☆风险因素☆ ◇002289 宇顺电子 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——申银万国:触屏业务处“磨合期”致2012亏损，一季度突破盈亏平衡点2013有望迎来业绩高增长，维持“增持”评级【2013-04-23】
维持“增持”评级。受益下游消费电子需求结构变化，OGS方案迎来发展良机，我们
看好公司触摸屏产品的增长潜力，预计2013-2014年实现每股收益0.81元和1.18元，
目前股价对应2013年27倍PE和2014年19倍PE。公司产业链一体化优势有利于协调整合
、提效降费，2013年实现扭亏、快速增长已得到初步印证，未来的成长性值得期待。
增 持——申银万国:成功扭亏奠定良好开局，2013年将迎“收获期”，维持“增持”评级【2013-03-29】
受益下游消费电子需求结构变化，OGS方案迎来发展良机，我们看好公司触摸屏产品
的增长潜力，预计2012-2014年实现每股收益-1.70元、0.81元和1.18元，目前股价对
应2013年21倍PE和2014年15倍PE。公司产业链一体化优势有利于协调整合、提效降费
，2013年实现扭亏、快速增长已得到初步印证，未来的成长性值得期待，公司相对莱
宝高科、长信科技估值优势明显，继续维持20.25元的目标价。
增 持——申银万国:OGS屏量产恰逢其时，触屏产业链一体化打造公司竞争优势【2013-03-22】
受益下游消费电子需求结构变化，OGS方案迎来发展良机，我们看好公司触摸屏产品
的增长潜力，预计2012-2014年实现每股收益-1.70元、0.81元和1.18元，目前股价对
应2013年20倍PE和2014年14倍PE。公司产业链一体化优势有利于协调整合、提效降费
，2013年实现扭亏、快速增长概率大，未来的成长性值得期待，我们给予公司2013年
25倍PE，目标价20.25。
中 性——东莞证券:步入转型后期，业绩有望改善【2013-03-13】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为-1.66，0.16和0.62元，当前股价已反映公司盈
利改善预期，首次给予“中性”评级。
增 持——国泰君安:业绩望扭亏，技术进步将是长期成长关键【2013-03-11】
预计12-14年营收为10.07亿元、18.66亿元、22.29亿元，净利润为-1.22亿元、0.54
亿元、0.98亿元，EPS为-1.66元、0.73元、1.34元。
增 持——国海证券:四季度或引来业绩拐点【2012-08-23】
我们公司2012-2014年的营业收入分别为9.11亿元、14.30亿元和19.67亿元，净利润
分别为-0.37亿元、0.82亿元和1.18亿元，对应每股收益分别为-0.51元//0.82元和1.
18元。公司液晶模组业务保持盈利，一体化触摸屏项目弹性较大，如果四季度实现产
能和良率正常化业绩将有很大的提升空间，给予公司增持评级。
中 性——国泰君安:中兴康讯订单不及预期，下调盈利预测【2012-07-06】
基于2季度业务状况，我们相应调整了公司业绩预估，预计公司2012-2014年销售收入
分别为15.21亿元、18.25亿元、21.35亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.2
1亿元、0.26亿元、0.32亿元；对应EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元。并将评级下
调至中性。
增 持——光大证券:CPT垂直一体化产能释放，盈利拐点可预期【2012-05-31】
我们按照中性假设全年CTP出货量17-18kk测算，全年营收近20亿元。随着长沙CTP产
能全面达产以及赤壁OGS产能明年释放，公司未来两年的产能可支撑的收入弹性巨大
。我们中性偏谨慎考虑未来两年的成长性，预计2012-2014年EPS分别为1.28、2.16、
3.17元，对应今明年PE分别17、10倍，即便考虑未来增发，目前股价也具备一定的安
全边际，建议增持。
谨慎增持——国泰君安:中兴订单将是公司12年最大卖点【2012-02-29】
我们预计公司2012-2014年销售收入分别为17.61亿元、21.13亿元、24.66亿元；归属
于母公司所有者的净利润分别为0.44亿元、0.60亿元、0.76亿元；对应EPS分别为0.6
0元、0.81元、1.03元。
买 入——东方证券:业绩在预期之内【2010-04-15】
我们预计宇顺电子可实现2010-2012年三年EPS 分别为0.89、1.22、1.56元，给予目
标价格50.2元，维持“买入”评级。
买 入——东方证券:主要客户中兴手机出货量创纪录，维持买入评级【2010-04-09】
我们预计宇顺电子可实现2009-2012年四年按照年末股本数计算的EPS分别为0.49、0.
89、1.22、1.56 元，CAGR为47%，目标价格46.01元，维持“买入”评级。
买 入——东方证券:液晶中小屏行业未来富士康典范【2010-03-29】
我们预计宇顺电子可实现2009-2012 年四年按照年末股本数计算的EPS 分别为0.49、
0.89、1.22、1.56 元，CAGR 为47%，基于2010年EPS 并按照PEG1.1-1.2 倍估值，给
予6-12 个月目标价格区间46.01-50.2 元，给予“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-03 ｜ 1744.09｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与关联方深圳市山本光电有限公司发生日常关联｜
｜ ｜交易，预计交易金额为2,000 万元。20130518：股东大会通过20｜
｜ ｜140403：2013年实际交易金额为1744.09万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-01-08 ｜ 2464.6026｜ 否 ｜
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｜ ｜本公司拟向雅视科技全体股东发行股份及支付现金购买其持有的｜
｜ ｜雅视科技100%股权,同时拟向不超过10名投资者发行股份募集配 ｜
｜ ｜套资金,募集资金总额不超过本次交易总额的25%。配套资金部分｜
｜ ｜用于支付购买资产的现金对价,剩余部分用于交易完成后的整合,｜
｜ ｜提高本次交易整合绩效。为巩固本次重组后公司实际控制人控制｜
｜ ｜权,根据公司与魏连速签订的《附条件生效的非公开发行股份认 ｜
｜ ｜购协议》,公司实际控制人魏连速承诺出资1亿元用于认购本次募｜
｜ ｜集配套资金发行的公司股份。 ｜
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