☆经营分析☆ ◇000026 飞亚达 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
钟表及其零配件的设计、开发、制造、销售和维修业务，包括"飞亚达"表的产
品经营和世界名表的商业连锁销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表业务 ｜ 365630.61｜ 133901.69｜ 36.62｜ 92.79｜
｜租赁业务 ｜ 13806.91｜ 9482.37｜ 68.68｜ 3.50｜
｜精密科技业务 ｜ 13446.98｜ 1915.70｜ 14.25｜ 3.41｜
｜其他 ｜ 1168.59｜ 1133.53｜ 97.00｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜名表全面服务业务 ｜ 293468.31｜ 85391.42｜ 29.10｜ 74.47｜
｜手表品牌业务 ｜ 72162.31｜ 48510.28｜ 67.22｜ 18.31｜
｜租赁业务 ｜ 13806.91｜ 9482.37｜ 68.68｜ 3.50｜
｜精密科技业务 ｜ 13446.98｜ 1915.70｜ 14.25｜ 3.41｜
｜其他 ｜ 1168.59｜ 1133.53｜ 97.00｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南地区 ｜ 185782.10｜ 70780.55｜ 38.10｜ 47.15｜
｜西南地区 ｜ 57953.11｜ 21164.13｜ 36.52｜ 14.71｜
｜西北地区 ｜ 54671.87｜ 20611.45｜ 37.70｜ 13.87｜
｜华东地区 ｜ 49223.88｜ 17124.52｜ 34.79｜ 12.49｜
｜东北地区 ｜ 34193.97｜ 11311.41｜ 33.08｜ 8.68｜
｜华北地区 ｜ 12228.17｜ 5441.24｜ 44.50｜ 3.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 379463.26｜ 138801.24｜ 36.58｜ 96.30｜
｜经销 ｜ 14589.84｜ 7632.06｜ 52.31｜ 3.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表业务 ｜ 191069.89｜ 70228.87｜ 36.76｜ 92.02｜
｜精密科技业务 ｜ 8890.87｜ 1145.70｜ 12.89｜ 4.28｜
｜租赁业务 ｜ 7090.65｜ 5245.63｜ 73.98｜ 3.41｜
｜其他 ｜ 588.37｜ 571.35｜ 97.11｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表零售服务业务 ｜ 152607.84｜ 43871.43｜ 28.75｜ 73.50｜
｜手表品牌业务 ｜ 38462.06｜ 26357.44｜ 68.53｜ 18.52｜
｜精密科技业务 ｜ 8890.87｜ 1145.70｜ 12.89｜ 4.28｜
｜租赁业务 ｜ 7090.65｜ 5245.63｜ 73.98｜ 3.41｜
｜其他 ｜ 588.37｜ 571.35｜ 97.11｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南地区 ｜ 98516.87｜ 36128.22｜ 36.67｜ 47.45｜
｜西北地区 ｜ 29972.83｜ 11635.07｜ 38.82｜ 14.44｜
｜西南地区 ｜ 29050.91｜ 10860.89｜ 37.39｜ 13.99｜
｜华东地区 ｜ 25892.80｜ 9562.07｜ 36.93｜ 12.47｜
｜东北地区 ｜ 17502.40｜ 5908.75｜ 33.76｜ 8.43｜
｜华北地区 ｜ 6703.98｜ 3096.54｜ 46.19｜ 3.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表业务 ｜ 426737.11｜ 152174.64｜ 35.66｜ 93.38｜
｜租赁业务 ｜ 15036.18｜ 10599.13｜ 70.49｜ 3.29｜
｜精密科技业务 ｜ 13595.04｜ 2121.73｜ 15.61｜ 2.98｜
｜其他 ｜ 1600.67｜ 1527.15｜ 95.41｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表零售服务业务 ｜ 347028.81｜ 98843.48｜ 28.48｜ 75.94｜
｜手表品牌业务 ｜ 79708.30｜ 53331.16｜ 66.91｜ 17.44｜
｜租赁业务 ｜ 15036.18｜ 10599.13｜ 70.49｜ 3.29｜
｜精密科技业务 ｜ 13595.04｜ 2121.73｜ 15.61｜ 2.98｜
｜其他 ｜ 1600.67｜ 1527.15｜ 95.41｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南地区 ｜ 211108.86｜ 77408.84｜ 36.67｜ 46.20｜
｜西北地区 ｜ 70404.28｜ 25614.86｜ 36.38｜ 15.41｜
｜西南地区 ｜ 60875.57｜ 22799.35｜ 37.45｜ 13.32｜
｜华东地区 ｜ 57083.07｜ 20298.21｜ 35.56｜ 12.49｜
｜东北地区 ｜ 35765.66｜ 11739.48｜ 32.82｜ 7.83｜
｜华北地区 ｜ 21731.55｜ 8561.91｜ 39.40｜ 4.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 442935.76｜ 158093.26｜ 35.69｜ 96.93｜
｜经销 ｜ 14033.24｜ 8329.39｜ 59.35｜ 3.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表业务 ｜ 221023.85｜ 77531.88｜ 35.08｜ 93.48｜
｜租赁业务 ｜ 7876.88｜ 5922.86｜ 75.19｜ 3.33｜
｜精密科技业务 ｜ 6770.93｜ 985.85｜ 14.56｜ 2.86｜
｜其他 ｜ 778.87｜ 757.19｜ 97.22｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手表零售服务业务 ｜ 181344.45｜ 50382.30｜ 27.78｜ 76.69｜
｜手表品牌业务 ｜ 39679.40｜ 27149.57｜ 68.42｜ 16.78｜
｜租赁业务 ｜ 7876.88｜ 5922.86｜ 75.19｜ 3.33｜
｜精密科技业务 ｜ 6770.93｜ 985.85｜ 14.56｜ 2.86｜
｜其他 ｜ 778.87｜ 757.19｜ 97.22｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南地区 ｜ 108524.32｜ 40101.26｜ 36.95｜ 45.90｜
｜西北地区 ｜ 36411.95｜ 12866.02｜ 35.33｜ 15.40｜
｜西南地区 ｜ 31033.75｜ 11493.43｜ 37.04｜ 13.12｜
｜华东地区 ｜ 29381.54｜ 10101.81｜ 34.38｜ 12.43｜
｜东北地区 ｜ 18361.01｜ 5957.91｜ 32.45｜ 7.77｜
｜华北地区 ｜ 12737.95｜ 4677.35｜ 36.72｜ 5.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
2024年，国家统计局数据显示，全年国内社会消费品零售总额同比增长3.5%，消费
市场总量平稳增长但分化明显，传统手表消费市场面临需求收缩、竞争加剧等多重
压力。
消费结构方面，奢侈品及可选消费持续承压，健康及科技等体验型消费兴起，贝恩
报告指出中国内地个人奢侈品销售额同比下降18%-20%，其中腕表品类受消费外流
（境外消费占比升至40%）与偏好转移冲击较为明显，瑞士钟表工业联合会数据显
示全年瑞士手表对中国大陆出口金额同比下降25.8%，各价位段手表销售存在不同
程度下滑；与此同时，普华永道报告指出运动装备、健康监测设备需求攀升，IDC
数据显示今年前三季度中国腕戴设备（含智能手表和手环）出货量同比增长20.1%
，位居全球第一。
消费渠道方面，线下渠道分化加剧，折扣店与沉浸式体验门店成为增量主力，传统
百货、专卖店客流下滑；线上渠道渗透率趋稳，直播电商、会员私域等精细化运营
模式占比提升。
消费偏好方面，年轻消费者对品牌忠诚度下降，更关注性价比与消费体验，主动健
康、科技互动、专属服务等模式更受青睐。
在此背景下，公司将坚定自有品牌定位，强化品牌建设与差异化打造，提升传统手
表业务核心竞争力；夯实渠道运营管理，优化门店结构与形态模式，积极布局优质
及增量渠道；基于顾客导向，增加AI等技术赋能与数字化应用，持续深化顾客研究
；锚定转型升级目标，增强精密科技与智能穿戴核心技术能力，积极推动相关战新
产业拓展，以应对市场变化。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司创立及发展源于航空精密科技和材料技术，以“传承‘航空报国精神'、创造
品质生活”为使命，多年来深耕钟表行业，形成了手表自有品牌与名表全面服务相
互促进的核心业务布局，致力于成为中国手表行业领军者，传播航空文化和中国文
化，同时积极培育精密科技及智能穿戴等战略性新兴产业。
公司凭借在专业制表能力建设和品牌运营管理方面的持续积累，拥有“飞亚达”、
“Emile Chouriet”、“北京”、“Jeep”、“ADASHER”多个手表品牌，覆盖中
高端、大众、时尚等细分市常其中，“飞亚达”核心品牌定位“以航空航天表为特
色的高品质中国手表品牌”，持续强化航空航天独特IP与产品品质，加大机心及关
键零部件的研发力度，融入航空航天特色技术与材料应用，打造差异化特色，推动
品牌向“年轻化、高端化、主流化”发展。
公司为把握国内名表市场机会，创立“亨吉利”名表全面服务渠道，专业从事世界
名表经销和服务，与多个世界高端品牌和主流品牌建立了密切的合作关系。“亨吉
利”定位“名表全面服务商、品牌运营平台”，持续扎实推进运营能力及顾客服务
能力提升，凭借领先的国际品牌运营经验，成为国内位居前列的专业名表高端连锁
商业品牌，并助力自有品牌的运营提升。
近年来，公司立足“技术同源、产业同根、价值同向”的发展原则，凭借精密科技
技术实力及产业积累，延伸拓展了精密科技业务和智能穿戴业务等战略新兴产业，
并将继续积极加大资源投入培育壮大两项战新产业。
三、核心竞争力分析
（一）全产业链的品牌运营管理能力
公司拥有研发、设计、制造、销售、服务为一体的全产业链运营管理能力，通过资
源整合与业务协同，不断强化“飞亚达”核心自有品牌的差异化打造和竞争力。报
告期内，“飞亚达”品牌凭借多款创新设计产品，荣获“2024年MUSE缪斯设计奖铂
金奖”、“2024年MUSE缪斯设计奖金奖”；凭借电商平台的高质量运营管理，荣获
“2023年天猫时尚配饰年度新趋赛道奖”、“京东2023年度趋势新品奖”、“抖音
电商2023年度服饰男装综合行业年度品牌”、“快手电商2024珠宝玉石行业年度优
秀商家”等多个奖项，品牌影响力进一步提升。
（二）全渠道的精细化运营管理能力
公司拥有精细化的渠道运营管理能力，通过高质量发展线下渠道及稳步推进线上线
下渠道融合，渠道结构持续优化，运营效率稳步提升，现已基本形成覆盖线上线下
、横跨境内外的立体渠道网络。报告期内，“飞亚达”品牌凭借海外平台渠道的顺
利开拓，荣获“亚马逊2024年度出海新星奖”，亨吉利公司凭借渠道卓越运营及综
合实力，获评“南山区2023年度批零业增加值十强企业”。
（三）精密科技核心技术能力
公司作为国家技术创新示范企业、国家企业技术中心、国家级工业设计中心，拥有
涵盖手表自主机心、零部件制造、航天表研制等方面的关键核心技术及高端制表技
艺，依托深圳和瑞士的研发生产平台，聚焦关键技术攻关，持续推进机心技术突破
及科研成果应用。报告期内，公司自主研发的“摘星”自动机械机心成为首个通过
法国贝桑松天文台认证的女航天表机心；凭借主导完成首个由中国提出并主导制定
的手表领域国际标准ISO 14368-4:2020，荣获“中国轻工业联合会科学技术进步奖
二等奖”；凭借标准研制与标准体系建设方面的突出成果，获评“深圳标准创新示
范基地”。
（四）高效赋能的数字化运营管理能力
公司拥有赋能业务及员工的多元化数字零售系统及数字管理平台，通过持续深化管
理及制造、销售、服务等环节的数字化应用，促进各项业务协同和运营效率提升。
报告期内，公司深入开展数字零售系统优化、运营管理系统升级及搭建、智能制造
模式探索等数字化建设相关工作，持续推进公司数字化转型。
（五）专业人才队伍建设能力
公司基于“价值创造”理念持续投入人才队伍建设，拥有健全的人才选用、培养、
晋升体系及专业、稳定的人才队伍，通过构建创新激励机制及探索多元化人才激励
手段，在设计、研发、制造等核心领域培养出多位行业杰出代表。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，公司坚持稳中求进，做强做大手表主业，提高核心竞争力，坚持科技创新
，加快推进转型升级，增强核心功能，深化提质增效，防范资产风险，深挖经营反
击点，有序开展各项经营管理工作。报告期内，在手表消费市场持续承压的环境下
，公司实现营业收入394,053万元，同比下降13.77%；利润总额28,611万元，同比
下降34.53%；公司紧抓精益运营与风险防控，期末资产负债率为15.37%，经营活动
产生的现金流量净额为5.37亿元，经营效率较高，经营风险可控；与此同时，公司
坚定发展信心，重视股东回报，已实施完毕2023年度现金分红方案及第四期境内上
市外资股（B股）股份回购注销方案，现拟定了2024年度现金分红方案，向全体股
东每10股派发现金红利4.00元（含税）。报告期内，公司的主要经营举措如下：
（一）扎实推进品牌定位升级战略落地，传播航空文化与中国文化
报告期内，“飞亚达”品牌基于“以航空航天表为特色的高品质中国手表品牌”定
位，持续优化航空航天产品矩阵，结合航空航天特色IP实施立体化产品布局；加强
与非遗融合，在产品设计中融入宋瓷、螺钿等传统非遗工艺，展现中国优秀传统文
化；深化与“运20”、中核等大国重器的IP合作，通过米兰时装周、夏之光合作、
“神舟十八号”、“神舟十九号”、珠海航展、纳斯达克大屏等多个品牌事件带动
品牌声量持续增长。
（二）持续推进渠道结构优化，提高运营管理效率
报告期内，“飞亚达”品牌线下聚焦核心门店打造，以航空航天主题店为抓手，积
极布局主流购物中心等优质渠道，推进商业模式转型，自营门店通过“小红书+抖
音店播+本地生活”模式提升店效与人效；线上强化新品开发和自营直播矩阵搭建
，“618”期间电商GMV实现逆势增长，位列全网国表成交额第一，坚持品销合一，
开展全域营销，爆品“小金表”进入各主要平台TOP榜，助力品牌在主流电商平台
份额显著提升；同时，积极拓展海外渠道与免税渠道，寻求增量市常
“亨吉利”积极拓展中高端品牌合作，高质量发展线下渠道，稳步推进线上线下融
合发展；全方位深化细化卓越运营，从线上、线下、门店、品牌、会员、服务等维
度系统性提升运营效率。
（三）持续加大科技创新投入，强化精密科技实力
报告期内，公司自主研发的“摘星”自动机械机心成为首个通过法国贝桑松天文台
认证的女航天表机心，积极推进自主机心的规模化商用、陀飞轮等高水平机械机心
的产品应用、夹板、游丝等关键零部件研制及航空航天材料与精密计时技术的开发
应用。
（四）持续推进数字化转型，深化数字平台应用
报告期内，公司持续开展数字化运营，完善及迭代数字零售系统；围绕顾客需求与
画像，优化会员生命周期模型，促进潜客、老客转化等核心指标改善；深入开展私
域运营，以小程序为抓手，沉淀私域流量，开发私域团购等业务。
（五）持续推进新业务探索，积极培育战略新兴产业
报告期内，公司精密科技业务继续夯实匹配复杂高精度产品的技术实力，推进新客
户拓展；智能穿戴业务继续推进产品与技术能力提升，强化软硬件技术升级与新品
开发，“Jeep”品牌推出融合AI技术的弧形屏方形智能表等新品，收入实现大幅增
长。
五、公司未来发展的展望
（一）未来发展战略
2025年，公司将继续以“高质量发展”为指导原则，做强做大手表产业，提高核心
竞争力；加快发展战新产业，增强核心功能，扎实做好以下工作：
1、坚定品牌定位，提高品牌综合竞争力
“飞亚达”品牌将继续坚定“以航空航天表为特色的高品质中国手表品牌”定位，
坚持“国潮”引领，强化产品创新设计，推动品牌与航空航天大国重器的IP联动，
打造产品差异化；强化精准营销策划，依托线上媒体及线下渠道，扩大品牌声量，
全方位将航空文化、中国传统文化融入品牌故事。
2、深耕渠道运营，推动线上线下融合发展
手表业务将持续优化渠道及品牌结构，聚力发展核心优质渠道及中高端品牌，加强
线下渠道精益运营与线上渠道品销合一，推动线上线下一体化融合发展，有序探索
渠道和品牌资源整合机会。
3、加大研发投入，提升科技属性
公司将加大在机心国产化、陀飞轮等高端定制机心及自主关键零部件研制方面的投
入，融入航空航天特色技术与材料应用，提升科技属性。
4、加快转型升级，大力发展战新产业
公司将立足“技术同源、产业同根、价值同向”原则，大力发展精密科技业务与智
能穿戴业务等战略新兴产业，持续打造核心能力，提升整体业务规模。
（二）可能面对的风险及应对举措
1、消费市场风险
当前，公司面临国内传统手表消费需求低迷、消费外流及消费者偏好转移的多重市
场风险，对此，公司将坚定品牌特色定位，强化产品航空航天品质，形成消费者可
感知的差异化特征，将航空航天特色与中国传统文化有机结合，获取目标消费群体
认同；深耕渠道精细化运营，提升消费者全生命周期管理与服务能力，增强消费者
粘性；紧抓市场机会，积极开拓海外市场与免税市场相关业务。
2、核心技术风险
当前，公司面临传统手表机心及关键零部件生产制造、智能穿戴系统及功能迭代、
数字化广泛深入应用等多重技术挑战，对此，公司将加大核心技术相关投入，推动
在机心研发与关键零部件研制、智能软硬件开发与集成、AI等前沿技术应用方面的
核心技术攻坚，加强关键技术人才引进与保留，提升整体科技创新能力，赋能业务
高质量发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Montres Chouriet SA ｜ 9795.84｜ -｜ -｜
｜上海表业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜亨吉利世界名表中心(海南)有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜时悦汇精品(深圳)有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜深圳市亨吉利世界名表中心有｜ 60000.00｜ 16996.72｜ 199467.38｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市亨吉利电子商务有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市讯航精密科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市飞亚达科技发展有限公｜ 5000.00｜ 699.91｜ 19406.38｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市飞亚达精密科技有限公｜ 18000.00｜ 763.48｜ 29054.63｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜艾米龙时计(深圳)有限公司 ｜ 4135.52｜ 457.54｜ 13840.11｜
｜辽宁亨达锐商贸有限公司 ｜ 5100.00｜ -｜ -｜
｜飞亚达销售有限公司 ｜ 45000.00｜ -998.37｜ 43058.07｜
｜飞亚达(香港)有限公司 ｜ 13773.75｜ 568.88｜ 26447.90｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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