悦康药业(688658)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-18 悦康药业：2025年中报点评：业绩承压，小核酸布局加速推进(东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到公司调价影响和加大研发投入，我们下调收入与毛利率预期，上调研发费用率预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.13、0.39、0.52元(原预测值2025-2026年分别为0.88/1.15元)，参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年65倍PE估值，对应目标价25.35元，维持“买入”评级。

●2025-08-31 悦康药业：小核酸药物海外临床稳步推进(华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为32.12、36.08、39.26亿元，EPS分别为0.12、0.32、0.44元，当前股价对应PE分别为229.8、85.2、62.1倍，考虑公司多个新药即将上市，小核酸药物具备对外授权出海的潜力，给予“买入”投资评级。

●2025-08-30 悦康药业：2025H1经营业绩阶段承压，创新布局取得多项进展(开源证券 余汝意)

●我们看好公司创新布局带来的成长潜力，维持原盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.51/2.06/5.61亿元，EPS为0.11/0.46/1.25元，当前股价对应PE为235.5/58.6/21.5倍，维持“买入”评级。

●2025-06-15 悦康药业：小核酸和mRNA管线布局丰富，创新转型扬帆起航(开源证券 余汝意)

●考虑到转型期短期业绩承压，下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.51/2.06/5.61亿元(原预计4.08/5.48亿元)，EPS为0.11/0.46/1.25元，当前股价对应PE为151.4/37.7/13.8倍，我们看好公司管线创新布局带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-12-09 悦康药业：产品主导，新药布局将进入收获季(东方证券 伍云飞,赵博宇)

●我们看好公司创新技术平台的管线布局，羟基红花黄色素A具备大品种潜力，银杏叶提取物注射剂集采影响也有望得到消化，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.03/3.96/5.17亿元，对应EPS分别为0.67、0.88和1.15元。我们采用PE估值，参考行业平均市盈率，给予公司2025年29倍PE，对应目标价25.52元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-29 新和成：液体蛋氨酸顺利投产，三季度业绩韧性十足(国信证券 杨林,王新航)

●公司各项目间产业协同和技术协同效应显著，多项业务经营稳健，考虑到公司各业务板块均有充分挖掘自身技术优势而规划的新项目，我们看好公司长期专注研发而内生的成长潜力。我们维持公司的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为67.92/72.48/77.37亿元，当前股价对应PE分别为10.6/9.9/9.3倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 佐力药业：盈利能力持续提升，C端业务值得期待(中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为28.95、34.84、41.14亿元，归母净利润分别为6.58、8.24、10.01亿元，当前股价对应PE分别为20、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 兴齐眼药：2025Q1-Q3业绩高增长延续，期待核心产品销售持续放量(国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为8.03亿元、10.21亿元、12.41亿元，分别同比增长137.6%、27.1%、21.5%；2025年给予公司当期PE30倍，预计公司2025年EPS为3.27元/股，对应6个月目标价为98.10元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-29 新和成：季报点评：蛋氨酸助力公司业绩稳固(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为66/72/80亿元，对应EPS为2.14/2.34/2.61元。结合可比公司25年15xPE的Wind一致预期，考虑公司部分项目仍处于早期阶段且维生素近期处于景气相对较低位置，给予公司25年12xPE，给予目标价为25.68元(前值27.82元，对应25年13xPE)，维持“增持”评级。

●2025-10-29 新和成：25Q3点评：营养品韧性较强，Q3业绩超预期(浙商证券 李辉,沈国琼)

●蛋氨酸新产能有望放量，新材料加速未来成长。预计公司25-27年归母净利润为66.1/70.4/81.0亿元，EPS分别为2.15/2.29/2.64元，现价对应PE为10.86/10.20/8.86倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 信立泰：聚焦慢病领域，期待JK07临床进展(财通证券 华挺,赵则芬)

●聚焦慢病领域，期待JK07临床进展。我们预计公司2025-2027年实现营业收入44.54/53.44/62.53亿元，归母净利润6.28/6.90/7.96亿元。对应PE分别为89.6/81.6/70.8倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 生物股份：业绩修复向上，非瘟疫苗临床实验有序推进(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收10.42亿元(同比+7.38%)，归母净利润1.61亿元(同比-4.85%)。单Q3营收4.23亿元(同比+17.76%)，归母净利润1.01亿元(同比+116.40%)。公司盈利修复向上，我们维持2025-2027年盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.52/5.08亿元，对应EPS分别为0.17/0.32/0.46元，当前股价对应PE为65.4/35.0/24.3倍。公司业绩修复向上，非瘟疫苗研发加速，新品多点开花持续成长，维持“买入”评级。

●2025-10-28 通化东宝：季报点评：三代胰岛素高增长下3Q25收入稳健(华泰证券 代雯,李奕玮)

●基于出售特宝生物部分股权获得的投资收益以及胰岛素类似物加速放量，华泰研究上调2025-2027年归母净利至13.95/7.35/9.15亿元，并给予2026年归母利润29xPE，对应目标价10.89元。报告维持“买入”评级，但提示投资者注意产品销售不及预期、产品降价及研发进度等潜在风险。

●2025-10-28 前沿生物：小核酸创新转型(财通证券 华挺)

●前沿生物致力于研发、生产和销售针对未满足重大临床需求的新药：公司坚守“以患者为中心，创新解决方案，促进人类健康”的核心价值观，经过多年的发展，已组建具有国际竞争力的研发、生产、医学推广、市场开拓的专业团队，旨在成为全球领先的生物制药企业。公司主营业务主要包括长效抗HIV产品、新技术小核酸产品和高端仿制药产品三部分。公司布局的小核酸药物具有前瞻性及市场潜力，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为2.10/3.22/4.54亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-28 特宝生物：派格宾新适应症获批，益佩生加速商业推广(东海证券 杜永宏,付婷)

●公司核心产品持续放量，新产品商业化加速，产品不断丰富，我们预计公司2025-2027年实现营收37.34亿元、49.60亿元、63.64亿元，实现归母净利润10.92亿元、14.57亿元、18.84亿元，对应EPS分别为2.68/3.58/4.63，对应PE分别为26.45/19.82/15.33倍。维持“买入”评级。