胜宏科技(300476)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 胜宏科技：全面拥抱AI，业绩大幅增长(国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为202.18亿元、339.66亿元、550.26亿元，归母净利润分别为50.14亿元、103.94亿元、173.56亿元，给予25年70倍PE，对应六个月目标价403.42元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-29 胜宏科技：业绩高速成长，AI需求旺盛助力公司未来发展(华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入为208.76亿元、310.43亿元和451.80亿元，维持前值预期；我们预计公司2025-2027年实现净利润分别为54.79亿元、86.38亿元和127.90亿元，对比前值预期2026-2027年净利润的85.93亿元、和127.47亿元有所提升，主要系AI算力高景气带来高阶HDI等高价值量产品实现规模量产。对应PE为52X/33X/22X，维持“买入”评级。

●2025-10-29 胜宏科技：2025三季报点评：单季度业绩有所波动，后续增长动力充足(东莞证券 罗炜斌,陈伟光)

●公司2025前三季度营业收入为141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为32.45和32.48亿元，同比分别增长324.38%和317.75%。Q3单季度营业收入为50.86亿元，环比增长7.80%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为11.02和10.99亿元，环比分别下降9.88%和10.31%。预计公司2025-2026年EPS分别为5.66和8.72元，对应PE分别为58和38倍。

●2025-10-28 胜宏科技：Q3业绩环降源于AI拉货节奏，算力产能扩张及客户卡位仍领先(招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●考虑到海外AI算力需求持续旺盛，公司卡位英伟达及CSP等核心北美大客户，25-27年公司大力扩张海外以及国内AI算力高端产能，随着后续AI PCB产能的释放和多个客户的订单导入，我们最新预测公司25-27年营收203.9/326.2/473.0亿，归母净利润50.2/87.0/135.9亿，EPS为5.77/9.99/15.62元，对应当前股价PE为56.7/32.7/20.9倍。我们认为公司深耕PCB领域多年，积极布局AI算力、新能源及新能车等领域，目前公司已成功进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌、台达等国际知名企业的供应链，优质的核心客户群体驱动公司订单需求的增长。伴随全球AI算力旺盛需求持续释放，公司的产品结构有望得到进一步改善，且软硬板协同推进，加速国内以及海外产能扩张，看好公司中长线高端产能扩张和产品升级趋势，维持“增持”投资评级。

●2025-10-28 胜宏科技：2025Q3业绩同比高增，未来增长动力充足(开源证券 陈蓉芳,刘琦)

●基于公司AI领域订单释放节奏以及产能的持续扩充，我们上调2025、2026、2027年利润预期，预计2025-2027年归母净利润为47.90/80.40/103.17亿元(原值为43.88/56.78/70.75亿元)，EPS为5.50/9.24/11.85元，当前股价对应PE为61.8/36.8/28.7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-30 中兴通讯：算力业务增长显著，国内运营商业务阶段性承压(开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营收1005.20亿元，同比增长11.63%，实现归母净利润53.22亿元，主要是国内运营商营收承压所致，国际运营商市场营收有所增长，政企业务营收同比增长130%，实现扣非归母净利润38.79亿元。2025Q3公司实现营收289.67亿元，同比增长5.11%，实现归母净利润2.64亿元。公司加速突破国内智算市场，运营商市场持续提升海外市占率，考虑到国内运营商通信基础设施投资下降，我们下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为80.69/90.16/97.74亿元，我们看好第二曲线业务长期发展，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新易盛：高度重视研发投入，盈利能力进一步提升(开源证券 蒋颖)

●我们认为公司作为光模块行业领军企业，行业地位不断凸显，高速率产品及前沿布局有望得到进一步放量发展，业绩有望得到进一步增长，因此我们维持原2025年、2026年、2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为83.91、143.82、165.54亿元，当前股价对应PE为48.1/28.1/24.4倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华阳集团：2025年三季报点评：25Q3营收净利同环比增长，业绩符合预期(东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●由于下游车企竞争加剧，我们维持公司2025-2027年营收预测为127.0/155.6/187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；下调2025-2027年归母净利润预测为8.1/10.3/13.3亿元(原为9.0/11.3/14.0亿元)，同比分别+24%/+28%/+29%，对应PE分别为20/16/12倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 领益智造：季报点评：25Q3业绩创新高，AI硬件创新持续赋能(国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●分析师预计，公司在2025-2027年间营业收入将分别达到510亿元、610亿元和728亿元，归母净利润分别为24亿元、35亿元和44亿元，对应PE分别为49/34/27倍。基于公司在AI终端硬件及相关新兴领域的布局，维持“买入”评级。但需注意新品研发进展不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧的风险。

●2025-10-30 兆易创新：存储景气持续上升，公司估值合理(群益证券 朱吉翔)

●上调全年盈利预测17%，预计2025-27年公司实现净利润18.8亿元、28.1亿元和36亿元，同比分别增长70%、增长50%和增长28%，EPS分别2.81元、4.21元和5.39元。目前股价对应2025-2027年PE分别84、56倍和44倍，估值合理，给予“区间操作”评级。

●2025-10-30 中兴通讯：2025三季报点评报告：压力最大阶段或已过去，看好AI算力发展(浙商证券 张建民,徐菲)

●公司实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%，归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%；单三季度，公司实现营业收入289.67亿元，同比增长5.11%，归母净利润2.64亿元，同比下降87.84%。预计25-27年公司归母净利润分别为76、90、103亿元，分别同比-9.8%、+19.0%、+14.3%，对应25-27年PE分别为29、24、21x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 海信视像：Q3盈利能力保持提升(国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为2.01/2.22/2.48元，维持买入-A的投资评级，给予2026年14倍的市盈率，相当于12个月目标价为31.12元。

●2025-10-30 北京君正：毛利率短期波动，经营趋势逐渐向好(华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年归母净利润为3.6、7.0、10.4亿元(前次预测为4.6、7.0、10.5亿元)，对应EPS为0.75、1.44、2.16元/股，对应2025年10月29日收盘价PE为100.8、52.3、34.9倍。维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 鼎通科技：AI带动通讯业务不断向好，前三季度营收保持稳定增长(长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44/3.17/4.05亿元，2025-2027年EPS分别为1.75/2.28/2.91元，当前股价对应PE分别为56/43/34倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新易盛：季报点评：高速率产品驱动业绩延续同比高增长(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到高速率光模块需求的向好，我们上调公司收入与业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为87.75/150.21/179.63亿元(上调幅度：8%/18%/12%)，可比公司2025年Wind一致预期PE均值为54x，给予公司2025年54x PE，对应目标价476.71元(前值：392.77元，对应2025年PE48x，主要因可比公司估值变化)，维持“买入”评级。