四方股份(601126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 四方股份：2025三季报点评：业绩符合市场预期，SST龙头扬帆起航(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●考虑到公司网外业务市占率持续提升，订单增速较快，SST优势明显，我们上修公司25-27年归母净利润预测分别为8.38/9.68/11.15亿元(此前预测8.17/9.56/10.90亿元)，同比+17%/16%/15%，现价对应PE分别为29x、25x、22x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 四方股份：季报点评：数据中心有望打造增长新领域(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持公司25-27年归母净利润为8.45/9.88/11.50亿元(三年复合增速为17.14%)，对应EPS为1.01/1.19/1.38元。截至10月29日，可比公司2026年一致性预期平均PE为25倍，考虑到公司SST技术国内领先，已经具备多项标杆案例，AIDC业务具备较高增长空间，同时股息率较高，我们给予公司2026年30倍PE，给予目标价35.70元(前值22.22元，对应22倍25年PE)，维持“买入”评级。

●2025-10-13 四方股份：四方股份（601126）：网内订单保持高增速，开始布局SST等AIDC产品(招商证券)

●公司在多个新业务领域取得进展，包括配网一二次融合设备、储能PCS及系统、SVG等电力电子业务，以及海外市场的快速扩张。此外，电力领域AI应用逐步落地，四方AI大模型矩阵已应用于特高压智能巡视、负荷预测等多个场景，推动产业智能化升级。

●2025-10-12 四方股份：网内订单保持高增速，SST开始发力AIDC领域(招商证券 游家训,胡佳怡)

●招商证券预测2025年公司归母净利润将达到8.5亿元，并给予“增持”评级。不过，报告同时提示了潜在的风险因素，包括电网投资不及预期、新业务扩张受阻以及市场竞争加剧等问题。

●2025-09-30 四方股份：电网业务稳健增长，数据中心有望打造增长新领域(西部证券 杨敬梅,陈龙沧)

●我们预计公司25-27年分别实现归母净利润8.13/9.69/11.05亿元，同比+13.6%/+19.1%/+14.1%，对应EPS为0.98/1.16/1.33元，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-31 许继电气：2025年三季报点评：业绩稳步增长，毛利率持续改善(民生证券)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为183.46、205.60、231.89亿元，对应增速分别为7.4%、12.1%、12.8%；归母净利润分别为13.74、16.75、21.28亿元，对应增速分别为23.0%、21.9%、27.1%，以10月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为19X、16X、13X，公司是特高压换流阀和控制保护系统龙头企业，盈利能力持续优化，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 公牛集团：经营下滑收敛，新业务&出海持续增长(信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为40.3亿、44.7亿和50.4亿元，对应PE为19.6X、17.7X和15.7X。不过，下游消费需求放缓、新业务推广不及预期以及市场竞争加剧可能对公司未来发展构成一定风险。

●2025-10-31 金盘科技：2025年三季报点评：数据中心下游高增，海外市场持续贡献增量(民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司25-27年营收分别为87.48、106.66、130.77亿元，对应增速分别为26.8%、21.9%、22.6%；归母净利润分别为7.19、10.25、14.47亿元，对应增速分别为25.1%、42.7%、41.1%，以10月30日收盘价作为基准，对应25-27年PE为47X、33X、23X。维持“推荐”评级。

●2025-10-30 华明装备：分接开关出口保持高增，长期受益于全球电力投资(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司前三季度海外业务开拓情况，上调盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润7.44/8.86/10.37亿元(原预测值为7.19/8.18/9.73亿元)，当前股价对应PE分别为33/27/23倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中伟股份：三元前驱体出货显著回暖，钴系磷系材料稳健发展(国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到镍价以及汇率波动对公司盈利产生的消极影响、以及新业务发展前期对于盈利造成的短期压力，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润15.82/19.70/23.41亿元(原预测为17.23/21.33/25.86亿元)，同比+8%/+25%/+19%，EPS为1.69/2.10/2.50元，动态PE为26.7/21.4/18.0倍。

●2025-10-30 TCL智家：季报点评：生产链条优化+产品结构改善，盈利能力显著提升(国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年三季度业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润12/13.3/14.57亿元，同比增长17.8%/10.8%/9.6%，维持“增持”投资评级。

●2025-10-30 阳光电源：季报点评：盈利表现优良，现金回款改善(平安证券 李梦强,张之尧)

●根据预测数据，公司2025-2027年的营业收入和净利润均将保持两位数增长，毛利率和净利率维持较高水平。同时，资产负债率逐步下降，偿债能力持续优化，流动比率和速动比率稳步提升，显示了较强的财务稳健性。

●2025-10-30 中矿资源：2025年三季报点评：Q3扭亏为盈，铜锗项目投产在即(民生证券 邱祖学,南雪源)

●锂盐降本持续推进，铯铷优势稳固，布局铜矿、镓锗打造新的盈利增长点，我们预计公司2025-2027年归母净利4.6、12.2和36.3亿元，对应10月29日收盘价的PE为85、32和11倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 阳光电源：毛利率提升推动业绩超预期，储能和AIDC需求高增支撑未来增长(交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们上调2025-27年盈利14%/34%/54%，2024-27年复合增速高达29%。由于业绩增速大幅提高，我们将估值基准由17倍市盈率上调至22倍，并切换至2026年，目标价上调至220.00元(原119.00元)，维持买入。

●2025-10-30 明阳电气：季报点评：海风、出海、数据中心有望持续发力(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到光伏领域需求增速减弱，叠加海风领域装机节奏或慢于我们此前预期；我们下调公司25-27年归母净利润(-7.44%/-6.48%/-8.61%)至7.85/9.98/11.84亿元，对应EPS为2.51/3.20/3.79元。截至10月29日，可比公司26年Wind一致预期平均PE为21.6X，考虑到公司产品下游应用在新能源领域的占比较高，增速有所放缓，我们给予26年20XPE，目标价64.0元(前值54.4元，对应25年20XPE，可比公司25年20XPE)，目标价上调主因估值切换到26年，维持“买入”评级。