1、多家纸业巨头2025年末涨价，行业还有望受益于人民币继续升值

　　据报道，山鹰、玖龙、APP、亚太森博等主要企业纷纷发布调价函，计划在11月底至12月初对旗下产品进行提价。此轮涨价覆盖包装纸和瓦楞纸，包装用纸涨幅较为温和，普遍在50元/吨左右;而文化用纸涨幅较大，达到200元/吨。

　　造纸行业集中度提升趋势明确，山鹰、玖龙等多家大型纸企发布停机检修计划，短期收缩供给的同时，加速低效产能出清;头部企业凭借全产业链布局与渠道控制力，在涨价潮中占据主导地位，行业正加速向全产业链布局的头部企业集中。

　　另外，市场对2025年余下两个月人民币继续升值的预期仍在升温，造纸板块明显受益。

　　基本面改善信号明确，板块配置价值凸显。当前造纸行业盈利修复逻辑清晰，包装纸提价与纸浆库存去化形成共振。需求端，补库需求延续;供给端，纸企停机与进口政策变化收缩供给;成本端，纸浆价格稳中有升支撑产品定价。板块估值处于历史低位，叠加行业结构优化带来的长期红利，配置价值进一步凸显。

　　公司方面，包括，

　　仙鹤股份：公司系特种纸绝对龙头，下游卡位大消费，向浆纸一体化顺利迈进。公司在国内衢州、广西、湖北、河南等地布局的生产基地及合营公司和控股子公司拥有特种纸及纸制品的年生产能力已超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种。

　　太阳纸业：公司四季度随着新产能集中投产，有望释放利润增量。

　　2、第四季度DRAM合约价涨幅超过50%，行业景气持续上行

　　据TrendForce集邦咨询最新调查显示，2025年第三季由于一般型DRAM(conventionalDRAM)合约价上涨、出货量季增，且HBM出货规模扩张，推升DRAM产业营收较前一季成长30.9%，达414亿美元。展望第四季，随着原厂库存普遍见底，出货位元季增幅将明显收敛。预估第四季最终conventionalDRAM合约价将季增45-50%conventionalDRAM及HBM合并的整体合约价亦将上涨50-55%。

　　摩根士丹利表示，在全球大型企业与各政府部门纷纷斥巨资布局AI的这股史无前例AI基建狂热浪潮中，与人工智能训练/推理系统密切相关的核心存储芯片需求仍然无比火爆，推动包括HBM存储系统、服务器级别DDR5与企业级SSD在内的数据中心存储业务营收猛增，本轮存储“超级周期”的持续时间有望远超历史峰值。存储芯片价格的持续上涨环境将持续贯穿整个2026年，有望持续至2027年。证券时报表示，行业景气持续上行，国产存储厂商迎来发展机遇，龙头公司望迎来价值重估。

　　公司方面，包括，

　　江波龙：公司DRAM产品以DDR4、DDR5为主，涵盖了LPDDR及DDR内存条(RDIMM、SODIMM、UDIMM等)主流产品型态，并推出了多款高速企业级eSSD产品。

　　香农芯创：公司作为国内存储分销商龙头，是SK海力士在国内的核心分销商，现已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局，在存储周期上行及企业级存储国产化趋势下，公司有望凭借授权品牌和客户资源优势，实现业绩增长。

　　3、3800亿资本开支“不太够”，阿里AI再迎密集催化，国产模型开启全球扩张

　　新加坡国家人工智能计划(AISG)正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。

　　此外，阿里在业绩电话会议上表示，将“积极”投资于人工智能能力的提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资。考虑到客户需求的旺盛，此前提及的3800亿元人民币投资可能显得偏小。目前行业内不仅新的GPU基本上是跑满的，甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代的GPU都是跑满的，所以就现在三年之内，看到所谓的AI泡沫应该是不太存在的。

　　11月19日，阿里巴巴新推出的AI应用“千问APP”，在公测上线仅两天后，已成功冲入苹果AppStore免费应用总榜第三位。11月24日，千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。

　　海外方面，谷歌正式发布新一代旗舰模型Gemini3，并在发布当日同步接入Search、GeminiApp与开发者平台，产品化速度远超市场此前预期。另外，谷歌基于Gemini3同步发布下一代图像生成模型NanoBananaPro，在多参考图一致性、文字可控生成与专业级画面细节方面全面升级，为创意设计与营销行业带来更强工具链。

　　中银国际表示，AI产业正在从“工具创新”的散点突围，迈向“生态整合”的格局重塑。 一方面，各类垂直应用在特定场景商业模式逐步验证，盈利潜力开始浮现;另一方面，巨头生态建设加速，旨在将AI变为串联生活、办公、购物等全域服务的超级入口，AI应用正在进入产业化新拐点。

　　公司方面，据上市公司互动平台表示，

　　杭钢股份：子公司浙江云计算公司2023年与阿里云计算有限公司签订《浙江云计算数据中心一期(北区)数据中心机房合作协议》，截止24年8月B栋已投运，已上电机柜数1069个，可运行服务器21000台。此外，公司在25年半年报中提出，将积极推进国产TPU算力资源池项目。

　　每日互动：杭州本地股，公司与阿里巴巴集团旗下的多个产品在开发者服务和品牌服务方面有业务合作。