中国神华(601088)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 中国神华：发电业务量增本降，助力业绩改善(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●由于旺季以来煤价涨幅超过预期，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为527/544/554亿元(前值为512/519/527亿元)，对应PE为10.3/9.9/9.6。公司是全球领先的以煤为基的综合能源企业，产运销七板块业务协同，业绩稳定性强，股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 中国神华：煤炭产销同环比修复，电力业务盈利实现较大幅增长(招商证券 谢笑妍)

●公司作为龙头能源企业，以煤炭业务为基石，积极发展电力、运输等多个领域，形成煤电运一体化布局，有利于增强业绩的稳定性。我们持续看好公司盈利能力，暂不考虑资产收购影响，预计2025-2027年公司归母净利润505.2/524.3/550.5亿元，同比-14%/+4%/+5%，对应EPS分别为2.54/2.64/2.77元/股，对应P/E分别为16.7/16.1/15.3，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-28 中国神华：电力量增本降拉动业绩，Q3环比增长经营稳健(华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润为530.7、550.4、566.3亿元，当前股价对应的PE分别为16.0、15.4、15.0倍，我们认为非永续资产的估值对久期长度的敏感性极高，而无论是从实体基本面还是从财务报表来看，公司对煤炭行业整体需求波动的抵抗能力都远高于行业平均水平。维持“买入”评级。

●2025-10-27 中国神华：25Q3增量控本下利润环比改善，电力贡献亮眼(华福证券 汤悦)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润511.0/533.7/548.3亿元(维持前值)，对应EPS为2.57/2.69/2.76元/股。公司作为煤炭行业龙头，经营业绩稳健，分红水平维持行业高水平，维持“买入”评级。

●2025-10-26 中国神华：2025年三季报点评：控本优异、煤电立功，Q3业绩环比提升(国海证券 陈晨)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为2838/2966/3099亿元，归母净利润分别为519/547/575亿元，同比-12%/+5%/+5%；EPS分别为2.61/2.75/2.90元，对应当前股价PE为16.26/15.43/14.68倍。公司具备“煤电路港航”产业链一体化优势，煤炭销售长协占比高，业绩稳健，长期重视投资者回报，分红比例高，央企市值考核推动下，估值有望进一步提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-10-29 中煤能源：煤炭、煤化工业务齐改善，业绩显著修复(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●由于旺季以来煤价涨幅超过预期，上调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为170/182/191亿元(前值为162/165/172亿元)。考虑公司煤炭、煤化工业务均有增量，业绩稳健性较强，且分红率有较大提升潜力，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 中煤能源：季报点评：煤价反弹及煤化工降本驱动利润环比回升(天风证券 张樨樨)

●2025年Q3，公司实现营业收入361.48亿元，同比-23.8%；归母净利润为47.80亿元，同比-1.0%，但环比实现增长28.26%；扣非归母净利润为47.36亿元，同比-0.7%。我们维持2025-2027归母净利润预测175/177/182亿元，对应EPS分别为1.32/1.33/1.38元/股，维持“增持”评级。

●2025-10-28 昊华能源：2025年三季报点评：业绩符合预期，煤炭业务盈利环比明显改善(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司盈利环比下滑，考虑Q4进入煤炭旺季，我们预计2025-2027年公司归母净利润为6.54/9.37/10.77亿元，对应EPS分别为0.45/0.65/0.75元/股，对应2025年10月27日收盘价的PE分别均为17/12/11倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-28 晋控煤业：2025年三季报点评：盈利环比提升，负债率再度降低，资产注入可期(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司盈利环比提升，考虑Q4进入煤炭旺季，我们预计2025-2027年归母净利润为16.89/22.10/24.88亿元，对应EPS分别为1.01/1.32/1.49元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为15/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 中煤能源：2025年三季报点评：Q3利润环比明显上升，同比降幅收窄(西部证券 李世朋)

●维持原盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为161.52亿、179.71亿、185.66亿，EPS分别为1.22、1.36、1.40元，同比增长-16.41%、11.26%、3.31%。公司聚焦主业，综合考虑绝对估值法与相对估值法，给予公司目标价15.77元/股。给予“增持”评级。

●2025-10-28 新集能源：煤、电齐改善，发电业务增长可期(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●公司电力业务增长可期，煤电一体业绩稳定性较强，分红率有提升潜力。预计2025-2027年归母净利润19.6/24.8/26.3亿元，对应PE为8.4/6.6/6.3，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 晋控煤业：库存去化&煤价回升，业绩有望趋稳向好(信达证券 高升,李睿,刘波)

●晋控煤业作为晋能控股集团旗下煤炭资产上市平台，自身煤炭资产优质，叠加资产注入稳步推进，未来成长空间广阔。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.8/18.7/20.2亿元，EPS分别为1.00/1.12/1.21元/股。

●2025-10-28 盘江股份：2025年三季报点评：25Q3成本抬升，业绩承压(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利为0.11/1.13/1.81亿元，对应EPS分别为0.01/0.05/0.08元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为1095/108/67倍。考虑到公司电力业务逐步扩张，煤电一体化盈利模式逐步形成，抗风险能力逐步增强，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-28 新集能源：电力业务发力，三季度业绩环比大幅改善(招商证券 谢笑妍)

●招商证券维持公司“增持”评级，认为公司作为安徽煤电一体化企业，煤炭产销量稳定增长，在建机组投产后有望大幅提升业绩。预计2025-2027年归母净利润分别为20.37亿元、22.86亿元和24.26亿元，当前股价对应PE为9.0倍、8.0倍和7.6倍，具备一定投资价值。不过需关注煤炭生产不及预期、价格下跌超预期等风险。

●2025-10-28 中煤能源：成本管控&价格回升，煤炭业绩保持稳健(信达证券 高升,李睿,刘波)

●信达证券维持对中煤能源的“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为173亿元、184亿元和194亿元。同时提醒投资者关注宏观经济不确定性、地缘政治因素、行业政策变化以及安全生产事故等潜在风险。这些因素可能对公司未来发展产生重要影响，投资者需谨慎决策。