中国电影(600977)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-27 中国电影：中报点评：H1业绩仍承压，创作发行下滑明显(华泰证券 朱珺)

●华泰研究维持对中国电影的“增持”评级，并上调目标价至14.26元。基于公司全产业链布局及丰富项目储备，预计2026年归母净利润将达到6.34亿元，对应PE估值为42倍。不过，分析师提示需警惕电影票房不及预期、内容监管风险以及进口片供给不足等潜在风险。

●2025-07-28 中国电影：《南京照相馆》口碑票房双双超预期，下半年业绩有望快速回暖(群益证券 何利超)

●预计公司2025-2027年净利润分别为3.42亿、4.60亿、5.36亿元，YOY分别为+143%、+35%、+17%；EPS分别为0.18、0.25/0.29元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为72/54/46倍，给予“买进”建议。

●2025-04-20 中国电影：年报点评：业绩短期仍承压，期待创作业务表现(华泰证券 朱珺,周钊)

●待映电影包括《志愿军3》《星河入梦》等，这些项目有望在未来推动业绩回升。然而，由于《射雕英雄传：侠之大者》的亏损预期，华泰研究下调了2025-2027年的盈利预测，并将评级从“买入”下调至“增持”。

●2025-02-28 中国电影：40亿现金管理激活资金效能，储备项目释放或贡献业绩弹性(天风证券 孔蓉,曹睿)

●公司有望受益于行业景气度提升，考虑进口片发行业务或承压，我们调整公司2024E-2026E年收入为43.74/56.86/65.39亿元，同比变化-18%/30%/15%。2024E-2026E年归母净利润为3.37/6.26/7.72亿元，预计25年收入重回正增长，2024E-2026E年PE分别为60.24/32.43/26.30倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 中国电影：2024年三季报点评：业绩短期承压，关注后续储备释放(光大证券 付天姿,杨朋沛)

●公司为电影出品发行龙头，具备进口影片发行壁垒，后续储备影片上映带来业绩改善。鉴于电影市场短期承压，公司部分影片票房成绩不确定性增强，下调24-25年收入预测至42/55亿元(较上次预测-43%/-36%)，新增26年收入预测60亿元；下调24-25年归母净利润预测至1.85/4.82亿元(较上次预测-84%/-65%)，新增26年归母净利润预测6.27亿元。公司影视产业链全布局，竞争优势显著，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-10-29 力盛体育：2025Q3盈利能力同比改善，公司持续深耕体育产业(华源证券 丁一)

●公司深耕体育产业多年，具备优质的体育赛事IP及体育场馆等产业资源，同时借数字化赋能相关业务运营，公司自身发展能力优秀，且伴随国家近年对体育产业的鼓励及扶持政策，预计公司未来发展空间较大。我们预计公司2025-2027归母净利润分别0.61亿元/0.87亿元/1.20亿元，同比分别增长-/42.99%/37.65%。我们看好公司所处行业未来发展的景气度以及公司优质体育产业资源及运营能力，维持“买入”评级。

●2025-10-28 荣信文化：季报点评：业绩同比改善显著，AI产品矩阵加速扩张(国盛证券 顾晟,阮文佳)

●尽管公司短期内仍存在亏损压力，但毛利率同比提升，费用率下降，经营效率有所提高。国盛证券维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.14/0.38/0.59亿元，同比增长132.1%/167.4%/54.2%。随着全域营销计划持续推进，盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-28 中文在线：2025年三季报点评：罗小黑出海顺利，FlareFlow增势良好(东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●我们认为利润短期将受到海外短剧投入影响，将2025年归母净利润预测从0.1亿元下调至-4.9亿元；并维持2026-2027年归母净利润为0.8/5.6亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为-/256/35倍，我们看好海外短剧长期趋势和reelshort的领先优势，维持“买入”评级。

●2025-10-28 行动教育：2025年三季报业绩点评报告：2025Q3业绩高增，“百校计划”成效显著(华龙证券 王芳)

●我们预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为8.33亿元/8.98亿元/9.77亿元，同比增长6.33%/7.75%/8.81%；归母净利润分别为3.03亿元/3.28亿元/3.59亿元，同比增长12.68%/8.35%/9.43%；对应2025年10月23日收盘价，PE分别为16.3X/15.0X/13.7X，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2025-10-28 学大教育：2025年三季报点评：合同负债快速增长，个性化龙头动力十足(民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为32.23亿元、37.17亿元和40.88亿元，EPS分别为2.02元、2.50元和2.89元，对应动态PE分别为22倍、18倍和15倍。公司是个性化教育龙头，盈利能力显著提升，业绩持续释放。同时，公司加大市场开拓，合同负债快速增长，助力未来成长。另外，公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，三大业务值得期待。我们看好公司未来成长性，维持公司“推荐”评级。

●2025-10-28 学大教育：季报点评：淡季利润波动，收款环比提速(华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●考虑到Q3为业务淡季，对全年影响较小，我们维持公司25-27年归母净利润2.58/3.23/3.97亿元(三年复合增速为30.24%)，对应EPS为2.12/2.65/3.26元。若剔除股权激励的影响，对应调整后归母净利为2.98/3.63/4.37亿元，可比公司25E PE为29.8x，维持公司25年30倍调整后PE估值，维持目标价为73.36元。

●2025-10-28 学大教育：2025年三季报点评：需求保持稳健，成本增加及增投费用致利润承压(光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到公司在扩张前期的高费用投入，分析师下调了2025-2027年的归母净利润预测，分别为2.43亿元、2.95亿元和3.51亿元，对应PE分别为22倍、18倍和15倍。尽管短期利润承压，但职业教育需求依然旺盛，公司作为行业龙头具备持续增长潜力，因此维持“买入”评级。

●2025-10-28 宋城演艺：【国信社服|财报点评】宋城演艺：短期业绩承压，跟踪项目迭代成效与经营拐点(国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

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●2025-10-28 凯文教育：2025年三季报点评：招生良好拐点已现，培育第二增长曲线(民生证券 苏多永)

●考虑到三季报公司营收低于预期，我们下调公司盈利预测。预计2025-2027年公司营收分别为3.68亿元、4.15亿元和4.65亿元，EPS分别为0.03元、0.08和0.17元，对应当前股价动态PE分别为195倍、72倍和35倍。公司招生整体良好，经营拐点已现，合同负债、现金流等较好，且牵手智谱华章，战略布局AI+教育，培养第二增长曲线，我们看好公司平台价值和未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 宋城演艺：短期业绩承压，跟踪项目迭代成效与经营拐点(国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●今年以来公司存量成熟项目仍面临消费需求变化的挑战，结合前三季度情况与最新场次跟踪，我们下调公司2025-2027年收入至22.6/24.7/26.6亿元(此前为25.9/29.3/31.8亿元)，下调公司归母净利润至8.9/10.1/11.2亿元(此前为11.4/13.0/14.3亿元)，对应动态PE为24/21/19x。目前消费环境和出行习惯变迁下，公司轻重结合扩张，持续推进园区内容创新、品牌营销，以市场化运营以应对挑战，后续跟踪项目迭代效果与经营拐点，同时跟踪出海探索的可能性，维持“优于大市”评级。