☆风险因素☆ ◇000065 北方国际 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:铝业剥离，重点发展国际工程业务【2010-03-23】
我们预计2010-2011年EPS分别为0.51元、0.72元，以目前股价计算，对应的市盈率分
别为59倍、42倍，虽然目前估值相对偏高，但是公司未来发展潜力较大，维持“增持
”的投资评级。
增 持——天相投顾:国外工程仍是利润主要来源【2009-10-27】
2009-2011年EPS分别为0.19元、0.26元、0.33元，以2009年10月27日23.72元的价格
计算，公司的市盈率分别为127倍、94倍、73倍，目前估值相对偏高，但是公司未来
发展潜力巨大，上调投资评级至“增持” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 3388.5702｜ 否 ｜
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｜ ｜1、北方国际合作股份有限公司（以下简称“公司”）与包头北 ｜
｜ ｜方创业股份有限公司于2014年3月4日在北京签署《埃塞亚迪斯- ｜
｜ ｜吉布提铁路机车车辆本地化项目铁路车辆采购合同》（以下简称｜
｜ ｜“本合同”）。包头北方创业股份有限公司将为公司埃塞亚迪斯｜
｜ ｜-吉布提铁路机车车辆本地化项目提供铁路车辆供货，合同总金 ｜
｜ ｜额为33,885,702美元，约合208,525,832.97元人民币(折算汇率 ｜
｜ ｜为1美元=6.1538人民币元)。（详见2014年3月7日刊登于中国证 ｜
｜ ｜券报、证券时报及巨潮网的《北方国际合作股份有限公司与包头｜
｜ ｜北方创业股份有限公司签订埃塞亚迪斯-吉布提铁路机车车辆本 ｜
｜ ｜地化项目铁路车辆采购合同日常关联交易公告》。2、包头北方 ｜
｜ ｜创业股份有限公司的控股股东为内蒙古第一机械集团公司，其与｜
｜ ｜公司第二大股东西安惠安化学工业有限公司（持有公司7.12%的 ｜
｜ ｜股份）同为中国兵器工业集团公司的控股子公司，包头北方创业｜
｜ ｜股份有限公司与西安惠安化学工业有限公司构成一致行动人关系｜
｜ ｜。本次交易构成关联交易。20140426：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 500｜ 否 ｜
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｜ ｜2006年4月18日，本公司与股东中国万宝工程公司签订的《资产 ｜
｜ ｜置换协议》（2006年4月19日公告），本公司将拥有的北方国际 ｜
｜ ｜装饰分公司整体资产置换给中国万宝工程公司，中国万宝工程公｜
｜ ｜司以该等资产设立了北方国际工程建设有限公司。由于北方国际｜
｜ ｜工程建设有限公司申请装饰工程施工资质需要一定的时间，且短｜
｜ ｜时间内无法变更既有合同的承包商主体，为了保证相关原北方国｜
｜ ｜际合作股份有限公司建筑装饰分公司业务的连续性，北方国际工｜
｜ ｜程建设有限公司拟委托本公司代理从事该项业务，本公司同意提｜
｜ ｜供代理服务。双方于2006年10月23日签订了《与北方国际工程建｜
｜ ｜设有限公司签订委托代理合同》并已于2006年10月23日三届十八｜
｜ ｜次董事会和2007年第一次股东大会上审批通过（详见公司2008年｜
｜ ｜10月25日的关联交易公告和2007年2月13日股东大会公告），关 ｜
｜ ｜联交易履行期限为本公司建筑装饰的业务资质转移给北方国际工｜
｜ ｜程建设有限公司手续完成后，上述代理协议终止。1、2013年度 ｜
｜ ｜北方国际代理北方国际工程建设有限公司方式执行的项目金额为｜
｜ ｜1,071万元人民币，预计2014年北方国际代理北方国际工程建设 ｜
｜ ｜有限公司方式执行的项目金额为500万元人民币。2．中国万宝工｜
｜ ｜程公司是北方国际的控股股东。中国万宝工程公司拥有北方国际｜
｜ ｜工程建设有限公司100%的股份。此交易为关联交易。20140426：｜
｜ ｜股东大会通过 ｜
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