☆风险因素☆ ◇300223 北京君正 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
持 有——国金证券:公司仍在技术转向移动市场的探索道路上【2012-04-09】
预计2012-2014年公司将实现净利润62、81和106百万元，3年复合增长18%，对应最新
股本的EPS为0.78、1.01和1.33元。公司目前股价对应2012年33倍PE，相比A股同类公
司有23%的溢价，并考虑到公司短期在移动互联网终端市场仍难有表现，给予公司“
持有”评级。
推 荐——华创证券:专注MIPS架构，切入移动智能终端【2012-02-20】
公司是仅有在国内上市的IC设计企业，在基于MIPS的便携消费电子用芯片市场具有领
先地位，细分市场的稳定将给公司带来增长的动力，我们给予公司“推荐”评级，预
计2011、2012、2013年EPS分别为0.88、1.56、2.21元，当前股价对应的PE为32、18
、13X。其中因2011年5月份公司上市，故2011年EPS按照当年加权平均股本计算调整
为0.98元。
推 荐——东兴证券:市场拓展进度低于预期，不改公司长期价值【2012-01-18】
由于上述原因，我们下调2011-2012年业绩预测，预计11-12年EPS分别为0.99元、1.5
3元，对应的PE分别为28.3倍、18.2倍。虽然公司基本面在不断向好，但新市场取得
大的进展具备较大的不确定性，投资评级下调至“推荐”。
谨慎推荐——民生证券:业绩略低于预期，未来增长值得期待【2012-01-17】
平板电脑未来仍将以较快的速度增长，我们认为公司产品在白牌平板电脑以及国内品
牌平板电脑领域的市场拓展值得期待，预计11-13年EPS分别为0.91元、1.72元、2.16
元，对应PE为30.72、16.22、12.91倍，给予“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——民生证券:期待新产品的表现【2011-12-21】
公司具有较强的研发能力，JZ4770芯片在平板电脑领域的市场开拓值得期待，预计公
司2011-2013年EPS分别为1.00元、1.72.元、2.16元。维持“谨慎推荐”评级。
强烈推荐——东兴证券:竞争优势日趋增强，期待产品放量【2011-11-03】
公司芯片产品在智能手机和平板电脑领域的拓展正常进行。随着公司今年在软件生态
链和客户方面的大力投入，优势日益增强，未来存在很大的市场空间。我们看好公司
在智能手机和平板电脑的长期竞争力，维持此前的盈利预测，即11-12年的eps分别为
1.39元，1.97元，对应的pe为28倍，19.7倍，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——平安证券:新品量产有望提升业绩【2011-10-31】
我们预计2011-2013年的EPS分别为1.13元、1.53元和1.90元，对应最新收盘价35.56
元/股，PE分别为31、23和19倍，首次给予“推荐”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:新产品未放量使业绩下降【2011-10-23】
由于新产品还没有上量而业绩出现下降，长期我们看好公司产品的市场前景，预计20
11-2013年EPS分别为0.85元、1.58元、2.19元。给予“谨慎推荐”评级。
中 性——天相投顾:业绩下滑，未来看平板电脑和TD手机【2011-10-23】
预测公司2011-2013年每股收益为1.24元、1.48元、1.84元，按10月21日股票收盘价
计算，对应动态市盈率为28倍、23倍、19倍，维持“中性”的投资评级。
增 持——德邦证券:深耕移动互联网市场，静待产品放量【2011-09-29】
我们预测2011年到2013年公司EPS分别为1.25，1.74，2.33元，对应动态PE分别为29.
8、21.4、15.9倍。给予公司增持评级。
谨慎推荐——民生证券:移动互联网CPU芯片业务是增长动力【2011-09-23】
公司在移动互联网领域的市场拓展有望给公司贡献大的业绩，给予“谨慎推荐”评级
。预计2011～2013年EPS分别为1.30元、1.88元与2.29元，对应PE分别为30.32倍、20
.91倍、17.22倍。
增 持——德邦证券:进军移动互联网市场，等待放量【2011-08-26】
我们预测2011年到2013年公司EPS分别为1.25，1.74，2.33元，对应动态PE分别为39.
5、28.3、21.1倍。给予公司增持评级。
强烈推荐——东兴证券:平板和智能手机市场或下半年爆发，实现高端芯片进口替代【2011-08-25】
中性预测，我们预计公司今年平板电脑芯片出货量在200万片，智能手机出货量在50
万片，明年出货量分别为300万片和200万片。对应的11-12的eps分别为1.39元，1.97
元，对应的PE分别为35.5倍，25倍。事实上，如果在下半年，公司的1G芯片得到市场
的广泛认可，很容易在这两个市场出货量达到1000万片，对应的业绩是2.8元。因此
下半年目标价是1.97X30=59.1元，等到下半年信号明确，再调高目标价到2.8x30=84
元。同时鉴于公司在国内460家芯片设计公司的人才、技术、资金优势，我们长期看
好公司未来的发展，给予“强烈推荐”评级。
增 持——海通证券:期待新一代平板电脑CPU芯片放量【2011-08-25】
根据公司半年报情况，我们对公司2011-2012年盈利预测进行调整，如表3所示，预计
2011~2012年EPS分别为1.42元和1.76元，按照8月24日49.37元的收盘价计算，对应未
来两年动态PE分别为35×和28×。我们认为公司合理的估值区间在2011年35倍，对应
价格为49.79元，目前价格较为合理，给予“增持”评级。
买 入——东方证券:中报基本符合预期，期待新品上市【2011-08-25】
投资评级：我们维持公司2011-2013年EPS预测分别为1.30元、1.79元、2.45元，维持
公司“买入”评级，目标价为62.65元。
买 入——东方证券:低价平板电脑前景广阔、谷歌并购减少安卓专利风险【2011-08-22】
我们维持公司2011-2013年EPS预测分别为1.30元、1.79元、2.45元，维持公司“买入
”评级，目标价为62.65元。
买 入——东方证券:搭上移动终端翅膀的IC设计公司【2011-08-03】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.30元、1.79元、2.45元，结合公司的成长性和
所属行业的平均水平，给予公司2012年35倍PE，对应目标价为62.65元，首次给予公
司“买入”评级。
【2.资本运作】
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