☆风险因素☆ ◇002667 鞍重股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:矿山市场发力促业绩增长，高端设备市场潜力巨大【2013-04-16】
收到经济弱复苏对煤价和煤炭采掘行业固投影响，预计公司未来两年业绩将保持平稳
。2013-2014年公司销售收入有望达到2..86亿和3.41亿元，每股收益0.95和1.06元。
审慎推荐——招商证券:替代外资品牌，关注新兴需求增长【2012-11-15】
预测12、13年业绩1.03、1.27元，由于煤炭洗选行业符合资源综合利用和环保发展方
向，公司估值应高于煤机行业，按13年18-20倍给予目标价22.9-25.4元。
审慎推荐——招商证券:Q3低于预期，9月订单回升【2012-10-22】
公司公告1-3季度实现收入1.9亿元，净利润0.50亿元，7.3%和17.1%，三季度单季实
现净利润967万，与去年低谷持平，低于预期，主要原因行业波动导致产品交付和确
认收入放缓。我们估算三季度新签订单8000万左右（9月占40%），环比略有回升。随
着煤价、矿价需求企稳，振动筛新增和更新需求有望从底部恢复。在上一篇报告我们
指出公司凭借领先技术实力针对高端市场，但行业波动对公司影响仍超出预期，因此
我们下调业绩12、13年预测至1.03、1.27元，对未来三年复合增长预期调整至20%，
下调至“审慎推荐-A”评级。
增 持——湘财证券:业绩稳健，周期性影响公司增长空间【2012-09-24】
我们认为，公司是振动筛细分领域重要公司，虽然因目前整体经济低迷影响了公司下
游需求，但公司制造能力的提升，以及进入工程机械领域，在低基数基础上，公司依
然有望获得快速发展。我们预期公司2012年、2013年、2014年EPS分别为：1.13元、1
.43元、1.71元，对应PE分别为19X、15X、12X，我们首次给予“增持”评级，给予12
年23倍PE,目标价格25.99元。
强烈推荐——招商证券:专注高端市场，抵御行业波动【2012-08-27】
虽然振动筛行业景气一般，但公司竞争力和成长空间仍然看好，建议用一个合理的价
格去投资普通行业中的优秀公司，可根据市场调整节奏稳健建仓，以13年18倍PE设定
一年目标价27元。股价催化剂包括：煤炭洗选政策、总包订单和需求恢复。
增 持——民族证券:高端振动筛、替代进口【2012-05-21】
结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为27.9元-29.2元，建
议增持。
增 持——中信建投:打造本土洗选设备王者【2012-05-16】
基于对行业的分析和对公司资源、战略的分析，我们预计公司2012-2014年的EPS分别
为;1.35、1.7、2.17元。鉴于公司的成长性和下游需求的稳定性，我们认为2012年给
予22倍PE较为合理，目标价29.7元，给予“增持”评级。
增 持——华泰联合:高端振动筛行业龙头，成长稳定【2012-05-14】
我们预计公司2012～2014年摊薄后的EPS分别为1.12元、1.51元和1.88元，对应PE为2
5.06X、18.48X和114.86X。鉴于公司核心优势突出和稳定的成长性，维持“增持”评
级。
买 入——国金证券:发力矿山行业，专注高端振动筛【2012-05-06】
我们预测公司12～14年可分别实现营业收入330、419及522百万元；净利润分别为80
、99及122百万元，同比分别增长31.05%、24.20%及23.42%，实现EPS为1.171、1.455
和1.796元。考虑公司在行业内的竞争优势和业绩成长性，我们认为可给予12年25倍P
E估值，公司当前股价对应12年22.5倍PE，给予买入评级。
强烈推荐——日信证券:进口替代空间巨大的筛子王【2012-04-27】
我们预计公司2012-2013年EPS分别为1.10、1.49，公司进口替代空间广阔，下游行业
增长稳定，需求稳定，技术实力强，结合在手订单对公司业绩的保证，参考竞争对手
估值，并且考虑到公司处于行业领先地位和今年的市场空间与增长情况，首次给予“
强烈推荐”评级。
增 持——华泰联合:综合毛利率稳中有升，成长可期【2012-04-19】
我们预计公司2012～2014年摊薄后的EPS分别为1.12元、1.52元和1.89元，对应PE为2
2.5X、16.57X和13.32X。鉴于公司核心优势突出和稳定的成长性，首次覆盖给予“增
持”评级。
买 入——光大证券:新签近亿订单，维持高速成长【2012-04-12】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.30元、1.72元、2.12元，目前股价对应2012年
每股收益为19倍。考虑到细分行业较好的成长性和公司较强的技术优势，我们给予鞍
重25倍PE，目标价32.5元，给予“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 200｜ 否 ｜
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｜ ｜公司董事会于2013年11月28日召开的第二届董事会第十六次会议｜
｜ ｜审议通过了《关于变更对新设公司投资方案的议案》，拟新增投｜
｜ ｜资方李子宸先生、杨琪共同对合资公司进行投资。其中公司出资｜
｜ ｜490万元、与北京格林雷斯环保科技有限公司出资510万元、李子｜
｜ ｜宸以货币出资150万元、杨琪以货币出资100万元，公司名称：北｜
｜ ｜京翔科城市垃圾设备有限公司，注册地：北京市，注册资本1250｜
｜ ｜万元。杨琪为公司实际控制人杨永柱、温萍之女，并持有鞍重股｜
｜ ｜份480万股，占公司总股份的7.06%。因此，公司与杨琪共同对合｜
｜ ｜资公司投资的行为将构成关联交易。本公司因日常生产经营需要｜
｜ ｜，预计2014年度将向公司关联方北京翔科城市垃圾设备有限公司｜
｜ ｜销售产品金额不超过2,000,000元。2014年1月1日至2014年4月20｜
｜ ｜日期间，公司未与北京翔科城市垃圾设备有限公司发生此类关联｜
｜ ｜交易。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-01-17 ｜ 490｜ 否 ｜
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｜ ｜公司董事会于2013年8月6日召开的第二届董事会第十四次会议审｜
｜ ｜议通过了《关于使用自有资金投资成立合资子公司的议案》，公｜
｜ ｜司拟出资490万元与北京格林雷斯环保科技有限公司（投资510万｜
｜ ｜元）合资成立鞍山翔科环保科技有限公司（简称“合资公司”）｜
｜ ｜，合资公司注册资本1000万元。上述议案审议通过后，经各相关｜
｜ ｜方协商，拟新增投资方李子宸（身份证号：1101021985XXXX3030｜
｜ ｜）、杨琪（身份证号：2103041980XXXX0823）共同对合资公司进｜
｜ ｜行投资。其中李子宸以货币出资150万元、杨琪以货币出资100万｜
｜ ｜元，公司与北京格林雷斯环保科技有限公司的投资额度不变，公｜
｜ ｜司名称：北京翔科城市垃圾设备有限公司（暂定名，最终名称以｜
｜ ｜工商登记机关核准为准）注册地：北京市。投资方案变更后，合｜
｜ ｜资公司的注册资本将达到1250万元。20140117：截止目前,北京 ｜
｜ ｜翔科城市垃圾设备有限公司已完成工商登记注册手续,并取得北 ｜
｜ ｜京市工商行政管理局昌平分局颁发的《企业法人营业执照》. ｜
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