务收入 ｜ 10292.96｜ 4381.09｜ 42.56｜ 0.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药流通 ｜1067061.47｜ 91737.14｜ 8.60｜ 64.16｜
｜医疗器械 ｜ 542407.76｜ 52621.71｜ 9.70｜ 32.61｜
｜医药制造 ｜ 34640.77｜ 14032.21｜ 40.51｜ 2.08｜
｜食品、保健品 ｜ 11935.80｜ 4820.87｜ 40.39｜ 0.72｜
｜其他收入 ｜ 7098.17｜ 4078.73｜ 57.46｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采购商品 ｜1621405.02｜ 149179.72｜ 9.20｜ 97.49｜
｜公司产品 ｜ 34640.77｜ 14032.21｜ 40.51｜ 2.08｜
｜其他收入 ｜ 7098.17｜ 4078.73｜ 57.46｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 996063.62｜ 96820.88｜ 9.72｜ 59.89｜
｜华中地区 ｜ 450873.50｜ 40804.05｜ 9.05｜ 27.11｜
｜华南地区 ｜ 125717.92｜ 15413.02｜ 12.26｜ 7.56｜
｜其他地区 ｜ 50068.23｜ 5738.76｜ 11.46｜ 3.01｜
｜北方地区 ｜ 33322.53｜ 4435.23｜ 13.31｜ 2.00｜
｜其他收入 ｜ 7098.17｜ 4078.73｜ 57.46｜ 0.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业流通 ｜2356559.85｜ 211565.11｜ 8.98｜ 64.71｜
｜医疗器械 ｜1217927.05｜ 111945.48｜ 9.19｜ 33.44｜
｜医药制造 ｜ 47311.60｜ 24400.92｜ 51.57｜ 1.30｜
｜其他 ｜ 10876.83｜ 1960.68｜ 18.03｜ 0.30｜
｜保健品、食品 ｜ 9201.71｜ 5460.32｜ 59.34｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采购产品 ｜3574486.90｜ 323510.59｜ 9.05｜ 98.15｜
｜公司产品 ｜ 56513.31｜ 29861.24｜ 52.84｜ 1.55｜
｜其他业务收入 ｜ 10876.83｜ 1960.68｜ 18.03｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜1870352.56｜ 167996.30｜ 8.98｜ 51.36｜
｜华中地区 ｜ 953766.68｜ 92402.73｜ 9.69｜ 26.19｜
｜华南地区 ｜ 399544.25｜ 50369.47｜ 12.61｜ 10.97｜
｜北方地区 ｜ 245770.84｜ 27453.16｜ 11.17｜ 6.75｜
｜其他地区 ｜ 161565.88｜ 15150.16｜ 9.38｜ 4.44｜
｜其他业务收入 ｜ 10876.83｜ 1960.68｜ 18.03｜ 0.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业情况
2025年上半年，医药流通行业在政策与市场的双重作用下，迈入深度变革与加速融
合阶段。政策层面，国务院政府工作报告强调“优化药品和耗材集采政策，强化质
量评估和监管，让人民群众用药更放心”，“唯低价”集采政策或迎来重要拐点，
实施多年的价格导向型集采机制正酝酿结构性调整，通过完善质量评价体系与市场
准入规则，逐步改变单纯依靠价格竞争的行业生态。另一方面，国家持续加大对行
业的规范和整治力度，2025年3月国家医保局等四部门联合印发《关于加强药品追
溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，旨在实现药品从生产到销售全
流程可追溯，保障医保基金安全与群众用药安全；6月，国家卫生健康委等14个部
门印发《关于印发2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知
》，从加强党对纠风工作的领导、深化医药购销领域治理、整治医疗服务乱象等多
方面发力，进一步净化行业环境，规范医药流通企业的经营行为，合规经营已成为
企业立足市场的核心要素。
市场层面，医药流通行业面临增长放缓、利润下降的压力。根据国家统计局数据，
2025年1-6月，医药制造业PPI同比下降1.5%，规模以上医药制造业营业收入1.23万
亿元，同比下降1.2%，利润总额1766.9亿元，同比下降2.8%。在此背景下，医药流
通企业需精准洞察市场需求变化，优化产品与服务供给，强化自身核心竞争力，以
应对行业变革带来的挑战与机遇。
2、报告期内公司经营情况概述
面对严峻的市场形势，公司积极寻求转型升级之道，加快战略调整步伐，着力优化
产品结构，并强化成本管控措施以应对行业挑战。2025年公司以“增加销售毛利、
保障资产安全、改善融资渠道、优化资金回报”为经营管理指导思想，以现金流为
核心，效益最大化为目标，组织开展经营活动。在经营方面，各分、子公司充分考
虑上下游资金占用情况，通过对高毛利品种置换、低毛利品种提升、控销低负毛利
品种等方式，对销售结构进行优化调整。
报告期内，公司实现营业收入约143.12亿元，同比下降13.95%，其中医药商业收入
约138.81亿元，医药工业收入约2.81亿元。公司归属于上市公司股东的净利润约3,
168.17万元。公司营业收入下降集中在医药流通板块，主要受国家集采、区域统采
等行业政策调整以及部分区域公立医疗机构采购额减少的影响。此外，公司战略性
主动放弃了部分低效、低毛利率业务，并对个别运营低效的子公司进行了优化。
3、公司主要业务概述
公司深耕医药行业三十余年，已构建起集医药研发、医药制造、医药商业流通于一
体的“研-产-销”完整产业链，为国内实力雄厚的综合性大型医药企业。公司主要
业务介绍如下：
（1）医药商业
公司的医药商业板块由药品和医疗器械的流通两大业务构成，主要为医疗机构、药
品零售机构和分销商等下游客户提供药品、医疗器械等医疗用品的配送及相关延伸
增值服务。
近年来，公司通过提升自身信息化以及智能化技术等方式，加强供应链管理，向上
游拓展产品种类，根据医疗机构的需求提供更高效、更专业、个性化服务解决方案
，不断提升公司品牌知名度和影响力。
公司的医药商业板块聚焦于药品与医疗器械业务，其中物流仓储和配送能力是公司
医药商业领域的核心竞争力。二十余年的医药商业网络布局是公司医药配送的重要
支撑，报告期内，公司医药商业板块实现营业收入约138.81亿元，其中医疗器械流
通业务实现营业收入约49.86亿元。
①药品流通
公司医药流通业务以全资子公司银河投资为投资和管理平台，通过山东、苏鲁、河
南、安徽、广东等多家省级区域集团对下属医药商业企业进行管控，建立了辐射全
国20多个省份（自治区、直辖市）的庞大医药商业物流网络体系，已形成具有区域
性优势的大型配送体系和组织架构。
②医疗器械
公司医疗器械业务主要包含医疗器械代理销售及流通业务，目前公司的医疗器械业
务处于快速发展的阶段，现通过上海海王集团和北京建昌两大医疗器械平台，在北
京、上海、山东、黑龙江、河南、浙江、安徽、广东等多个重点省份区域内深入发
展医疗器械业务。公司依托强大的医药商业网络及客户资源，在成熟的医药商业流
通市场地区加强医疗器械流通业务的拓展。目前，公司已构建起覆盖全国16个盛市
、自治区的全国性器械供应链网络，拥有36家器械分、子公司。
公司于2023年9月投资设立了医疗器械平台公司海王医疗科技有限公司，旨在进一
步整合医疗器械资源，打造为“网络布全国、区域有特色”的综合性医疗器械商业
平台。公司集中更多医疗器械资源赋能海王医疗科技有限公司，推动传统代销业务
的升级和开展周边新业务线，努力实现打造综合器械平台远景目标。
③医药流通延伸供应链增值服务
公司积极探索业务模式升级，通过数字化和供应链增值服务增强客户黏性，实现从
传统的供销配送服务到为客户提供定制化的供应链管理解决方案的跨越。在数字化
供应链管理方面，公司为山东、河南、安徽等区域集团的试点医院提供定制化医用
物资供应链服务（SPD服务），全面满足了试点医院在医疗物资的采购供应、院内
管理和使用配送等方面的服务需求。医院能够通过系统与医院HIS、供应商端口对
接，确保数据对接、信息共享，从而实现在线实时管控，有效提升了医院管理效率
与透明度。公司积极与医疗机构建立医疗延伸服务合作，通过协助医院进行供应链
融资、提供SPD服务、静配中心以及设备维保等延伸服务提升业务附加值，强化客
户合作黏性。在设备维保服务方面，公司为天津、山东、安徽、新疆等地多家医疗
机构提供全院医疗设备维保或单台设备维保服务，在提升医疗机构现代化管理水平
的同时有效降低了管理成本。
（2）医药工业
在医药工业领域，公司以海王福药、金象中药及海王中新药业为核心平台，公司目
前已搭建了多元化、多层次的医药制药产品结构。海王福药的主营业务为大输液产
品、西药制剂等的研发、生产和销售；金象中药系福建省中型中药生产、销售企业
，负责研发、生产和销售中成药；海王中新药业是一家集医药产品研发、生产、销
售于一体的综合制药企业。
公司拥有两个药品生产基地，分别位于福州市和北京市。福州生产基地拥有中成药
（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酊剂等十几个剂型）、化药（含片剂、胶囊
剂、颗粒剂、小容量注射剂、大容量注射剂等多个剂型）等368个国药准字批准文
号，其中236个品规入选了国家基本医疗保险药品目录，147个品规入选了国家基本
药品目录。同时，福州生产基地也是国家在福建省唯一指定的含麻醉品复方制剂生
产基地。北京生产基地是北京市二类精神药品定点生产基地，主要生产化药（含片
剂、硬胶囊剂、散剂、颗粒剂），持有137个国药准字批准文号，其中90个品种入
选了国家基本医疗保险药品目录（医保甲类64个品种、医保乙类26个品种），60个
品规入选了国家基本药品目录，共有31个OTC产品（甲类23个，乙类8个）。重点产
品有谷维素片、氯芬黄敏片、马来酸氯苯那敏片、利福平胶囊、艾司唑仑片等。
海王福药、金象中药、海王中新药业就仿制药一致性评价及中药新药研发持续投入
，目前上述三家公司拥有25项发明专利。仿制药一致性评价方面，公司共有5个品
种通过仿制药一致性评价，包括碳酸氢钠片、诺氟沙星胶囊、盐酸二甲双胍片、盐
酸普萘洛尔片、硫酸阿托品注射液。此外，维生素B6片已获得补充申请批件。新药
研发方面，制药附属公司持有人品种多索茶碱注射液、钠钾镁钙注射用浓溶液、碳
酸氢钠林格注射液及自研品种枸橼酸西地那非口崩片仿制药已获得批件。公司还拥
有多项自主知识产权独家产品，如抗胃癌药替吉奥片、抗肝癌药消症益肝片、提高
免疫力的多糖蛋白片、抗鼻炎用药鼻渊胶囊、急性腹泻用药苋菜黄连素胶囊、抗炎
保肝用药甘草酸二钠、辅助性利尿药螺内酯片、缺血性脑血管疾病用药磷酸川芎嗪
片、预充式导管冲洗器（国家第三类医疗器械产品）以及HTK心肌保护停跳液（国
家第三类医疗器械产品）等，在医药行业具有较强竞争优势。
2025年，公司继续利用海王体系现有的网络资源及客户资源，发挥公司工业体系和
商贸体系联动优势，持续深化市场布局，积极参加国家集采到期品种在各区域的联
盟带量采购，抢占市场，带动其他产品销售。同时根据产品的特性划分全管道销售
、控销销售、电商销售三大管道进行流通渠道销售布局。报告期内，公司医药工业
板块实现营业收入约2.81亿元。
（3）医药研发
受目前医疗体制改革的影响，为了保证公司医药制造业务的收入、利润不大幅下滑
，公司一直致力于创新药和仿制药的研究。公司在研发领域拥有国家认定企业技术
中心、企业博士后科研工作站、广东省教育部产学研结合示范基地、深圳市海洋药
物研究开发工程中心、广东省小分子抗肿瘤创新药物工程技术研究中心等技术创新
平台。目前研发技术团队共有228人，已完成课题研究、出站博士后30多名。
海王研究院已被评定为国家高新技术企业、深圳市专精特新中小企业，拥有60余项
发明专利，主要开展恶性肿瘤、心脑血管疾并神经退行性疾并糖尿并感染性疾病等
重大疾病领域，呼吸系统、消化系统等多发性疾病领域的新药开发，以及为仿制药
质量一致性评价提供技术支撑等医药研发工作。报告期内，创新药HW130注射液完
成I期临床研究，并开展II期临床的临床样品原料与制剂的生产；NEP018申报并获
得国内临床批件，同时开展了I期临床的临床样品原料生产。
报告期内专利申请项：
二、核心竞争力分析
公司成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所上市，深耕医药行业三十余
年，公司形成了以医药流通为核心，包含医药研发、医药工业在内的三大核心业务
板块。
1、商业网络布局优势
公司通过内生式发展和外延式并购的方式持续拓展医药流通业务，已建立了覆盖全
国20多个省份（自治区、直辖市）的庞大医药商业业务网络体系，其中公司在山东
、河南地区，实现了业务网络的全覆盖，形成了强有力的区域优势，是全国性医药
商业企业中业务网络覆盖面较广的企业之一，具备较强的行业影响力和市场竞争力
。
公司医药商业板块拥有21个省级物流中心，105个物流仓库，总仓储面积超38万平
方米，并配备超510台自有物流车辆，其中101台冷藏车，冷库总面积近1万平方米
。2025年上半年，公司为近12万家客户提供药品与器械配送服务，业务拓展区域达
到20多个省区70多个地市。
目前公司的仓储物流采取自用及第三方代储代配相结合的运营方式，通过智慧物流
系统，提高药品配送效率。报告期内，公司继续推动山东银河现代智慧医药物流园
的建设。物流园项目建成后，将提升公司物流服务效率，进一步推动公司物流实现
智能化、高效化的发展，有助于提升公司的物流能力，增强市场竞争力。
2、产品与资质优势
公司医药工业板块依托子公司海王福药、金象中药、海王中新药业，构建起了多元
化、多层次的医药制药产品结构。公司产品线丰富，涵盖大输液产品、西药制剂及
中成药等多个领域，拥有505个国药准字批准文号；福州生产基地236个品规和北京
生产基地90个品种入选了国家基本医疗保险药品目录。
公司器械板块涵盖高值耗材、医疗设备、体外诊断（IVD）等多个领域，板块的核
心业务是为上游产品提供一站式分销服务及全国性的医院终端配送服务。
公司器械板块在2024年中物联医疗器械重点商业企业中排名第8位。36家器械分、
子公司位于16个盛市自治区，其中8家子公司获得医疗器械第三方物流牌照，常规
及冷链物流覆盖主要省会城市，形成了全国性器械供应链网络。与美敦力、强生、
雅培、波科、施乐辉、迈瑞等全球器械百强企业以及微创、乐普、威高等主要国产
器械企业建立了良好的合作关系，产品线丰富，涵盖了介入、内窥镜、手术机器人
、体外诊断、影像设备、监护设备等众多产线，服务全国超1500家等级医院及3000
余家经销商，为其提供一站式平台及配送服务。
公司器械板块将继续以专业化、网络化为主线，聚焦头部企业、重点终端、重点项
目，在集约化服务平台（SPD业务）、医疗设备维保托管服务平台、获取医疗器械
优势品牌代理上发力，打造全国性数字化运营的器械流通业务专属平台。
企业经营资质方面，公司拥有药品毒麻精经营资质子公司27家。另外，公司现有第
三方物流资质证照17个，其中，1家子公司拥有药品资质，4家子公司拥有器械资质
，6家子公司同时拥有药品、器械三方物流资质。公司下属子公司山东海王银河医
药有限公司拥有药品三方物流资质，是山东省疾控中心的疫苗运输服务企业之一。
3、研发与商业双核创新
公司一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核心，形成
研发创新和商业创新的双核驱动发展模式。
1998年，海王获批准成立国家认定企业技术中心，经过多年的发展，目前海王研发
已发展形成了一个专业、高效的新产品产业化开发和成果转化系统，包含制剂研究
、药理筛癣质量研究、临床研究、质量管理、药事注册等专业部门，建成了天然药
物、药物合成、创新制剂、质量研究等现代化研究室。
公司研发中心-海王医药研究院被广东省科技厅认定为广东省新型研发机构，公司
还成立了一致性评价研究中心，开展仿制药质量一致性评价药学研究工作。
近年来，秉持着以市场为导向的经营理念，通过为医疗机构提供定制化SPD解决方
案，公司实现了从提供产品升级到提供服务解决方案的业务转型突破。公司提供的
SPD解决方案，以“临床需求”为导向、依据“零库存”管理理念、流程优化为核
心、质量管理为保障，运用射频识别、条码识别等信息技术手段，将SPD管理模式
运用到医用药品和耗材分类管理中，在简化采购与配送流程、提高供应保障质量、
降低院内物流服务成本、建立高值耗材的质量追溯管理体系等方面取得了成效。医
院能够通过系统与医院HIS、供应商端口对接，确保数据对接、信息共享，从而实
现在线实时管控，有效提升了医院管理效率与透明度。
为了增加新的利润增长点，公司正在积极布局以及试点创新业务。公司正在向创新
药、生物制药、高毛利普药方面拓展业务。此外，公司也在院外业务、终端业务上
进行新的业务拓展，在电商业务方面也加大人员投入。在中药业务上，公司已取得
了部分进展，公司下属子公司与部分医院进行合作打造区域智慧中药房；与部分医
院进行合作共建制剂室、临方加工室项目，在核心医院开展协定方、代茶饮、膏方
加工等延伸服务。公司也在加速推进特医食品业务落地，为满足进食受限、消化吸
收障碍、代谢紊乱或者特定疾病状态人群对营养素或者膳食的特殊需要。
4、专业化团队建设
公司非常注重各领域人才团队的建设，目前研发领域人才培养已完成课题研究，海
王博士后工作站被深圳市政府评定为博士后管理先进单位。在医疗器械领域公司汇
集了来自波士顿科学、西门子等行业头部企业的管理及销售精英，保证了医疗器械
相关行业的专业性和先进的管理理念。另外，在专业服务领域，公司组建的高端医
疗器械设备维保团队已取得多项软件著作权，近两年获得了山东、天津等地客户认
可。公司致力于打造一支专业高效、产业体系完备、业务能力突出的团队，依托渠
道优势和团队专业优势，拓展市场份额的同时增强客户黏性，达到可持续发展的双
赢模式。
5、决策灵活与服务快速响应
作为民营企业上市公司，公司具有机制灵活、决策高效的竞争优势。特别是面对当
前市场诸多不确定性因素，在如何实现及时的战略调整、有效地落实战略规划、得
到准确的市场反馈等一系列经营决策环节，公司的核心管理成员与业务骨干员工通
过沟通快捷通道迅速做出反应，能充分发挥公司灵活、高效的决策机制优势。在客
户服务端，各区域集团及其子公司也在积极响应客户的服务需求，从传统的医药配
送到专业性的设备维保再到提供定制化的SPD解决方案，业务的拓展和升级依托的
是客户对服务质量的认可与信任。
6、财务共享系统建设
公司财务信息化建设工作安排取得了重大成果，截至报告期末，公司已有102家下
属子公司上线财务共享系统，涵盖费用、资金、固定资产、总账报表及运营管理等
模块，以助推财务数字化转型、提升财务价值创造能力和管理决策支持水平。
三、公司面临的风险和应对措施
1、医药流通行业结构调整
当前，我国医药流通行业已从早期“跑马圈地”的并购扩张阶段逐步转入高质量发
展阶段，头部医药流通企业在对外并购时对于并购标的选择更加严格与慎重，更看
重并购标的能够为其带来的区域与产品条线补强，随着优质并购标的数量逐步减少
，头部企业的并购节奏亦显著放缓，商誉增速明显较以往下降。受到集采等国家政
策的影响，医药流通行业整体的利润率都会受到影响，并可能会陷入“增收不增利
”的窘境。
为了应对潜在的各项风险，公司将持续密切关注行业与市场动态，持续加强对行业
政策的研究与分析，提前采取应对措施以适应市场的变化。公司通过“批零协同”
、“工商协同”、“药械协同”等方面多措并举以延伸供应链布局及增厚利润，同
时在人工智能与大数据赋能下不断推进数字化转型。
2、决策风险
随着医药流通行业趋势、政策环境、竞争态势等因素的不断变化，给管理层的决策
带来了极大的挑战。行业内的龙头企业为了稳固自身的行业地位对外不断进行战略
转型以及多元化的发展，对内通过资源整合的方式重点扶持利润率高的板块业务，
通过人才引进、资源倾斜的方式扩大优势。
作为民营企业，公司管理层须具备对行业高度的前瞻性和敏锐的洞察力，准确把握
行业政策的走向，制定符合公司实际情况的战略规划；同时，还需要密切关注市场
反馈和业务完成情况，及时调整经营策略，以确保公司业务的稳定和发展。为降低
决策风险，公司通过加强内部决策机制建设，完善决策流程和决策支持系统，提高
决策的科学性和准确性。
3、管理风险
随着带量采购持续推进，上游供应商付款条件严格，付款期缩短，预付比例增加；
目前医疗机构回款账期延长，使得公司现金流压力增加；此外，公司作为民营企业
融资成本偏高，公司的资金周转效率降低，资金效益下降，从而进一步压缩了公司
的盈利空间。
医药流通企业对应收账款的敏感度很高，国采政策的逐步深入对医药流通企业应收
账款账期增长起到一定延缓作用，但在地方财政及医保支付承压背景下，行业账期
延长趋势仍难以逆转，尽管头部企业保持良好的抗风险能力和信用水平，行业整体
仍面临一定短期偿债压力，随着国家医保局和财政部提出建立预付金制度，未来医
药流通企业的资金周转情况或将改善。
（1）资金结构
医药流通行业具有资金密集型的特点，为了有效地应对现金流风险，公司需要密切
关注市场动态和政策变化，在稳固传统业务规模的同时，加强应收账款、存货、预
付账款等资金占用项目日常管理，压缩低效及无效经营性资金占用，提高资金统筹
使用效率。同时，公司通过改善业务结构等多种措施优化资金结构，持续强化资金
管理，提高资金使用效率和效益，使资金流向效益高的业务。公司持续审慎规划融
资结构，积极寻求低成本、稳定的资金来源，以降低融资管理风险。
（2）应收账款回款管理
公司下游客户主要为二级以上公立医院，该部分客户资信较好，回款有保障。受医
改招标政策等因素影响，下游客户的资金调拨效率和回款速度出现下降趋势。下游
客户的账期存在一定的延长风险，进而会影响到公司的资金周转效率。
公司历来高度重视应收账款管理，目前建立了以财务总监为首席责任人的管理团队
，以强化应收账款的管理，确保应收账款及时对账、及时催收，逐步降低应收账款
的余额及降低应收账款发生坏账损失的风险。
2025年公司将应收账款的管理作为重点主抓工作，各区域集团及分、子公司应在20
25年将超期应收账款彻底落实，尽量压缩一年期以上应收账款。各区域集团及子公
司将成立专门工作小组进行超期应收账款的清收，确定超期应收账款压缩目标并制
订奖惩办法，定期考核，以加速公司资金回笼，降低财务成本，保障公司经营安全
。
（3）经营管理风险
结合公司的运营情况和实际管理要求，公司采取了完善的风险管理措施，从多层面
多角度对公司进行管控。在管理模式上，公司目前实行总部-区域集团-区域集团下
属子公司的扁平化的三级管控模式，对子公司进行有效的管理；在子公司治理上，
公司对所有公司都进行规范化的法人治理，对股东会、董事会、监事会、管理层的
权利责任明确界定及贯彻执行，对各自职权进行约束；在内部核心岗位上，下属公
司财务负责人、各区域集团公司的人力资源负责人、法务负责人和审计负责人均由
公司直接委派，直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在财务、运营、内
控、人力资源等方面的有效管理。
由于医药流通行业涉及药品的采购、储存、配送等多个环节，对员工的专业素质、
责任心和职业道德要求较高，为了确保合规经营以及提高员工综合素质，公司通过
建立完善的培训、激励和约束机制，提高员工的专业素质和忠诚度，降低人员管理
风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜海南佳驰科技有限责任公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江海王数据服务有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜浙江柏荟医疗科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜济宁海王华森医药有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜济宁安瑞泰医药科技有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜河南海王银河医药有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜河南海王汇通医药有限公司 ｜ 5435.00｜ -｜ -｜
｜河南海王文峰医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜河南海王康瑞药业有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜河南海王医药集团有限公司 ｜ 166314.00｜ -｜ -｜
｜河南海王医疗科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜河南海王医疗器械有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜河南恩济药业有限公司 ｜ 4576.50｜ -｜ -｜
｜河南恩济物流有限公司 ｜ 423.50｜ -｜ -｜
｜河南德济堂医药有限公司 ｜ 5538.00｜ 2372.40｜ 27940.68｜
｜河南康弘药业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜河南天晟药业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜河南冠宝云统药业有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜河南佐今明医药有限公司 ｜ 5219.00｜ -｜ -｜
｜河南东森宛都医疗器械有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南东森医药有限公司 ｜ 16080.00｜ -｜ -｜
｜江苏海王医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏海王医疗器械有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜枣庄海王银河投资有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜枣庄海王医疗器械有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜杭州海合数据服务有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜杭州无限火力品牌管理有限公｜ 444.44｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州好好做事电子商务有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州华五医疗设备有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜杭州北五度互联网科技有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆海王欣嘉医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜新疆海王弘康医药科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新乡银海医学检验实验室有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都瑞希商贸有限责任公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜广西海王银河医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜广西桂林海王医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广州海鸿医药科技发展有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东海王医药集团有限公司 ｜ 34996.00｜ -｜ -｜
｜平顶山海王银河医药销售有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常德海王医药有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜山东瀚迪医疗器械科技有限公｜ 5200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东海王阳光信诺医药有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东海王银河医药有限公司 ｜ 70000.00｜ -｜ -｜
｜山东海王银河医疗器械有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东海王新晨医药有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜山东海王医药集团有限公司 ｜ 55000.00｜ -｜ -｜
｜山东明阳医药有限公司 ｜ 1020.00｜ -｜ -｜
｜山东政金海王医疗投资管理有｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东康诺盛世医药有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜山东康力医疗器械科技有限公｜ -｜ 167.87｜ 32787.94｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜尉氏县医药有限责任公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜宿州海王医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜宜昌海王银河医药有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜安阳恒峰医药有限公司 ｜ 2100.00｜ -｜ -｜
｜安徽聚赢医疗科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜安徽海王皖南医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜安徽海王天成医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜安徽海王国安医药有限公司 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜安徽海王医药集团有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜安徽海王医疗器械有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜安徽海合产业投资有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜宁波建昌中兴国际贸易有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏海王医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜孝感海王银河投资有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜威海海王银河投资有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜威海海王医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜威海市儒泰药品销售有限公司｜ 1050.00｜ -｜ -｜
｜四川海王千江医疗科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川海王医疗科技有限公司 ｜ 5000.00｜ 2237.32｜ 45504.71｜
｜四川帆远商贸有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜喀什海王银河医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜周口市仁和药业有限公司 ｜ 5690.00｜ -｜ -｜
｜吉林海王银河医药投资有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合肥健源信息咨询有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜南宁海鸿医药科技发展有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京海王中新药业股份有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜六安海王医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜佳木斯海王医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜亳州海王银河医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜临沂东瑞医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜中科银河医疗科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中山市昌健药业有限公司 ｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜东明金鑫药业有限公司 ｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜上海海王医疗器械集团有限公｜ 20000.00｜ 9126.54｜ 50061.15｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海海王企业发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海方承医疗器械有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜黑龙江省禾嘉明熙投资有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黑龙江省海王医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜黑龙江海王银海医药集团有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黑龙江海王康莱德生物科技有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黑龙江海王华通医疗器械开发｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛康海医药有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜青岛华仁医药配送有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜长春市坤兰农业科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜邵阳海王医药有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜蚌埠海王银河医药销售有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜菏泽海王银河投资有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜菏泽海王医药有限公司 ｜ 2550.00｜ -｜ -｜
｜苏鲁海王医药集团有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜苏鲁海王医疗器械有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜芜湖海王阳光医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜艾斯特生物科技有限公司 ｜ 104.00｜ -｜ -｜
｜福州福药医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜福州海王金象中药制药有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福州海王福药制药有限公司 ｜ 3000.00｜ 5256.92｜ 46526.95｜
｜珠海海王华夏股权投资基金( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜烟台龙树企业管理咨询有限公｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜烟台海王医药有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜濮阳海王医药有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜潍坊海王银河医疗新技术有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜潍坊新正信息科技有限公司 ｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜滨州海王黄河医药有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜滨州国融医疗投资管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜滕州海王医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南海王医药有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜湖南海王医用科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南康福来医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湖北海鋆通医疗器械有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖北海王朋泰医药有限公司 ｜ 1800.00｜ -｜ -｜
｜湖北海王恩施医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湖北海王医药集团有限公司 ｜ 34035.00｜ -｜ -｜
｜湖北海王医疗器械有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜湖北海王凯安晨医药有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳海王长健医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳海王医药科技研究院有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳海王东方投资有限公司 ｜ 60.00｜ -｜ -｜
｜深圳市银河科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市深业医药发展有限公司｜ 1050.00｜ -｜ -｜
｜深圳市海融国际医疗发展有限｜ 16940.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市海王银河医药投资有限｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市海王英特龙生物技术股｜ 16780.00｜ -｜ -｜
｜份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市海王星云服务有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市海王医药健康有限责任｜ 301.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市海王健康产业发展有限｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市泰恒医疗投资有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜淄博海王医疗器械有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海王(韶关)医药有限公司 ｜ 1800.00｜ -｜ -｜
｜海王(阳江)医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海王百草堂药业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜海王(湛江)医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海王(清远)医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海王(武汉)医药有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜海王(武汉)医药发展有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜海王建昌(北京)医疗器械有限｜ 1800.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海王(天津)医疗技术有限公司｜ 1080.00｜ -｜ -｜
｜海王医药(佛山)有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海王医疗配送服务(福建)有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海王医疗配送服务(湖南)有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海王医疗配送服务(广西)有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海王医疗配送服务(广东)有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海王医疗科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜海王医疗器械(上海)有限公司｜ 5000.00｜ 16407.23｜ 140481.14｜
｜海王业威医疗科技(上海)有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南海王长健贸易有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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