☆风险因素☆ ◇300074 华平股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——安信证券:引领视频通信新潮，抢占智慧城市高地【2013-06-13】
公司视频通信业务发展势头强劲，并在平安城市、智慧城市领域迅速崛起，估值和业
绩均有较大的提升空间。我们预计公司2013年-2014年的EPS分别为0.73元、1.00元，
维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为30元，相当于2013年41倍PE。
增 持——光大证券:在手订单锁定13年高增长，智慧城市打开长期成长空间【2013-04-19】
考虑到公司在行业应用、平安城市业务的在手订单充裕，2013-2014年EPS分别为1.2
元、1.44元，给予“增持”评级，目标价40元。
增 持——海通证券:大客户订单驱动短期高增长，长期期待向各行业进军【2013-04-19】
我们预测公司2013~2015年EPS分别为1.11元、1.49元和1.97元，未来三年年均复合增
长率约为34.2%。公司目前股价对应2013年约33倍市盈率。因平安城市业务对公司201
4年业绩影响较大，而公司目前持有较多现金，并通过铜仁和黔西南州项目建设的经
验，未来有可能获得更多平安城市订单，业绩弹性较大，存在进一步上调的可能。因
此我们首次给予公司“增持”投资评级，6个月目标价为38.95元，对应约35倍2013年
市盈率。
买 入——安信证券:业绩高增长，显著受益智慧城市建设【2013-04-18】
受益于智慧城市建设，公司的业绩高增长确定性强，平台产品的广阔空间则将大幅提
升估值水平。我们维持公司2013-2014年1.6和2.15元的盈利预测，维持"买入-A"评级
和48元的目标价。
买 入——安信证券:一季报超预期，发展进入加速期【2013-04-01】
在智慧城市建设大潮下，平台产品的重要性日益凸显。公司的平台产品凭藉自身独特
的优势，在市场上已树立了品牌。现在已有不少省市的智慧城市项目业主主动找到公
司，希望开展合作，公司后续有望持续获得智慧城市大订单！我们维持2013-2014年1
.6和2.15元的盈利预测，目前公司的2013年动态PE仅为21.7倍，在智慧城市板块中处
于低位，维持"买入-A"评级和48元的目标价。
增 持——国泰君安:大客户战略取得成效，平安城市订单持续可期【2013-02-25】
我们预计公司2012-2014年销售收入分别为2.02亿元、3.68亿元、4.95亿元；归属于
母公司所有者的净利润分别为0.83亿元、1.30亿元、1.74亿元；对应EPS分别为0.83
元、1.30元、1.74元。基于估值与成长性的匹配，我们上调目标价到39元，增持评级
。
买 入——安信证券:双轮驱动，后劲充沛【2013-02-20】
在视频会议和安防监控双轮驱动下，公司2013年业绩高增长确定性强，且具有很大的
向上弹性。我们维持公司2013-2014年1.51和2.02元的盈利预测，维持"买入-A"评级
，上调目标价至45.3元，对应2013年30倍PE。
买 入——安信证券:频获大订单，安防行业新龙头快速崛起【2013-02-03】
公司2013年业绩高增长确定性强，且具有很大的向上弹性，乐观情况下EPS有望达到2
元。作为安防市场快速崛起的一支新军，公司的估值和业绩均具有较大的提升空间。
我们上调2013-2014年EPS至1.51和2.02元，维持"买入-A"评级，上调目标价至40元。
推 荐——东兴证券:利润分配预案提升公司在智慧城市领域的市场竞争力【2013-01-17】
公司通过本次利润分配将增加注册资本，提升公司在智慧城市领域的市场竞争力。公
司在行业解决方案领域优势明显，未来有望保持快速增长；在平安城市领域，通过有
效的复制铜仁模式也将实现收入的跨越式发展，成功转型为我国智慧城市领域高清多
媒体综合解决方案提供商。我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.80元、1.16元和
1.56元，对应的PE为38倍、26倍和19倍，给予公司2013年30倍PE估值，未来6个月目
标价34元，首次给予“推荐”投资评级。
增 持——国泰君安:远交近攻，实现成长节奏互补【2013-01-07】
我们上调公司的盈利预期，预计公司2012-2014年销售收入分别为2.02亿元、3.68亿
元、4.95亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.83亿元、1.30亿元、1.74亿元
；对应EPS分别为0.83元、1.30元、1.74元。上调目标价至32.5元，增持评级。
买 入——安信证券:业绩预告点评：全年业绩靓丽，高增长可持续【2013-01-06】
预计公司2012-2013年收入增长率分别为59%和99%，净利润增长率分别为60.2%和78.4
%，对应EPS为0.81和1.45元。公司2013年业绩延续高增长的确定性很高，并且，结合
铜仁项目的收入确认进度，业绩向上弹性很大，乐观情况下EPS有望达到2元。我们维
持公司"买入-A"评级，上调目标价至36.25元，对应2013年25倍PE。
买 入——安信证券:预签合同公告点评：有望承接后续扩容项目，业绩弹性大【2012-12-25】
合同中规定后续扩容项目于2013年完成，公司明年有望确认后续扩容项目的全部收入
。因此，公司明年业绩弹性非常大，乐观情况下EPS有望达到2元。但考虑到目前后续
项目尚未正式启动，我们暂维持公司2012、2013年1.01和1.45元的盈利预测，后续我
们将视项目进度再调整盈利预测，维持"买入-A"评级和30.3元的目标价。
增 持——国泰君安:铜仁1.4亿订单最终落定，平安城市业务构成有力补充【2012-12-24】
我们上调公司2012-2014年EPS至0.77元、1.11元、1.53元，上调评级至增持，目标价
28元。
推 荐——日信证券:行业拓展打开空间，公司驶入快速路【2012-11-29】
预计2012～2014年，公司EPS分别为0.78元、1.14元和1.39元，对应P/E分别为26.6倍
、18.2倍和14.8倍。首次给予“推荐”的投资评级。
买 入——安信证券:安防大单超预期，启动新一轮增长【2012-11-12】
考虑到项目结算周期将从2013年开始，我们维持公司2012年1.01元的EPS不变，上调2
013、2014年EPS至1.45和1.87元，维持“买入-A”投资评级和30.3元的目标价。
买 入——安信证券:在手订单饱满，进军安防监控市场【2012-10-25】
四季度是公司的收入确认高峰，全年收入和利润增长有望翻番。公司的现金充裕，进
军平安城市和智能交通市场后，拓展空间非常大。我们维持公司2012、2013年1.01和
1.35元的盈利预测，维持“买入-A”投资评级和30.3元的目标价。
增 持——光大证券:受益部队客户结算推进，三季度增长提速【2012-10-24】
公司目前营收规模较小，大客户订单的确定有望带来较高的业绩弹性，而充裕的账面
现金将保证安防监控业务的发展。我们预期2012-2013年EPS分别为0.69元、0.94元，
维持“增持”评级。
买 入——安信证券:下半年业绩增长有望提速【2012-08-15】
下半年公司的收入和利润增长有望提速。我们维持公司2012、2013年1.01和1.35元的
盈利预测，维持“买入-A”投资评级和30.3元的目标价。
增 持——光大证券:大订单驱动上半年业绩稳步增长，维持增持评级【2012-08-14】
公司整体规模在通信板块中偏小，单一大订单的确认对其业绩影响较大，建议下半年
继续关注部队客户的订单确认进展。我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.65元和0.
76元，给予“增持”评级。
买 入——安信证券:2012年开局良好【2012-04-26】
我们维持公司“买入-A”投资评级和30.3元的目标价。
谨慎增持——国泰君安:客户集中度降低，解决方案业务快速增长【2012-03-16】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为1.55亿元、1.88亿元、2.29亿元；净利润
分别为0.63亿元、0.76亿元、0.92亿元；对应EPS分别为0.63元、0.76元、0.92元。
买 入——安信证券:跨过业绩低点，迎来快速增长【2012-03-15】
公司的视音频编解码算法技术全球领先，产品和服务已经形成了差异化竞争优势，有
望在快速发展的多媒体通信行业中不断扩大市场份额。我们维持公司2012-2013年1.0
1和1.35元的盈利预测，维持“买入-A”投资评级和30.3元的目标价。
增 持——光大证券:客户拓展及模式创新支撑公司未来成长【2012-03-14】
由语音通信向视频通信的升级乃技术发展的趋势，公司在细分领域内技术积累充分，
综合实力稳步提升。我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.67元和0.88元，给予“增
持”评级。
买 入——安信证券:业务布局完成，高速增长可期【2012-02-22】
2012年公司战略布局效果将逐步体现，收入有望高增长，同时费用增速也将显著放缓
。我们下调公司2012-2013年EPS至1.01和1.35元，目前股价对应2012年PE仅为21倍，
2012年业绩的逐步兑现将成为估值修复的催化剂。我们给予公司2012年30倍PE，下调
目标价至30.3元，维持“买入-A”投资评级。
买 入——安信证券:收入确认延迟导致业绩低于预期【2011-10-26】
维持买入-A投资评级。营销、研发投入的大幅增加，表明公司一方面在提升产品竞争
力，一方面在快速抢占市常公司的长期发展战略明确，短期业绩低于预期无碍长期的
高增长趋势。我们维持公司2011-2013年0.76、1.2和1.96元的盈利预测，维持“买入
-A”投资评级和36元的目标价。
增 持——光大证券:逐步摆脱单一大客户依赖，有望实现更快成长【2011-10-26】
我们预计2011-2012年EPS分别为0.58元、0.80元，给予2012年30倍PE，目标价24元，
给予“增持”评级。
买 入——湘财证券:适合国情的视频会议发展模式【2011-09-16】
公司业绩在2012年值得期待。预计2011-2013年摊薄后EPS0.56,0.78，1.08元。因看
好行业的增长与公司的远期发展，给予“买入”评级。
买 入——安信证券:创新型产品抢占视频会议新蓝海【2011-09-07】
预计未来公司有望在更多大客户中取得突破。我们上调公司2011-2013年EPS至0.76、
1.2和1.96元，年均复合增长率达到59.28%。给予公司2012年30倍PE，目标价36元，
上调评级至“买入-A”。
增 持——国泰君安:客户与产品均取得突破，成长能力提升【2011-07-26】
基于公司产品结构及订单情况的估计，我们预计公司2011-2013年销售收入分别为1.6
7亿元、2.52亿元、3.47亿元；净利润分别为0.77亿元、1.10亿元、1.43亿元；对应E
PS分别为0.77元、1.10元、1.43元。
增 持——国泰君安:推出无线视频终端，抢占室外作业市场【2011-06-26】
公司推出了基于3G及WIFI的无线视频终端，是对公司现有产品的重要补充，应用范围
将大为拓宽。目前已得到一些客户的高度认可，公司预计今年约占营收的8%。
增 持——安信证券:关注大客户拓展进度【2011-02-01】
下调公司2011、2012年EPS至1.7和2.39元，从估值来看，公司2011年的PE已达45倍，
下调评级至“增持-B”，目标价89元。但考虑到公司是行业内少数的掌握核心技术的
企业，并且其业务模式具备较大弹性，我们仍然看好公司的长期发展前景。
增 持——天相投顾:强化大客户战略【2011-01-31】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.62元、0.74元、0.98元，按1月28日股
票收盘价格测算，对应动态市盈率分别为57倍、48倍、36倍，维持公司“增持”的投
资评级。
谨慎增持——国泰君安:4500万收购增资湖北视软，切入智能视频监控【2011-01-17】
公司1月12日公告，同日与湖北视神软件科技有限公司签订协议，拟出资1500万元收
购其部分股权，并增资3000万元。交易完成后公司将拥有湖北视软53.81%的股权。
谨慎推荐——民生证券:技术优势明显，期待大客户战略发力【2010-12-17】
我们预计2010-2012年公司实现营业收入分别为1.18亿元、1.66亿元和2.36亿元，为3
2.362.362.362.36%；归属母公司股东净利润分别为5951万元、73517351万元和1亿元
，净利润CAGR为31.651.651.651.65%；实现每股收益分别为1.49元、1.84元和2.50元
。目前，多媒体通信行业正处于快速发展在不同规模的企业中都拥有广泛的市场需求
。相对于传统的视频会议解决方案，公司通过自主技术大降低了客户的使用成本；而
在同等带宽的条件下，公司具备长期快速发展潜力和条件。目前实施大客户战略得到
明显的领先优势，公司具备长期快速发展潜力和条件。我们预计该战略和视频运营策
略将能够在未来的经营中逐渐发挥出效力，可可以有效平抑业绩的大幅波动。因此公
司估值应略高于行业平均水，我们给予公司2011年45～50倍的预测市盈率，则合理估
值区间为倍的预测市盈率，则合理估值区间为82.80元～92.00元，首次给予“谨慎推
荐”。
持 有——广发证券:网络视频会议领导者【2010-12-02】
我们预测公司20102-2012年全面摊薄EPS分别为1.55元、1.91元和2.52元，对应动态
市盈率分别为54倍、44倍和33倍，考虑到公司业务对大客户的依赖性，业绩波动区间
可能较大，暂时给予“持有”的投资评级，12个月合理目标位85元。
增 持——安信证券:大客户战略收效显著【2010-09-13】
我们预计公司2010、2011、2012年EPS分别为1.49、2.1和3.08元。考虑到公司所处的
行业正处于快速发展期，公司又是行业内少数的掌握核心技术的企业，弹性非常大。
我们看好公司的长期发展前景。此外，公司上市时超募的大部分资金尚未使用，为后
续通过收购进行外延式扩张提供了有力的保障。我们给予公司2011年45倍PE，目标价
94.5元，首次给予“增持-A”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-29 ｜ 678.4292｜ 是 ｜
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｜ ｜华平信息技术股份有限公司（以下简称“公司”、“乙方”）于｜
｜ ｜2014年7月11日召开的第二届董事会第二十七次（临时）会议审 ｜
｜ ｜议通过《关于房屋租赁关联交易事项》的议案，公司2014年至今｜
｜ ｜已新成立多家子公司，更加专注于数字医疗、在线教育等业务，｜
｜ ｜随着公司业务的拓展及正常经营场所的需求，公司计划与刘晓露｜
｜ ｜、刘晓丹、王昭阳、奚峰伟四人签订《房屋租赁合同》，拟租赁｜
｜ ｜上海市国权北路1688弄新江湾科技园69幢601、603-605、701-70｜
｜ ｜4。因刘晓露、刘晓丹、王昭阳为公司董事及控股股东、实际控 ｜
｜ ｜制人，奚峰伟为公司副总经理、董事会秘书，故上述交易构成了｜
｜ ｜关联交易。20140729：股东大会通过 ｜
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