☆风险因素☆ ◇002627 宜昌交运 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
大市同步——上海证券:运输业务小幅下降，关注旅游服务进展【2013-04-17】
预计公司2013、2014年营业收入分别增长4.86%和9.03%，归属于母公司所有者的净利
润分别增长2.44%和6.47%；每股收益分别为0.60元和0.64元；相应的动态市盈率分别
为15.89倍和14.92倍，估值居于行业平均。考虑到公司客运业务受到分流影响，旅游
业务在运营初期对公司业绩的贡献有限，短期内维持公司“大市同步”评级。
增 持——安信证券:进军景区经营，打开成长空间【2013-01-17】
由于景区项目披露的信息比较有限，还很难预测该项目对公司业绩的影响。不考虑此
次投资的影响，预计公司2012-2014年EPS分别为0.68元、0.80元、0.90元，公司目前
股价对应2012年动态市盈率为15.4倍，2012年业绩下降受到非经常性损益减少、汉宜
高铁通车分流、下半年日系车销售下降等因素负面影响，2013年募投项目将成为公司
业绩增长点，公司投资景区经营将打开公司增长空间，提升公司估值，维持公司“增
持-A”投资评级，6个月目标价为13元。
增 持——海通证券:高铁时代，提前布局，转型在即【2012-12-26】
预计2012-2014年盈利预测分别为0.72元、0.79元和0.88元，对应PE分别为13.5倍、1
2.2倍和11.1倍。综合PE估值和海通DCF估值，公司股价合理区间10.94－11.41元，有
12%-17%的上涨空间，维持“增持”评级。
中 性——东莞证券:公司估值暂不具备提升动力【2012-08-01】
预计12-14年公司EPS分别为0.76/0.91/1.03元，对应市盈率分别为14.46/12.00/10.6
1倍，结合公交板块目前约15倍的PE估值以及公司自身的业务发展进度，我们认为公
司暂不具备估值提升的动力，给予“中性”的投资评级。
增 持——安信证券:燃油、人工成本上涨致净利略有下降【2012-07-26】
上半年由于油价、人工成本上涨，公司客运业务毛利率下降明显，目前油价较前期高
点已经明显下降，下半年油价成本压力降低，客运业务毛利率有望较上半年提升。宜
昌汽车客运中心站也将于下半年投入使用，届时也将成为利润增量之一。预计2012-2
014年每股收益分别为0.79元、0.97元、1.09元，当前股价对应动态市盈率分别为14.
4倍、11.8倍、10.5倍，维持公司“增持-A”投资评级。
中 性——西南证券:旅游客运打开成长空间【2012-04-17】
2012年公司拟完成主营业务收入9.87亿元、利润总额1.22亿元，我们认为应能完成。
预计公司12年和13年每股收益分别为0.78元和0.94元，对应动态市盈率分别为19倍和
15倍，首次给予“中性”评级。
推 荐——平安证券:精细化经营凸显管理层积极的态度【2011-12-05】
我们预计：公司2011年、2012年、2013年归属于母公司净利为1.07、1.31、1.52亿元
，按发行后总股本折算后EPS分别为0.80、0.99、1.14元，对应于12月5日的收盘价14
.99元对应PE分别为18.8、15.2、13.2倍。鉴于公司良好的管理层水平，大力发展旅
游客运，首次覆盖给予“推荐”的投资评级。
增 持——安信证券:管理能力是基础，旅游发展是契机【2011-11-15】
预计公司2011-2013年摊薄每股收益分别为0.79元、0.99元、1.06元，对应动态市盈
率分别为23.3倍、18.4倍、17.2倍，公司明年主要看点包括收购周边地区场站及班线
、客运中心站投入使用、新游船投入使用、旅游班线增长等，综合考虑，我们首次给
予公司“增持-A”投资评级。
推 荐——兴业证券:异地扩张有望提速，旅游客运渐成网络【2011-11-07】
基于庞大的公路客运业务，公司历来拥有强大的汽车维修服务能力。在此基础上，公
司进军汽车经销市常公司目前4S点主要设于鄂西地区，努力发展强势品牌，预计2011
年汽车经销板块利润将获得50%以上的高速增长。未来公司在汽车经销业务上将以发
展强势品牌为主，进行稳健扩张。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-11-23 ｜ 1520.46｜ 是 ｜
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｜ ｜1、宜昌三峡枢纽旅客翻坝转运中心开发有限公司（以下简称“ ｜
｜ ｜翻坝转运开发公司”）是经宜昌市人民政府宜府函【2012】104 ｜
｜ ｜号文批准，于2012年10月15日由宜昌市人民政府国有资产监督管｜
｜ ｜理委员会（以下简称“宜昌市国资委”）出资设立。翻坝转运开｜
｜ ｜发公司设立后相继完成了秭归茅坪客运码头、太平溪客运码头坝｜
｜ ｜上两港的相关报告和初步设计的编制和审查工作，包括《环境影｜
｜ ｜响评价报告》、《防洪评价报告》、《岸线使用合理性评价报告｜
｜ ｜》、《通航安全影响论证报告》、《工可报告》和《初步设计》｜
｜ ｜，通过了省环保厅、水利厅、住建厅和三峡通航局的专项审批，｜
｜ ｜并分别获得了省发改委的《工可批复》和《初步批复》。除此外｜
｜ ｜，公司尚未开展其他业务。2、公司第二届董事会第十七次会议 ｜
｜ ｜审议通过了《关于收购宜昌三峡枢纽旅客翻坝转运中心开发有限｜
｜ ｜公司全部股权暨关联交易的议案》。董事会同意公司收购翻坝转｜
｜ ｜运开发公司全部股权。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-10-25 ｜ 82.29｜ 否 ｜
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｜ ｜公司拟将所持有的湖北外事70%的股权转让给湖北外事的另一股 ｜
｜ ｜东湖北海外。根据湖北众联资产评估有限公司出具的以2013年9 ｜
｜ ｜月30日基准日的鄂众联评报字[2013]第066号评估报告,湖北外事｜
｜ ｜净资产评估值为117.55万元,标的股权评估值为82.29万元,双方 ｜
｜ ｜约定以该评估值为股权交易价格。交易完成后,公司将不再持有 ｜
｜ ｜湖北外事的股权,湖北外事将成为湖北海外的全资子公司。 ｜
｜ ｜鉴于湖北海外的国资管理人湖北省鄂西生态文化旅游圈投资有限｜
｜ ｜公司(以下简称“鄂旅投”)为本公司持股5%以上的股东,因此本 ｜
｜ ｜次股权转让构成关联交易,不构成《深交所股票上市规则》规定 ｜
｜ ｜的重大关联交易。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-23 ｜ 7600000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-10-25 ｜ 822900｜ ｜
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