睿创微纳(688002)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-25 睿创微纳：营收增长毛利率提升，单季度利润创历史新高(兴业证券 石康,李博彦,石砾)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.57/11.96/14.43亿元，EPS分别为2.08/2.60/3.13元，对应10月24日收盘价PE为37.3/29.9/24.8倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 睿创微纳：2025年三季报点评：技术驱动与市场拓展协同发力，为可持续发展奠定坚实基础(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们上调原来的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为7.79/10.05/11.34亿元，前值6.70/8.74/10.55亿元，对应PE分别为48/37/33倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 睿创微纳：季报点评：业绩持续向好，看好公司高成长性(华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●我们上调公司25-27年归母净利润9.27%/8.79%/12.03%至8.76/11.81/14.99亿元(三年复合增速为38.13%)，对应EPS为1.90/2.57/3.26元。上调主要因公司下游持续高景气，且费用率控制较好，上调了公司收入增速。可比公司26年Wind一致预期PE均值为51倍，给予公司26年51倍PE估值，上调目标价为131.07元(前值118.32元，对应68倍25年PE)。

●2025-10-27 睿创微纳：2025年三季报点评：3Q25业绩创单季度新高，盈利能力持续提升(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域，发展新质生产力。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是8.08亿元、10.00亿元、12.35亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是46x/37x/30x。我们考虑到公司在红外领域全产业链的布局及在国内外市场持续开拓的能力，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 睿创微纳：非制冷红外龙头，多维感知领域持续拓展(中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为52.42亿元、62.94亿元、75.48亿元，归母净利润分别为7.80亿元、10.10亿元、13.10亿元。对应EPS分别为1.69元、2.19元、2.85元，对应PE分别为48X、37X、29X。公司作为国内非制冷设备龙头，积极拓展微波与激光业务，技术创新推动产品升级，军民市场空间广阔，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-01 沪电股份：赴港递表加速全球化，谷歌TPU放量迎量价齐升(东吴证券 陈海进)

●考虑到公司目前已导入多个北美大客户供应链，同时高速网络的交换机及其配套路由相关PCB，AI服务器和HPC相关PCB需求旺盛，且公司国内、海外产能推进顺利。我们维持公司2025-2027年营收预测分别为183.39/254.92/293.15亿元，归母净利润为36.15/57.45/70.28亿元，对应当前PE为42/27/22倍。维持“买入”评级。

●2025-12-01 佰维存储：端侧AI存储核心标的，核心受益存储“超级周期”(东吴证券 陈海进)

●公司作为国内领先的存储厂商，有望持续受益存储周期上行及端侧AI存储放量趋势。但由于当前存储芯片正处周期下行转上行区间，我们调整公司25-26年营业收入，新增27年营业收入，预测值分别为86.4/122.0/148.2亿元(此前25-26年前值为96.6/121.1亿元)；调整25-26归母净利润，新增27年归母净利润，预测值分别为4.4/10.2/13.5亿元(此前25-26年前值为5.8/7.3亿元)。考虑后续端侧AI存储有望持续放量，维持“买入”评级。

●2025-12-01 京东方A：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司(中泰证券 王芳,刘博文)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为2258.32/2443.78/2644.64亿元，归母净利润分别为72.89/104.47/127.53亿元，我们选取TCL科技、深天马A作为可比公司，2025年可比公司平均PB为1.12倍，而京东方当前股价对应2025年PB为1.09倍，低于行业平均水平，考虑到公司龙头地位及在面板、OLED等领域的优势布局，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-01 维信诺：回购公司股份，彰显未来发展信心(国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为82.62亿元、87.57亿元、92.83亿元，归母净利润分别为-20.06亿元、-19.53亿元、-18.44亿元，给予2025年1.8倍PS，对应目标价10.64元，首次给予“买入-A”投资评级。

●2025-12-01 奥士康：产能持续扩充，成长可期(江海证券 张婧)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为55.64、67.08、80.03亿元，同比增长率分别为21.85%、20.56%、19.30%；归母净利润分别为3.74、5.19、7.23亿元，同比增长率分别为5.90%、38.74%、39.36%；EPS分别为1.18、1.64、2.28元/股，对应PE分别为30.51、21.99、15.78倍。考虑公司产能不断扩充，且积极拓展AI服务器、汽车电子等下游应用，未来三年业绩有望实现稳健增长；给与公司2026年目标PE30倍，对应目标价为49.12元/股。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-11-30 德科立：盈利能力短期承压，数通市场产品高速增长(华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.28、16.94、26.83亿元，EPS分别为0.50、1.36、2.51元，当前股价对应PE分别为245、90、49倍，公司在长距离光电子器件产品上具备较强的技术优势，前瞻布局DCI、OCS等领域，有望在中长期逐步释放利润，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-11-30 海康威视：经营质量持续改善，AI大模型产品逐步落地(中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2025-2027年营业收入分别为952.68/1035.60/1141.56亿元，同比分别增长3.00%/8.70%/10.23%，归母净利润为136.27/154.14/173.83亿元，同比分别增长13.78%/13.11%/12.77%，对应PE20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 视源股份：单Q3业绩增速转正，教育AI产品持续落地(中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2025-2027年营业收入分别为251.85/282.01/313.79亿元，同比分别增长12.43%/11.97%/11.27%，归母净利润为11.33/13.80/17.06亿元，同比分别增长16.67%/21.85%/23.59%，对应PE24/19/16倍，维持“增持”评级。

●2025-11-30 道通科技：自研模块促进Q3毛利率提升，自研巡检机器人强化第三成长曲线(中信建投 应瑛)

●公司传统汽车诊断业务稳健增长，前期投入的新能源业务逐步进入业绩释放期，积极布局空地一体集群智慧解决方案第三增长曲线，预计业绩将持续高速增长。考虑到公司2025年三季报业绩表现，我们上调公司2025-2027年营业收入分别为50.15/61.38/74.19亿元，同比分别增长27.53%/22.40%/20.87%；归母净利润为8.57/11.15/13.80亿元(前值为8.34/10.60/12.73亿元)，同比分别增长33.67%/30.12%/23.83%，对应PE26/20/16倍，维持“买入”评级。

●2025-11-29 东芯股份：SLC利基存储涨价，砺算再添成长动能(东吴证券 陈海进)

●公司作为国内领先的SLC NAND厂商，有望持续受益海外SLC NAND产能退出。同时，砺算GPU已逐渐进入商业化合作阶段，看好后续放量进展。但由于当前存储芯片正处周期下行转上行区间，我们下调公司25-26年营业收入，新增27年营业收入，预测值分别为8.3/11.1/14.5亿元(此前25-26年前值为9.7/12.2亿元)；下调25-26归母净利润，新增27年归母净利润，预测值分别为-1.6/-0.5/1.2亿元(此前25-26年前值为1.8/2.4亿元)。考虑后续砺算GPU有望持续放量，且具备较强技术壁垒，维持“买入”评级。