☆最新提示☆ ◇605500 森林包装 更新日期：2026-02-03◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月28日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.0700｜ 0.0800｜ 0.0800｜ 0.4700｜ 0.3300｜
｜每股净资产(元) ｜ 6.1636｜ 6.1658｜ 6.3240｜ 6.2423｜ 6.1000｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.1800｜ 1.2100｜ 1.3000｜ 7.6900｜ 5.4300｜
｜总股本(亿股) ｜ 4.1440｜ 4.1440｜ 4.1440｜ 4.1440｜ 4.1440｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 4.1440｜ 4.1440｜ 4.1440｜ 4.1440｜ 4.1440｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-19 除权除息日:2025-06-20 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月28日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:2.12 主营收入(万元):198100.97 同比增:17.03% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:2.88 净利润(万元):3021.83 同比减:-77.68% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.0700｜ 0.0800｜ 0.0800｜
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｜2024 ｜ 0.4700｜ 0.3300｜ 0.1900｜ 0.0900｜
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｜2023 ｜ 0.3800｜ 0.2300｜ 0.1100｜ 0.0500｜
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｜2022 ｜ 0.4800｜ 0.3800｜ 0.3700｜ 0.1700｜
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｜2021 ｜ 1.4100｜ 0.9500｜ 0.6800｜ 0.2800｜
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【2.最新报道】
【2026-01-30】60万吨新项目投产后陷亏损，行业寒冬下森林包装2025净利下降超
六成
证券之星夏峰琳
1月23日，森林包装(605500.SH)披露2025年年度业绩预告，公司预计2025年归属净
利润为5300万元至7300万元，较上年同期的1.934亿元下降62.25%至72.60%；扣除
非经常性损益后的净利润为4500万元至6500万元，同比降幅更是达到64.84%至75.6
6%，盈利能力出现断崖式下滑。
证券之星注意到，作为深耕包装行业近三十年的区域龙头企业，森林包装此次业绩
“腰斩再下探”，并非单一因素所致，而是新项目投产磨合、行业周期下行与财务
压力攀升多重因素叠加的结果。
60万吨新项目投产即亏损成业绩包袱
成立于1998年的森林包装，是国内包装行业具有区域影响力的企业之一，旗下产品
覆盖牛皮箱板纸、瓦楞原纸、胶印纸箱等多个品类。公司依托完整的产业链布局和
长期积累的区域客户资源，持续保持行业地位，并曾入寻中国印刷企业50强”榜单
。
在近年行业整体承压的背景下，森林包装过去三年展现出相对稳健的经营韧性。虽
然公司营业收入从约27亿元逐步回落至23亿元左右，但归母净利润却从1.41亿元稳
步提升至1.93亿元，体现了其较强的成本控制与运营能力。
然而，进入2025年后，这一稳健态势被打破。从一季度归母净利润3388万元，至上
半年累计3113万元，再到前三季度累计仅3022万元，公司盈利呈现逐季收缩的趋势
。据此估算，第四季度归属净利润预计在2278万元至5022万元之间，即使达到预告
上限，仍低于去年同期水平。
在业绩预告中，森林包装将盈利大幅下滑的首要原因指向其控股子公司浙江森林联
合纸业有限公司投建的“年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”。该项目于2025年
4月正式投产，被视为公司向中高端包装纸领域延伸、提升产品附加值、切入数码
印刷细分市场的关键布局。
但新项目投产后并未如期贡献利润，反而出现显著亏损。数据显示，仅2025年上半
年该项目即亏损6106万元，结合前三季度整体业绩表现推算，下半年其亏损状况仍
未见明显好转，持续拖累合并报表利润。
对此，森林包装表示，该项目的产品为涂布白板纸。公司的投资预期是希望通过项
目的投产，使公司的主要产品覆盖白板纸、黄板纸及瓦楞纸箱等全产业链体系。由
于白板纸生产的设备、技术工艺、市场需求分布等与公司原有的黄板纸均有较大的
差异。因此在试生产过程的设备调试、工艺技术优化等磨合耗费较大的资源，出现
较大的亏损。
行业寒冬下，传统主业增长乏力财务风险浮现
如果说新项目爬坡是森林包装业绩下滑的内部诱因，那么行业周期下行与市场竞争
加剧，则是其面临的外部困境，内外因素交织，进一步放大了公司的经营压力。
2025年，在全球经济复苏乏力、国内制造业需求尚未全面回暖的背景下，包装纸行
业延续了供给过剩、竞争激烈的市场格局。此前行业集中投产的产能仍在逐步释放
，而下游消费与工业包装需求增速趋缓，导致供需失衡态势进一步凸显。
据中纸联等行业机构预测，2025年国内瓦楞纸总产能将达约3820万吨，行业开工率
维持在60%-70%区间，供给过剩压力显著。在此背景下，大厂为保市场份额主动降
价，中小厂为求生存亏本出货，市场竞争日趋白热化。根据卓创资讯统计，2025年
上半年国内箱板纸市场均价同比下跌约3.4%，瓦楞纸价格跌幅与之相近。
在行业整体价格下行的趋势中，森林包装传统核心业务面临的盈利压力进一步显现
。具体而言，2025年上半年，公司营收支柱箱板纸业务实现营收6.430亿，同比下
降6.9%；净利润为6243万，同比下降19.11%；瓦楞纸实现营收1.2亿元，同比下降5
%，净利润为1838万元，同比下降10.73%。
行业调整也直接反映在公司整体毛利率上，2025年上半年公司毛利率为7.85%，较
去年同期下降6.1个百分点。到三季度末，该项指标进一步下降至5.7%，显示主营
业务盈利能力正逐步弱化。公司在业绩预告中也明确指出，主要产品价格下滑与终
端需求疲软，对报告期内业绩形成显著拖累。
在此背景下，公司传统主营业务未能提供足够的盈利支撑，难以对冲新项目投产带
来的亏损压力。值得注意的是，公司经营活动现金流净额已降至-3052万元，同比
下降261.2%，资金周转压力显著上升，整体经营质量面临进一步挑战。
与此同时，伴随项目扩张而来的财务压力也在持续攀升。随着"年产60万吨数码喷
墨纸产业升级项目"推进及技术升级投入需求增加，森林包装对外担保规模呈现显
著上升趋势。截至2025年12月31日，公司对控股子公司提供的担保余额达8.12亿元
，占最近一期经审计净资产的31.40%，其中对项目主体浙江森林联合纸业有限公司
的担保余额为7.88亿元。
在行业周期下行与内部转型阵痛的双重压力下，森林包装新项目能否尽快跨越磨合
期实现正向贡献，传统主业能否在激烈价格竞争中稳住盈利底线，以及持续攀升的
财务担保会否引发新的流动性压力，或将成为公司能否走出当前困局的关键。(本
文首发证券之星，作者｜夏峰琳)
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-07-22 ｜ 成交量(万股) ｜ 4579.596 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,跌幅 ｜成交金额(万元)｜ 51558.291 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 0.00｜ 38428976.32｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 0.00｜ 26053907.07｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 24927976.79｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业｜ 0.00｜ 23808438.77｜
｜部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 0.00｜ 22695514.74｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 49595165.49｜ 0.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 29546193.15｜ 0.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 25820240.95｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 23973182.22｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 19929086.02｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 异动时间 ｜ 2025-07-22 ｜ 成交量(万股) ｜ 4579.596 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 51558.291 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 0.00｜ 15320819.82｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 0.00｜ 11306428.20｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 7489012.37｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 0.00｜ 7124565.67｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司昌都两江大道｜ 0.00｜ 6116707.44｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 11630891.00｜ 0.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 6557709.00｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 6184126.20｜ 0.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 5682474.00｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 5678780.38｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方温岭市大溪骏童便利店发生采购商品,采购原
材料的日常关联交易，预计关联交易金额120万元。
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方温岭市大溪骏童便利店发生采购商品,采购原
材料的日常关联交易，预计关联交易金额90.0000万元。20250429：2024年度，公
司与关联方实际发生的总金额为1,228,378.34元。
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