☆风险因素☆ ◇601798 蓝科高新 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——东北证券:产能释放将促业绩入增长轨道【2013-04-25】
展望后市，随着公司新增产能的逐步释放，以及在热交换产品领域市场拓展，公司业
绩将进入增长轨道。对公司2013、2014和2015年的业绩预测，EPS分别为0.40元、0.5
0元和0.57元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩低于预期【2012-10-31】
展望后市，随着公司新增产能的逐步释放，以及在热交换产品领域市场拓展，公司的
增长将提速。小幅下调对公司2012、2013和2014年的业绩预测至，EPS分别为0.44元
、0.59元和0.72元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——兴业证券:确认收入产品结构调整，毛利率巨量下滑【2012-10-25】
我们下调公司盈利预测，预计公司12-14年的EPS分别为0.33、0.34和0.39元，净利润
增长率分别为-12%、2%和14%。考虑到公司是国内石油石化专用设备制造的龙头企业
，技术储备雄厚，募投项目逐步达产将有效缓解公司产能瓶颈，为业绩增长提供巨大
空间，我们维持公司“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:技术的小巨人何时迎来业绩爆发的春天?【2012-09-20】
我们预计公司12-14年的EPS分别为0.39、0.41和0.45元，净利润增长率分别为4%、3%
和11%。考虑到公司是国内石油石化专用设备制造的龙头企业，技术储备雄厚，募投
项目逐步达产将有效缓解公司产能瓶颈，为业绩增长提供巨大空间，我们给予公司“
推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:境外业务大幅增长【2012-08-27】
展望后市，随着公司新增产能的逐步释放，以及在热交换产品领域市场拓展，公司的
增长将提速。维持对公司2012、2013和2014年的业绩预测，EPS分别为0.51元、0.68
元和0.87元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——国元证券:多个项目投产，未来业绩提升有保障【2012-08-24】
我们预计2012年－2013年公司每股收益分别为0.46元、0.60元。公司在石油石化节能
、海洋石油工程、液化天然气等多个朝阳行业中具有核心技术，业绩高增长，股票估
值快速下降，投资价值凸显，给予“推荐”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:公司将进入成长加速期【2012-07-10】
基于公司在石油、石化设备制造方面的独特优势，以及良好的成长预期，给予公司股
票的目标价格为18.00元，对应2012、2013和014年预期P/E值分别为35.29倍、26.47
倍和20.69倍。维持公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——日信证券:铺就民族高端石化装备之路【2012-05-28】
我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.52、0.62，公司股东背景雄厚，定位明确，战
略清晰，客户积累与在手订单丰厚，技术实力强，结合在手订单对公司业绩的保证，
参考竞争对手估值，并且考虑到公司处于行业领先地位和今年的市场空间与增长情况
，维持“推荐”评级。
增 持——申银万国:两因素致业绩低于预期，高毛利显技术实力，增持【2012-05-02】
下调公司2012-2013年盈利预测至0.49、0.62元，对应PE为30、24倍。维持增持评级
。
谨慎推荐——银河证券:业绩低于预期，未来有望保持稳健增长【2012-05-02】
我们看好公司石化节能换热器、LNG球罐业务、电站空冷器发展前景，考虑到国企稳
健的经营风格，我们下调公司盈利预测和投资评级。预计公司2012-2014年EPS为0.45
元、0.55元、0.66元，对应当前股价PE分别为33倍、27倍、22倍，给予“谨慎推荐”
评级。
推 荐——长城证券:产品结构分化，收入低于预期【2012-05-02】
公司产品在相关细分领域具有较强的竞争力，随着募投项目的陆续投产，公司业绩将
有望明显提升。同时在油气资源开采领域，公司球罐、分离和检测、钻探设备等将充
分受益行业景气度的提升，我们预计公司12-13年EPS分别为0.56元、0.72元，对应估
值为26.5X和20.8X，维持公司推荐评级。
谨慎推荐——东北证券:蓝科高新业绩低于预期【2012-05-02】
对公司2012、2013年的业绩预测，EPS分别为0.50元和0.68元。维持对公司股票“谨
慎推荐”的投资评级。
持 有——中航证券:换热器产品国内领先【2012-03-22】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.46、0.63、0.72元,对应目前的股价计算的PE为37
、27、24倍，给予持有评级，目标价17元。
推 荐——日信证券:换热器、LNG储罐、检测业务看点多多【2012-03-10】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.49、0.56、0.72，公司定位明确，战略清晰，
客户积累与在手订单丰厚，技术实力强，管理层锐意进取，结合在手订单对公司业绩
的保证，参考竞争对手估值，并且考虑到公司处于行业领先地位和今年的市场空间与
增长情况，首次给予“推荐”评级。
观 望——华泰证券:技术引领公司成长，未来业绩确定性强【2012-02-22】
我们预计公司2011-2013年净利润分别增长48.2%、30%和31.3%，对应的EPS分别为0.5
2元、0.68元和0.89元，当前股价对应市盈率分别为31.74、24.4和18.6。结合公司成
长性以及目前市场估值情况，我们认为当前公司股价基本合理，暂时给予公司“观望
”评级。
增 持——申银万国:国内板壳式换热器唯一生产厂商，客户资源雄厚，增持评级！【2012-02-20】
我们预计2011-2013年EPS为0.50、0.71、0.91元，复合增速34.9%，对应PE32、23、1
8倍，给予增持评级。
推 荐——银河证券:业务助力“天神交会”，高端定位确保高利润水平【2011-12-20】
我们看好公司节能换热器、LNG球罐和检测业务发展前景，预计2011-2013年EPS为0.5
0、0.70、0.90元，对应当前股价PE为28、20、15倍，合理估值区间为16-20元。维持
“推荐”评级。
推 荐——银河证券:高管集体购入股票，坚定看好石化节能装备龙头【2011-11-29】
预计公司2011-2013年EPS为0.50元、0.70元、0.88元，对应当前股价PE分别为26倍、
18倍、15倍，合理估值区间为15-18元。维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:加大重型、空冷装备投入，能源装备长期看好【2011-11-15】
我们维持公司2011至2013年摊薄后EPS分别为0.53元、0.71元和0.91元，对应动态PE
为25X、19X和15X。我们预测公司近三年复合增长率40%，对应11年ESP给予35X估值，
六个月目标价18.55元。
谨慎推荐——东北证券:石油石化装备的开拓者【2011-11-15】
基于公司在石油、石化设备制造方面的独特优势，以及良好的成长预期，给予公司股
票的目标价格为19.00元，对应2011年、2012年预期P/E值分别为38.00倍和27.94倍。
给予公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——银河证券:石化节能装备龙头，未来发展前景看好【2011-10-26】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.50元、0.70元、0.88元，对应当前股价PE分别为26
倍、18倍、14倍。我们看好公司节能产品发展前景，认为合理估值区间为15-18元。
维持“推荐”评级。
增 持——东海证券:长期看好节能石化装备，维持公司增持评级【2011-10-26】
根据以上分析，我们对盈利预测进行了相应调整。2011年－2013年公司的EPS分别为0
.48元、0.65元和0.83元。对应的动态PE为26.8倍、19.7倍和15.3倍。考虑到节能环
保的大型石化设备的市场空间广阔，公司具备雄厚的研发实力和较好的成长性，维持
“增持”评级。
增 持——天相投顾:致力于市场开拓，销售费用大幅增长【2011-10-26】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.49元、0.69元和0.84元，按照10月25
日收盘价12.75元测算，对应动态市盈率分别为26倍、19倍和15倍。鉴于公司为石油
石化设备领先企业，未来增长空间巨大，我们维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——华创证券:三季报整体向好，长期看好石化能源装备建设【2011-10-25】
维持推荐评级。我们维持公司2011至2013年摊薄后EPS分别为0.53元、0.71元和0.91
元，对应动态PE为24X、18X和14X。我们预测公司近三年复合增长率40%，对应11年ES
P给予35X估值，六个月目标价18.55元。
增 持——湘财证券:板式冷却器龙头前景看好【2011-09-21】
我们认为，公司是我国板式冷却器重要制造商，在冷却器领域技术领先，在我国依然
处于重化工业时期，公司发展前景广阔。我们预期公司2011年、2012年、2013年EPS
分别为：0.606元、0.868元、1.139元，我们首次给予“增持”评级，以12年20倍PE
计算,目标价格17.36元。
推 荐——银河证券:石化换热器龙头，节能技术领先，发展后劲十足【2011-08-22】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.50元、0.70元、0.88元，对应当前股价PE分别为26
倍、18倍、15倍。按照30-35倍PE计算，我们认为合理估值区间为15-18元，首次给予
“推荐”评级。
推 荐——华创证券:石化装备细分领域蛟龙入蓝海【2011-08-21】
我们维持公司2011至2013年摊薄后EPS分别为0.53元、0.71元和0.91元，对应动态PE
为24X、18X和14X。我们预测公司近三年复合增长率40%，对应11年ESP给予35X估值，
六个月目标价18.55元。
推 荐——华创证券:科技开启民族品牌，蓝科高新诠释高端装备定义【2011-08-08】
我们预计公司2011至2013年摊薄后EPS分别为0.53元、0.71元和0.91元，对应动态PE
为28X、21X和16X。给予推荐评级。关注价格18.55元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 48｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-31 ｜ 13000｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年，公司拟与关联方海洋石油工程股份有限公司,中海油田 ｜
｜ ｜服务股份有限公司,上海中浦供销有限公司等就工程设备、原材 ｜
｜ ｜料采购等事项发生日常关联交易，预计交易金额为13000万元。2｜
｜ ｜0140531：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-21 ｜ 12333.26｜ 否 ｜
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｜ ｜根据公司业务发展,预计2013年公司与关联方日常交易额将达到1｜
｜ ｜.5亿元左右。具体情况如下:1.公司与股东单位——海洋石油工 ｜
｜ ｜程股份有限公司在海洋石油工程设备方面的合作交易额约1000万｜
｜ ｜元左右。2.公司与股东单位——中国浦发机械工业股份有限公司｜
｜ ｜控股的上海中浦供销有限公司在特种不锈钢和钛钢等原材料采购｜
｜ ｜方面的交易额约8000万元左右。3.公司与股东单位——中国工程｜
｜ ｜与农业机械进出口有限公司母公司中工国际工程股份有限公司在｜
｜ ｜国际工程项目方面的交易额约6000万元左右。20130615：股东大｜
｜ ｜会通过20140421：2013年度公司与海洋石油工程股份有限公司及｜
｜ ｜中海石油(中国)有限公司、中海油田服务股份有限公司实际发生｜
｜ ｜合作交易额为2995.06万元.2013年度公司与上海中浦供销有限公｜
｜ ｜司实际发生合作交易额为9338.2万元. ｜
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