☆风险因素☆ ◇300149 量子高科 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——民族证券:蓄势待发，业绩爆发尚需等待【2013-04-12】
预计2013年、2014年和2015年EPS分别为0.23元、0.39元和0.62元，动态市盈率分别
为31.84倍、19.12倍和11.95倍，估值相对偏高，但考虑到类医药属性和后期的高增
长，给予“增持”评级。
跑赢大市——上海证券:走向终端，服务大众【2013-03-25】
2012年公司实现EPS0.18元，预计13年EPS为0.23元，以3月22日收盘价7.50元计算，
静态、动态PE分别为42.73倍和32.50倍。以大宗原料药生产为主的上市公司12年、13
年市盈率中值分别为35.29倍和27.52倍。公司的估值水平稍高于行业平均水平。我们
认为，随着益生元概念逐渐被市场接受，以及由于企业集约化规模化经营导致功能糖
产品成本大幅下降，其市场规模将逐步扩大。此外，随着公司开始意识到公司原料业
务的局限性，并开始加强渠道的探索，公司未来发展前景看好，我们维持“未来六个
月，跑赢大市”评级。
谨慎推荐——国联证券:受益成本下降，终端仍是未来重点【2013-03-20】
我们预计公司13-15年实现收入2.86亿元、3.49亿元和4.26亿元，对应EPS分别为0.24
元、0.30元和0.38元，13~15年动态PE分别为30.5倍、24.4倍和19.5倍，目前公司终
端开拓不达预期，短期费用压力较大，且目前估值并不具备较强吸引力，给予“谨慎
推荐”评级。
跑赢大市——上海证券:白糖价格下降致业绩复苏【2013-01-04】
预计12年、13年的EPS为0.22元、0.31元，以1月4日收盘价6.93元计算，静态、动态P
E分别为30.87倍和22.13倍。以大宗原料药生产为主的上市公司12年、13年市盈率中
值分别为21.33倍和18.83倍。公司的估值水平稍高于行业平均水平。我们认为，随着
益生元概念逐渐被市场接受，以及由于企业集约化规模化经营导致功能糖产品成本大
幅下降，其市场规模将逐步扩大。此外，公司主要原材料白糖价格步入下降通道，公
司未来业绩超预期的可能性较大。我们看好公司未来的发展，给予“未来六个月，跑
赢大市”评级。
买 入——世纪证券:龟苓膏销售不及预期，长期增长仍可期待【2012-10-29】
考虑生和堂销售不及预期，下调2012年公司每股盈利0.07元，预计2012-2014年EPS为
0.24元、0.28元、0.34元，对应市盈率为31.84X、27.61X、22.14X，维持“买入”评
级。
买 入——光大证券:糖价下跌及产品结构优化驱动公司高增长【2012-07-30】
我们预测公司12-14年EPS分别为0.25、0.38和0.56元，给予13年30倍PE，对应目标价
11.4元，买入评级。
买 入——广发证券:收入和利润近100%增长，期待终端产品未来推广成功【2012-07-30】
考虑上半年经营情况超我们预期，我们小幅上调盈利预测，预计2012-2014年EPS为0.
23元、0.31元和0.41元，对应当前8.57元股价的PE分别为38倍、28倍和21倍，估值偏
高，但考虑终端产品成长性，市值仅17.49亿元，拥有成长空间，给予公司“买入”
评级。
持 有——广发证券:毛利率明显回升，终端产品放量需要时间【2012-06-10】
我们预计2012-2014年EPS为0.21元、0.27元和0.35元，对应当前7.93元股价的PE分别
为38倍、29倍和23倍，估值偏高，考虑终端产品成长性，给予公司“持有”评级。
买 入——光大证券:成本压力大幅缓解与募投达产驱动公司高速增长【2012-05-03】
今年来看，公司利润提升主要受成本缓解及产品结构改善推动，而明后两年成本下降
及募投产能释放将成为公司业绩重要驱动力。我们预测量子高科12-14年EPS分别为0.
37、0.56和0.90元，给予目标价14-16.8元，对应12年25-30倍PE，买入评级。
中 性——天相投顾:业绩同比显著增长【2012-04-25】
我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.23元、0.26元，按最新收盘价格测算
，对应动态市盈率分别为46倍、41倍。维持“中性”的投资评级。
持 有——广发证券:期待终端产品突破放量，带动收入快速增长【2011-11-05】
预计2011-2013年销售收入为1.6亿元、2.5亿元和3.3亿元，11-13年EPS为0.23元、0.
36元和0.49元，对应当前13元股价的PE分别为57倍、36倍和26倍，考虑终端产品成长
性，给予公司“持有”评级。
中 性——国泰君安:白糖价格高企导致业绩下滑【2011-08-09】
下调盈利预测，给予“中性评级”。11-13年EPS为0.29/0.43/0.58元，考虑到公司终
端产品推广的潜力，给予40倍估值，目标价为11.6元。
谨慎增持——国泰君安:进口替代和终端销售业务成公司未来看点【2011-03-30】
我们预计量子高科11-13年实现净利润4700/6405/7341万元，对应EPS:0.70/0.96/1.1
0元，给予谨慎增持评级，目标价35元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-17 ｜ 115｜ 否 ｜
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｜ ｜量子高科（中国）生物股份有限公司（以下简称“公司”）预计｜
｜ ｜2014年度日常关联交易事项主要为向关联方销售商品以及提供房｜
｜ ｜屋租赁。关联方主要是江门大动保生物科技有限公司（以下简称｜
｜ ｜“大动保”）、广州三致祥生物技术有限公司（以下简称“三致｜
｜ ｜祥”）、湖南大三湘茶油营销有限公司（以下简称“大三湘”）｜
｜ ｜。2014年度预计总金额为115万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-20 ｜ 3013｜ 是 ｜
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｜ ｜江门量子高科生物股份有限公司（以下简称“公司”或“量子高｜
｜ ｜科”）拟向公司实际控制人王丛威先生购买其所有的坐落于广州｜
｜ ｜市越秀区东风中路268号2801-2804房、2805-2807房、2808房、2｜
｜ ｜809房、2810房、2811房、2812房共7套房地产，总建筑面积为1,｜
｜ ｜878.38㎡，转让价格为3013万元。 ｜
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