☆公司报道☆ ◇600251 冠农股份 更新日期：2014-08-06◇
【2011-07-27】
冠农股份(600251)2011年中期业绩大幅预增
冠农股份（600251）预计公司2011年上半年度归属于母公司所有者的净利润较
上年同期增加400％以上。
冠农股份上年同期归属于母公司所有者的净利润为2054.9万元，每股收益0.05
68元。
冠农股份称，上半年业绩预增的原因是，参股公司国投新疆罗布泊钾盐有限责
任公司给公司带来较大投资收益。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-14】
冠农股份(600251)拟"淘金"三独董投弃权票"泼冷水"
增资子公司、投建新公司、收购金矿，在冠农股份6月10日召开的董事会上，
公司所提出的上述三项议案均遭到了独立董事不同程度的质疑。
冠农股份今日披露，为了培育新的利润增长点，增加资源占有量，公司决定出
资4000万元收购吐鲁番市昊鑫矿业有限责任公司（昊鑫矿业）100%股权。据了解，
昊鑫矿业的核心资产为吐鲁番伊山金矿，矿区面积为0.7949平方公里，矿区范围内
可采储量为资源量12.62万吨，其中金金属量454.14千克；生产规模为3万吨/年矿
石，矿业权有效期限为2008年6月至2011年11月。而根据矿区和选厂的水、电、开
发技术等生产配套条件，预期达产时间为2012年6月左右，生产规模为3万吨/年矿
石，2013年预计生产规模可达5万吨/年矿石，可实现净利润1415万元，届时投资收
益率为31.44%。
从表决结果来看，冠农股份上述投资计划在递交董事会审议时虽然最终获得通
过，但公司三名独立董事对此一致投出了弃权票：独董马洁建议对本次收购事宜进
行更充分讨论和论证；独董何云称对被收购方财务报表数据的异常变动存有疑虑，
对拟收购的采矿权给企业可能带来的收益存有疑虑；独董王新安则表示无法判断定
价的公允性。
资料显示，截至今年4月30日，昊鑫矿业经审计后的净资产为1975.59万元，净
资产评估值为3786.28万元，若以净资产为基准，冠农股份本次收购溢价比率为102
.4%。
值得一提的是，除该项议案外，马洁同时还对本次董事会提出的另两项议案表
示“弃权”。其中，对于“冠农股份向控股子公司艾丽曼果业增资612万元”一事
，马洁建议对其必要性再做充分研究。此外，冠农股份还同意全资子公司冠农果蔬
通过现金加实物的方式合计出资5000万元在巴州和硕县境内投资成立巴州冠农番茄
食品有限责任公司，以进一步发展当地红色产业并推动产业技术进步，整合当地生
产资源。但马洁认为，冠农果蔬本身处于亏损状态，再投资孙公司巴州冠农番茄，
增加了公司管理层次，建议研究其他方式。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-05-13】
调结构变策略 冠农股份(600251)谋求主业扭亏
冠农股份经营业绩以投资收益与农副产品深加工业并举，公司董事长李愈日前
在接受采访时表示，去年亏损较大的农副产品加工业今年将采取稳健经营的方针，
以市场定生产，以客户定销售。
冠农股份的农副产品加工业主要有果蔬、制糖业、棉花初加工、干果系列的生
产与销售。今年公司将在去年果蔬业调整经济结构的基础上，大力发展番茄酱生产
，弱化杏酱生产。去年投资8000万元的日处理番茄3750吨生产线使冠农番茄公司日
处理能力达到6750吨，该生产线是全国目前已投产的最大单体番茄酱厂，现在，冠
农股份的果酱生产线有9条，日处理番茄、杏等鲜果达到10000吨以上。虽然冠农果
蔬的生产及销售较上年有了大幅度增长，但是受国际市场连续低迷的影响，果蔬产
业去年产生了较大亏损。
李愈表示，果蔬业的亏损主要集中在杏酱的生产与销售。今年冠农果蔬业将根
据市场与订单派发生产任务，融入当地的红色产业中，杏酱生产再不会产生类似于
去年的亏损。
除对果蔬业的发展进行调整外，公司通过发展干果产业调优经济结构。去年投
资655万元用于干果产业技术改造和新厂建设均在当年达产，使干果产业实现销售
收入5394万元。目前，冠农艾丽曼干果营销网络已辐射北京、天津、上海等全国40
多个核心城市，开设斯兰扎克专卖店400余家，进入KA终端卖场1200多家。
冠农股份的制糖产业通过多措施并举将生产经营范围由原来的单一的甜菜制糖
，扩展为甜菜制糖、原糖加工、期货糖套期保值等多个经营领域，绿原糖业去年实
现销售收入3.28亿元。其他，诸如仓储产业资源整合实现新突破、房地产开发产业
均在稳步推进。
对于公司带来较大收益的投资项目，李愈表示，如果国投罗钾公司和国电开都
河水电公司有进一步的发展计划，公司都将积极跟进。
去年以来，冠农股份对疆内外优势矿产资源进行了大量的考察调研，为收购整
合矿产资源，加快产业二次转型，实现公司跨越式发展做了大量前期准备工作。董
秘孟琳介绍，公司有两项与矿产相关的项目都在积极推进，与吐鲁番市昊鑫矿业签
订的《股权收购框架协议》已经初步完成相关的尽职调查报告。与地质第三大队签
订了对巴伦台红札铁矿进行风险勘探的正式合作协议，相关的勘探普查工作拟在今
年完成。
【出处】上海证券报【作者】王伟丽
【2011-05-12】
冠农股份(600251)矿业资源投资进展顺利
记者从日前召开的冠农股份（600251）股东大会上获悉，公司在新疆和静县的
铁矿普查工作已全面展开，与吐鲁番昊鑫矿业的股权收购已进入实质性整合阶段，
而投资国投罗钾与国电水利的收益今年更是稳中有升。
在新疆巴州和静县红札地区，冠农股份与巴州天山地质矿业联合，正全面普查
该地区的铁矿资源。“初步预计该地区的资源储量十分可观，属于新疆较大的铁矿
之一。我们争取利用一年的时间把这个地区的资源储量彻底摸清。”冠农股份董事
长李愈在接受证券时报记者采访时表示。
去年，冠农股份与吐鲁番昊鑫矿业签订了《股权收购框架协议》。“现在我们
已进入实质性的整合阶段。公司接手伊山金矿后，要进行详查，并办理后续的采矿
权证。”李愈说，“可以肯定，这是一个含金、银、铅等多种金属的矿脉，整合以
后，由于矿井和选场都是现成的，我们只需对现有的选场进行技改。过去只选金，
以后我们要精选所有的矿物，以提高金矿的综合效益。”
因拥有国投罗钾和国电开都河的股权投资，冠农股份今年的投资收益也将不菲
。李愈告诉记者，钾肥价格已彻底走出低迷。国投罗钾今年一季度的经营结果相当
于去年全年。国投罗钾120万吨/年钾肥今年完全达产并进入效益期，300万吨/年钾
肥项目今年也要实质性启动，前期工作已经开始。水电方面，冠农投资的国电新疆
开都河流域第一期察汗乌苏电站去年完成了13亿度发电，二期柳树沟电站的大坝就
要合龙，意味着水电站整体功能全面推进。今年国电又启动了再往前推进3级电站
的前期工作，冠农也将全面跟进，水电持续发展的势头今年将充分体现。
【出处】证券时报【作者】宋雨
【2011-05-03】
冠农股份(600251)一季度净利同比大增11.4倍
4月29日晚间，新疆冠农果茸集团股份有限公司（600251.SH，下称冠农股份(6
00251)）2011年一季度报告显示，公司实现净利润7336万元，基本每股收益0.2元
，同比均增加11.4倍。
但季报也显示，公司核心主业盈利能力依旧较差，实现大幅盈利主要依赖参股
国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司（下称国投罗钾）的投资收益。
2010年果酱产品价格持续低迷，国内农产品原料价格上涨，使公司基础农产品
深加工面临前极大挑战，主营业务盈利能力依然较差，特别是果蔬业务。上海证券
分析师郭昌盛在研报中指出，公司的销售渠道已初步建成，且番茄的毛利率将随市
场的景气度回升而反弹；同时白糖、皮棉价格继续处于高位，盈利将扩大，从今年
起公司的果蔬业务将步入减亏的进程。
公司2011年盈利主要来源于参股国投罗钾的投资收益（股权占比20.3%）。目
前国投罗钾的硫酸钾年产能在120万吨左右，未来二期180万吨（70万吨硫酸钾和11
0万吨硫酸钾镁肥）预计将在十二五期间建成投产。目前国际钾肥需求旺盛，加钾
和BPC等国际供应商宣布将调涨需求市场的价格。郭昌盛在研报中表示，公司参股
的国投罗钾一期项目"120万吨硫酸钾生产线"今年产能将大幅释放，且单位成本骤
降，可为冠农股份带来投资收益的贡献陡升。
4月29日，冠农股份股票收报27.26元，涨1.91%。
【出处】中国证券网【作者】李冰岩
【2011-04-13】
冠农股份(600251)2010年或出现亏损 计提跌价准备
冠农股份（600251）周二晚间公告称，预计公司2010年净利润同比将下降50%
以上，且有可能亏损。
公司称，因全资子公司新疆冠农果蔬食品有限责任公司2010年度提取存货跌价
准备金，造成重大亏损，减少了归属于母公司的利润。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-02-17】
收购金矿 冠农股份(600251)有望添新利润点
冠农股份日前公布了拟收购吐鲁番昊鑫矿业有限责任公司100%股权的公告，如
若收购顺利，公司将增加新的利润增长点。
昊鑫矿业有三名自然人股东，资产总额2681.19万元，负债总额3019.20万元，
因资金紧张，经营不善，截至2010年11月30日，累计亏损388.01万元。冠农股份本
次股权收购的重点在于昊鑫矿业旗下拥有的吐鲁番伊山金矿的采矿权，该采矿权将
于2011年11月到期，如若本次股权收购顺利，冠农股份可以马上申请采矿权延续。
至于办理采矿权延续是否能够顺利办成，其他曾经办理过此类采矿权延续的上
市公司人员说，办理此类手续比较复杂，虽然相关文件说可以提前30天办理，但如
果把资料备齐，一般都要半年以上的时间。而伊山金矿的采矿权能否顺利延续也有
它的优势，因为有文件规定，如果矿山一直处于开采状态，相关手续办理起来会较
为容易，伊山金矿虽然经营亏损，但一直处于生产状态，生产规模为0.3万吨/年。
按照新疆有色地质勘查局地质研究所2006年3月提交的检测报告，吐鲁番伊山
金矿的矿山保有矿石量80万吨，品位4.54克/吨，金金属量3.63吨。而另据2006年3
月新疆维吾尔自治区矿产资源储量评审中心与吐鲁番地区国土资源局出具的评审意
见书显示，伊山金矿可行性评价是金矿投资环境优越，按每吨矿石240元的毛利计
算，可实现盈利3300万元。四年过去了，排除其他客观条件，按照目前的物价水平
，现在的评估结果应远高于2006年的评估结果。
另据公司董秘孟琳介绍，此次股权收购的框架协议已经签订，但股权收购是否
能够成功，关键在于公司的尽职调查结果，目前，公司已与相关人员前往伊山金矿
进行地质采样、化验，将于2月28日前完成各项调查，届时，公司将根据尽职调查
结果决定是否受让该股权。
【出处】上海证券报【作者】王伟丽
【2011-02-16】
4000万元收购昊鑫矿业 冠农股份(600251)涉足金矿
几年前从果蔬产业向外延伸，冠农股份对疆内矿产资源进行的战略性布局还在
加速。
冠农股份今日公告，拟暂用自有资金4000万元收购吐鲁番市昊鑫矿业有限责任
公司100%的股权。公司已就上述事项于2011年2月12日与转让方昊鑫矿业股东，刘
福成、陆伟岗、傅建忠签订了《股权收购框架协议》。
资料显示，昊鑫矿业于2002年12月成立，2008年6月取得了新疆吐鲁番伊山金
矿的采矿权，截至2010年11月30日，昊鑫矿业资产总额2681.19万元，负债总额301
9.20万元，主营业务收入为0，累计亏损388.01万元。昊鑫矿业持有证号为“65000
00832131”的新疆吐鲁番伊山金矿《采矿许可证》。开采矿种：金矿、硫铁矿，开
采方式：地下开采，生产规模：0.30万吨/年，矿区面积0.7949平方公里，有效期
限：三年零五个月，自2008年6月至2011年11月。
据新疆有色地质勘查局地质研究所2006年3月提交《矿产资源年度检测报告》
，该矿山保有矿石量80万吨，品位4.54克/吨，金金属量3.63吨。
冠农股份表示，该项目总投资估计除收购股权4000万元外，需要再增加500万
元用于地质勘查和浮选厂改造即可，合计约4500万元。
冠农股份由果蔬产业向资源投资产业外延早在2003年就已起步。公司当时已经
意识到，在新疆，最具优势的资源是矿产资源。2003年4月，冠农股份收购了罗布
泊钾盐科技公司51.25%的股权，同年，冠农股份又不失时机地参股国电新疆开都河
流域水电开发有限公司，持股25%。2010年2月，公司拟斥资3亿元收购广西中电钒
业有限公司30%股权，布局钒矿。但该收购到目前仍未完成。
【出处】上海证券报【作者】郭成林
【2011-02-16】
冠农股份(600251)拟4000万收购昊鑫矿业100%股权
冠农股份（600251）周二晚间公告称，公司将根据尽职调查结果决定是否收购
吐鲁番市昊鑫矿业有限责任公司100%股权，收购价为4000万元。
昊鑫矿业持有吐鲁番伊山金矿采矿权，矿山保有矿石量80万吨，金金属量3.63
吨。公司表示，本次收购事宜还需提交公司董事会和（或）股东大会审议。
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-08-23】
冠农股份(600251)上半年净利润2055万元 实现扭亏为盈
冠农股份（600251）周日晚间公布中报，公司上半年实现扭亏为盈。
今年上半年，公司实现营业收入3.35亿元，同比增长47.87%；净利润2054.95
万元，每股收益0.0568元。
去年同期，公司亏损399.36万元，折合每股亏损0.011元。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2010-08-23】
冠农股份(600251)收购鹿丰食品100%股权
冠农股份(600251)今日公告称，拟以现金受让新疆冠农果蔬食品有限责任公司
、涿鹿县果仁食品有限责任公司、深圳市丰达进出口有限公司合计持有的新疆冠农
鹿丰食品有限责任公司100%股权，转让价款合计约557万元。同时，冠农股份全资
子公司新疆绿原糖业有限公司出资2100万元成立全资子公司新疆华商物流有限公司
。
此外，冠农股份今日披露的半年报显示，报告期内公司实现营业收入约3.4亿
元，同比增长47.9%；实现净利润约2054.95万元，同比扭亏；每股收益0.0568元。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-07-16】
冠农股份(600251)向子公司增资1800万
冠农股份（600251）今日发布公告，为扩大产能，公司董事会决定暂以自有资
金1800万元对控股子公司巴州冠农棉业有限责任公司进行增资。本次增资完成后，
冠农棉业各出资方持股比例将发生变化，其中冠农股份持有其85.83%的股份，二十
八团持有其14.17%的股份。
冠农棉业成立于2003年9月17日，是公司的控股子公司，主要经营籽棉加工。
由公司与二十八团共同出资成立，注册资金为1361万元，其中公司出资913万元，
持有冠农棉业67.1%的股份。
【出处】证券时报【作者】程文
【2010-05-20】
从果园到专卖店 冠农股份(600251)布局干果业
记者日前获悉，冠农股份拟利用新疆丰富的瓜果资源，纵深拓展农产品深加工
业务，将干果业培育成为公司新的利润增长点。
新疆具有核桃、巴旦木、大红枣、葡萄干、杏干、杏核等丰富的干果资源，这
些干果的保健功能被越来越多的人认知，人们对它的需求不断上升。虽然市场在不
断地扩大，但是目前流通领域出现的新疆干果鱼龙混杂，品牌不一。这为冠农股份
发展干果业带来了机遇，公司经过调查研究后于去年下半年开始涉足干果行业，目
前经营的干果品种有10多个系列200多个单品，涵盖了新疆当地的大部分干果土特
产。
相关负责人表示，公司发展干果业具有得天独厚的原料资源，仅拥有成果期的
果园就有3000多亩；另外在若羌、且末等瓜果丰富的地区还有加工生产基地；公司
现有的保鲜库将为原料贮备提供保障。今年6月份，公司为干鲜果品加工而建立的G
MP车间将建成并开始运营，这将进一步提升干果的品质。
冠农股份以品牌运营为先导，将库尔勒作为产品采购、生产、物流配送中心，
在西安建立全国营销中心，围绕"斯兰扎克"品牌在全国范围内开展了系列的品牌运
营推广。这些干果产品一经推出，立刻受到了市场的极大关注，公司现与近百家战
略合作伙伴强强联手，在全国三十多个盛市、自治区建立了完善的分销渠道，目前
已开发建设了300多家冠农"斯兰扎克"新疆名优特产专卖店，在西安、成都、重庆
、武汉、北京、上海等重点城市的30多家大型KA卖场（商超）开设了新疆干果专柜
，均统一品牌、统一标识、统一管理。市场开发工作正在全国范围内全面展开。
公司表示，将通过干果产品的经营带动公司整个果蔬业其他农产品的销售，力
争使干果销售在公司果蔬业总体经营中的占比达到三分之二以上，使干果产业成为
公司重要的利润增长点。今后，公司将扩大品牌的推广，积极发挥网络与专卖店的
作用，使干果业今年的销售收入达到1亿元，在三至五年内，将专卖店的数量扩大
至3000家左右，将"斯兰扎克"打造成为新疆高端农产品的第一品牌。
【出处】上海证券报【作者】王伟丽
【2010-02-05】
冠农股份(600251)拟3亿收购中电钒业30%股权
本报讯 冠农股份(600251)拟收购的矿业公司今日浮出水面。
2010年2月4日，冠农股份与上海格泰实业发展有限公司、上海中电绿科集团有
限公司及广西中电钒业有限公司签订了《股权收购框架协议》，拟暂用自有资金收
购格泰实业和中电绿科合计持有的中电钒业30%股权，股权转让价款为3亿元。
框架协议签署后，冠农股份将对中电钒业及其子公司上林县振林矿业开发有限
责任公司进行审计和资产评估，以及相关法律尽职调查，并根据调查结果决定是否
收购目标股权。
中电钒业由格泰实业和中电绿科共同出资成立，位于广西上林县工业区，法定
代表人为黄正平，注册资金1亿元。其中，格泰实业持有其70%的股权，中电绿科持
有其30%的股权；经营范围为含钒石煤综合利用开发、加工、销售。截至2009年12
月31日，资产总额1亿元，负债总额30.47万元，净资产1亿元，净利润0元，主营业
务收入0元。目前，中电钒业持有上林县振林矿业开发有限责任公司95%的股权。
资料显示，振林矿业注册资金100万元，经营范围为矿产资源的开采加工等；
截至2008年12月31日，资产总额1191万元，负债总额1091万元，净资产100万元，
净利润0元，主营业务收入0元。该公司持有证号为"C4500002010012110054214"的
《采矿许可证》，开采矿种为钒矿，开采方式为露天开采，生产规模为70万吨/年
，有效期限自2010年1月20日至2037年9月20日。此外，该公司还持有证号为"T4512
0080302004648"的《勘查许可证》，勘查项目名称为广西上林县大丰钒矿详查，勘
查面积为86.64平方公里，有效期限为2009年3月10日至2010年12月26日。
【出处】证券时报【作者】
【2010-02-05】
拟购中电钒业30%股权 冠农股份(600251)介入矿产开发
冠农股份停牌策划收购矿企事项今日揭晓。
公司今天披露，拟暂用自有资金3亿元收购广西中电钒业有限公司30%股权，并
根据尽职调查结果最终作出是否收购的决定。
中电钒业由上海格泰实业发展有限公司和上海中电绿科集团有限公司共同出资
成立，其中上海格泰持有其70%股权，上海中电绿科集团持有其30%股权，截至2009
年12月31日，中电钒业资产总额10085.47万元，负债总额30.47万元，净资产10055
万元，净利润0元，主营业务收入0元。
据介绍，中电钒业持有上林县振林矿业公司95%的股权，该公司持有《采矿许
可证》，开采矿种为钒矿，开采方式为露天开采，生产规模为70万吨/年，有效期
限自2010年1月20日至2037年9月20日；此外，该公司还持有《勘查许可证》，勘查
项目名称为广西上林县大丰钒矿详查，勘查面积为86.64平方公里，有效期限为200
9年3月10日至2010年12月26日。
以农业类资源起家的冠农股份，先后进入钾盐和水电领域，目前其资源产业格
局已初步形成。农业资源板块中，以果蔬产业和制糖产业为核心，重点发展果蔬，
果蔬产业中重点发展蕃茄；资源投资板块中，以目前已参与的罗布泊钾盐开发和开
都河流域水电开发为核心。
与此同时，冠农股份也意识到，在新疆，最具优势的资源是矿产资源。公司总
经理崔建文表示，将适时介入新疆或疆外优势矿产资源开发，力争近年在有色矿产
资源开发上有所突破，做大做强矿产资源开发产业，为公司经济持续发展增加强大
动力。
如果此次收购最终成功，冠农股份在资源开发上将再添新军，并完成其在能源
业务上三足鼎立的战略布局。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-02-05】
冠农股份(600251)溢价9倍收钒矿
停牌4个交易日后，冠农股份（600251）宣布，拟暂用自有资金3亿元收购上海
格泰实业发展有限公司和上海中电绿科集团有限公司合计持有的广西中电钒业有限
公司30%股权。
值得注意的是，公司重金收购的中电钒业截至2009年底的资产总额仅为10085.
47万元，负债总额30.47万元，净资产10055万元，主营业务收入和净利润均为“0
”。2009年无主营业务的中电钒业成立于2006年5月23日，上海格泰实业发展有限
公司和上海中电绿科集团有限公司分别持有其70%和30%的股权。有趣的是，作为中
电钒业的大股东，上海格泰实业发展有限公司在2009年的主营业务收入和净利润也
均为“0”。
是什么吸引了冠农股份溢价近9倍收购一家无主营业务的公司呢？记者注意到
，中电钒业持有一家名为上林县振林矿业开发有限责任公司95%的股权。该公司虽
然在2008年底刚刚成立，净资产仅100万元，资产负债率高达91%，并亦尚无主营业
务收入，但其拥有一生产规模为70万吨/年的露天钒矿的采矿权，有效期限自2010
年1月20日至2037年9月20日；此外，该公司还拥有广西上林县大丰钒矿详查探矿权
，勘查面积为86.64平方公里，有效期限为2009年3月10日至2010年12月26日。
冠农股份并未解释此次收购对公司的作用。依据公司2月2日的公告，公司股票
将于今日复牌。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-02-02】
冠农股份(600251)股权并购停牌
冠农股份（600251）公告，公司正在拟议于近期收购一家矿业企业股权事宜，
鉴于该事项涉及金额较大，可能对公司股价产生较大影响，经公司申请，公司股票
自2010年2月1日起停牌。公司承诺将尽快确定是否进行该重大事宜，公司最迟于2
月5日披露该重大事宜的有关情况并复牌。（王锦）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-12-25】
十年追求 冠农股份(600251)坚定资源理想
地处祖国西北的新疆，自古就享有"聚宝盆"的美誉。在新疆南北疆结合部的巴
州，资源富集，物产丰饶。这里不仅有着丰富的果蔬、棉花等农业资源，在已探明
的74种矿产资源中，这里拥有中国最大的钾盐基地、最稀缺的水电绿色资源。
诞生在这片沃土之上的冠农股份（600251），在其成立至今的10年发展历程中
，资源贯穿主业转型，支撑利润增长，更成为持续发展的依托所在。
十年历程，见证冠农。
初试资源 艰难转型
1999年12月30日，新疆生产建设兵团农二师二十八团、二十九团、三十团投入
所有的挂果香梨林、周围的防风林、 马鹿等相关的生产经营性净资产，新疆库尔
勒农垦供销总公司、 物资总公司分别投入现金20万元，联合发起设立了新疆冠农
果茸股份有限公司。
"冠农股份成立后，我们就开始着手股份的发行上市，直到2002年秋天过会，2
003年6月9日上市，这一切似乎就发生在昨天。"冠农股份总经理崔建文回想创业之
初的冠农时，那段不平凡的岁月所包含的凝重与艰辛仍感觉就在眼前。
香梨和马鹿是冠农当年用做发起设立的资产，这些产品不仅是巴州的特色代表
，更是农二师具有较强市场竞争能力的资源。然而没料到对这两个产业充满信心的
冠农股份一上市，其产品市场就出现了问题。
随后承包机制变化，冠农股份高价收来的香梨，要根据市场价格卖出去，不适
合干销售的人员全员出动卖香梨。冠农上市后成立的两个贸易公司虽然没赔钱，但
也没给公司带来太多的利润。因为缺少技术和专业人才，在马鹿产品行业，冠农又
始终做不出优质的鹿茸产品，产品几乎全部压在仓库里。
2003年底，农二师审计局局长崔建文出任冠农股份总经理。
"资源很好，但冠农没有专业的人才，没找到带动产业发展的合适路子。这两
个产业在2003年底问题已经很明显，大股东和公司经营班子都意识到，市场形势的
变化已经给冠农的产业带来了严峻挑战。"
为了发展，冠农股份董事会决定，利用新疆农业资源优势，上马果蔬深加工项
目，投资3.2亿分别在新疆库尔勒、莎车县、英吉沙县同期建设了3个果蔬食品综合
加工工业园，主要生产、加工销售果酱等各类果蔬产品。
亦在此时，冠农股份决策层清醒地认识到，冠农股份仅依靠农业产业类资源为
股东创造回报的基础太弱，必须从根本上布局冠农股份的资产组合。4月，已开始
密切关注钾盐资源的冠农股份果断收购了罗布泊钾盐科技公司51.25%的股权，同年
，冠农股份又不失时机地参股了国电新疆开都河流域水电开发有限公司，持股25%
。此时的冠农股份意识到，在新疆，最具优势的资源是矿产资源。
"果蔬深加工---投资钾盐---投资水电，这一年转型带来的结果是，罗布泊钾
盐和开都河水电都在建设期，而果蔬深加工项目由于投资过大，杏子等杂果产能过
小，致使冠农股份的果蔬深加工产业一上马就陷入困境。那两年，我们非常困惑，
果蔬深加工的市场教训促使我们必须调整产品结构。"崔建文说。
随即，冠农股份果断取消了原计划要上的不具市场优势的冻干产品和饮料，利
用农二师在焉耆地区的番茄资源优势，以较低成本上了两条番茄酱生产线，扩大番
茄酱的产能规模。只有把产品的结构调整过来，冠农在果蔬产业才能杀出一条新路
。
2006年，冠农股份完成股权分置改革，2007年的3月，就将拥有的香梨园和马
鹿等相关资产与农二师绿原糖业有限责任公司所属的糖厂等经营性相关资产进行了
置换。5月，冠农又以8640万元从农二师绿原国有资产经营有限公司购回罗钾公司5
％的股权。
徘徊在困境中的冠农股份终于见到了发展的曙光，崔建文的语态也轻松了许多
："等待两年后，我们抓住时机进行了一系列资产重组，使冠农股份的资产质量得
到了有效提高。2008年6月，冠农股份成功完成定向增发，不仅彻底改善了公司长
期存在的资金短缺问题，同时也确保了公司的投资收益。"
至此，冠农股份资源产业格局初步形成：农业资源开发板块中，以果蔬产业和
制糖产业为核心，重点发展果蔬，果蔬产业中重点发展番茄；资源投资开发板块中
，以目前已经参与的罗布泊钾盐开发和开都河流域水电开发为核心，大力协助两投
资项目的建设，并积极参与钾盐资源的综合利用和开都河流域系列水电站项目的规
划开发。
布局资源扎下根基
"冠农以农业起家，农业资源开发是公司的基础产业。我们不会放弃这个产业
，因为冠农还要承担更多的社会责任。"有着十多年兵团团长经历、2005年出任冠
农股份董事长的李愈，对冠农的农业产业表现出由衷的情愫。
目前，冠农股份有4个农业资源类控股公司，其中新疆冠农果蔬食品有限公司
下辖八个子公司：冠农果蔬库尔勒分公司、莎车分公司、英吉沙分公司、皮山分公
司、冠农鹿丰食品公司、冠农润丰辣椒制品公司、冠农艾丽曼贸易公司和新疆绿原
番茄制品公司。产品涉及浓缩杏酱、番茄酱、胡萝卜浆、辣椒酱等14个品种，全部
用于出口，远销世界30多个国家和地区。
在采访中，记者了解到，冠农果蔬公司今年2月在和田皮山县新建一条日处理6
00吨的果酱生产线。从2月15日进场施工，到5月底完工，再到6月份进行设备安装
调试并投入试生产，皮山分公司筹建人员创造了百天建厂的奇迹，被皮山县政府誉
为"冠农精神"。截至目前，冠农果蔬皮山分公司已签订合同3228万元。
李愈告诉记者："2008年至今，我们在绿原番茄制品公司新上了2条番茄生产线
，使市场容量相对较大的番茄酱在冠农果蔬产业中异军突起。农二师每年有70万吨
的番茄产量，冠农力争用三年的时间在巴州地区，将番茄酱产能扩大到10万吨的规
模，这样，冠农果蔬产业就立起来了。"
2009年上半年，冠农果蔬毛利率比去年同期增加17个百分点，归功于番茄酱的
产能增加，果蔬产品品种结构的调整效益在明显体现。
在冠农果蔬产业走上了健康、良性发展道路的同时，冠农的资源投资产业也进
入了收获期。
子公司国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司，2008年底120万吨硫酸钾工程成功
投料生产, 其300万吨钾肥二期项目随即开工。300万吨钾肥项目达产后，年销售收
入可达100亿元以上，成为我国最大的硫酸钾肥生产基地。
子公司国电新疆开都河流域水电开发有限公司，截至去年，其察汗乌苏水电站
工程(3*103MW)三台机组全部开始发电，柳树沟水电站(2*90MW)开始全面施工建设
。2009年上半年，国电开都河公司累计完成售电量4.6亿千瓦时，销售收入、利润
同比大幅增加。
崔建文对冠农股份的资源布局肯定道："应该说，当初的决策梦想得到了实践
的证明，坚定看好新疆的优质资源，并果断进行投资决策是完全正确的。如今，钾
盐和水电后续广阔的发展空间，已成为冠农长期稳定的投资收益来源，并奠定了冠
农扎实的发展基矗"
控制资源持续发展
实际上，果蔬产业在基本完成产品结构调整后，冠农果蔬艾丽曼贸易公司已盯
准新疆最为独特、潜力巨大的干果市场，将寓意美丽田园的"冠农斯兰扎克"品牌铺
向了中国南部省会城市，作为冠农果蔬分支的干果产业已然潜行。
"新疆有着核桃、红枣、巴旦木等全国最好的、被国人广泛认同的干果，这也
是新疆最大的农业资源优势。但目前还没有任何一家企业把这个产业做成一个品牌
推向市场，我们年初就决定以冠农鹿丰公司为主要生产平台，冠农艾丽曼贸易公司
为销售平台，以冠农斯兰扎克专卖店为切入点，利用冠农在资本市场的影响力，以
加盟店形式迅速推向全国市常从今年6月开始，我们在中国南方的26个城市已经做
到了300家专卖店。"一向敏锐果敢又低调谨慎的崔建文，表现出了对干果产业的美
好憧憬。
崔建文说："冠农的加工点就是做统一的工艺和标准，然后把我们的工艺和标
准移植到协作厂商，进行更广范围的产品加工和收购，最终进入冠农的物流系统推
向全国的专卖店。今年，新疆的干果已有70多个品种进入了专卖店，我们的目标是
要做到200-300个品种，打造全疆最大的名优特干果生产销售商，力争明年专卖店
扩充至1000家左右，三至五年内，专卖店的数量扩大至3000家左右。届时，不仅能
带动新疆干果产业的发展，对冠农目前果蔬产业也会有很大的带动。预计三年之内
，干果对冠农果蔬的贡献会超过目前的产业。"
对冠农农业资源开发板块的发展方向，李愈明确表示，冠农一定会坚持"扩大
规模，突出特色，做精做强"的果蔬产业发展战略。坚持番茄酱和干果产品是果蔬
产业主打产品的发展方向，紧紧围绕三红（番茄、辣椒、红枣）一白（甜菜）一果
（香梨）产业的发展，三年内在焉耆垦区形成10万吨的规模，到2020年，力争果蔬
产品产能达到20万吨。
"十年的资源探索历程，让冠农有了收获，积累了经验。规避风险，主动出击
，再不能摸着石头过河，这已经是冠农股份最大的优势。今年公司已经专门成立了
一个班子，立足巴州及新疆丰富的矿产资源，加紧筛选谈判适合冠农自己控股的矿
业。"崔建文坚定道，积极抢占资源对于冠农刻不容缓。在冠农的矿产资源开发板
块，一要全力跟进国投罗钾300万吨钾肥项目和国电开都河水电梯级电站建设项目
的资本金，保持战略参股地位。二要在充分调研论证、科学决策的基础上，结合国
家及自治区的相关政策，适时介入新疆或疆外优势矿产资源开发，力争近年在有色
矿产资源开发上要有所突破，做大做强矿产资源开发产业，为公司经济持续发展增
加强大动力。使冠农在资源开发上再添新军，完成冠农能源三足鼎立的战略布局。
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-25】
冠农股份(600251):产品价格下调压力进一步加大
由于我国与俄罗斯钾肥出口商BPC达成的2010年钾肥进口长协合同价较目前国
内现货价低17%，盐湖钾肥、冠农股份两大钾肥上市公司产品价格下调压力进一步
加大。
据悉，我国和俄罗斯钾肥出口商BPC日前达成2010年钾肥进口长协合同，合同
量为100万吨（20%上下浮动），到岸价为350美元/吨。这一价格较目前国内现货价
低17%。消息人士透露，合同中还有一个附加条件，即如果进口钾肥能够立即装船
的话，每吨可获返利25美元。
BPC为国际上最大钾肥供货商，也是中国钾肥进口长期合作伙伴，其价格成为2
010年度钾肥进口价格的风向标。而国产钾肥一般跟随进口钾肥到岸价定价。
中国钾肥对外依存度为67%。2008年上半年，正值国际农产品价格高企，钾肥
价格飙升时期，当时国内进口钾肥FOB（即离岸价）为580美元/吨，加上当年度海
运费较高，合计到岸均价达650美元/吨。2009年，由于谈判双方分歧太大，中国没
有进口钾肥。
2008年进口钾肥价格过高，抑制了2009年钾肥需求和价格。据悉，2007年中国
钾肥消费量约900多万吨，但2009年中国钾肥消费量仅500万吨左右。需求下降，致
使2009年国内钾肥价格从接近4000元/吨一路下滑至3000元/吨左右。由于市场预期
2010年进口价将把钾肥现货价位下拉至2500至2600元/吨左右，最近两天，复合肥
厂进货意愿不强。
2008年四季度以来钾肥价格一路下跌的行情，对国内从事钾肥生产的上市公司
盐湖钾肥、冠农股份消化库存形成压力。冠农股份在2009年三季报中曾透露，公司
参股公司--国投罗布泊钾盐有限责任公司受到经济危机的影响，国内销售量和销售
价格比上年同期大幅下降，对公司利润造成很大影响。盐湖钾肥则在2009年5月发
布公告，宣布公司氯化钾含税销售均价将在2008年销售均价3670元/吨基础上下调1
0％左右。
库存太多，已成为国内外钾肥厂商共同的问题，因此通过大幅下调价格以带动
需求也就成为国内外钾肥厂商的一致态度。
盐湖钾肥曾计划，2009年产量不低于200万吨，销售200至250万吨。但据中金
公司预测，2009年盐湖钾肥销量为120万吨至170万吨，2010年销量约265万吨。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-22】
冠农股份(600251)两年前神话破灭 机构煽动套牢自己
在经历了2008年的辉煌之后，冠农股份重回平静。
据记者不完全统计，在过去两年多的时间内，合计近100只机构旗下的产品参
与了冠农股份这只昔日牛股的二级市场交易。
记者试图通过这两年多来机构资金的大致流向，勾勒出昔日参战的各方机构胜
败战况。
5家增发被套机构
2008年5月14日，取得了证监会核准批复的冠农股份启动了计划已久的增发；
经过发放认购邀请书之后，公司在5月21日收到了9份有效申购的报价分别从38.55
至65元不等，最终增发价格被确定为每股58元。
可比照的是，5月21日当日公司股价报收于74.5元，而考虑到此前的3月份刚刚
实施了10转增3股的转增方案，原先20.84元/股的增发底价经过除权之后为每股16.
03元。
也就是说，58元/股的增发价是发行底价的3.6倍，这一价格是股份发行报告公
告日（6月4日）前20个交易日均价的78％。
最终，5家机构成功获配，华夏基金公司和中海基金公司分别认购了740万股发
行总量中的200万股，上海证券和工银瑞信基金公司分别认购120万股，剩余100万
股由广发基金认购。
而报价低于每股58元的鹏华基金、南方基金、自然人黄静和最近几年来活跃于
市场的法人机构江苏瑞华投资则没有获得认购；值得一提的，江苏瑞华给出的38.5
5/股的最低报价仅为华夏基金65元/股的最高报价的6成。
结果不言自明，度过一年限售期之后，直到目前持有这740万股的机构们尚未
获得解套机会。
长期持有者：社保109组合 长信增利动态策略
当然，与参与一级市场增发不同的是，在二级市场中不少参与的机构获益。
其中第一类是较早介入并一直坚定持有者，分别是易方达基金管理社保109组
合和长信增利动态策略基金。
从最初建仓时间来看，社保109组合在2007年第一季度尚未吹起钾肥"泡泡"之
前就已进驻冠农股份，在其之前买入的机构仅有东北证券一家。
根据冠农股份2007年先后公布的几次股东名单可推算出，社保109组合在2007
年前三季度陆续买入冠农股份100万股、46万股、70万股，在股价拉升前的第四季
度，该组合选择加仓350万股，以各季度均价可以简单推算出其569.1万股筹码的成
本约为1.87亿元。
经过2008年3月第一次转增股本变为739.83万股之后，社保109组合在当年4-5
月份减持了110万股，在6月7日-30日继续减持了约90万股，两次合计套现1.4亿元
左右；今年5月份在冠农股份第二次转增股本和派现之后，该组合再次减持140万股
，以27元的均价推算套现约3800万元。
以11月18日收盘价28.24元计算，截至9月底社保109组合持有660.97万股市值
约为1.867亿元，加上此前两次减持套现约1.78亿元，大致可以推算出社保109组合
的投资两年左右的收益率约为95％。
相比之下，另一只基金长信增利动态策略的操作比较简单，在2007年第三季度
和第四季度分别买入130万股和270万股之后，每季度末的持仓显示该基金只是小幅
调仓并一直持有至今年9月底，按照其798.81万股的筹码测算市值约为2.256亿元，
这较之其1.257亿元左右的建仓成本收益率约为80％。 短线出击者：大成创新成
长 友邦华泰积极成长
与上述两家机构长期持有的操作策略不同的是，更多机构在冠农股份的交易中
选择了快进快出，其中获益者亦不在少数。
其中表现最为突出的莫过于大成创新成长混合型基金，在2007年第三季度大举
建仓785.76万股之后，及至第四季度末依然持有721.99万股，不过在接下来冠农股
份拉升最为"彪悍"的第一季度中，大成创新选择了悉数卖出。从其买入和卖出的股
价区域判断，其获益相当丰厚，收益在100％-300％左右，在快进快出之间绝对收
益至少2亿元，甚至可能高达5亿元之多。
和大成创新成长操作步骤几乎一致的是山东齐鲁证券，2007年三季度建仓180
万股后，第四季度小幅减仓20多万股后，筹码在接下来的拉升过程中出荆
而另一家在冠农股份蛰伏已久的机构东北证券，凭借着低廉的成本优势，则选
择了在冠农股份创下108.68元（复权价，除权后为83.6元）高点的2008年第二季度
获利离场，虽然200多万股的筹码创下的绝对收益不及大成创新，但收益率相当可
观。
同样在这波行情中表现出色的还包括另一家总部位于上海的合资基金友邦华泰
旗下的积极成长混合型基金。这只基金在2007年第四季度建仓72.29万股之后，在
股价拉升的2008年第1季度继续加仓约100万股，而后在接下来的第二季度迅速抛售
筹码离场，也算短线获益之佼佼者。
相比之下，借道申万席位在2007年第二季度就买入200万股的BNP PARIBAS没有
能够熬到最终的疯狂，而是在当年第三和第四季度小有斩获后离常
高位接棒者
并非所有的机构都能够分享这场钾肥"泡泡"的盛宴，在不少机构获利离场的同
时，一些机构高位接棒最终不得不面临忍痛割肉的局面。
以工银瑞信精选平衡混合型基金为例，在2008年1-5月份高位建仓约200万股之
后，该基金还在6月4日以58元的价格认购了120万股定向增发股份，在三季度小幅
增仓之后工银瑞信精选平衡截至2008年9月末依然持有392.32万股冠农股份，直到
至去年10冠农股份股价从70元的平台上下跌至谷底后才开始小幅建仓，其中去年第
4季度和今年第一季度陆续坚持90万股和100万股，而后在第2季度除权前后小幅增
仓。
如此看来，无论是增发股份，还是二级市场的筹码，工银瑞信精选平衡基金都
损失惨重，截至今年9月底，该基金依然持有冠农股份386.61万股。
相比之下，同样隶属于工银瑞信的另一只核心价值基金的操作思路则明晰得多
，该基金在去年2007年第4季度建仓之后在此后拉升中就获益出局，直至今年3月股
市走稳以后重新在第2季度杀入573.32万股，并在第三季度小幅减仓至480万股。
除此此外，在这轮冠农股价的厮杀之中，南方系基金参加战团的7只基金同样
表现各异。
其实，早在申购参与定向增发的股份之前，南方系基金已就在二级市场上参与
冠农股份的交易，其中南方高增长股票型基金早在2008年第1季度买入后获益卖出
；而南方稳健基金和南方稳健二号则在2008年4、5月份分别买入312万万股和343万
股，直至7月份冠农股价开始下跌之后才割肉抛出；同期建仓的南方隆元产业基金
和开元基金所持有的合约300万股则等到今年第一季度才最终脱手。另一只南方系
基金南方绩优成长和南方成分精选由于在股价下跌过程中或下跌之后选择建仓，因
此最终离场小有斩获。
仔细算来，在过去的两年之中染指冠农股份的远远不止上述这些机构，例如获
配200万股增发股份的华夏基金下属9只基金参与了冠农二级市场交易，不过总体来
看获益并不多；其中一方面缘于200万股限售股深陷其中，另一方面虽然建仓较早
，但最终错失最佳出货良机影响最终收益。另一家近一两年操作较为凶悍的海富通
虽然出动旗下6只基金，但终因高位接盘未能如愿获利离常
可以说，在冠农一役中，公募基金、社保基金和券商等机构各有盈亏，不过记
者采访了解到，参与其中的几家私募和一些"知情人士"获利匪浅。
毕竟，在冠农股份从2007年12月开始拉升至2008年7月下跌前的8个月内，上证
指数从5500点的高位一路跌至2750点，跌幅正好50％。
然而，8月之后的2个多月之中冠农股份一举跌去了超过2/3的市值，其下跌速
度和幅度却丝毫不比其他股票逊色。
最终高位接棒的除了一些"心甘情愿"的机构之外，更多的是依靠听点消息，炒
点小股，赚点小钱的散户们。
另外一组数据显示，完成股价拉升之后的2008年7月8日，超大账户（模糊认定
为机构）持股约为65.6％，而散户和中户持股比例分别为9.7％和9.9％；而在股价
经过暴跌之后的9月3日，超大账户持股比例下降为60.9％，散户和中户比例上升为
11.3％和10.8％.
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2009-09-17】
冠农股份(600251)变更2856万元募资投向
本报讯 冠农股份（600251）今日公告决定变更部分募集资金投向。其中，冠
农股份向全资子公司新疆绿原糖业有限公司增资，用于“新疆绿原糖业有限公司年
产3万吨酒精技改扩建及酒精废液制有机复混肥工程”项目不再继续执行，上述项
目涉及剩余募集资金2856万元将全部用于补充公司流动资金。（建 业）
【出处】证券时报【作者】
【2009-08-24】
罗钾单独IPO未最后拍板 借壳冠农股份(600251)可能性小
国投罗钾在2009年上半年生产钾肥23万吨，但只销售出了9万吨，均价只有280
0元/吨
有可能死灰复燃吗？
8月17日晚间，冠农股份(600251.SH)发布中报。中报显示，公司上半年已由盈
转亏，共实现销售收入2.27亿元，同比减少15%，扣除非经常性损益后的净利润亏
损806.09万元，同比减少57.6%。
这只曾经高达百元、成为基金重仓的大牛股，如今却风光不再。虽然还有南方
绩优、工银瑞信、国泰金马，乃至社保基金继续留守的前十大流通股东之列，但卖
方分析师近期已普遍调低了对其的评级，理由为“主业亏损，罗钾收益低于预期。
”
中报利润惊人下滑的背后
“主业亏损”是指冠农股份农产品加工业的亏损。从财务报表上看，仅糖业上
半年利润就下滑了24.97%，甜菜糖业务仍然处于严重亏损状态。而“罗钾收益低于
预期”则是指冠农公司参股的国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司(以下简称国投罗
钾)，在上半年低于市场预期的表现。
冠农股份的中报显示，作为冠农公司利润贡献最耀眼的明星，国投罗钾在2009
年上半年生产钾肥23万吨，但只销售出了9万吨，净利润为4231万元，比上年同期
减少了3193万元。而在2008年，国投罗钾累计生产硫酸钾产品13.64万吨，销售硫
酸钾产品13.92 万吨，实现利润2.72亿元。这是否与整个钾肥行业上半年的表现相
关呢？
来自券商消息显示，受金融危机的影响，上半年国内钾肥行业需求低迷，国投
罗钾的主要产品硫酸钾的价格约在3500元/吨，实际成交的价格按照中金的估计“
只有2800元/吨左右”。
而国投罗钾方一位不愿透露姓名的负责人也对理财周报记者表示，“今年上半
年，市场上除去国家大力拉动的行业，其他行业普遍不景气。并且去年化肥炒得太
狠，进口多导致国内上半年的库存量大，加上人们买涨不买跌的心理，上半年的销
售不理想也属正常。”
而国内钾肥行业的龙头盐湖钾肥公司上半年年报则显示，该公司上半年共销售
氯化钾62万吨，净利润为7.8亿元，比去年同期增加了54.57%。
对此，国投罗钾方认为这个参照并不能说明什么。“盐湖钾肥的产品是氯化钾
，适用于普通的农作物，市场的需求量本来就比适用于经济作物等高端农产品的硫
酸钾要高。”对于这种说法，记者从盐湖钾肥公司的证券部也得到了证实。
“上半年罗钾表现不好并不能说明公司前景不好。现在从短期来看，氯化钾的
盈利水平可能是略好，但从长远来看，盐钾和罗钾的盈利水平差不多。作为资源型
企业的罗钾将来的利润确信无疑将会十分可观。”上述国投罗钾的负责人这样对记
者说到。同时，他认为随着经济的回暖，国投罗钾“好起来只是个时间问题。”对
于今年罗钾可能达到的产量和销量，他无法透露详细的数据，“但比去年会是成倍
的增长。”
一位申银万国的分析师也表示，钾肥行业上半年“确实不景气，但下半年肯定
会好转。”
扑朔迷离的国投罗钾借壳上市
不像其他靠朦胧题材炒作的股票，冠农股份一直以来有着较为明确的盈利预期
，因而备受机构投资者的青睐。
因为持有国投罗钾20.3%的股权，冠农股份曾经是A股市场最大的明星。国投罗
钾公司主要经营业务为开发罗布泊钾资源，用罗布泊天然卤水制取硫酸钾、氯化钾
。2008年11月18日，120万吨钾肥项目投产试车成功，更为国投罗钾公司带来了巨
大的盈利能力。尤其是2007年市场不断传闻国投罗钾将借壳冠农股份上市以后，人
们更是对冠农抱有厚望。假设国投罗钾真的会借壳冠农股份上市，那么即使按照国
投罗钾今年上半年表现不佳的4231万元净利润来计算，冠农股份也可以获得每股0.
1元的收益，远高于目前的每股-0.01收益。
国投罗布泊钾盐有限责任公司副总经理、总工程师唐中凡日前曾在公开媒体上
表态，“由于牵涉到改制等诸多事宜，虽然罗钾已开始前期工作，但离上市还有一
段时间。可以明确的是，罗钾会单独IPO。”听闻此言，冠农投资者尽皆绝望，多
年来美丽的假想顿成了泡影。
然而，当理财周报记者致电上述国投罗钾方的不愿透露姓名的高层负责人时，
他却向记者相当明确的表示，国投罗钾是否单独IPO“现在并没有明确下来，只能
说借壳冠农股份的可能性比较校”至于原因，上述人士分析到：“一来国投罗钾这
样一个大公司，不是借一个壳就能够装得下的，所以借壳的可能性小一些，二来公
司内部对借壳上市的办法意愿不一致，一切皆有可能吧。”
这一席话将国投罗钾的IPO似乎又变得扑朔迷离起来，本报记者致电券商业多
位研究人士，均为获得有效信息。但从上述高管语气看，借壳冠农的几率确乎较小
，这对冠农的高估值来说，不啻一个重大打击。
四面出击只因主业萎缩
冠农一直面临着“该做什么”的困惑。
冠农股份的传统主业分为农产品，包括果蔬加工、皮棉和糖业，给冠农带来的
利润并不多，2009年上半年亏损严重。并且只因国投罗钾上半年表现不佳，冠农股
份的净利润就受到重创，可以看出农产品等主业对利润贡献的作用已经不再是主要
的。反而钾肥和水电等“副业”是贡献利润的中流砥柱。
因此，冠农股份一直在谋求转型。按照公司2008年年报的说法，冠农股份已经
“进一步巩固了以果蔬加工、棉业、糖业为主的农业资源开发板块和以钾盐、水电
为主的矿产和水电资源开发板块，为公司主业转型后的不断发展壮大奠定了基矗”
在这里，“以钾盐、水电为主的矿产和水电资源开发板块”就是指冠农股份参
股的国投罗钾公司和国电开都河公司。冠农股份拥有国电开都河公司25%的股权。
抛开国投罗钾的收益不提，国电开都河公司的察汗乌苏水电站工程项目在投产的第
一年，即2008年，便完成售电量81485.3万千瓦时，为冠农股份带来了1551万元的
净利润，占冠农公司2008年全年利润的10%以上。柳树沟水电站项目也已于2008年2
月3日经新疆自治区发改委核准，全面开工建设。在今年上半年，开都河公司稳健
盈利，实现了2593万元的利润。
为做好转型，冠农股份最近比较显眼的动作就是对开都河柳树沟水电站建设项
目实施增资，增资的数额达到7560万元。
如果罗钾单独IPO，冠农会否专攻电力而成电力股？理财周报几次致电冠农股
份证券部和董秘，均未获得回复。
【出处】理财周报【作者】
【2009-08-18】
冠农股份(600251)7560万增资参股公司
本报讯 冠农股份（600251）决定对国电新疆开都河流域水电开发有限公司实
施增资，国电公司拟再次增加资本金3.02亿元，其中冠农股份按出资比例认缴增资
款7560万元。
冠农股份与中国国电集团公司、 新疆巴音国有资产经营有限公司和中国安能
建设总公司共同出资设立国电公司，其经营范围主要为水力发电及相关产品的开发
和生产经营。冠农股份表示，此次对国电公司实施增资，是为了该公司柳树沟水电
站项目能顺利有效实施，为冠农股份提供新的利润增长点，将根据国电公司增资的
有关决议逐次暂用自有资金进行增资。
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-17】
冠农股份(600261)预计上半年净利润将出现亏损
冠农股份（600251）预计，公司上半年累计净利润将出现亏损。预亏的主要原
因是，子公司果蔬加工生产的产品以出口为主，产品出口量锐减，产品价格比预期
降低；公司参股子公司国投罗钾公司受产品售价影响，销量未达到预期目标。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-03-24】
冠农股份(600251)主业转型利润翻番
冠农股份今日公布的年报显示,转型为以农副产品深加工和投资收益为主业,使
冠农股份2008年的业绩比2007年增加了一倍。
截至2008年末,冠农股份的生产经营达到了成立以来的最好水平:总资产达到14
.4亿元,净资产8.48亿元,实现净利润2875.3万元。每股收益达到0.12元/股。2008
年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）,资本公积金转增
股本预案以每10股转增5股。
冠农股份参股的国投罗钾公司和国电开都河水电站2008年为公司创造较高的利
润。国投罗钾公司2008年累计生产硫酸钾产品13.64万吨,销售硫酸钾产品13.92万
吨,实现销售收入4.43亿元,实现利润2.72亿元。另外,120万吨钾肥项目已于2008年
11月18日投产试车成功,并举行了二期300万吨钾肥工程奠基开工仪式。
2009年冠农股份计划实现销售收入6亿元以上。其中,冠农果蔬实现销售收入2.
4亿元;冠农棉业实现销售收入1.5亿元;绿原糖业实现销售收入1.8亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-03-24】
冠农股份(600251)今年投资收益将大增
本报讯 冠农股份（600251）今日公布的年报显示，2008年公司的生产经营状
况达到了成立以来的最好水平。同时，随着各大投资项目陆续进入盈利期，冠农股
份今年净利润将会有较大幅度的增长。
截至2008年末，冠农股份实现销售收入5.6亿元，实现净利润2875.3万元，均
较上年翻番。公司同时公布的利润分配预案为，按2008年末总股本2.414亿股为基
数，向全体股东每10股派发现金红利1元；以每10股转增5股，向全体股东实施资本
公积金转增股本。
在农业资源开发板块中，冠农重点关注和支持的产业冠农果蔬2008年经营指标
大为改观，果蔬公司2008年生产各类果浆产品2.62万吨，实现销售收入1.42亿元，
完成工业增加值3603万元，实现出口创汇985万美元，产品产量较上年增长54.12%
。果蔬加工产品结构的调整，以及两条番茄酱生产线的增加，使冠农果蔬制品的营
业利润率达到近32%，冠农果蔬产业正在走上健康、良性的发展道路。
2008年，在制糖行业全线不景气的局面下，冠农股份的绿原糖业实现销售收入
1.85亿元，利润635.8万元；冠农棉业加工皮棉总量、销售收入较上年分别增长5%
、31%，实现净利润314.2万元。
在以钾盐、水电为主的矿产和水电资源开发板块中，冠农2008年增资的国投罗
钾和国电开都河水电项目，使公司保持了战略参股地位，两项目2008年为公司创造
了较高的利润。国投罗钾公司120万吨钾肥项目已于去年投产试车成功，二期300万
吨钾肥工程正加紧建设。2008年国投罗钾实现利润2.72亿元；察汗乌苏水电站工程
实现利润1551.04万元；柳树沟水电站目前已进入全面开工建设阶段。
冠农股份表示，2009年，公司以果蔬、棉业、糖业为主的产业将实现销售收入
6亿元以上，随着公司各大投资项目陆续进入盈利期，特别是国投罗钾公司120万吨
钾盐项目和国电开都河公司察汗乌苏水电项目的全面投产运营，钾盐和水电投资今
后可为公司形成丰厚稳定的投资收益，并将促进2009年公司净利润较大幅度的增长
。
【出处】证券时报【作者】
【2009-02-12】
冠农股份(600251)果蔬子公司今年有望盈利
冠农股份今天刊登的澄清公告，公司目前已成为投资类管理公司，不再从事实
业的经营，其实业全部分布在控股子公司和全资子公司。冠农果蔬公司是公司的控
股子公司（公司持有其99.00%的股权），是公司的核心产业，也是受到公司实际控
制人重点关注和支持的产业之一。冠农果蔬公司主要从事农产品加工产业，该行业
具有很强的季节性，每年5月至9月是生产期，10月至次年4月为销售期，从冠农果
蔬公司的全年经营情况来看，其经营指标已经大为改观，预计全年能够实现盈利。
冠农果蔬公司目前各方面经营情况正常，已经为2009年的生产、销售做好了各项准
备工作。
【出处】上海证券报【作者】陈建军
【2009-02-11】
公告内容让人生疑 冠农股份(600251)巨额贷款迷局解析
冠农股份日前公告将向建行当地分行申请不超过3亿元的流动资金贷款，这笔
资金是用在业绩不佳的果蔬主业还是参股的罗钾项目？
痛痛快快的春节刚过，2月2日，冠农股份立刻发了一个简单的公告。
可是这个简单的公告里有三个极其重大的事情：一、抵押贷款，为子公司冠农
果蔬在建行巴音郭愣蒙古自治州分行1350万元一年期流动资金贷款提供连带责任担
保；二、申请巨额贷款，向建行巴音郭楞蒙古自治州分行申请额度不超过3亿元的
流动资金贷款；三、给高管涨工资。
此公告一出，市场就此大哗，表示不明白冠农股份为何要给亏损累累的子公司
冠农果蔬提供贷款担保。同时市场也传言，这个担保贷款是为了给这些高管和职工
发公司，而这个3亿元的流动资金可能会投入到冠农股份参股的国投罗钾项目。
事实真相如何了？《证券日报》记者就此进行了调查，但调查的结果表明，公
告中的三项内容都难免让人生疑。
子公司已欠债达两亿多
为何还要再提供担保贷款？
2月2日的公告中，冠农股份宣布要为子公司冠农果蔬在建行巴音郭愣蒙古自治
州分行1350万元一年期流动资金贷款提供连带责任担保。
冠农果蔬为冠农股份99%控股的子公司，截止2007年12月31日，冠农果蔬总资
产3.36亿、负债总额2.62亿、净资产7015.3万、净利润144.64万；截止2008年9月3
0日，冠农果蔬公司总资产4.82亿、负债总额4.11亿，净资产7135万元、净利润-20
04万元。
从08年半年报中看到，冠农果蔬不仅仅是亏损，而且是在一年内欠下母公司冠
农股份2.12亿的巨额欠款。
从08年冠农股份半年报中看到，冠农股份应收账款前五名欠款中4个是自然人
，而且基本上都是欠款几十万，一共是233.41万，可是在“其他应收账款前五名欠
款情况”中，5个公司全是自己的子公司，仅冠农果蔬就为2.12亿，占应收账款总
额的比例为81.25%，其次为新疆绿原番茄制品有限公司 子公司 3636.6万，占应收
账款总额的比例为13.91%。
和应收账款的自然人欠款的几百万不同，这些子公司一共欠下冠农公司2.59亿
。
2月8日，德勤一位会计专家认为，应收账款应该是企业销售收入的欠款，2百
多万还是正常的，但2.59亿的非经营欠款看起来不正常，但到底是用在什么方面？
2月9日，董秘孟琳回复道，我们的主业都在冠农果蔬的身上，我们做的就是冠
农果蔬做的，再赔也没有办法，贷款太多，摊子太大，必须要这么做。
据公开资料显示，企业主要从事生产，加工，销售：果浆，果酱，果汁，冷冻
蔬菜及其它果蔬产品，经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械
设备，零配件，原辅材料及技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止进口的商品
及技术除外）。
记者打开冠农果蔬的官方网站，此网站仅此第一页能够打开，再往下的连接均
显示不能链接，不知道亏损、欠钱的冠农果蔬为何有此价值能够让银行放贷，而同
时又让冠农股份一而再、再而三的为其输血。
2月9日，建总行风险控制部一位人士在接受《证券日报》记者采访时，认为如
果冠农果蔬是这么差的话，建行是不会贷款的。这位建总行人士也提到，银行这么
做，这就要看冠农果蔬有没有存量贷款，现在银行为了资产保全会给他贷款，不可
能一下子退出来，会压续一部分转贷，延续一段时间，再看时机退出来。
但当地贷款建行是这么想的吗？截止发稿时，本报没得到新疆巴音郭愣蒙古自
治州建行相对人士对此笔贷款的评论。
上市公司高管纷纷降薪
冠农股份高管为何加薪
而关于市场传言，说冠农股份为子公司担保贷款的是为了发工资，
2月9日，董秘孟琳说，就那么几个人，就十几万，还需要1千多万发什么工资
？
2月2日公告中是这样写到的，董事长、法定代表人基本年薪120000元/年（100
00元/月），其余高级管理人员按董事长基本年薪的系数计算；公司党委书记、总
裁系数0.9，年薪108000元/年（9000元/月）；监事会主席系数0.85，年薪102000
元/年（月薪8500元/月）；副总裁（包括相当于副总裁的高级管理人员）系数0.80
，年薪96000元/年（月薪8000元/月）。
因为08年年报未出，从07年年报中看到，董事长李愈2007年年薪8.06万（税前
），现在涨到了年薪12万；党委书记也是李愈，现在党委书记年薪是10.8万；监事
会主席贾书选2007年年薪是5.1万，现在是10.2万，涨了100%；董秘兼副总经理孟
琳2007年年薪6.62万，现在是9.6万等等。
2月9日，董秘孟琳说，涨工资这个事情还没通过股东大会同意呢。
1月25日，冠农股份公告，预计2008年度净利润较上年同比增长100％以上，但
远远低于市场预期的增长率800％。
在全国许多上市公司高管纷纷降薪的时候，根据相关报道，国资委、财政部也
正在酝酿限制国有企业高管薪酬。如此背景下，冠农股份为什么还要逆市涨工资了
？
根据相关资料，冠农股份前三大股东都是新疆建设兵团二师下属三个团，新疆
建设兵图合计持有冠农股份约52%的股权。也就是说，冠农股份是国有控股企业。
国投罗钾自称不缺钱
冠农3亿贷款投向何处？
提到冠农股份，也不得不谈到下面的钾肥项目――国投罗钾。
我国是农业大国，钾肥是春耕的重要物资，年消耗量世界第一、近1200万吨，
而可溶性钾资源稀缺自给率仅30％左右，紧缺由此可见。因而在股市中，每当有钾
肥概念出来的时候，我们总能看到投机者的疯狂追捧。
相关资料表明，国投罗钾于2008年11月11日120吨项目投料试车，11月18日产
出产品，产品质量达到优级品标准。如今，罗钾公司170万吨的二期项目已经启动
。
根据中国无机盐工业协会钾盐行业分会的报告，2008年我国钾肥产量总计大约
仅为330万吨。120万吨占今年全年产量的36％，可见国投罗钾在钾肥市场上占的地
位。
可当初，国投罗钾实为德隆所有。
2000年9月，新疆维吾尔自治区计委牵头组建新疆罗布泊钾盐科技开发有限责
任公司，德隆的瞿学忠出任董事长。罗钾有6家股东，罗布泊钾盐的控股方巴州三
维矿业，又间接由新疆德隆控股。
2004年4月，德隆系全面崩盘。2004年6月，冠农股份以8700万元的价格，收购
新疆巴州三维罗布泊矿业投资有限责任公司所持有的51.25％钾盐科技股权，成为
罗钾的控股股东。
然而，冠农股份控股罗钾后，国家发改委即约见新疆维吾尔自治区高层，表达
了战略钾盐资源应由国字号大企业控制之意。
2004年12月，国家开发投资公司通过增资扩股成为罗钾的控股股东，钾盐科技
更名为国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司。也就是“国投罗钾”。
目前，国家开发投资公司持有国投罗钾63％股权，冠农股份持有20.30％股权
，冠农股份实际控制人农二师持有5.46％股权。
虽然冠农股份持有的股份比较少，可是罗钾对冠农的意义重大。
从2008年半年报中看到，冠农股份净利润为35.6万，可是罗钾公司净利润为74
23.52万，占到上市公司净利润的比重是4233.13%。同时，现金分红为1171.39万。
可见，罗钾给农副业很差的冠农股份是一种拯救。
所以，很多市场人士认为，目前冠农股份申请巨额贷款，向建行巴音郭楞蒙古
自治州分行申请额度不超过3亿元的流动资金贷款是用于钾盐的项目。
可是，之前，国投罗钾的一些员工表示，“我们不缺钱，上不上市无所谓”。
而且“上市的准备工作，正在做”。
那么，冠农股份这笔3亿元流动资贷款究竟投向哪里呢？
【出处】证券日报【作者】
