☆风险因素☆ ◇002026 山东威达 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——湘财证券:山东威达调研纪要【2012-07-25】
我们预计公司2012-14年EPS分别为0.36元、0.41元、0.48元，对应的市盈率为25倍、
22倍、19倍。给予“增持”评级。
中 性——天相投顾:业绩超预期，有望超额完成年度计划【2011-10-21】
公司业绩超出我们的预期，我们上调公司盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益
为0.35元、0.40元和0.47元，以10月20日收盘价9.28元计算，对应的动态市盈率分别
为26倍、23倍和20倍，维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:继续实现恢复性增长【2010-10-26】
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.33元、0.43元、0.50元，按10月25日
收盘价11.67元测算，对应的动态市盈率分别为37倍、28倍、24倍，目前二级市场股
价偏高，暂维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:销售向好，恢复明确【2010-08-24】
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.30元、0.37元、0.43元，按8月23日收
盘价11.09元测算，对应的动态市盈率分别为36倍、29倍、26倍，但考虑到前期股价
已有一定的累积涨幅，暂维持公司“中性”的投资评级。
推 荐——银河证券:中期业绩预增 70% 控股股东增持公司股份【2010-05-25】
目前A股市场的市场情况以及对公司未来业绩的分析与预测，我们给予公司“推荐”
评级。
中 性——天相投顾:主业收入微幅上升，出口转暖是业绩提升关键【2010-03-30】
2010年，下游电动工具业的复苏态势，公司产品出口情况将会有所好转，公司对出口
转暖具有较高敏感度，预计公司2010-2012年每股收益为0.32元、0.37元、0.40元，
按照昨日收盘价计算，对应的动态市盈率分别为37倍、32倍、29倍，2010年33-35倍
的动态市盈率较为合理，维持“中性”的投资评级。
中 性——南京证券:稳中求进【2009-12-31】
我们维持公司2009年预测EPS达到0.25元，但根据目前较好的生产前景与下游电动工
具业的复苏态势，将2010年公司EPS调高到0.35元。考虑到公司较高的出口恢复弹性
，给予2010年33倍市盈率水平，对应公司合理价值11.55元。如果集团地产业务无法
注入，则当前股价偏高，给于中性评级。
推 荐——南京证券:管理改善和订单回暖下的复苏【2009-10-29】
预计全年 EPS 达 0.25 元，10年 EPS0.31元。对应 09年动态 PE31.6 倍，10 年动
态 PE25.5倍。目前在机械基础件行业中属中等，有鉴于公司明年的成长性，暂给予
推荐评级。
中 性——天相投顾:业绩环比呈现好转，毛利率有所回升【2009-10-26】
我们预计2009年下半年公司产品出口情况将会继续好转，预计公司2009-2011年每股
收益为0.15元、0.19元、0.23元，按照10月23日收盘价7.93元计算，对应的动态市盈
率分别为53倍、43倍、34倍，维持“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-19 ｜ 15564｜ 是 ｜
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｜ ｜1、山东威达雷姆机械有限公司（以下简称“雷姆公司”）：公 ｜
｜ ｜司与雷姆公司于2012年1月1日在公司签订《代购代销协议》，该｜
｜ ｜协议自2012年1月1日起生效，协议有效期为三年。该协议约定：｜
｜ ｜公司向雷姆公司提供代理采购的钢材等原材料，钢材主料价格按｜
｜ ｜照公司统一采购价格计算，辅料价格按照公司实际采购价格加收｜
｜ ｜3%的代理费计算，每月月底进行结算；同时，公司代理销售雷姆｜
｜ ｜公司产品，按照销售收入的5%收取代理销售费用，每笔业务进行｜
｜ ｜结算。2、威海威达精密铸造有限公司（以下简称“精铸公司” ｜
｜ ｜）：公司与精铸公司于2012年1月1日在公司签订《代购代销协议｜
｜ ｜》，该协议自2012年1月1日起生效，协议有效期为三年。该协议｜
｜ ｜约定：公司代理销售精铸公司产品，公司在收到客户货款后，按｜
｜ ｜照销售收入的2.5%收取代理费，余额在60日内支付，每笔业务进｜
｜ ｜行结算。如发生退货、坏账等不可预见的损失，均由精铸公司承｜
｜ ｜担。本公司向该公司销售部分边角料和辅料等，参照市场价格结｜
｜ ｜算。3、山东威达集团有限公司（以下简称“威达集团”）：（1｜
｜ ｜）公司子公司山东威达锯业有限公司与威达集团于2013年1月1日｜
｜ ｜在公司签订《租赁合同》，该合同自2013年1月1日起生效，合同｜
｜ ｜有效期为三年。该合同约定：山东威达锯业有限公司承租威达集｜
｜ ｜团位于文登市龙山路121号的场地用于生产经营，租金参照市场 ｜
｜ ｜价格，年租金1,500,118.79元，每季支付，年终付清；（2）公 ｜
｜ ｜司子公司山东威达粉末冶金有限公司与威达集团于2013年1月1日｜
｜ ｜在公司签订《租赁合同》，该合同自2013年1月1日起生效，合同｜
｜ ｜有效期为三年。该合同约定：山东威达粉末有限公司承租威达集｜
｜ ｜团位于文登市龙山路121号的场地用于生产经营，租金参照市场 ｜
｜ ｜价格，年租金985,254.47元，每季支付，年终付清。4、威海威 ｜
｜ ｜达粉末冶金有限公司（以下简称“威海粉末冶金”）：公司威海｜
｜ ｜分公司与威海粉末冶金于2013年1月1日在公司签订《租赁合同》｜
｜ ｜，该合同自2013年1月1日起生效，合同有效期为三年。该合同约｜
｜ ｜定：公司威海分公司承租威海粉末冶金位于威海市文化西路288 ｜
｜ ｜号的场地用于生产经营，租金参照市场价格，年租金1,002,100.｜
｜ ｜00元，租金按季度结算。5、济南一机床集团有限公司（以下简 ｜
｜ ｜称“一机集团”）：公司子公司济南第一机床有限公司与一机集｜
｜ ｜团于2013年2月28日在公司签订《租赁合同》及补充协议，该协 ｜
｜ ｜议期限12个月，自2013年3月1日起。如合同到期双方未提出异议｜
｜ ｜，本合同自动存续生效。该合同及补充协议约定：济南第一机床｜
｜ ｜有限公司承租一机集团位于济南市机一西厂路4号的场地用于生 ｜
｜ ｜产经营，每月租金26.28万元，每季度支付租赁费。同时，在租 ｜
｜ ｜赁期间，生产经营用的水电需要以一机集团的名义结算，再由一｜
｜ ｜机集团平价销售给公司。20140319：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-02-25 ｜ 490.22｜ 是 ｜
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｜ ｜1、公司本次股权收购的基本情况为了进一步整合行业资源，延 ｜
｜ ｜伸产业链并优化产品业务结构，提升综合竞争能力，经公司与济｜
｜ ｜南一机股东威达集团协商，公司拟以现金方式收购威达集团所持｜
｜ ｜有的济南一机100%的股权，收购股权所支付价款为490.22万元人｜
｜ ｜民币，资金来源为公司自有资金。2、关联关系威达集团是公司 ｜
｜ ｜的控股股东，济南一机是威达集团的全资子公司，本次股权收购｜
｜ ｜构成关联交易。 ｜
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