思瑞浦(688536)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 思瑞浦：收入连续环增，利润稳健释放(兴业证券 姚康,刘珂瑞)

●我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为21.00、28.17和34.42亿元，同比分别+72.2%、+34.1%和+22.2%，归母净利润为1.85、3.56、5.51亿元，对应当前股价（2025年11月6日收盘价）PE为130.7、68.2、44.0倍，给予“增持”评级。

●2025-10-31 思瑞浦：2025年三季报点评：三季度延续收入高增，盈利能力持续改善(民生证券 方竞,李少青)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.82/3.66/5.91亿元，2025-2027年对应现价PE分别为129/64/40倍，长期来看，凭借公司在泛通讯、新能源汽车、泛工业等领域卡位布局，成长可期。维持“推荐”评级。

●2025-10-29 思瑞浦：三季度收入创季度新高，净利率持续提高(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●公司新产品不断推出，各下游市场拓展顺利，我们略上调公司2025-2027年归母净利润至1.87/3.38/4.84亿元（前值为1.67/3.16/4.74亿元），对应2025年10月28日股价的PE分别为117/65/45x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 思瑞浦：季报点评：3Q营收利润高增，四大市场多点开花(华泰证券 谢春生,丁宁,吕兰兰)

●考虑到公司工业、汽车、通信及消费电子协同发展的多元化市场布局，随着新品及客户导入有望维持高增，我们上调公司25-27年收入(3.6%/3.5%/3.5%)至21.3/27.8/35.1亿元。公司降本增效显著，下修期间费用假设，对应上调归母净利润(28.97%/5.13%/4.62%)至1.88/3.57/5.42亿元。近期板块估值整体抬升，看好公司内生+外延带动成长性，基于可比公司均值2026年PS7.9倍给予一定溢价，基于11X2026年PS给予目标价221.67元(前值：196.75元，对应13X2025年PS)，维持买入。

●2025-09-24 思瑞浦：平台化战略取得成效，信号链与电源管理双攀升(华安证券 陈耀波,李美贤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.97、2.19、3.02元，最新收盘价对应PE分别为174x、77x、56x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-07 奥飞数据：季报点评：Q3营收利润呈现强增长动能，资源充沛扩张能力突出(天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,缪欣君)

●公司是IDC领域拓展能力突出的厂商，目前在手资源充分，收入利润开始呈现强劲增长。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.0/2.9/4.1亿元，对应PE估值分别为96/67/47倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 必易微：营收环比稳健增长，连续两季度实现盈利(财通证券 张益敏,王矗)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入6.70/7.73/9.77亿元，归母净利润0.14/0.35/0.56亿元，对应PE分别为210.2/81.9/51.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 盛科通信：3Q2025营收稳健增长，单季扭亏为盈(财通证券 张益敏,王矗)

●公司公布2025年三季度业绩。2025年前三季度公司实现营业收入8.32亿元，同比+2.98%；实现归母净利润0.09亿元，去年同期为-0.76亿元，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润-0.37亿元。我们预计公司2025-2027年实现营业收入13.21/17.60/23.65亿元，归母净利润0.34/1.01/2.38亿元，对应PE分别为1423.1/482.9/205.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 天融信：项目进展拖累Q3业绩，前瞻布局量子安全(长城证券 侯宾,姚久花)

●公司三季度业绩受到项目进展缓慢拖累。公司前期的业务投入进入收获期，智算云、信创等业务收入占比良好。此外，公司前瞻性布局量子安全，在多个产品中已有应用。我们看好公司发展，预测公司2025-2027年实现营收29.11亿元、32.25亿元、35.89亿元；归母净利润1.38亿元、2.19亿元、2.90亿元；EPS0.12、0.19、0.25元，PE94X、59X、45X，维持“增持”评级。

●2025-11-07 晶晨股份：前三季度业绩同比稳健增长，收购芯迈微强化协同效应(长城证券 邹兰兰)

●公司是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商，主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片的研发、设计与销售，目前主要产品有多媒体智能终端SoC芯片、无线连接芯片、汽车电子芯片等，为众多消费类电子领域提供SoC主控芯片和系统级解决方案。公司产品已广泛应用于家庭、汽车、办公、教育、体育健身、工业、商业、农业、娱乐、仓储等领域。公司覆盖AIoT领域和智能汽车领域的新一代高算力6nm芯片将于近期流片；新产品系列智能显示的首款芯片，将于2025年底流片。随着端侧AI不断发展，公司有望充分受益于AI发展浪潮，公司有望业绩持续提升，我们上调公司评级至“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.54亿元、14.28亿元、18.20亿元，EPS分别为2.50、3.39、4.32元/股，PE分别为33X、25X、19X。

●2025-11-07 中科创达：季报点评：三季度业绩持续高增长，智能物联网业务发展势头强劲(平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2025年三季报，我们调整业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.62亿元(原值为4.49亿元)、6.77亿元(原值为5.40亿元)、8.31亿元(原值为6.57亿元)；EPS分别为1.22元、1.47元、1.80元，对应2025年11月6日收盘价的PE分别为54.9x、45.5x和37.1x。公司2025年推出滴水AI OS与AI BOX，滴水AI OS与AI BOX形成的“软硬协同”技术组合，将成为公司把握汽车智能化发展机遇的重要抓手，公司智能汽车业务线未来发展值得期待。公司智能物联网业务持续强劲增长，已成为推动公司业绩高增长的重要推动力。我们看好公司未来发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。

●2025-11-06 博睿数据：积极推进降本增效，新品ONE秋季版全球发布(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1.73/2.35/3.02亿元，同比增长22.78%/36.11%/28.54%；归母净利润分别为-0.30/0.16/0.62亿元，同比变化73.77%/152.02%/294.79%。维持“增持”评级。

●2025-11-06 光环新网：季报点评：三季度业绩依然承压，IDC收入增长抬头(天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●由于公司前三季度业绩持续下滑，我们略调整预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元、4.28亿元、5.62亿元(原预测2025-2027年分别为3.67亿元、4.57亿元、5.51亿元)。基于公司IDC业务机架逐步达产，上架率有望逐步提高，同时AI算力需求正从训练逐步转向推理，公司拥有核心区域资源、未来有望受益，维持“增持”评级。

●2025-11-06 泛微网络：降本增效措施持续见效，拥抱AI+出海机遇(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们预计公司2025-2027年将实现营收24.37、26.40、28.87亿元，同比增长3.19%、8.34%、9.36%；实现归母净利润2.62、3.64、4.39亿元，同比增长29.22%、38.61%、20.70%。考虑到公司为OA龙头，未来有望持续受益于AI+信创市场红利，维持“增持”评级。

●2025-11-06 天融信：2025年三季报业绩点评：业绩短期承压，前瞻布局量子安全领域(东北证券 马宗铠)

●公司2025前三季度实现营业收入12.02亿元，同比-24.01%；归母净利润-2.35亿元。毛利率63.62%，同比-0.34pct；2025前三季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为51.81%/11.16%/38.02%/0.07%。单Q3实现营业收入3.76亿元，归母净利润-1.71亿元。我们预测公司2025/2026/2027归母净利润为1.64/2.37/3.16亿元。维持“买入”评级。