鼎胜新材(603876)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 鼎胜新材：2025半年报点评：涂碳箔出货高增，电池箔盈利水平提升可期(东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑25年欧洲工厂仍有亏损影响，我们下调2025年盈利预测，基本维持2026-2027年盈利预测，我们预计2025-2027年归母净利润4.5/6/7.5亿元(原预期为5/6/7.5亿元)，同比增49%/34%/25%，对应PE为21x/15x/12x，考虑公司为电池箔龙头，给予26年22x估值，对应目标价14元，维持“买入”评级。

●2025-05-09 鼎胜新材：全球化布局持续推进，海外收入增长明显(中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到铝箔加工费下降，我们将公司2025-2027年的预测每股盈利调整至0.53/0.64/0.77元(原2025-2026年预测摊薄每股收益为0.66/0.84元)，对应市盈率16.4/13.5/11.3倍；维持增持评级。

●2025-04-30 鼎胜新材：2024年报及2025一季报点评：Q4包装箔扭亏盈利大幅改善，25年各产品盈利趋稳(东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑后续各产品盈利维持稳定，我们下调2025-2026年盈利预测，我们预计2025-2027年归母净利润5.01/6.02/7.55亿元（25-26年原预期为5.02/7.55亿元），同比增66%/20%/25%，对应PE为15x/12x/10x，考虑公司为电池箔龙头，给予25年20x估值，对应目标价10.8元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 鼎胜新材：2024年三季报点评：Q3盈利下滑明显，Q4包装箔有望扭亏(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂电箔盈利下滑以及传统箔亏损，我们下调公司2024-2026年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润3.1/5.0/7.6亿元（原预期为5.4/6.6/8.6亿元），同比-43%/+64%/+50%，对应PE为27x/16x/11x，考虑公司为电池箔龙头，维持“买入”评级。

●2024-09-06 鼎胜新材：二季度利润环比提升403%，看好公司海外布局(国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2024-2026年营业收入为227.91/236.13/242.50亿元，同比增速19.55%/3.60%/2.70%；归母净利润5.03/6.29/7.71亿元，同比增速-5.95%/+25.01%/+22.58%亿元；摊薄EPS为0.57/0.71/0.87元，当前股价对应PE为15.9/12.7/10.3x，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-10-31 中金黄金：三季报点评：三季度业绩受矿山停产影响，矿产金产量有望快速提升(国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为803/962/989(原预测765/837/847)亿元，同比增速22.5%/19.8%/2.8%；归母净利润分别为56.84/89.41/94.74(原预测48.14/62.96/66.02)亿元，同比增速67.9%/57.3%/6.0%；摊薄EPS分别为1.17/1.84/1.95元，当前股价对应PE为19.0/12.1/11.4X。考虑到公司经营稳健，通过收购集团资产形成金、铜、钼以及冶炼多元发展的业务格局。未来随着优质资产注入及现有资源挖潜，公司矿产金产量有望稳步提升，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 宏达股份：三季报点评：扭亏为盈，主业经营边际改善(联储证券 李纵横)

●根据公司三季度业绩表现，我们对公司的盈利预测进行了部分调整，预计2025-2027年公司营业收入规模为36.01亿元、37.42亿元、37.53亿元，归母净利润为0.02亿元、0.5亿元、0.7亿元，维持对公司的增持评级。

●2025-10-31 中金黄金：2025年三季报点评：内蒙古矿业停产拖累业绩，纱岭金矿待投产(民生证券 邱祖学)

●公司大力推进“资源生命线”战略，纱岭金矿投产后有望大幅增加公司黄金产能，考虑2025年贵金属价格增幅明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为52.95/71.27/94.79亿元，按照10月30日收盘价，对应PE为20/15/11倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 洛阳钼业：受益于铜产品量价齐增，业绩增长强劲(国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2027年归母净利润197.05/228.68/241.16亿元，(原预测值163.15/177.52/189.24亿元)，同比增速45.6/16.1/5.5%；摊薄EPS分别为0.792/1.06/1.12，当前股价对应PE分别为19.2/16.5/15.7X。公司拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目扩产将使公司铜产量迈向百万吨，对铜价和钴价具备高业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 中国铝业：2025年前三季度实现量价齐升，利润同增21%(国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2025-2027年营业收入2,705.80/2,615.94/2,630.45亿元，同比增速14.1%/-3.3%/0.6%；归母净利润147.90/165.31/175.62亿元，同比增速19.3%/11.8%/6.2%；摊薄EPS为0.86/0.96/1.02元，当前股价对应PE为11.5/10.3/9.7x。考虑到公司为大型有色央企龙头，拥有完整铝产业链，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 天山铝业：电解铝价涨增厚利润，新增产能有序释放(华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.67/56.33/66.72亿元(前值为46.05/52.93/63.71亿元)，对应PE分别为13.19/11.40/9.62倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国铝业：2025年三季报点评：产销稳定，铝价上涨增厚盈利(民生证券 邱祖学,南雪源)

●公司作为国内铝产业链一体化企业，资源保障能力显著，随着铝价上涨公司业绩弹性较大，我们预计公司2025-2027年将实现归母净利145.4亿元、166.6亿元和172.6亿元，对应现价的PE分别为12、10和10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 厦门钨业：Q3业绩超预期，钨钼板块表现亮眼(华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤)

●公司是材料平台型企业，实现钨钼、稀土和正极材料三大业务布局，公司业绩有望受益于钨价上行和钴酸锂需求景气。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.4/30.5/33.9亿元，EPS分别为1.66/1.92/2.13元/股，对应PE为22.6/19.5/17.6倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 洛阳钼业：业绩超预期，KFM二期稳步推进(中泰证券 陈凯丽,安永超)

●基于铜钴价格共振及铜产量超预期表现，分析师上调公司2025-2027年归母净利润预测至186亿元、244亿元和254亿元，对应PE分别为20倍、15倍和15倍。维持“买入”评级。同时，报告提醒投资者关注产品价格波动、产能释放不及预期、行业景气度变化以及海外矿业投资的政治风险等潜在风险。

●2025-10-30 华钰矿业：Q3扣非归母净利润超2亿，持续看好公司成长性(中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2025-2027年归母净利分别为8.67亿元、12.58亿元和17.07亿元，对应当前股价PE分别为28.80、19.85和14.63倍，考虑到公司在锑、黄金行业地位和较高的成长性，给予公司“买入”评级。