☆经营分析☆ ◇002933 新兴装备 更新日期：2025-09-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铁路、船舶、航空航天和其｜ 19107.44｜ 6836.01｜ 35.78｜ 100.00｜
｜他运输设备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机载设备 ｜ 16903.35｜ 5754.32｜ 34.04｜ 88.46｜
｜技术服务及其他 ｜ 2204.09｜ 1081.69｜ 49.08｜ 11.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中地区 ｜ 12641.63｜ --｜ -｜ 66.16｜
｜东北地区 ｜ 4741.37｜ --｜ -｜ 24.81｜
｜西南地区 ｜ 905.98｜ --｜ -｜ 4.74｜
｜其他地区(华北地区、华东 ｜ 818.46｜ --｜ -｜ 4.28｜
｜地区、华南地区、西北地区｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 19107.44｜ 6836.01｜ 35.78｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铁路、船舶、航空航天和其｜ 46157.69｜ 11934.53｜ 25.86｜ 100.00｜
｜他运输设备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机载设备 ｜ 40249.36｜ 10129.87｜ 25.17｜ 87.20｜
｜技术服务及其他 ｜ 5908.34｜ 1804.66｜ 30.54｜ 12.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 20623.89｜ --｜ -｜ 44.68｜
｜华中地区 ｜ 14022.78｜ --｜ -｜ 30.38｜
｜西南地区 ｜ 6559.88｜ --｜ -｜ 14.21｜
｜华东地区 ｜ 2158.56｜ --｜ -｜ 4.68｜
｜华北地区 ｜ 1941.59｜ --｜ -｜ 4.21｜
｜西北地区 ｜ 467.66｜ --｜ -｜ 1.01｜
｜华南地区 ｜ 383.33｜ --｜ -｜ 0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 46157.69｜ 11934.53｜ 25.86｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铁路、船舶、航空航天和其｜ 21425.90｜ 5205.37｜ 24.29｜ 100.00｜
｜他运输设备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机载设备 ｜ 20955.05｜ 4876.56｜ 23.27｜ 97.80｜
｜技术服务及其他 ｜ 470.85｜ 328.81｜ 69.83｜ 2.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 10791.34｜ --｜ -｜ 50.37｜
｜华中地区 ｜ 6109.92｜ --｜ -｜ 28.52｜
｜西南地区 ｜ 3767.01｜ --｜ -｜ 17.58｜
｜华北地区 ｜ 738.65｜ --｜ -｜ 3.45｜
｜华东地区 ｜ 18.98｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜西北地区 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 21425.90｜ 5205.37｜ 24.29｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铁路、船舶、航空航天和其｜ 41649.25｜ 13299.76｜ 31.93｜ 100.00｜
｜他运输设备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机载设备 ｜ 37959.63｜ 11612.45｜ 30.59｜ 91.14｜
｜技术服务及其他 ｜ 3689.62｜ 1687.31｜ 45.73｜ 8.86｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中地区 ｜ 16864.22｜ --｜ -｜ 40.49｜
｜东北地区 ｜ 9414.48｜ --｜ -｜ 22.60｜
｜西南地区 ｜ 6623.44｜ --｜ -｜ 15.90｜
｜西北地区 ｜ 3982.83｜ --｜ -｜ 9.56｜
｜华北地区 ｜ 3225.52｜ --｜ -｜ 7.74｜
｜华东地区 ｜ 879.83｜ --｜ -｜ 2.11｜
｜华南地区 ｜ 658.93｜ --｜ -｜ 1.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 41649.25｜ 13299.76｜ 31.93｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务是以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关
服务。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》(JR/T0020—2024)及中国
上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“CG37铁路、船
舶、航空航天和其他运输设备制造业”。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—
2017），公司所处行业属于“制造业”之“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备
制造业”之“航空相关设备制造”（分类代码：3744）。公司产品主要应用于国防
军工领域。
（一）公司所处行业的基本情况
公司所处行业是国防科技工业的重要组成部分，作为国家战略性产业，国防科技工
业是我国国防现代化建设和国家安全的重要支撑和保障，是综合国力和大国地位的
重要标志和体现，也是国民经济发展、科技进步和产业升级的重要牵引和推动力量
，在维护国家主权、安全和发展利益、提升我国国际影响力和竞争力过程中起着不
可替代的重要作用。
党的二十大明确提出，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。2024年7月，
党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式
现代化的决定》提出“国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分。必须坚
持党对人民军队的绝对领导，深入实施改革强军战略，为如期实现建军一百年奋斗
目标、基本实现国防和军队现代化提供有力保障”。这充分体现了党中央对国防和
军队建设的高度重视，彰显了以改革创新加快国防和军队现代化的决心意志和深远
考量，也为我国国防和军队现代化建设指明了方向。航空装备行业作为国防工业的
重要组成部分具有广阔的发展前景。
近年来，新一轮科技革命和军事革命的迅猛发展，伴随新技术、新材料的推广和应
用，数字化转型的推进和国产替代的提速，我国航空航天装备制造业的技术创新能
力不断增强，高端化、智能化、绿色化发展水平不断提升，航空装备行业正处于重
大发展机遇期。
2025年全国财政安排国防支出预算17,846.65亿元，比2024年增长7.2%，国防支出
继续保持稳定增长态势，作为国防军工的重要组成部分，公司所处航空装备制造行
业将充分受益于国防科技工业的持续发展。
（二）公司主营业务情况
公司主营业务是以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关
服务。公司主要产品分为机载设备和技术服务及其他两类，公司产品可广泛应用于
直升机、固定翼飞机和无人机等航空装备领域，属于高科技的机电一体化产品。
1、机载设备
公司机载设备类产品目前主要包括机载悬挂/发射装置类产品、飞机信息管理与记
录系统类、外挂封严装置等产品。（1）机载悬挂/发射装置类产品是以智能控制技
术/精密传动技术为基础的随动系统类产品，主要由智能控制计算机、电传动机构
、伺服电机等部件构成，主要应用于直升机和固定翼飞机。按照应用方向主要分为
：
1）武器随动系统——主要包括综合外挂梁系统、挂架随动系统、炮塔随动系统等
；
2）全电作动系统——主要包括折叠系统、电动吊声绞车、浮标投放装置、雷达天
线收放装置等。
（2）飞机信息管理与记录系统类产品主要是视频信息探测、采集、处理、压缩、
记录、显示和传输设备产品，包括机载用视频处理系统和视频记录仪等。
（3）外挂封严装置是某型飞机的配套产品，用于实现飞机外挂物投放后机翼结构
上各外挂点的相关功能。
2、技术服务及其他
技术服务是指公司接受用户、主机厂商、主机配套厂商或科研院所的委托，为其提
供技术及测试等方面的服务。此外，公司还向客户提供综合测试与保障系统产品、
少量的机载设备检测、维修等其他服务。
（三）公司经营模式
作为一家专业从事机载悬挂/发射装置、飞机信息管理与记录系统等研发、生产、
销售、服务于一体的高新技术企业，公司采用集研发设计、生产制造、销售、服务
为一体的经营模式，根据用户需求，开发满足用户需要的产品及解决方案，打造成
集航空机载设备研制、航空机载设备维修、测控设备研制等业务为一体的航空技术
解决方案综合提供商。
（四）周期性特点
目前，公司收入来源以军品为主，军方严格按照军费开支计划进行采购，行业不具
有周期性的特点；但是军方采购具有一定的计划性，使军品订单具有一定的波动性
。因此，受军方采购计划和国际形势的影响，公司订单情况与军方军费计划有一定
的周期性关联。
报告期，公司从事的主要业务及经营模式均未发生重大变化。
（五）公司所处的行业地位
公司系从事高端装备制造的高新技术企业，属于国家重点扶持的战略新兴产业。自
成立以来一直坚持航空装备产品原创设计和高端制造的发展战略，自主创新了多项
航空装备技术和产品，解决了多项长期困惑用户的重大技术难题。公司为我国军机
之挂架随动系统、炮塔随动系统、雷达天线收放装置、电动吊声绞车、浮标投放装
置等机载设备的关键供应商，是直升机、固定翼飞机全电/多电技术产品的核心供
应商。
公司的机载悬挂/发射装置、飞机信息管理与记录系统等机载设备在国内直升机市
场上处于领先地位。在已经定型、列装的某型直升机上，公司的机载悬挂/发射装
置和飞机信息管理与记录系统产品具有先发优势，持续占有主导地位。自设立以来
公司专注于伺服控制技术等的开发与应用，并承担多项国家重点高新技术项目的科
研工作，在航空装备应用领域具有深厚的技术积累和丰富的应用经验，是国内航空
装备之直升机机载悬挂/发射装置领域最具竞争力的企业之一。
二、核心竞争力分析
经过二十余年的发展，公司在航空机载设备领域不断积累和沉淀，在技术储备、经
营经验、产品结构、品牌经营等方面的核心竞争力不断巩固和强化，并具有较高的
行业信誉。
（一）深厚的机载设备相关技术沉淀
公司自成立以来一直坚持航空装备产品原创设计和高端制造的发展战略，专注于伺
服控制技术、高精度传动技术等的开发与应用。经过多年的科研积累，公司在机载
设备尤其是机载悬挂/发射装置和飞机信息管理与记录系统等领域形成了深厚的技
术沉淀。同时，公司形成了具有一定规模的科研生产一体化的完整业务体系，建立
了高效的科研管理体系和研发流程，并能够对产品研制实施全过程的闭环管理，为
公司高效的技术产出奠定了制度基矗
此外，公司还建立了完整的知识产权管理体系，包括产品概念阶段的知识产权可行
性分析、产品开发过程中专利著作权的申请、参与行业标准的制定等，有利于公司
保护自主形成的科研成果。
（二）丰富的机载设备行业经营经验
公司专注于伺服控制技术、高精度传动技术等领域的研发与生产，形成了具有一定
规模的科研生产一体化的完整体系，拥有经验丰富、技术一流的研发团队。二十余
年来，公司在直升机机载设备领域，尤其是机载悬挂/发射装置和飞机信息管理与
记录系统领域积累了丰富的行业应用经验。公司秉承“共创、共赢”的价值观，在
经营过程中兼顾合作伙伴的利益，注重与客户、供应商实现互惠互利、共同发展。
公司与中航工业旗下多家机载配套单位长期保持密切合作的关系，在技术上共同研
究技术难点、突破技术瓶颈，在业务上分工协作、共同向整机单位提供配套设备，
不断提高我国机载设备的技术水平，满足整机厂商对各类机载设备的需求。凭借公
司深厚的技术积累和良好的服务质量，公司与各客户形成了相互依存的合作与竞争
并存的业务关系。
（三）多样化、多层次的产品结构
公司形成了以机载悬挂/发射装置类产品为核心，批产产品、研制产品和预研产品
相结合的多层次产品结构，为公司长期持续的发展提供了保障。在新产品的研制方
向上，公司注重专业化拓展和应用领域拓展相结合。一方面，公司追求在机载悬挂
/发射装置、机载视频信息系统等领域精耕细作，结合现有产品和技术研制新型产
品；另一方面，公司在直升机机载设备的基础上，逐步将业务拓展至固定翼飞机、
无人机及民用直升机等领域的应用，扩大公司产品的应用市常通过产业的优化与调
整，目前公司已构建涵盖航空智能机电、航空电机、航空无人智能等高端装备领域
的产业布局雏形，形成了以武器随动系统、全电作动系统为核心业务，以水下推动
电机系列、航空发电机系列、航空起动发电机系列、大功率电驱动系列为发展业务
的多层次产品结构与业务持续成长构架，为公司长期健康发展奠定了基矗
（四）先入为主的市场品牌优势
机载设备行业是一个技术密集型的行业，需要较长时间的技术及市场的储备和积累
，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争。军方市场还具有“先
入为主”的特点，产品一旦装备部队，将构成国防体系的一部分，为维护国防体系
的安全性与完整性，相关产品及其配套与保障装备在短期内一般不会轻易更改。即
使有潜在竞争者进入该领域，短时期内也不会对先发者产生较大影响。
公司的机载悬挂/发射装置、飞机信息管理与记录系统等机载设备在国内直升机市
场上处于领先地位。公司作为关键供应商按主机厂计划交付，先发优势明显，随着
配套产品更换和新增，公司将获得持续的产品订单，保持在该领域的竞争优势。
（五）健全有效的管控体系
公司建立了健全完善的现代化企业管理体系，具备完整系统的风险控制体系，并结
合公司实际情况与管理创新发展变化持续进行优化改进。管控体系涵盖决策管理、
监督管理等各个层级，涉及人力资源、财务管理、行政管理、研发管理、生产管理
、供应管理、销售管理、信息保密管理、质量管理、考核评价与激励机制管理、内
部审计与风险控制管理等各个方面。公司各项管理制度健全并适时进行动态修订和
完善，注重对规章制度的宣贯和培训，系统提升各层级人员依法行权、按章办事的
意识和能力。公司不断推进管控体系的标准化、信息化，并将管控体系执行情况与
绩效考核相结合，确保管控体系的高效运行，促进公司持续健康发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1、经营业绩波动风险
公司主要产品的最终用户为军方，其销售受最终用户的具体需求、年度采购计划、
国际形势及国内形势变化等诸多因素的影响，加之公司实现销售的产品品种较少、
最终客户数量较少，使公司各年度订单数量存在不稳定性。军品采购特点使公司订
单个数少、单个订单金额较大、执行周期较长、交货时间分布不均衡，且最终主机
的交货可能出现较长时间的延迟，导致公司营业收入在不同会计期间内具有较大的
波动性。
公司军品的销售价格及主要部件的采购价格由军方审价确定。由于军方对新产品的
价格批复周期较长，针对尚未审价确定的产品或采购部件，供销双方按照合同暂定
价格入账，在军方批价后对差额进行调整。因此公司存在产品及主要部件暂定价格
与最终审定价格存在差异导致收入、成本及业绩波动的风险。
公司将采取与客户保持密切沟通、加强市场开发力度等措施，以降低经营业绩出现
大幅波动的风险。
2、客户集中度较高风险
我国直升机行业的市场集中度相对较高，导致公司客户集中度较高，报告期内公司
前五名客户销售收入合计占营业收入比例为99.68%。主要是因为报告期内公司收入
主要来源于机载产品，随着公司产品种类增多，客户集中度将会有所降低。
目前，我国直升机制造产业主要由中航工业主导，公司作为航空机载设备的供应商
，主要为整机厂商和配套厂商提供配套机载设备。鉴于行业特点，报告期内公司主
要客户皆为中航工业控制的企业。公司产品的技术含量较高，主要客户对公司依赖
性较强，公司和客户形成互相依存的关系，但如果主要客户的经营情况和资信状况
发生变化，或者现有主要客户需求出现较大不利变化，如订货量大幅下降或延迟，
将有可能对公司的经营业绩造成较大影响。
公司将进一步加强市场开发的力度，逐步将业务拓展至固定翼飞机、民用直升机等
领域的应用，扩大公司产品的应用市场，拓宽市场领域。
3、应收账款发生坏账的风险
2025年6月末，公司应收账款净额为36,807.33万元，占本报告期末流动资产比重为
19.07%。公司针对应收账款制定了稳健的会计政策，足额计提坏账准备。同时，公
司应收账款质量良好，账龄主要为两年以内，公司应收账款不会对公司经营产生重
大不利影响。但是，如果公司不能按期收回应收账款，则公司存在一定的资产损失
的风险。受机载设备业务的结算特点影响，公司报告期末应收账款余额相对较高。
随着公司机载设备业务规模的进一步扩大，公司的应收账款可能会进一步增加，公
司可能出现应收账款不能按期收回或者无法收回的情况，这将对公司的经营活动现
金流量、生产经营和业绩产生不利影响。
公司针对应收账款的风险采取了相应的措施，一是建立客户档案，做好客户信用管
理工作；二是针对销售客户实行由市场营销部统一管理，由该部门将应收账款客户
进行分类，实行部门负责人负责制；三是将应收账款的回收情况与部门负责人绩效
挂钩，定期考核，并督促部门负责人收款；四是建立报表机制，每季度对回款情况
进行公布，实行比较管理，持续跟进应收账款回款情况，确保应收账款顺利收回。
4、新产品开发风险
公司产品是典型的机电一体化高科技产品，新技术、新材料的研究成果能够很快在
新产品中运用和实践，因此公司产品具有技术水平发展快、更新快的特点。如果公
司对新技术方向选择出现偏差、对客户需求把握不准确、对新产品方案选择不佳、
新产品的质量不能持续改善、新产品或改进型产品不能吸引客户，公司可能无法产
生足够的收入和利润来覆盖成本费用的投入，从而影响投资者对公司投资价值的判
断。同时，如果公司新产品开发节奏无法领先同行，新项目产业化进程缓慢，则可
能导致公司失去已有的竞争优势。开发新产品有时可能需要牺牲短期利益，则无法
保证公司盈利的持续增长，影响公司的财务表现。
公司将高度重视并积极关注新项目、新产品的开发及市场变化情况，严格做好前期
市场调研及项目可研报告，做到合理规划、提前预防、科学应对、有序推进，确保
新项目、新产品的顺利实施，将这些风险控制在合理范围内，避免对公司造成损失
。
5、技术不能保持先进性的风险
公司专注于军工领域高端装备制造，具有核心研制生产能力，自主创新的多项航空
装备技术和产品填补了国内空白。直升机配套的机载设备一般采用自动化、电子、
微电子、计算机等新技术，并通过精密、超精密加工工艺制作而成，且种类繁多，
因此，机载设备研制、生产和维修涉及材料学、工程学、力学、热学、电子学、计
算机学、控制论、方法论等众多学科的先进技术及理论，整体技术复杂，其研究发
展不仅受各相关学科发展水平的制约，而且受到相关学科成果集成能力的制约。尽
管公司一直致力于科技创新，力争保持在伺服控制技术、高精度传动技术等核心技
术的领先优势，但不排除国内外竞争对手或潜在竞争对手率先在上述领域取得重大
突破，而推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或出现其他替代产品和技术，从
而使公司的产品和技术失去领先优势。
公司将加强对现有技术人才的培训，采取内部培训和外派学习深造两种模式，同时
不断引进专业技术顶尖人才，力争始终保持专业技术的领先地位，打造更加稳定、
专业的技术管理团队，以进一步降低管理风险。
6、税收优惠政策变化的风险
公司于2012年10月30日被认定为高新技术企业，有效期三年。2015年、2018年、20
21年和2024年公司均通过北京市高新技术企业认定的复审并取得新的《高新技术企
业证书》，有效期三年。公司报告期按15%的税率缴纳企业所得税。国家一直重视
对军工行业、高新技术企业的政策支持，鼓励自主创新，公司享受的各项税收优惠
政策有望保持延续和稳定，但是未来如果国家相关税收优惠政策发生变化或者公司
税收优惠资格不被核准，将会对公司经营业绩带来不利影响。
公司将及时关注高新技术企业三年一次的复审工作，按照相关主管部门要求做好税
收优惠资格的材料申报，力争持续享受税收优惠政策。
7、许可资质丧失的风险
目前，公司收入和利润主要来自军品业务，从事军品研发、生产和销售需要取得行
业内相关资质并每过一定年限需重新进行认证或许可。如果未来公司不能持续取得
这些资格，将会影响军品订单量，公司将面临重大经营风险。
公司将密切关注相关资质的有效期，积极做好各类资质认证或许可工作，确保其有
效性。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜天津新兴东方临近空间航天科｜ 500.00｜ 139.92｜ 41.17｜
｜技有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京新兴东方航空装备有限公｜ 20000.00｜ -453.55｜ 19394.96｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京兴航动力科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -1117.34｜ 513.31｜
｜北京长兴动力机器人科技有限｜ 2000.00｜ -244.86｜ 3647.93｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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