☆最新提示☆ ◇002695 煌上煌 更新日期：2026-02-03◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年03月27日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.1810｜ 0.1380｜ 0.0790｜ 0.0720｜ 0.1410｜
｜每股净资产(元) ｜ 5.0146｜ 4.9566｜ 5.0331｜ 4.9266｜ 4.9775｜
｜净资产收益率(％) ｜ 3.6500｜ 2.7600｜ 1.6000｜ 1.4700｜ 2.8300｜
｜总股本(亿股) ｜ 5.5959｜ 5.5947｜ 5.5901｜ 5.5901｜ 5.5695｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 5.1146｜ 5.1134｜ 4.6623｜ 4.6623｜ 4.6435｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.4813｜ 0.4813｜ 0.9277｜ 0.9277｜ 0.9259｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-15 除权除息日:2025-05-16 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2022年拟非发行的股票数量为4464.2857万股(预案) ｜
｜【增发】2023年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年03月27日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.74 主营收入(万元):137855.16 同比减:-5.08% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.97 净利润(万元):10102.78 同比增:28.59% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.1810｜ 0.1380｜ 0.0790｜
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｜2024 ｜ 0.0720｜ 0.1410｜ 0.1090｜ 0.0580｜
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｜2023 ｜ 0.1240｜ 0.2000｜ 0.1610｜ 0.0710｜
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｜2022 ｜ 0.0600｜ 0.1600｜ 0.1560｜ 0.0710｜
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｜2021 ｜ 0.2820｜ 0.3600｜ 0.2920｜ 0.1310｜
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【2.最新报道】
【2026-02-02】卤味三巨头业绩分化，绝味食品掉队
随着年报预披露结束，卤味上市公司的2025年度业绩预告已经相继，梳理可见2025
年“卤味三巨头”煌上煌（002695.SZ）、绝味食品（603517.SH）、周黑鸭（0145
8.HK）的业绩呈现出两极分化：煌上煌与周黑鸭利润增长，而门店最多的绝味食品
却交出上市以来首次亏损。
先来看三家公司的2025年大致的业绩情况。
根据煌上煌1月30日发布的年度业绩预告，2025年预计实现归母净利润7000万元至9
000万元，同比增长73.57%至123.16%；预计实现扣非净利润6500万元8500万元，同
比增长59.69%-108.83%。
两项数据在2024年分别为4092.99万元、4070.32万元。
煌上煌业绩同比大幅增长的核心驱动有三个方面：
一是成本红利。2025年鸭翅、鸭脖等鸭副产品原料市场价格仍处于低位，而煌上煌
在行情地位进行战略储备采购，拉低了部分部分主要原材料加权平均成本，同时基
地精益化生产管理致使酱卤肉综合毛利率提升。
二是费用优化。报告期内公司人工成本、市场投入的线上线下促销费用等费用同比
大幅减少，销售费用额、费用率均同比下降。
三是并购并表。报告期内福建立兴食品完成并表，该公司9-12业绩对全年归母净利
润形成显著正向贡献。
周黑鸭截至目前为止尚未发布2025年全年业绩预告，但据其中期报告，2025上半年
实现营收12.23亿元，同比下降2.93%，实现净利润1.08亿元，同比增长228.0%，业
绩是营收微降利润暴增。
基于此，可对周黑鸭2025年的业绩保持乐观。
这一点亦可从机构研报中印证：浙商证券在认为周黑鸭2025年上半年收入降幅收窄
，门店运营呈现企稳向好态势，同时零食量贩、山姆等渠道有望贡献新增量，预计
2025年实现营收26.29亿元，同比增7%，预计归母净利润1.54亿元，同比增57%。
与煌上煌、周黑鸭形成对比的是绝味食品。
根据绝味食品发布业绩预告：2025年预计实现营收53亿元至55亿元，同比下降12.0
9%至15.29%；预计归母净利润亏损1.60亿元至2.20亿元，预计扣非净利润为7000万
元至1.0亿元，同比下降50.72%至65.51%，出现自2017年上市以来首次净利润亏损
。
针对业绩预亏，绝味食品则称，在整体经济趋稳的大背景下，消费行业仍面临结构
性调整压力。2025年公司经营持续承压，营业收入有所下降，生产产能未充分释放
，多方面因素综合影响导致利润下降。另外，营业外支出事项增加以及权益法核算
下投资亏损，进而对其业绩变动造成较大影响。
来长时间维度，2022年始，绝味食品、周黑鸭、煌上煌均迎来增长压力，虽在2023
年增长有所恢复，但2024年不管是绝味食品，还是周黑鸭、煌上煌，业绩又都再次
调转直下，尤其是煌上煌和绝味食品，该年度的净利润同比下降超过30%。
彼时的“难兄难弟”，现在已今非昔比，核心差异源于战略路径与执行节奏。
绝味食品主要采用的是 “跑马圈地” 式低门槛加盟扩张模式，2024年中期绝味食
品的门店总数接近15000家。该模式虽在早期可快速抢占市场，但随着门店数量增
长，导致同一区域门店过密，管理半径急剧拉伸，扩张的边际效益逐渐递减。
行业兴兴向荣的时候还可以掩盖这一列问题，但随着消费习惯和市场格局的深刻变
化，这些矛盾就集中爆发。
首先，门店密集导致了单店盈利下降，直接折损加盟商的信心乃至闭店退出，半年
多来绝味食品净减少门店超过4000家。被动收缩导致绝味食品营业外支出事项增加
，叠加管理费用率上升，利润被持续侵蚀。
其次，即便加盟商不闭店，但在总部管控弱化的情况下，加盟店为降本获利极容易
出现简化流程、降低原料标准的行为，进而导致食品安全问题频出损害品牌，陷入
“闭店-成本上升-单店盈利更差-继续闭店”的经营恶性循环。
煌上煌虽亦是以加盟扩张，但比之绝味食品其以直营做标准输出与品控示范，对加
盟设置了高门槛、强督导与数字化赋能，2024年中期的门店数量仅4052家，规模远
低于绝味食品，故此煌上煌受到的冲击小于绝味食品。
更重要的是，面对市场的变化，煌上煌主动“控量增利”，关闭低效加盟店，集中
资源于优势市场，提升了整体的运营效率。同时，煌上煌在“多元拓界”的战略执
行节奏上也优于绝味食品。
煌上煌：聚焦主业+并购并表，协同落地的闭环节奏
并购立兴食品，快速获取技术与产能，与卤味形成互补，2025年已贡献稳定增量；
同时米制品以金袋鲜 2.0 保鲜技术巩固节庆与日常场景，热卤试点后快速复制800
家店中店，单店模型成熟后再扩规模。
绝味食品：广撒投资+业态试错，主业失焦的混乱节凑
投资和府捞面、书亦烧仙草等数十个非卤味品牌，多数非控股且与主业协同弱，20
25年集中止损收缩；店态上同时推进绝味PLUS、绝味鲜卤、绝味煲煲等，试错成本
高、盈利不及预期。
至于周黑鸭，自不必说。
周黑鸭经营始终围绕直营控品牌，虽说在2019年为弥补规模短板开始“特许经营”
，但2024年创始人周富裕回归便重新将发展重心侧重精细化运营，收缩以加盟店为
主的低效门店，聚焦高价值点位，2024年关停785家门店，2025上半年再度关闭门
店近600家，目前门店数量仅剩2864家。
简单总结，卤味三巨头的业绩分化预示着行业已经进入精细化竞争”时代，周黑鸭
乃至是煌上煌的路径证明，存量竞争中战略执行的核心不是 “快” 而是 “稳”
，不是 “多” 而是 “准”。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-08-12 ｜ 成交量(万股) ｜ 2951.614 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 42694.659 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜华安证券股份有限公司上海分公司 ｜ 9569782.00｜ 0.00｜
｜财通证券股份有限公司温岭中华路证券营｜ 7408522.00｜ 6494315.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜财通证券股份有限公司杭州新业路证券营｜ 4394696.22｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 4307131.00｜ 1438952.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国银河证券股份有限公司北京陶然桥证｜ 4081455.00｜ 27265.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜财通证券股份有限公司温岭中华路证券营｜ 7408522.00｜ 6494315.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 1236832.00｜ 10178448.11｜
｜深股通专用 ｜ 1069788.00｜ 28995501.00｜
｜国泰海通证券股份有限公司鹰潭环城西路｜ 878939.00｜ 16407343.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 54228.00｜ 6443009.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-12【类别】关联交易
【简介】江西煌上煌集团食品股份有限公司由于日常经营需要预计2024年将与关联
方江西茶百年油脂有限公司、江西合味原餐饮集团有限公司、萍乡武功山西海温泉
开发有限公司、江西煌盛房地产开发有限公司、江西煌兴冷链物流有限公司、煌上
煌集团有限公司、江西新煌厨餐饮有限公司、江西煌家徐妈卤汁粉品牌管理有限公
司、徐桂芬女士会发生日常关联交易,关联交易总金额不超过1,510.00万元。20241
031：现公司为适应不断变化的消费市场需求,增强市场竞争力,重点围绕核心战略
产品“手撕酱鸭”打造公司明星系列产品,计划对公司部分生产线进行优化整合。
基于公司总部生产基地受生产场地限制,公司部分蔬菜类产品拟转移至关联方新煌
厨进行生产加工,公司与关联方新煌厨签订《OEM代工采购合同》并增加2024年度日
常关联交易预计。2024年度关联交易总金额由1,510.00万元增加至2,500.00万元。
20250412：2024年与关联方实际发生金额2,760.20万元。
【公告日期】2025-04-12【类别】关联交易
【简介】江西煌上煌集团食品股份有限公司由于日常经营需要预计2025年将与关联
方江西茶百年油脂有限公司、江西合味原餐饮集团有限公司、萍乡武功山西海温泉
开发有限公司、江西煌盛房地产开发有限公司、江西煌兴冷链物流有限公司、煌上
煌集团有限公司、江西新煌厨食品有限公司、江西煌家徐妈卤汁粉品牌运营管理有
限公司、新溪岛(海南)贸易有限责任公司、徐桂芬女士会发生日常关联交易,关联
交易总金额不超过6,870.00万元,上年度公司与关联方发生的日常关联交易总额为2
,760.20万元。
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