天赐材料(002709)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-12 天赐材料：六氟磷酸锂周期反转，卡位固态电池核心材料(开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●公司2025-2027年归母净利润分别为10.96亿元、54.02亿元和73.87亿元，EPS分别为0.54元、2.66元和3.63元/股。当前股价对应PE分别为73.7倍、14.9倍和10.9倍。基于公司在六氟磷酸锂和固态电池材料领域的领先地位及未来增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-18 天赐材料：充分受益锂电景气度上升，6F涨价带动业绩回暖(华安证券 张志邦)

●考虑锂电景气周期，6F价格上涨，我们预计公司2025/2026/2027归母净利分别为12.35/33.92/48.45亿元(前值为11.16/16.19/22.42)，当前价格对应PE77/28/20倍。

●2025-11-03 天赐材料：季报点评：看好6F涨价带来业绩弹性(华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到公司磷酸铁业务存在产线改造，我们略微下修25年公司磷酸铁业务出货量及盈利假设，考虑到下游需求向好，6F在8月起供需收紧出现较大幅度的涨价，我们上修26-27年公司电解液业务出货量、价格和毛利率假设，预计公司25-27年归母净利润10.61/51.79/65.22亿元(前值10.82/15.51/20.69亿元，调整-2%/+234%/+215%)。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE25倍，我们给予公司26年PE25倍(前值25年39倍)，对应目标价67.75元(前值22.23元)，维持“买入”评级。

●2025-09-15 天赐材料：业绩短期承压，关注海外拓展及产能利用率改善(兴业证券 王帅,孙曌续)

●2025年H1公司实现营收70.29亿元，同比增长28.97%，实现归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%，实现扣非归母净利润2.35亿元，同比增长26.01%，其中2025年Q2公司实现营收35.40亿元，同比增长18.52%，实现归母净利润1.18亿元，同比下降3.94%，实现扣非归母净利润1.00亿元，同比增长17.37%。预计2025-2027年公司归母净利润为7.99/14.32/19.06亿元，以9月12日收盘价计算市盈率为67.2/37.5/28.2倍，维持“增持”评级。

●2025-09-03 天赐材料：25H1业绩符合预期，多元化布局打开新空间(华安证券 张志邦)

●公司2025年上半年实现营收70.29亿元，同比增长28.97%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%；实现扣非后归母净利润2.35亿元，同比增长26.01%。其中，2025年Q2实现归母净利润1.18亿元，环比有所下滑，业绩基本符合市场预期。我们预计公司2025/2026/2027归母净利分别为11.16/16.19/22.42亿元(前值为11.16/16.23/22.45)，当前价格对应PE37/25/18倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-15 中际旭创：A clear beneficiary of global AI infrastructure capex;remains our top pick in 2026(招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-12-15 恒银科技：与沐曦达成战略合作，转型金融AI算力平台(东吴证券 王紫敬)

●我们维持此前判断，预测公司2025-2027年营业收入分别为5.0/6.3/8.0亿元，当前股价对应2025-2027年PS预计分别为11.5/9.2/7.2倍，维持“买入”评级。

●2025-12-15 江丰电子：静电吸盘自研突破，靶材全球布局提速(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入45/57/74亿元，实现归母净利润分别为5.8/8.2/11.9亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-15 和林微纳：FT探针龙头，业绩有望跟随海外需求爆发(东北证券 李玖,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为0.60/1.91/3.88亿元，对应PE分别为132/42/20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-14 深南电路：股权激励显定力信心，AI+存储景气延续(中银证券 苏凌瑶,李圣宣)

●考虑AI等驱动公司PCB结构持续优化，海内外算力需求提升，封装基板景气度持续修复。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入230.02/321.10/419.23亿元，实现归母净利润分别为33.41/58.16/76.43亿元，EPS分别为5.01/8.72/11.46元，对应2025-2027年PE分别为38.4/22.0/16.8倍，维持买入评级。

●2025-12-14 江南新材：上游铜球氧化铜粉受益AI PCB高速增长(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现108.63/139.42/170.07亿元，归母净利润分别为2.66/4.51/6.43亿元，对应PE分别为40.22/23.76/16.65X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-13 蓝思科技：垂直整合夯实基础，从云到端全面布局卡位核心(中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为910.1亿元、1149.8亿元和1385.8亿元，同比增长30.2%、26.3%和20.5%，对应归母净利润分别为47.4亿元、66.7亿元和83.3亿元，当下市值对应的PE分别为34、24和19倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-12-13 长光华芯：IDM平台筑泛半导体生态，AI算力引领高端光芯片机遇(东吴证券 陈海进)

●考虑行业100G EML光芯片的供需缺口，以及公司在高端光通信芯片方面的产品进展，我们将公司2025-26年的归母净利润从1991/6815万元上调至3680/7282万元，新增2027年归母净利润预期为1.50亿元，2025-27年同比+136.9%/97.88%/106.57%，维持“买入”评级。

●2025-12-13 影石创新：智能影像创新先锋，全景无人机打造新增长曲线(国投证券 余昆,陈伟浩)

●影石正积极拓展智能影像设备品类，近期已发布全球首款全景无人机，有望打开新的增量市场。我们预计随着公司新品放量、规模效应体现，后续利润有望快速增长。我们预计公司2025-2028年归母净利润复合增速为54%，考虑到公司在智能影像行业竞争力突出，且在全景无人机领域具有先发优势，给予2026年公司1.5倍PEG估值，对应12个月目标价为316.28元。首次给予买入-A的投资评级。

●2025-12-13 安联锐视：发力机器人领域，打造第二成长曲线(国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是全球安防领域技术先进企业，在ODM等细分市场具有深厚积累，与AI等技术结合潜力可期。同时，公司积极布局机器人业务，打开第二成长曲线，有望开启公司发展的全新阶段。预计2025-2027年公司归母净利润为0.37/0.83/1.26亿元，当前股价对应PE分别为156X、70X、46X，首次覆盖，给予“推荐”评级。