☆经营分析☆ ◇002192 融捷股份 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
锂矿采癣锂盐生产及加工、锂电池设备制造。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选行业 ｜ 26186.46｜ 12982.09｜ 49.58｜ 86.31｜
｜专用设备制造行业 ｜ 3871.10｜ 657.94｜ 17.00｜ 12.76｜
｜有色金属加工及冶炼行业 ｜ 199.40｜ -28.55｜-14.32｜ 0.66｜
｜其他 ｜ 84.48｜ 77.40｜ 91.62｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂精矿 ｜ 26186.46｜ 12982.09｜ 49.58｜ 86.31｜
｜锂电池设备 ｜ 3871.10｜ 657.94｜ 17.00｜ 12.76｜
｜锂盐 ｜ 199.40｜ -28.55｜-14.32｜ 0.66｜
｜其他 ｜ 84.48｜ 77.40｜ 91.62｜ 0.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选行业 ｜ 39832.33｜ 24443.44｜ 61.37｜ 70.95｜
｜专用设备制造行业 ｜ 9575.01｜ 1485.02｜ 15.51｜ 17.06｜
｜有色金属加工及冶炼行业 ｜ 6481.08｜ 530.74｜ 8.19｜ 11.54｜
｜其他 ｜ 251.12｜ 222.02｜ 88.41｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂精矿 ｜ 39832.33｜ 24443.44｜ 61.37｜ 70.95｜
｜锂电池设备 ｜ 9575.01｜ 1485.02｜ 15.51｜ 17.06｜
｜锂盐 ｜ 6481.08｜ 530.74｜ 8.19｜ 11.54｜
｜其他 ｜ 251.12｜ 222.02｜ 88.41｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 6.82｜ 0.63｜ 9.17｜ 99.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 56139.55｜ 26681.21｜ 47.53｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选行业 ｜ 17242.51｜ 10896.76｜ 63.20｜ 68.79｜
｜有色金属加工及冶炼行业 ｜ 3978.75｜ 153.87｜ 3.87｜ 15.87｜
｜专用设备制造行业 ｜ 3729.00｜ 8.07｜ 0.22｜ 14.88｜
｜其他 ｜ 113.72｜ 102.37｜ 90.02｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂精矿 ｜ 17242.51｜ 10896.76｜ 63.20｜ 68.79｜
｜锂盐 ｜ 3978.75｜ 153.87｜ 3.87｜ 15.87｜
｜锂电池设备 ｜ 3729.00｜ 8.07｜ 0.22｜ 14.88｜
｜其他 ｜ 113.72｜ 102.37｜ 90.02｜ 0.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选行业 ｜ 72199.51｜ 62211.77｜ 86.17｜ 59.63｜
｜有色金属加工及冶炼行业 ｜ 29429.58｜ -281.48｜ -0.96｜ 24.30｜
｜专用设备制造行业 ｜ 19064.70｜ 4132.17｜ 21.67｜ 15.74｜
｜其他 ｜ 395.22｜ 365.66｜ 92.52｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂精矿 ｜ 72199.51｜ 62211.77｜ 86.17｜ 59.63｜
｜锂盐 ｜ 29429.58｜ -281.48｜ -0.96｜ 24.30｜
｜锂电池设备 ｜ 19064.70｜ 4132.17｜ 21.67｜ 15.74｜
｜其他 ｜ 395.22｜ 365.66｜ 92.52｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 121089.01｜ 66428.12｜ 54.86｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途
公司主要业务为锂矿采癣锂盐生产及加工、锂电池设备制造，主要产品为锂精矿、
锂盐和锂电池设备，其中锂矿采选业务以自有矿山的锂辉石为原料，经过采矿、选
矿生产出锂精矿，用于生产电池级锂盐，包括电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂。作
为锂离子电池材料的原材料，电池级锂盐广泛应用于三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂
、锰酸锂等多种锂离子电池正极材料及六氟磷酸锂电解液，并最终应用于新能源汽
车、储能、3C数码等领域。报告期内，公司主要业务、主要产品及用途未发生变化
，公司锂电池正极和负极材料项目尚处于建设期以及前期规划阶段，尚未有产品产
出。
1、锂矿采选业务
公司拥有康定市甲基卡锂辉石矿134号脉的采矿权，已形成105万吨/年露天开采能
力及45万吨/年原矿石处理的选矿能力，是目前国内已进入供应渠道的持续在产锂
辉石大型矿山。
公司锂矿精选扩产项目落实已取得一定的进展，2024年12月公司与甘孜州康定市人
民政府签署了《原矿外运合作协议》，其中协议约定一是在协议生效后两年内，融
达锂业可以将矿山开采的一定数量的原矿石进行委外选矿，二是在矿山原址新增35
万吨/年选矿产能。报告期内，公司一方面在矿山进行常规采选矿作业，自选锂精
矿产出量同比有所增长；另一方面将开采的原矿石委托外部加工厂选矿，增加了锂
精矿产出来源，大幅提高了公司锂精矿产出量。报告期内，公司精矿量产量同比增
加1.5倍，锂矿采选业务收入同比增加51.87%。报告期内，公司积极筹备矿山原址
新增35万吨/年选矿项目，但项目建设存在一定周期，请投资者注意投资风险。
2、锂盐生产及加工业务
公司锂盐生产及加工业务主要有两部分，合并范围内的锂盐业务是从事粗制碳酸锂
和工业级碳酸锂的精加工提纯业务，产品为电池级锂盐，现有产能4,800吨/年；联
营企业的锂盐业务是采用锂精矿为主要原材料，经湿法冶炼工艺生产出电池级锂盐
，现有产能2万吨/年，自2021年8月20日起由公司受托经营。公司自有锂盐产能与
联营企业锂盐产能合计2.48万吨/年。
2025年上半年，锂盐产品价格总体呈现单边下行走势，锂盐产品利润空间持续收窄
，产品价格持续低迷给锂盐企业经营带来不利影响。报告期内，为充分控制锂盐业
务的经营风险，公司减少了合并范围内锂盐业务的开展，锂盐业务控股子公司亏损
。
3、锂电池设备制造业务
公司锂电池设备业务经过多年发展，目前已在技术研发、生产经营和客户服务等方
面积累了丰富的经验，具备锂电池工厂规划、工艺规划、整线规划设计的能力，可
以面向不同层次的客户提供不同的产品和服务。公司锂电池设备产品主要用于锂电
池生产线上偏后端和装配段的设备，其主要产品有移动仓储式烘烤生产线、全自动
注液机、全自动化成机等。为应对未来电池技术的快速发展，公司也将持续关注锂
电池产品的更新动态，并加大新设备、新工艺等研发力度。报告期内，公司持续加
强已发货设备的验收工作，同时采取控制采购成本和其他降本增效措施，取得一定
进展与成效。报告期内，公司锂电池设备制造业务营业收入同比略有增长，营业成
本下降，毛利率上升，经营业绩大幅减亏。
（二）经营模式
报告期内，公司主营业务经营模式相比2024年末未发生变化。
（三）市场地位
报告期内，公司行业地位和竞争优势未发生变化。
（四）主要业绩驱动因素
驱动公司业绩实现和变化的主要因素包括产业政策对新能源行业的扶持、新能源行
业需求的增长、公司在新能源锂电池材料产业链上的全面布局等。
1、产业政策对新能源行业的扶持
新能源汽车和储能领域作为锂产品的终端需求领域，其发展受到产业政策的影响。
国家为推动双碳目标，近年来对新能源汽车行业和储能行业出台多项扶持政策，对
上游锂材料行业的发展和业绩实现产生较为深远的影响。碳酸锂等锂产品作为汽车
动力电池和储能电池的主要原材料之一，产业政策对新能源行业的扶持有利于锂电
池材料企业业绩实现。
2、新能源行业需求的增长
新能源汽车以及储能行业的持续发展，加上小动力电池及动力船舶、消费电子等终
端领域的需求，带动了国内锂电池材料产业的蓬勃发展。终端应用需求扩容有望持
续拉动“电池—材料（磷铁/三元/钴酸锂/电解液/金属锂）—锂盐（碳酸锂/氢氧
化锂）—锂矿（辉石/卤水/云母）”整个链条的放量，推动产业链不同环节企业的
业绩实现。
3、公司在新能源锂电池材料产业链上的全面布局
公司与控股股东等关联方均在新能源锂电池材料产业链的不同环节进行布局，已形
成从锂矿采癣锂盐生产及加工、锂电池正负极材料、锂电池、锂电池回收及梯次利
用、新能源汽车的完整产业链布局，且互为上下游。完整的产业链布局有助于公司
发挥协同效应，并能有效抵抗市场波动时的经营风险。
（五）行业发展情况
1、终端应用领域发展情况
公司主营业务均位于新能源锂电池产业链的中上游，终端应用为新能源汽车、储能
电站、消费电子等，其中新能源汽车和储能领域是锂电池最主要的应用领域和增量
来源。报告期内，新能源汽车的产销量依旧呈现增长态势。中国汽车工业协会发布
数据显示，2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比
分别增长41.4%和40.3%。新能源汽车产量的增长带动了动力电池装车量的增长，报
告期内，动力电池装车量同比增长47.3%。
在储能领域，《中华人民共和国能源法》于2025年1月1日起实施，储能行业政策环
境持续优化与调整，引导行业从政策驱动向市场主导转型。据中国化学与物理电源
行业协会储能应用分会产业数据库不完全统计，2025年上半年，国内新型储能新增
装机同比增长69.4%（功率）/76.6%（容量），其中磷酸铁锂电池储能新增装机规
模占比94.21%（功率）/87.95%（容量），依旧为主流技术路线。
2、锂电池设备行业发展情况
新能源汽车和储能市场的持续增长是锂电池设备行业的重要驱动力，但因锂电池行
业前几年投资建设了大量的新增产能，导致行业产能短期供需错配，锂电池企业产
能利用率普遍不高，且竞争越趋激烈，锂电池企业扩产步伐均受到不同程度的影响
，锂电池设备需求增速有所放缓。根据伊维经济研究院（EVTank）数据显示，2024
年全球锂电池设备市场规模同比下降28.8%，近年来首次出现负增长。
展望未来，EVTank表示海外锂电池设备市场依然是未来5年增速最快的市场，尤其
是欧美市常另一方面，锂电池技术的升级也会带来新的设备需求，如大圆柱电池设
备、固态电池设备、钠离子电池设备等。随着锂电池技术的不断进步，锂电池设备
将朝着高精度、高效率、高稳定、自动化、智能化方向发展，以满足锂电池提质降
本的需求。
3、上游锂资源行业发展情况
根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025年上半年，我国碳酸锂累计产量为
38.6万吨，较上年同期增长29%；氢氧化锂累计产量为20.3万吨，较上年同期下降8
.1%；我国累计进口锂精矿349.6万吨，同比增加35.6%。报告期内，进口锂精矿仍
然是我国锂盐生产的主要原料来源，锂精矿进口主要来源于澳大利亚和非洲。
报告期内锂产品价格单边下行，电池级碳酸锂价格同比跌幅近三分之一，6月下旬
跌破6万元，创近三年来历史新低，锂盐加工企业大面积亏损；锂精矿价格走势与
锂盐价格走势一致，也在报告期末跌至约630美元/吨的低价。锂产品终端应用领域
持续增长，但锂产品价格却持续低位，其根源仍在于供需结构失衡。从供给端看，
2025年仍是扩产高峰年，全球多个锂矿项目进入投产或产能释放阶段，非洲马里Go
ulamina锂辉石一期项目和Bougouni锂矿项目、津巴布韦卡玛蒂维锂矿二期项目、
新疆大红柳滩锂精矿采选项目和阿根廷Mariana盐湖等新项目纷纷投产，大量的产
能集中释放，使得市场上碳酸锂的供应量大幅增加，导致锂产品上下游各环节库存
仍维持在一定水平。但进入7月以后，受行业部分公司停产检修及政策导向等消息
影响，碳酸锂价格触底反弹，截至7月末已反弹至7万元/吨左右，后续价格走势仍
取决于供需关系等因素。
二、核心竞争力分析
1、锂矿资源储备
公司拥有康定甲基卡锂辉石矿134号脉采矿权，平均品位超过1.42%，位于我国国家
级锂资源建设基地康定市甲基卡锂辉石矿区，公司甲基卡锂辉石矿134号脉氧化锂
含量高，矿脉集中，开采条件优越，是公司打造锂电池材料产业一体化、不断延伸
产业链布局的坚实资源基矗市场部分研究表明目前及未来几年锂资源供应充足，但
长期看，新能源和储能产业仍在持续扩张，在锂价低位震荡期间，锂资源战略地位
日益凸显，拥有持续稳定的供应保障是公司核心竞争力。
2、产业链协同效应
公司与控股股东等关联方均在锂电池产业链相关环节进行布局，互为上下游。关于
产业链布局的详情请查阅本节之“一、报告期公司从事的主要业务”之“（四）主
要业绩驱动因素”之“3、公司在新能源锂电池材料产业链上的全面布局”相关内
容。
公司将依托控股股东等关联方和公司在锂电池产业链的完整布局，进一步打通锂电
池材料产业链上下游，助力公司共享技术传承并发挥产业链协同效应。
3、成本竞争优势
公司锂资源获取较早，且为全露天开采，相关成本相对较低，锂精矿产品毛利率一
直保持较高水平。在目前锂资源供应充足、锂产品价格持续低位震荡的情况下，公
司锂精矿产品毛利率仍在行业内有较强的竞争优势。
三、公司面临的风险和应对措施
公司主要业务位于锂电池产业链，在生产和经营中主要面临的风险如下，请投资者
认真阅读并谨慎决策：
1、产业政策变化的风险
公司的主要产业均布局于锂电池产业链，是新能源汽车动力电池以及储能电池的上
游供应商，锂电池应用相关产业政策的支持对于行业发展和公司业绩具有积极的作
用。虽然新能源汽车行业已从政策拉动转为消费驱动，但其景气程度仍然受产业政
策的影响；储能行业目前处于成长期，行业在经济性尚未完全凸显的情况下，更易
受政策影响。未来如果相关产业政策发生重大不利变化，可能会对整个新能源汽车
产业链或者储能行业的发展产生不利影响，从而对锂电池材料行业产生不利影响，
并在一定程度上影响公司的经营业绩。
应对措施：公司将密切关注国家政策和市场动态，及时调整经营战略、市场策略和
生产规划。
2、锂产品价格波动风险
公司锂产品主要包括锂精矿、锂盐等，产品销售价格不仅受市场供求关系变化的影
响，还与全球经济状况、我国经济状况、上下游产业发展状况和国家政策调整等密
切相关。若上述因素发生变化而导致锂产品销售价格出现较大波动，特别是剧烈波
动或大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力造成重大不利影响。
应对措施：公司将持续研发投入，提升技术优势和产品质量，提高产品溢价能力，
同时开拓价格更优惠的原材料供应商，加强成本控制，降低生产成本。另外，公司
也将利用好期货的套期保值功能降低价格波动的风险。
3、委外选矿业务对公司经营成果影响的风险
根据《原矿外运合作协议》，公司可以将矿山开采的原矿石进行委外选矿，每年外
运的原矿石量不超过协议约定量。虽然委外选矿可以增加锂精矿产出，但委外生产
管理时，仍存在一定的风险，例如公司对生产流程的直接控制减弱、交货时间不确
定、产品质量可能出现波动等。
应对措施：公司已建立完善的风险管理机制，充分调动各方面资源，积极组织、协
调好原矿委外加工业务的各环节，并做好委托加工业务的动态监控，确保锂精矿产
出量、品位以及回收率等核心指标达到优质标准等。
4、少数客户及关联方依赖风险
因公司与控股股东及关联方均在新能源锂电池产业链上不同环节布局，互为上下游
，导致公司在不同环节均产生关联交易。公司锂精矿产量较小，主要供应联营锂盐
厂的需求，暂无余量对外部单位销售，客户单一且为关联方。因行业特殊性，锂电
池设备企业均采取与头部电池企业绑定并深度合作的方式，导致锂电池设备企业对
少数客户的依赖性增强。公司锂电池设备制造业务目前规模偏小，主要战略客户为
锂电池头部企业比亚迪，且为公司关联方。因此，公司业务运营存在一定的少数客
户及关联方依赖风险。
应对措施：公司产品的技术标准和产品质量不存在排他性，可向全市场客户销售。
公司将不断提升产能、扩大规模、加强技术研发、优化产品结构、提升产品市场竞
争力，同时积极开拓国内外市场，加强市场营销，开发更多无关联关系的客户资源
，降低少数客户依赖性和关联交易占比。
5、锂矿外部环境风险
公司锂矿地处高原高寒地区，当地自然、气候、环境等条件复杂；当地为少数民族
地区，经济、人文、社会等环境也较为复杂，公司锂矿的生产可能会面临一定的外
部环境风险。
应对措施：公司将加强生产劳动保护，应对高原高寒环境；并积极做好与当地文化
、习俗等方面的融合，支持当地经济发展和民生改善等工作，努力创造和谐的外部
社区环境。
6、锂矿采选相关安全环保风险
公司锂矿开发业务属于资源采选行业，自然灾害、设备故障、人为失误等都有可能
对安全生产构成威胁。随着国家对环境保护和生态治理的要求不断提高，公司矿山
采选的环保成本可能增加。
应对措施：公司将严格遵守安全环保和生态治理等有关法律法规，认真落实相关要
求；定期检修设备，排除设备隐患；加强员工培训和管理，降低工作失误风险。
7、选矿扩能项目投产时间不确定性风险
根据与地方政府签署的合作协议，公司将在矿山原址新增35万吨/年选矿产能，该
项目建设存在一定周期，项目完工投产时间存在不确定性。公司原规划的250万吨/
年锂矿精选项目其余产能规划仍在进行选址论证工作，目前尚未确定，因此，项目
整体建设及投产时间存在不确定性。
应对措施：公司将积极落实原址扩产项目建设要素，争取早日开工，并根据项目实
际情况协调推进其余产能规划的选址相关工作。
四、主营业务分析
报告期内，公司坚守“创新、进娶卓越、自信”的企业精神，围绕新能源材料产业
核心业务，拓展夯实资源产业基础的经营策略，做好事业发展规划、事业落地和管
理落地。以“全力打造三大竞争力，做价值创造型企业”为出发点，重点是做好延
链补链强链、完善信息化系统搭建、持续提升模式创新能力、提高管理水平及效率
，以打造公司的产业链、创新和管理三大竞争力，为公司持续发展赋能。
报告期内，公司锂矿采选业务因增加了原矿外运委托选矿业务，锂精矿产销量大幅
增加，锂精矿产品营业收入较上年同期增加了51.87%。但受供给量持续增加、大量
产能集中释放等影响，锂盐产品销售价格大幅下降，为控制锂盐产品经营风险，公
司减少了锂盐产销量，锂盐产品营业收入较上年同期大幅下降；同时公司确认联营
锂盐企业投资收益大幅减少，前述原因共同导致公司净利润同比有一定幅度的减少
，但公司业绩变化总体符合行业发展趋势。
报告期内，公司实现营业总收入3.03亿元，同比增加21.06%；实现归属于上市公司
股东的净利润0.85亿元，同比减少48.54%；经营活动产生的现金流量净额为1.80亿
元，同比减少35.88%。报告期末，公司资产规模小幅变化，其中总资产44.08亿元
，相比期初增加了1.87%；归属于上市公司股东的净资产34.00亿元，相比期初增加
了1.26%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜甘孜州融达锂业有限公司 ｜ 30000.00｜ 8563.31｜ 140318.85｜
｜成都融捷锂业科技有限公司 ｜ 6250.00｜ 2856.23｜ 236300.32｜
｜康定市融达锂矿技术研究有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜康定市融捷锂业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜康定市天捷建材有限公司 ｜ -｜ -50.26｜ 2363.40｜
｜广州融捷金属贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广州融捷电源材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜四川长和华锂科技有限公司 ｜ 5699.00｜ -559.41｜ 7310.99｜
｜东莞市德瑞精密设备有限公司｜ 2000.00｜ -8.64｜ 24085.50｜
｜兰州融捷材料科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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