☆经营分析☆ ◇600575 淮河能源 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
火力发电业务、售电业务、铁路运输业务及配煤业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜物流贸易 ｜ 944146.82｜ 4634.44｜ 0.49｜ 68.73｜
｜电力 ｜ 305841.06｜ 44405.24｜ 14.52｜ 22.26｜
｜煤炭销售 ｜ 78950.21｜ 29588.14｜ 37.48｜ 5.75｜
｜铁路运输 ｜ 35889.33｜ 12661.41｜ 35.28｜ 2.61｜
｜其他 ｜ 8880.61｜ 2146.71｜ 24.17｜ 0.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜物流贸易 ｜2052403.59｜ 15718.65｜ 0.77｜ 68.36｜
｜电力 ｜ 668490.43｜ 89542.27｜ 13.39｜ 22.27｜
｜煤炭销售 ｜ 187458.87｜ 46122.73｜ 24.60｜ 6.24｜
｜铁路运输 ｜ 77216.64｜ 29217.33｜ 37.84｜ 2.57｜
｜其他业务 ｜ 16569.03｜ 3925.39｜ 23.69｜ 0.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜物流贸易 ｜1104147.59｜ 7964.52｜ 0.72｜ 69.79｜
｜电力 ｜ 345942.82｜ 57778.62｜ 16.70｜ 21.87｜
｜煤炭销售 ｜ 82632.18｜ 29103.86｜ 35.22｜ 5.22｜
｜铁路运输 ｜ 40954.13｜ 19223.89｜ 46.94｜ 2.59｜
｜其他 ｜ 8487.27｜ 1825.74｜ 21.51｜ 0.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜物流贸易 ｜1819964.19｜ 14039.77｜ 0.77｜ 66.58｜
｜电力 ｜ 613598.54｜ 55790.66｜ 9.09｜ 22.45｜
｜煤炭销售 ｜ 193182.56｜ 48130.86｜ 24.91｜ 7.07｜
｜铁路运输 ｜ 85360.60｜ 40237.83｜ 47.14｜ 3.12｜
｜其他业务 ｜ 21229.29｜ 12346.49｜ 58.16｜ 0.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况说明
根据中国上市公司协会公布的《2024年下半年上市公司行业分类结果》，公司行业
大类归属为“水上运输业”。按照公司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源
产业，其资产规模和管理体量最大，为公司主营业务发展方向。
1.电力行业情况
2025年国民经济迎难而上，经济运行稳中向好，生产需求稳定增长，电力能源需求
呈现总体平稳增长态势。
（1）装机情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全国全口径发电装机容
量36.48亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量14.74亿千瓦，占比40.42%
，同比增长4.7%；太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，占比30.15%，同比增长54.2%
；风电装机容量5.7亿千瓦，占比15.70%，同比增长22.7%。上半年新增发电装机容
量2.93亿千瓦，同比增加1.41亿千瓦。其中火电新增0.26亿千瓦、太阳能发电新增
2.12亿千瓦、风电新增0.51亿千瓦。
（2）发电情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全国发电设备累计平均
利用1504小时，比上年同期降低162小时。新能源装机规模持续增加，火电装机规
模占比收缩。
（3）用电情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全社会用电量累计4.84
万亿千瓦时，同比增长3.7%；规模以上工业发电量为4.54万亿千瓦时。
分产业看，第一产业用电量0.0676万亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量3.
15万亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量0.9164万亿千瓦时，同比增长7.1%
；城乡居民生活用电量0.7093万亿千瓦时，同比增长4.9%。
（4）电力行业下半年预测。根据中国电力企业联合会预测，全国新增电源装机仍
然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量相当，特高压直流投产迎来高
峰，资源配置能力进一步增强。因新能源发电装机占比持续提升，风、光、水资源
的不确定性增加了局部地区部分时段电力供应的风险，综合考虑用电增长、电源电
网投产等情况，以及气温等不确定性因素，预计2025年全国电力供需形势呈现总体
平衡态势。迎峰度夏高峰期，部分省级电网电力供应偏紧，通过增购外电、最大化
跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解；迎峰度冬期间，电力供需基
本平衡。
2.物流行业情况
物流业是支撑国民经济发展的战略性基础产业。煤炭物流对于推动煤炭产业结构调
整，转变煤炭经济发展方式，保证能源的稳定供应，充分发挥煤炭产业在国民经济
发展中的重要作用具有重要的意义。
2025年上半年，我国煤炭市场呈现出“高供给、弱需求”的显著特征，供需结构性
失衡成为行业主基调。从供给侧看，国内原煤产量保持增长态势，1-6月全国原煤
产量达24亿吨，同比增幅达5.4%。这一增长主要源于国内先进产能的持续释放，煤
炭企业在价格下行周期中普遍采劝以量补价”策略维持营收规模，导致市场供应持
续宽松。海关总署公布的数据显示，进口煤持续收缩，1-6月份累计22170万吨，同
比下降11.1%，6月单月降幅达25.93%。减少的主因是进口煤价格优势减弱。分国别
看，除澳大利亚煤炭进口相对稳定外，来自俄罗斯、蒙古和印尼的煤炭进口量均出
现下滑。从需求侧看，受新能源装机持续扩容及一季度水电表现较好的双重挤压，
上半年电煤消耗量同比下滑2.8%，同时钢铁、水泥等主要耗煤行业产量普遍下滑，
尤其房地产投资疲弱导致建材用煤需求不振。
上半年，煤炭价格持续下行。年初，受冬季传统需求旺季影响，煤炭价格一度小幅
上扬，但随着国内先进产能持续释放，进口煤量维持高位，供应逐渐宽松，叠加经
济复苏节奏放缓，煤炭价格迅速回落，到了3、4月份，价格触及阶段性低点。进入
5月，随着气温逐渐升高，火电需求有所回升，加上煤矿安全生产检查力度加大，
煤炭价格开始触底反弹。公开数据显示，截至6月底，环渤海港口5500大卡动力煤
现货报价619元/吨左右，较年初下降150元/吨，较去年同期下降247元/吨，降幅28
.5%。
政策环境方面，“反内卷”政策落地执行。7月1日中央财经委会议明确要求“依法
依规治理企业低价无序竞争”，核心聚焦于遏制行业低价倾销和落后产能出清。国
家能源局随后发布《煤矿生产核查通知》，对山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、
陕西、宁夏、新疆等8个主产区开展煤矿超产行为专项整治。短期来看，政策驱动
供给收缩叠加旺季需求韧性，煤价反弹具备持续性，8月下旬是重要观察窗口期。
中长期看，供需失衡虽有所缓解但未根本性扭转，煤价反弹的持续性具有不确定性
。
（二）公司主营业务情况说明
1.主要业务
报告期内，公司的主营业务安全生产经营稳定，所从事的主要业务为：火力发电业
务、售电业务、铁路运输业务及配煤业务。
2.经营模式
（1）火力发电业务。主要由公司全资电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪
电力开展，主要从事火力发电业务。全资电厂包括潘集电厂一期、顾桥电厂、潘三
电厂（注：已于2025年4月关停），其中潘集电厂一期为超超临界二次再热燃煤机
组，顾桥电厂、潘三电厂为煤炭资源综合利用电厂；淮沪煤电和淮沪电力采取的是
煤矿和电厂共属同一主体的煤电联营模式，产业实体包括田集电厂一期项目和二期
项目以及配套的丁集煤矿，淮沪煤电下属的丁集煤矿作为淮沪煤电煤电一体化项目
配套煤矿，主要产品是动力煤，用于田集电厂一期和二期项目发电用煤。
所发电量以电力中长期交易为基础，电力现货市场全电量竞价上网，其中中长期交
易以年度双边、电网代购交易为主，年内电网代购电增购交易及滚动撮合交易为辅
，年度双边交易按照电力市场双边协商电价出售给售电公司、一级用户，月度代购
电按照最近一次集中竞价交易加权平均价出售给电网公司，根据电力单价与售电量
计算电力销售收入，扣除发电及生产经营各项成本费用后获得利润。
（2）售电业务。由公司全资子公司淮矿售电公司和江苏售电公司开展，主营业务
为电量的批发零售业务。现阶段主要依托公司火力发电资源优势，开展与发电企业
、电力用户、售电企业之间的双边交易以及向大用户销售电力或代理中小用户参与
市场交易，主要利润来源为电量交易的价差。同时，售电公司积极开展电能管理、
碳资产管理业务，推动建设虚拟电厂，并积极申报示范项目，力争三季度通调测试
，参与安徽省电力市场响应。
（3）铁路运输业务。由公司所属铁运分公司开展，铁路货物运输总设计能力达到7
,000万吨/年，所辖铁路线路长为299公里。主要承担公司控股股东所属的顾桥矿、
张集矿、谢桥矿等8对大型矿井以及田集、凤台、平圩、潘集4个电厂和潘集、潘一
东两个选煤厂等内外部客户的煤炭运输任务。近年来，年运量均保持在4000万吨以
上，是淮南潘谢矿区煤炭外运的重要咽喉通道。目前，运输货源煤炭大部分来源于
淮南矿区，主要根据运量向运输服务委托方收取铁路运输费用，并直接与委托方客
户结算。铁路运输费执行19.60元/吨（含税），其业务收入依托公司控股股东煤炭
资源量，基本保持稳定态势。此外，铁运分公司在铁路运输主业基础上积极拓展铁
路机车、车辆维修业务，努力实现维修业务创收增效。
（4）配煤业务。主要由公司全资子公司淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司开展，
业务主要包括煤炭的加工、批发、零售；主要利润来源为配煤业务销售价差。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司锚定年度经营目标，积极应对复杂多变的宏观经济形势与煤炭
价格下行、电力市场化改革深化等能源行业挑战，在董事会的战略引领和管理层的
有效执行下，各业务板块协同发展，整体运营保持平稳态势。
（一）安全生产平稳有序
公司坚持人民至上、生命至上，深化安全管理总体思路，认真落实关于强化安全管
理工作相关要求，落实“三重一大”安全管控体系，实行“年辨识、月会商、周分
析、日调度、班实施”五级风险管控和“主要领导每月、分管领导每旬、部门长每
天、班组每班”四级隐患排查机制。坚决压实安全生产责任。上半年公司安全生产
形势保持总体稳定，未发生火灾、道路交通事故以及环境污染事件，杜绝了生产性
责任一般重伤及以上事故，杜绝了生产性责任重大非死亡事故，完成上半年安全环
保工作目标。
（二）煤电产业持续发展
积极探索利用潘三电厂关停处置后的剩余资产建设风光热储与退役煤电融合的新型
系统友好电站示范项目。聚合优化区域用电资源，抢滩布局综合能源服务领域，加
快建设虚拟电厂项目。推进“三改联动”，完成潘集电厂供热改造并投入运营。
（三）生产管理持续提升
火力发电方面。全资电厂全力以赴争发电量，重点抓好“迎峰度夏”电力保供及雨
季“三防”工作，加强机组运行维护、设备可靠性管理，落实应急值守等措施，全
力防范机组出力受限和“非停”。上半年，潘集电厂1号机组、顾桥电厂2号机组分
别在全国同类型机组能效对标中获评5A级优胜机组。同时，优化电力市场现货报价
策略，潘集电厂高效机组积极争取多发有效益的电。1-6月份，潘集电厂、顾桥电
厂等全资电厂均超额完成发电任务，累计发电量51.31亿度，比预算增加1.24亿度
；控股田集电厂一期累计发电量27.53亿度，比预算减少2.22亿度。
售电业务方面。立足支撑控股电厂发展的价值定位，加强与电厂政策信息沟通交流
，产业集成、协同运作，最大限度争取交易电量，努力实现公司整体效益最大化，
积极研究现货市场，盈利能力大幅提升。加快建设虚拟电厂项目，积极开展电能管
理、碳资产管理等业务。售电公司竞争优势和品牌优势正逐渐形成。1-6月份，累
计完成交易电量59.88亿度。
铁路运输方面。铁运分公司承担煤炭保供重任，坚持以保障区域能源高效供给为己
任，充分发挥矿区铁路运输快捷高效的优势，从机车动力、行车组织、应急保障等
多方面着手，全力以赴加强“迎峰度夏”保供电煤的运输组织工作，圆满完成公司
下达的煤炭运输任务。因受煤炭市场需求不足因素影响，铁运量完成不及同期。1-
6月份，累计完成煤炭运量2149.34万吨，同比减少约348万吨。
配煤业务方面。电燃公司立足本土，统筹发运、开拓市常紧盯长协用户及年度稳定
用户，全力提高年度合同兑现率。积极拓展新增业务，有效拉动北港区域销售量的
增长。强化进口煤业务，提高江浙区域电厂年度合同量。坚持与大型精煤企业开展
合作，推动精煤配煤业务再上新台阶。1-6月份，累计完成配煤业务量1659万吨，
较进度预算增加6万吨。
煤电一体化公司和参股公司。依托股东双方人员、技术和管理优势，加强对淮沪煤
电公司的安全生产经营管控，持续做好日常经营监管，确保规范运作、平稳运营。
2025年上半年，淮沪煤电公司实现利润总额9409.22万元。加强对参均股公司的日
常经营管理重大事项监督，依法行使股东权力，维护企业权益。2025年上半年，淮
沪电力公司投资收益10670.27万元，镇江东港投资收益517.46万元，省港口运营集
团投资收益-265.67万元，电力集团投资收益1289.56万元。
（四）经济运行顶压向前
2025年上半年，面对电力市场量价双降的严峻形势，公司以高质量发展为导向，全
力以赴争发电、促销售、精管理、强创效。增强“六效”引领，坚持“清单+督办+
考核”闭环机制，坚持月度“1+6”经营分析工作机制，强化运营分析调控，提升
经营管理质效。认真研究制定全面从严从紧挖潜增效的若干措施，明确增量、降本
、挖潜三个方面14项具体措施任务，配套正负面考核激励，千方百计落实经营增量
目标。积极落实政策争取，上半年争取增值税留抵退税、财政扶持资金1470万元。
（五）风险防控全面精准
建立健全全面风险防控体系，严格执行“月调度+季点评”工作机制，结合项目建
设、投资、采购等重点领域，开展风险识别，压实防控责任，做好风险排查，夯实
信访稳定、综治消防根基。严格落实皖北六市大气污染防治要求，做好各项迎检资
料准备。上半年实现全年无重大治安事件、无重大消防环保责任事故、无群体性上
访事件。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）火力发电业务。公司火力发电业务在经营模式上具有较大优势。潘集发电公
司充分发挥660MW超超临界二次再热机组的发电效率优势、“煤窝里办电”的资源
保障优势及“坑口电厂”的运输成本优势，综合经济效益优势明显，拉动公司盈利
水平显著提升。淮沪煤电依托“煤电一体化”联营模式，在煤炭原料的采购、运输
、储藏等成本支出方面拥有明显比较优势，煤电燃料供应可靠性高，电厂存货压力
较小，一定程度上提升了电厂的运行效率和机组盈利能力，同时充分发挥了煤电联
营的“风险对冲”效应，有利于提升经营业绩的稳定性。
（二）售电业务。售电业务依托公司能源产业体系，具有一定的资源优势，随着国
家电力交易市场改革持续深化，其在公司能源产业体系中功能作用日益凸显。售电
公司立足支撑控股电厂发展的价值定位，加强与电厂政策信息沟通交流，产业集成
、协同运作，最大限度争取交易电量，努力实现公司整体效益最大化。此外，还积
极开展电能管理、碳资产管理、虚拟电厂等业务。售电公司竞争优势和品牌优势已
逐渐形成，2025年至今安徽和江苏市场共签约用户1331户。
（三）铁路运输业务。公司铁路运输业务在淮南矿区区域内具有天然不可替代性。
公司所属铁运分公司在保证煤炭运输业务安全平稳运行的基础上，积极对外开展铁
路机车、车辆维修业务，增加利润增长点。2025年实施一批铁路信息化、智能化项
目，购置大型铁路机械化养护设备，提升技术装备水平，实现减人提效、安全本质
化管理。
（四）配煤业务。淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司围绕打造成安徽省最大煤炭贸
易商定位，以实体贸易为立足点，统筹抓好上游资源采购和下游销售市场的衔接，
扩大市场规模。同时，维持好传统重点用户的发运，加大新用户开发，积极拓展精
煤销售业务，煤炭贸易市场格局进一步完善。
报告期内，公司火电业务及其他业务核心竞争力保持相对稳定。
四、可能面对的风险
一是行业风险。煤炭方面，随着我国能源结构加快优化调整，煤炭既要承担主体能
源责任，又要承担为新能源发展调峰及应急保障功能。既要准确把握煤炭市场供需
的趋势性变化，根据能源结构、煤炭市场供需形势，科学组织煤矿生产；又要防止
传统的“以量补价”思想和行为加速煤炭市场出现严重的供大于求。电力方面，落
实碳达峰碳中和战略目标，是我国经济社会发展、能源结构调整和生态环境保护发
展的大趋势。在这个发展大趋势推动下，水、风、光等清洁能源发电快速增加，增
量替代越来越明显，燃煤发电量进入低速增长和波动发展阶段。但同时水电、风电
、光伏发电仍然存在年度、季节、时段性和不稳定、波动性特点，煤电仍然是我国
能源保供的“顶梁柱”和“压舱石”，煤电调峰任务更加艰巨。需充分发挥煤矿区
资源优势，协同发展风电、光伏发电等新能源，促进煤炭与新能源耦合发展，构建
新型能源供应体系，确保电力供应安全。
二是市场风险。根据《2025年安徽电力中长期交易实施方案》《安徽电力现货电能
量市场交易实施细则》等政策，2025年安徽省实现电力现货已连续试运行半年，全
年预计运行时间不低于10个月。电力现货交易的长周期运行，电力市场的交易规则
和价格波动呈现复杂和频繁化，火力发电企业市场竞争持续加剧，对电厂经营要求
进一步提高。
三是经营风险。随着国家发改委和国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价
市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号文）及《关
于全面加快电力现货市场建设工作的通知》(发改办体改〔2025〕394号)，新能源+
现货市场进入深度融合阶段，需适应市场定价、结算联动、风险自担机制，提升报
价能力、灵活调度发电，应对价格波动带来的收益风险，同时关注地方政策动态变
化，合理评估投资方向，提升项目收益稳定性。受经济环境和国家环保政策影响，
电厂发电副产品灰渣市场持续低迷，销售困难，灰渣处置的环保压力和风险日益增
加。
针对上述风险，公司将进一步聚焦风险防控，全力维护企业大局稳定。严防规范运
作风险，严格落实公司法人治理等制度；强化经营风险防控，密切关注市场动态，
重点抓好电燃公司和售电公司市场化业务风险管控。强化效益意识，不断完善和优
化战略管理，并结合行业发展动态和宏观经济政策，及时调整发展思路，注重内部
管理，增强风险抵御能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜淮南矿业集团售电有限责任公｜ 21600.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜淮沪煤电有限公司 ｜ 226000.00｜ 11599.88｜ 858667.97｜
｜淮沪电力有限公司 ｜ -｜ 52498.62｜ 239959.45｜
｜淮河能源淮南潘集发电有限责｜ 112600.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜淮矿电力燃料有限责任公司 ｜ 55000.00｜ -｜ -｜
｜淮矿电力燃料(芜湖)有限责任｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜皖江售电江苏有限责任公司 ｜ 21600.00｜ -｜ -｜
｜镇江东港港务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜安徽省港口运营集团有限公司｜ -｜ -4958.40｜ 1296913.25｜
｜安徽远达催化剂有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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