☆经营分析☆ ◇603993 洛阳钼业 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
基本金属、稀有金属的采、癣冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜矿产贸易 ｜8233240.08｜ 311506.43｜ 3.78｜ 86.87｜
｜矿山采掘及加工 ｜3940249.01｜2065607.46｜ 52.42｜ 41.58｜
｜其他业务 ｜ 10604.16｜ 2159.61｜ 20.37｜ 0.11｜
｜内部交易抵销 ｜-2706842.8｜-374756.32｜ 13.84｜ -28.56｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精炼金属产品贸易 ｜4602481.85｜ 20713.63｜ 0.45｜ 48.56｜
｜精矿产品贸易 ｜3630758.22｜ 290792.80｜ 8.01｜ 38.31｜
｜铜 ｜2571799.52｜1379302.37｜ 53.63｜ 27.14｜
｜钴 ｜ 572837.64｜ 354162.30｜ 61.83｜ 6.04｜
｜钼 ｜ 295436.00｜ 113084.86｜ 38.28｜ 3.12｜
｜磷 ｜ 211377.78｜ 65674.39｜ 31.07｜ 2.23｜
｜铌 ｜ 177855.25｜ 81998.94｜ 46.10｜ 1.88｜
｜钨 ｜ 110942.81｜ 71384.60｜ 64.34｜ 1.17｜
｜其他业务 ｜ 10604.16｜ 2159.61｜ 20.37｜ 0.11｜
｜内部交易抵销 ｜-2706842.8｜-374756.32｜ 13.84｜ -28.56｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境外 ｜5612521.50｜ 282944.90｜ 5.04｜ 59.22｜
｜刚果(金) ｜3144637.16｜1733464.68｜ 55.12｜ 33.18｜
｜矿产贸易-中国 ｜2620718.58｜ 28561.53｜ 1.09｜ 27.65｜
｜矿山采掘及加工-中国 ｜ 406378.81｜ 184469.46｜ 45.39｜ 4.29｜
｜巴西 ｜ 389233.03｜ 147673.33｜ 37.94｜ 4.11｜
｜其他业务 ｜ 10604.16｜ 2159.61｜ 20.37｜ 0.11｜
｜内部交易抵销 ｜-2706842.8｜-374756.32｜ 13.84｜ -28.56｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精炼金属产品 ｜2258844.39｜ 15234.70｜ 0.67｜ 49.10｜
｜精矿金属产品 ｜1681880.47｜ 253916.72｜ 15.10｜ 36.56｜
｜铜 ｜1241643.32｜ 685555.29｜ 55.21｜ 26.99｜
｜钴 ｜ 377843.89｜ 232076.67｜ 61.42｜ 8.21｜
｜钼 ｜ 134949.62｜ 49907.06｜ 36.98｜ 2.93｜
｜铌 ｜ 86739.05｜ 38001.56｜ 43.81｜ 1.89｜
｜磷肥 ｜ 84416.89｜ 22868.07｜ 27.09｜ 1.83｜
｜钨 ｜ 49841.87｜ 32679.95｜ 65.57｜ 1.08｜
｜其他业务 ｜ 3465.95｜ 1323.66｜ 38.19｜ 0.08｜
｜内部交易抵销 ｜-1319032.5｜-304022.27｜ 23.05｜ -28.67｜
｜ ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜矿产贸易 ｜18835574.0｜ 494093.78｜ 2.62｜ 88.42｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜矿山采掘及加工 ｜6525959.12｜2945586.34｜ 45.14｜ 30.63｜
｜其他业务 ｜ 18225.14｜ 9864.58｜ 54.13｜ 0.09｜
｜其他 ｜ 44.06｜ 3.35｜ 7.59｜ 0.00｜
｜内部交易抵销 ｜-4076935.8｜ 75919.81｜ -1.86｜ -19.14｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精炼金属产品 ｜12372778.3｜ 151800.50｜ 1.23｜ 58.08｜
｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜
｜精矿产品 ｜6462795.63｜ 342293.28｜ 5.30｜ 30.34｜
｜铜 ｜4185669.46｜2103706.81｜ 50.26｜ 19.65｜
｜钴 ｜ 874297.81｜ 300001.13｜ 34.31｜ 4.10｜
｜钼 ｜ 629717.50｜ 220832.27｜ 35.07｜ 2.96｜
｜磷 ｜ 358496.64｜ 91660.15｜ 25.57｜ 1.68｜
｜铌 ｜ 295565.13｜ 110696.09｜ 37.45｜ 1.39｜
｜钨 ｜ 182212.59｜ 118689.89｜ 65.14｜ 0.86｜
｜其他业务 ｜ 18225.14｜ 9864.58｜ 54.13｜ 0.09｜
｜其他 ｜ 44.06｜ 3.35｜ 7.59｜ 0.00｜
｜内部交易抵销 ｜-4076935.8｜ 75919.81｜ -1.86｜ -19.14｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境外 ｜13071197.7｜ 425668.23｜ 3.26｜ 61.36｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜矿产贸易-中国 ｜5764376.24｜ 68425.55｜ 1.19｜ 27.06｜
｜刚果 ｜5059967.27｜2403707.94｜ 47.50｜ 23.75｜
｜矿山采掘及加工-中国 ｜ 811930.09｜ 339522.16｜ 41.82｜ 3.81｜
｜巴西 ｜ 654061.76｜ 202356.24｜ 30.94｜ 3.07｜
｜其他业务 ｜ 18225.14｜ 9864.58｜ 54.13｜ 0.09｜
｜其他-中国 ｜ 44.06｜ 3.35｜ 7.59｜ 0.00｜
｜内部交易抵销 ｜-4076935.8｜ 75919.81｜ -1.86｜ -19.14｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜9212361.91｜ 277270.31｜ 3.01｜ 59.53｜
｜精矿金属产品 ｜4720253.81｜ 276540.91｜ 5.86｜ 30.50｜
｜铜 ｜3073097.34｜1608334.98｜ 52.34｜ 19.86｜
｜钴 ｜ 670610.31｜ 244675.13｜ 36.49｜ 4.33｜
｜钼 ｜ 452023.95｜ 155670.96｜ 34.44｜ 2.92｜
｜磷肥 ｜ 268699.46｜ 65127.66｜ 24.24｜ 1.74｜
｜铌 ｜ 223779.81｜ 78334.91｜ 35.01｜ 1.45｜
｜钨 ｜ 131094.05｜ 81823.93｜ 62.42｜ 0.85｜
｜其他 ｜ 44.06｜ 3.35｜ 7.59｜ 0.00｜
｜内部交易抵销 ｜-3276504.2｜ -59955.12｜ 1.83｜ -21.17｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务
本公司属于有色金属矿采选业，主要从事有色金属的采、癣冶等矿山采掘及加工业
务和金属贸易业务。目前，公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全
球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，同时公司金属
贸易业务位居全球前列。公司位居2025年《财富》中国500强第138位，《福布斯》
2025年全球上市公司2000强第630位。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）良好的体制机制与治理结构
洛阳钼业是中国矿业企业中治理机制改革最深入、最成功的企业之一。自2004年以
来，公司经过三次所有制改革，经历了从国有体制、混合所有制到民营体制的变革
，建立了高度灵活、充分适应国际化要求的体制机制；公司拥有实力雄厚的两大主
要股东，鸿商集团发挥战略布局与文化引领作用，宁德时代提供市场与行业资源，
双方战略上高度一致，战术上紧密配合，保障公司长期稳定发展；公司所有权与经
营权分离，决策快速扁平、经营灵活高效、文化简单透明；公司已初步建立全球一
体化的治理体系，拥有专业精湛、具备国际化视野的管理和技术团队，为深入参与
全球资源竞争打下坚实基矗
（二）世界级矿产资源与独特的产品组合
矿业竞争本质是成本的竞争，决定性的因素是资源禀赋。公司拥有的矿山均为世界
级资源，具备资源量大、品位高的特点。
公司紧紧围绕能源转型和技术革命，布局新能源金属及相关金属。在新能源金属领
域，公司具有铜、钴重要布局，是全球领先的新能源金属生产商，同时拥有钼、钨
、铌、磷等独特稀缺的产品组合，均具有领先的行业地位。另外，公司开始积极布
局黄金资源。独特而多元化的产品组合，有利于抵御资源周期波动，增强抗风险能
力，享受不同资源品种价格周期轮动带来的收益。
（三）充分验证的“逆周期并购、低成本开发”能力
矿业是周期性行业，准确把握周期是矿业扩张的关键。公司基于对行业的深刻理解
和丰富经验，形成了“逆周期并购、低成本开发”的能力。在行业底部成功并购世
界级矿山实现公司外延发展，由于下属各矿山均基本具备露天开采、储量大、品位
高的特点，开采成本具有很强的竞争力。
以低成本实现世界级矿山储量到产量的转化，是公司内生发展的基线。公司将在中
国矿区长期打磨形成的“成本领先、精益生产”能力复制到全球矿区，以领先行业
的速度建成世界级铜钴矿项目，同时持续在各运营单元开展降本增效活动，大力采
用先进的现代化采矿技术、工艺、装备，通过集中采购、技术改进、管理变革等方
式巩固低成本运营优势，进一步验证了公司“逆周期并购、低成本开发”的能力。
（四）“矿山+贸易”的现代化矿业模式
洛阳钼业全资子公司IXM是全球领先的有色金属贸易商，IXM及其成员单位构成的全
球金属贸易网络覆盖80多个国家，同时构建了全球化的物流和仓储体系。IXM通过
充分发挥其行业内出色的研究实力和市场情报捕捉能力，除了自身现货和自营贸易
业务，积极协助集团制定切实有效的产品营销策略和配套运行机制；依托其交易执
行能力和风控机制，通过遍布全球的销售网络和扎实的合作伙伴基础，提升运营效
率，优化公司产品销售地区和客户，夯实产品市场地位和品牌影响力，致力实现贸
易与矿业的战略协同。
（五）全球领先的ESG管理体系及绩效
实现矿业开发与环保、生态建设高度协同，促进可持续发展，是矿业公司核心竞争
力之一。洛阳钼业是最早引进国际ESG标准和体系的中国矿业公司之一，建立了完
全符合国际标准、全球领先的ESG管理架构，通过董事会－执行管理层－运营管理
层的三层管理架构，各运营矿区强大的环境、职业健康与安全、人力资源、社区发
展等团队确保集团方针和政策的实际落地，将ESG理念贯穿于公司发展全过程。
公司在上半年持续推进气候变化和生物多样性的长期愿景和短期绩效目标，集团各
矿区设立了近200个减碳项目并有序推进，部分矿区提前2-3年实现碳减排目标，以
实际行动助力全球绿色可持续发展和“净零”目标。目前，公司ESG绩效在全球权
威的MSCI ESG排名居全球矿业行业领先地位，护航公司发展行稳致远。
（六）先进的技术实力和强大的创新能力
矿产资源是约束性的，人是激活资源的最大变量，创新是企业发展的动力之源。公
司拥有一支强大的技术研发团队，在伴生矿综合回收、智能矿山方面具有行业领先
的技术优势。公司先进的伴生矿综合回收利用技术，实现从钼尾矿中对白钨、铜、
铁、萤石、铼等伴生资源的综合回收，开创全球同类低品位伴生矿回收先河；公司
率先应用5G技术及无人驾驶，打造国内首家智慧矿山，实现远程操作的无人采矿、
无人驾驶智能调度，并配备智能驾驶新模式的全电动卡车，提高安全性，生产效率
提升40%以上。矿业技术创新的本质是集成创新，公司以经济社会效益最大化为目
标，通过开放合作研发的多项成果不但产生了显著的效益，也引领了行业进步。
三、经营情况的讨论与分析
（一）经营回顾
1、经营业绩再创新高，流动性持续向好
公司释放产能优势，加强精益管理，有效协同矿山和贸易板块，经营绩效再创新高
。上半年实现营业收入人民币947.73亿元；归母净利润人民币86.71亿元，同比增
长60.07%，再创历史新高。
经营性净现金流人民币120.09亿元，同比增长11.40%，持有现金及现金等价物人民
币291.91亿元，资产负债率50.15%，与上年度末基本持平。
2、时间过半任务超半，所有产品均超额达标
公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.3
6万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%。钼、钨、铌、磷
肥等产品产量均超过年度目标的50%。
3、布局黄金资源取得突破，全球业务版图焕新
围绕多国家、多矿种、多资产的全球布局，公司重点拓展黄金资源。成功完成厄瓜
多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）收购并快速推进开发工作，计划2029年前投产。
4、深入推进组织升级，为新一轮业绩增长奠基
为实现长远战略目标，持续推进组织升级，2025年上半年公司引进多位具有行业背
景的卓越人才，形成年轻化、国际化、专业化的管理团队；推动组织流程变革，深
化总部垂直管控与现场横向指挥相结合的模式，打造高效的全球治理体系，为新一
轮发展提供有效支撑。
5、精细化管理叠加技术革新，降本增效获显著进步
TFM中区治理取得阶段性成果，东区产能持续释放，产品质量得到较大提升，成本
较去年显著下降；KFM持续稳定高产，成本继续下降，新建设项目正在积极筹备中
。刚果（金）Heshima水电站及新能源电力项目顺利推进，为未来产能提升提供长
期稳定的能源保障。
公司中国区抓住市场契机，产品产量全面超额，技术指标再攀新高。公司巴西铌产
量再创历史新高，排土场和尾矿库等建设项目进展顺利。IXM经营计划如期实现。
6、ESG绩效再获肯定，持续保持行业领先地位
在ESG绩效方面，公司MSCI ESG评级持续保持AA级，位处全球有色金属行业前11%。
此外，公司首度荣获“中国卓越管理企业”奖项，连续三年入选标普全球《可持续
发展年鉴（中国版）2025》，彰显了公司在可持续发展领域的卓越表现。
（二）业务回顾
（三）报告期内所处行业情况
1、铜
2025年上半年，伦敦金属交易所现货铜均价为9,431美元/吨，同比上涨3.75%。一
季度，美国加征关税预期上升扩大了铜在纽约商品交易所与伦敦金属交易所之间的
价差，推动更多的精炼铜流向美国。这导致世界其他地区供应趋紧，将伦敦金属交
易所铜价从1月份的8,978美元/吨推高至3月份的9,731美元/吨。4月初，对等关税
相关政策宣布后引发全球经济下行担忧，价格一度跌至8,539美元/吨，但在90天关
税暂停期宣布后迅速反弹，6月触及9,834美元/吨，创下自2024年5月以来的最高月
度均价。从基本面看，Wood Mackenzie、CRU等主要行业机构估计精炼铜供应同比
增长约1%，而在以中国为主的可再生能源及电池领域强劲的订单增长带动下，需求
同比增长3-4%，超过供应增速，对价格构成支撑。
2、钴
2025年上半年，Fastmarkets标准级钴金属低幅价格升至平均13.16美元/磅，同比
上涨7.69%，氢氧化钴中间品折价系数则同比飙升23.9%至69.1%，反映出中间品市
场供应紧张。刚果（金）政府于2025年2月下旬实施出口禁令后，全球钴原料流通
受限，钴市场显著收紧，价格大幅上行。
精炼厂通过消耗库存维持运营。需求端，在传统工业领域合金需求扩张支持下，金
属钴需求保持强劲，根据行业机构数据预估，上半年金属钴需求约2.3万吨，同比
增长约5%；钴盐需求主要受消费电子需求增长驱动，上半年需求约8.3万吨，同比
增长约3%，特别是在消费电子领域，钴酸锂正极材料用量同比显著增长22%。占全
球钴需求约40%的新能源汽车领域展现出韧性，根据Rho Motion数据，上半年全球
电动汽车销量达到910万辆，年初至今增幅28%。需求端表现出一定的增长动力。
3、钼
2025年上半年，钼铁均价约22.88万元/吨，同比小幅上升1.37%，继续处于历史周
期内的相对高位。根据安泰科统计数据，2025年上半年全球钼金属供应量为14.66
万吨，需求量为15.04万吨，仍有约3,810吨供应缺口；其中国内钼金属供应量为6.
49万吨，需求量为7.48万吨，结合进出口后，国内处于供应偏紧的局面。2025年上
半年，国内钢厂的钼铁招标量为7.6万吨，同比增长9.2%。需求保持强劲，一方面
作为高端钢种的含钼不锈钢消费维持稳中有增态势；另一方面，大型钢厂的含钼优
特钢产量同比去年有显著增加，共同促使消费端持续向好。
4、钨
2025年上半年，仲钨酸铵(APT)均价22.23万元/吨，同比上涨12.39%。根据亿览网
和钨钼云商国内网站的统计数据，2025年上半年国内钨精矿产量约为6.3万标准吨
，同比增长4.79%；仲钨酸铵(APT)产量约为6.7万吨，同比增长16.52%。上半年，
中国钨市场春节假期后因出口管制政策影响，价格出现小幅下调，随后受开采指标
减少、钨精矿供给端收紧、下游需求刚性支撑，叠加地缘政治影响，市场价格出现
持续快速上调，突破历史新高。
5、铌
2025年上半年，铌铁均价45.87美元/公斤，同比小幅下降0.17%。亚洲市场成为需
求最主要的来源，特别是中国和印度，市场持续扩张，其中汽车领域对含铌特种钢
型的需求不断增长，新兴领域应用快速渗透，在建筑用钢领域相对疲软的情况下，
支持铌整体消费保持韧性。临近上半年末，供应基本面趋紧，主要生产商也面临了
较长时间的运营扰动，引发价格急剧反弹。
6、磷
2025年上半年，磷酸一铵CFR巴西均价677.6美元/吨，同比上涨18.6%。受涨价预期
影响，市场提前采购，1月至4月需求增长约11%，这一趋势持续至6月。供应端方面
，主要因中国化肥出口限制，造成短期供应缺口，价格得到较强支撑。上半年，巴
西磷肥进口显著增长，特别是重过磷酸钙(SSP)进口同比增长近40%。
（四）主要产品与市场展望
1、铜
展望2025年下半年，随着美国对铜制品征收50%进口关税的生效，大量铜流向美国
的局面将结束，市场预计将趋于稳定。美国以外的市场有望因出口至美国的铜减少
而缓解供应紧张，进而恢复均衡。供应方面，矿端新增产能有限，部分增量释放延
迟，矿端紧张将日益凸显，结合部分地区再生铜短缺，供应结构或将面临区域性失
衡。需求端将保持韧性，尽管淡季及中国补贴退坡可能部分影响需求表现，但电网
投资和新能源领域的继续加速将支撑需求保持增长势能。叠加全球经济复苏、流动
性趋松前景预期，共同支持铜价。
2、钴
受刚果（金）钴出口禁令及市场库存水平下降影响，预计2025年下半年钴市场将维
持高位运行。
需求端将保持增长。消费电子领域需求持续，将继续带动强劲的钴酸锂消费。新能
源汽车销量也将继续上升，特别是中国的购置税减免和以旧换新政策将继续拉动中
国新能源汽车渗透率的进一步提升。传统工业领域也将持续贡献稳定的钴需求。市
场活动恢复正常后，随着全球能源转型的进一步深化，钴的中长期需求预计将保持
稳剑
3、钼
2025年下半年，基本面将继续处于紧平衡状态，价格将展现出稳健与韧性的特征。
供应端，国内外均没有大规模新增产能投产及释放。同时，部分国内外大型矿山将
面临原矿品位下降、高温雨季安全环保压力、杂质元素超标问题，一定程度限制现
有供应增量。消费端，风电轴承用钢、LNG储罐与深海管道等高端合金领域应用对
钼消费增量的贡献显著；在风电、光伏、储能等新能源领域以及高端制造等领域，
钼资源亦有着不可替代的重要作用，有望对价格继续构成支持。
4、钨
展望下半年，钨原料端长期供应持续偏紧，叠加国家限制开采矿山指标配额，对矿
价构成强劲支撑。传统工业、高端制造业用钨需求持续提升，新兴领域对钨的需求
也将进一步释放。中国将钨基高温合金纳入低空经济新材料专项扶持目录，提振高
端需求，市场议价重心上移，钨价有望继续维持在历史较高区间。
5、铌
展望2025年下半年，尽管建筑和汽车用钢领域尚待回暖，但最主要的含铌钢种消费
领域，包括能源和造船行业，将保持强劲增长。供应商Niobec恢复产量将补足部分
市场供应，但市场整体仍将偏紧。
6、磷
展望2025年下半年，市场采购增速预计有所放缓。三季度为化肥需求传统旺季，但
化肥成本走高叠加粮价较弱，可能一定程度上对农户采购水平造成压力。四季度种
植期结束，需求进一步趋于缓和。但供应端延续上半年整体格局，巴西作为化肥消
费和进口大国，在中国未放松化肥出口限制的情况下，仍将面临较为紧张的供应。
四、可能面对的风险
1、矿业板块
(1)主要产品价格波动风险
公司主营的铜、钴、钼、钨、铌、磷等产品是公司主要利润来源，若未来相关矿产
品价格波动剧烈，公司作为市场商品价格被动接受方，经营业绩可能承受较大压力
。
公司虽然拥有世界级矿山资源，但仍持续通过降低成本、技术攻关，巩固生产成本
处于矿业较低水平，提升在产项目产能利用率和经济效益。
(2)地缘政治及政策风险
公司主要运营项目分布于中国、刚果（金）和巴西等国家和地区，不同国家政治、
经济发展水平、社会结构存在较大差异，全球资源民族主义日渐加深，政府换届、
国家政策变化可能会对公司的运营造成一定影响。
公司将加强识别矿山运营所在国家或地区宏观环境、矿业法规等，坚持依法合规运
营；与利益相关方保持积极的建设性关系，保障生产运营有序开展。
(3)利率风险
公司承受的利率风险来自银行借款利率变动。因利率变动引起金融工具现金流量变
动的风险主要与浮动利率银行借款有关。
结合市场判断，公司灵活使用利率掉期工具对美元贷款的利率波动进行锁定，以应
对美国加息带来的利率上行风险。
(4)汇率风险
公司外汇风险主要来自所持有的非本位币资产及负债，承受外汇风险主要与美元、
港币、欧元、加拿大元、人民币、巴西雷亚尔、英镑及刚果法郎有关。本集团位于
境内子公司主要业务活动均以人民币计价结算；位于巴西的铌、磷业务主要以美元
、巴西雷亚尔计价结算；位于刚果（金）的铜钴业务，主要以美元、刚果法郎计价
结算。
外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对公司的经营业绩产生影响，公司因汇
率变动产生的总体风险敞口不大，公司密切关注汇率变动对本集团外汇风险的影响
，适时利用远期外汇合约等金融工具对冲外汇风险。
(5)安全环保及自然灾害风险
公司从事矿产资源开采及加工业务，在生产过程中可能会发生安全、环保相关事故
，以及暴雨、干旱、地震等自然灾害，可能对尾矿库、排渣场等造成危害。
本集团通过制定并完善安全环保管理制度，持续加大安全环保投入，强力推动安全
管理标准化，以防范和控制安全环保风险。
2、贸易板块
贸易业务面临多重风险，包括流动性风险、市场风险、交易对手风险、信用风险、
HSE风险及其他风险。风险管理是我们运营的关键环节，一个综合性的风险管理框
架是IXM治理战略的核心组成部分，旨在实现可持续的长期价值创造。根据风险政
策，IXM主动对被认为存在风险的交易对手的未实现收益及应收账款计提准备金。
IXM定期审查并更新风险登记册，汇集所有关键职能部门意见，更新内容由管理团
队讨论确认。
IXM定期对各项职能和流程进行评估，重点关注相关政策制定、执行情况以及现有
监控措施的有效性。
(1)市场风险
市场风险是指IXM持有的资产及负债的公允价值或未来现金流，因现货与期货商品
价格、相对价差与波动性、利率与汇率等市场因素的变动而发生波动的风险。
市场风险敞口分为交易活动和非交易活动两类。IXM通过风险分散化、控制持仓集
中度、规模和期限、进行压力测试、在风险委员会监督下监控风险限额等方式管理
交易活动的市场风险。其中风险限额是基于一种衡量日度市场风险敞口的指标，称
为风险价值(VaR)。
VaR是一种基于模型的估算，该模型定期进行回溯检验，以验证其基础假设的有效
性。作为对VaR的补充，IXM还应用其他多种控制措施，例如金属品种集中度限制、
流动性不足市场的名义成交量限制、压力限制以及对投资组合进行频繁的压力测试
。
(2)流动性风险
流动性风险产生于贸易活动相关的融资及持仓管理过程中，既包括无法在适当的期
限和利率下为资产组合融资的风险，也包括无法以合理价格及时平仓的风险。
流动性管理的目标是确保IXM能及时获取必要的资金以偿还到期债务。资金来源包
括股本、存款、银行票据、长期债务、借款安排以及关联方提供的财务预付款等。
(3)信用风险
IXM贸易业务的商品组合多元化，因此，IXM存在大量的贷款敞口以及交易对手风险
敞口。
IXM已实施风险管理程序以监控其风险敞口并最小化交易对手风险。这些程序包括
定期的全球信用状况更新、初始信用及额度审批/复审、信用保险、保证金要求、
其他担保及限制性条款。除此之外，我们可以选择不与高风险交易对手开展业务。
(4)合规风险
IXM充分认识到商业道德与可持续发展对于获取资源、市场和融资的重要性。IXM致
力于在所有运营司法管辖区完全遵守适用的法律法规。为此，IXM建立了一套量身
定制、符合行业特定要求的全面合规计划。该计划包含定期审查的政策、程序及内
部控制措施，以确保恪守法律和监管义务。IXM密切跟踪并掌握影响业务运营的法
律法规及行业标准变更动态。
公司其他“可能面对的风险”详情可参考公司往期定期报告相关章节披露之内容。
【4.参股控股企业经营状况】
暂无数据
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
