☆经营分析☆ ◇301491 汉桑科技 更新日期：2025-08-12◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高端音频产品和音频全链路技术解决方案。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 72420.65｜ 24680.84｜ 34.08｜ 49.81｜
｜高性能音频产品 ｜ 63801.46｜ 18470.65｜ 28.95｜ 43.88｜
｜其他产品及服务 ｜ 9180.04｜ 4095.46｜ 44.61｜ 6.31｜
｜其他业务 ｜ 2.21｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 141461.76｜ 45948.72｜ 32.48｜ 97.29｜
｜境内 ｜ 3940.39｜ 1298.23｜ 32.95｜ 2.71｜
｜其他业务 ｜ 2.21｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 138160.09｜ --｜ -｜ 95.02｜
｜经销 ｜ 4512.55｜ --｜ -｜ 3.10｜
｜贸易商 ｜ 1498.27｜ --｜ -｜ 1.03｜
｜其他业务 ｜ 1233.45｜ 469.70｜ 38.08｜ 0.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 36353.05｜ 12910.33｜ 35.51｜ 53.51｜
｜高性能音频产品 ｜ 27955.78｜ 7692.30｜ 27.52｜ 41.15｜
｜其他 ｜ 2799.86｜ 1375.65｜ 49.13｜ 4.12｜
｜其他业务 ｜ 823.75｜ 396.59｜ 48.14｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 66300.31｜ 21800.89｜ 32.88｜ 97.60｜
｜境内 ｜ 1629.93｜ 571.77｜ 35.08｜ 2.40｜
｜其他业务 ｜ 2.21｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 64164.93｜ --｜ -｜ 94.45｜
｜经销 ｜ 2044.07｜ --｜ -｜ 3.01｜
｜贸易商 ｜ 899.69｜ --｜ -｜ 1.32｜
｜其他业务 ｜ 823.75｜ 396.59｜ 48.14｜ 1.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高性能音频产品 ｜ 50563.84｜ 13590.90｜ 26.88｜ 49.03｜
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 44680.64｜ 13875.00｜ 31.05｜ 43.32｜
｜其他产品及服务 ｜ 7888.13｜ 3338.41｜ 42.32｜ 7.65｜
｜其他业务 ｜ 5.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 100919.57｜ 30290.83｜ 30.01｜ 97.85｜
｜境内 ｜ 2213.04｜ 513.48｜ 23.20｜ 2.15｜
｜其他业务 ｜ 5.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 95125.18｜ --｜ -｜ 92.23｜
｜经销 ｜ 4500.41｜ --｜ -｜ 4.36｜
｜贸易商 ｜ 2629.41｜ --｜ -｜ 2.55｜
｜其他业务 ｜ 882.90｜ 236.06｜ 26.74｜ 0.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 29263.48｜ 9090.21｜ 31.06｜ 52.13｜
｜高性能音频产品 ｜ 24474.03｜ 7000.18｜ 28.60｜ 43.60｜
｜其他产品及服务 ｜ 2393.11｜ 889.26｜ 37.16｜ 4.26｜
｜其他业务 ｜ 2.81｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 55241.62｜ 16705.65｜ 30.24｜ 98.41｜
｜境内 ｜ 889.00｜ 274.00｜ 30.82｜ 1.58｜
｜其他业务 ｜ 2.81｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 52042.15｜ --｜ -｜ 92.71｜
｜经销 ｜ 2032.85｜ --｜ -｜ 3.62｜
｜贸易商 ｜ 1773.95｜ --｜ -｜ 3.16｜
｜其他业务 ｜ 284.48｜ 111.47｜ 39.18｜ 0.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
（一）营业收入分析
1、营业收入变动趋势分析
报告期内，公司营业收入分别为138,632.75万元、103,137.90万元和145,404.36万
元。报告期内，公司主营业务收入占营业收入比例均在99%以上，主营业务突出，
其他业务收入占主营业务收入的比例较小，主要为产品认证费和原材料销售收入等
。报告期内发行人其他业务收入有所增长，主要系随着发行人主营业务扩张，推出
的定制化新品数量较多，发行人收取的相关产品认证费收入增长所致。
2、主营业务收入分产品类别分析
报告期内，公司主营业务收入主要来自于高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产
品，前述产品收入合计占主营业务收入的比例在95%左右。其他收入主要为样机、
备件及附件收入，占比较校
报告期内，公司主营业务收入有所波动的原因如下：
1）电声行业市场空间持续稳定扩张
我国电子音响行业起步于1979年，有着深厚的历史积累。自1999年开始，我国电子
音响行业产值以每年超过30%的速度增长，至2006年产值已达2,069亿元，2006年后
行业整体发展进入平稳增长阶段。2021年行业总产值增长至3,819亿元，至2023年
我国电子音响行业产值约3,628亿元。经过三十多年的不断发展，我国电子音响设
备行业目前处于平稳发展阶段，近五年行业平均增长率为3.10%。
2）公司在声学领域的核心技术能力积累深厚
公司在高性能音频信号的获得、传输、处理、放大各环节均具备深厚技术积累。公
司自主研发的LS系列音频流媒体模组和软件是业内领先的高清、多房间、跨生态的
语音流媒体模组方案，可实现低成本的同时能够兼容全球主要流媒体平台；在多通
道音频传输领域，公司掌握多种协议下的多通道无线传输技术，能够在不同应用场
景实现多通道、低延迟、高同步和高分辨率的无线传输；同时基于AES67协议自主
研发的AoIP有线网络音频传输技术，支持多采样、多通道、超低延迟、高清低损、
单播和组播等领先传输功能；音频系统智能化领域，公司基于音频硬件设备，通过
集成智能音频设备、边缘设备和第三方服务平台，构建了完整的音频物联网和云平
台，能够对云端跨生态的海量音频进行同时分发管理，为客户提供高度定制化和智
能化音频系统应用。因此，发行人较强的研发能力为获得大量高端音响品牌定制化
订单提供基础保障。
3）产品层次丰富，满足不同客户多样化需求
发行人拥有从较小体积、高端消费级音响产品到较大体积、专业级家装Hi-Fi产品
和立体声系统在内的完整高端声学产品产线，同时亦开发了伴随式、交互式智能娱
乐音频产品和智能互联网音箱等多层次产品矩阵，能够满足从顶级高品质音响系统
需求到家庭消费者电声产品使用体验改善等对应的多层次市场需要。
4）稳定的客户资源
发行人在音响制造行业深耕20年，在业内具有良好的口碑。发行人的主要客户系音
频行业的知名品牌商，客户资源较为优质。在现有客户销售收入稳步增长前提下，
公司持续加大市场开发力度，不断开拓优化客户，公司产品订单较为充足，为公司
销售收入持续增长奠定了良好的基矗
5）市场波动影响公司2023年收入表现
2023年度，发行人收入和净利润主要受行业整体需求波动影响而有所下滑，行业下
滑一方面是消费者长期居家和远程办公消费场景的变动导致行业需求下降，同时也
受到当期全球经济以及通胀等宏观因素对消费者消费能力的叠加影响。2024年，核
心客户的增长带动以及新客户新项目的拓展是发行人业绩重回增长的重要驱动因素
，亦为长期业绩稳定增长奠定坚实基础，发行人业绩增长具有持续性。
3、主要产品销量、单价与收入变化分析
报告期内，公司主营业务收入主要来自于高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产
品，收入合计占主营业务收入的比例在95%左右，故主要分析该两大类产品的收入
变动，具体情况如下：
（1）高性能音频产品
报告期内，公司高性能音频产品的平均销售单价分别为1,302.80元/台、1,266.74
元/台和1,314.82元/台。
报告期内，公司高性能音频产品实现收入分别为79,581.42万元、50,563.84万元和
63,801.46万元，占主营业务收入的比重分别为57.94%、49.45%和44.25%，为公司
收入的重要来源。2023年度，公司高性能音频产品收入较2022年度有所减少，2024
年度，随着终端需求回暖与新客户业务拓展，公司高性能音频收入较2023年同期销
售收入有所回升。
（2）创新音频和AIoT智能产品
报告期内，公司的创新音频和AIoT智能产品的平均销售单价为281.22元/台、274.6
4元/台和270.33元/台。
报告期内，公司创新音频和AIoT智能产品实现收入分别为52,631.04万元、44,680.
64万元和72,420.65万元，占主营业务收入的比重分别为38.32%、43.70%和50.23%
。报告期内，公司创新音频和AIoT智能产品的主要客户为Tonies GmbH和Steelseri
es ApS等，2023年度，该类产品收入较2022年度下降15.11%，主要系受下游市场需
求及其自身采购节奏影响，Tonies GmbH对发行人产品的采购规模有所下降。
2024年度，Tonies GmbH对发行人产品的采购规模有所回升。
4、主营业务收入按销售模式的分析
报告期内，公司坚持以直接销售为主的销售模式，直销模式下的主营业务收入分别
为122,232.14万元、95,125.18万元和138,160.09万元，占比均在88%以上。公司直
销客户主要为下游品牌商客户，且占比逐年提升，2024年度直销占比已达95.83%。
除ODM业务外，公司自有品牌的销售主要是通过经销模式。报告期各期，公司经销
模式营业收入分别为5,691.51万元、4,500.41万元和4,512.55万元，占主营业务收
入的比重分别为4.14%、4.40%和3.13%，经销收入在公司主营业务的收入中的占比
较小，且占比逐年下降。
报告期内，公司还存在向贸易商销售情形，主要为向T.S.C ENTERPRISE LTD、Glor
y Sky Electronics Technology Limited等贸易商销售高性能音频产品及零部件，
再由其进行再加工后或直接销售至其代理的境外音响品牌商客户。报告期各期，公
司贸易商模式下的主营业务收入分别为9,426.39万元、2,629.41万元和1,498.27万
元，占主营业务收入比重分别为6.86%、2.57%和1.04%，占比相对较低。
5、主营业务收入按区域分析
报告期各期，公司主营业务中境外销售收入分别为134,612.73万元、100,222.37万
元和140,434.22万元，占当期主营业务收入的比重分别为98.01%、98.01%和97.41%
。
报告期内，公司主要收入来自于境外，外销收入在营业收入中占比均超过97%，主
要系公司聚焦于高端品质声学设备制造、设计与技术研发，产品集中于高品质音频
领域，主要客户为高品质音频品牌商，该类客户主要集中在欧美国家。
6、主营业务收入季节性变动情况
2022年，公司下半年主营业务收入占比高于上半年，主要系由于境外国家和地区的
主要假期多集中在下半年，产品需求量上升，因此品牌商需要在假期来临前完成相
关产品的备货，从而导致发行人下半年产品销售收入高于上半年。此外，供给方面
，由于国内上半年有春节假期，会对排产带来影响，进而使销售受到一定程度的影
响。
2023年因消费市场需求变化，客户普遍推迟订单交付，公司业绩出现下滑，其中主
要是2023年下半年销售收入同比出现较大下降，导致下半年收入占比低于上半年，
存在一定的季节性波动。
2024年公司收入于二三季度占比较高，主要原因系一方面本年度随着终端市场回暖
，主要客户订单逐步于传统旺季二三季度逐步释放，另一方面系当年度新开发的部
分主要客户产品于二季度和三季度开始量产供货，导致二三季度整体收入占比提高
。
7、报告期内第三方回款情况
报告期内，发行人存在部分销售回款的支付方与签订经济合同的往来客户不一致的
情况，存在第三方回款的情况。
报告期内，公司涉及第三方回款情形的收入占当期主营业务收入的比例分别为0.60
%、0.58%和1.19%，占比非常校其中，外销第三方回款的情形主要包括回款方与直
接客户系同一控制、客户实际控制人个人账户代付款、客户由于银行电汇无法使用
而采用第三方支付平台等，具备商业合理性；内销第三方回款的情形主要为客户的
员工或客户的实际控制人个人账户代付款，及上海尊宝音响销售有限公司代发行人
子公司音范影音收取天猫线上店销售款项情形等。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-07-17
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Hansong Technology(Bac Nin｜ -｜ 443.84｜ 4349.82｜
｜h)Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Libre Wireless Technologie｜ -｜ 70.03｜ 25.43｜
｜s,Inc ｜ ｜ ｜ ｜
｜Hansong CMD Limited ｜ -｜ 16.67｜ 2759.84｜
｜Hansong Holding Limited ｜ -｜ 9087.93｜ 52066.59｜
｜南京音范影音科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -134.04｜ 1381.36｜
｜南京麦惟科技有限公司 ｜ 500.00｜ 212.28｜ 3910.81｜
｜Tivoli Audio,Inc. ｜ -｜ -1527.50｜ 3955.64｜
｜Mavid Technology Pte.Ltd. ｜ -｜ -87.06｜ 3599.50｜
｜Primare AB ｜ -｜ -222.66｜ 3235.26｜
｜Platin Gate ApS ｜ -｜ 35.79｜ 535.26｜
｜Libre Wireless Technologie｜ -｜ -62.93｜ 1069.50｜
｜s India Private Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜2Expect LLC ｜ -｜ -164.75｜ 347.99｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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