联赢激光(688518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 联赢激光：Q3盈利能力持续增长，静待3C业务利润释放(兴业证券 丁志刚,石康,吴伟康)

●公司是国内锂电激光焊接设备专家，客户+技术竞争优势显著，随着下游锂电行业资本开支恢复，叠加公司在消费电子等高毛利非锂电行业的突破，公司业绩有望重回高增通道，我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.55/4.12/5.18亿元，对应PE为32.4/20.0/15.9倍(2025.11.04)，维持增增持评评。

●2025-10-30 联赢激光：2025年三季报点评：Q3业绩环比明显改善，看好公司动力&3C业务快速增长(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测值为2.9/4.5/6.1亿元，2025-2027年对应PE分别为30/20/14倍。维持“增持”评级。Q3业绩环比高增，高毛利新兴业务陆续开始放量。2025Q1-Q3公司营收22.5亿元，同比+2.2%；归母净利润为1.1亿元，同比+14.1%。Q3单季营收7.1亿元，同比-4.0%，环比+7.7%；我们认为部分高毛利新兴业务已陆续开始确收。Q3归母净利润为0.5亿元，同比+15.2%，环比+356.2%。

●2025-09-27 联赢激光：Q2业绩受收入结构影响短期承压，高毛利3C业务放量在即(兴业证券 丁志刚,石康,吴伟康)

●公司是国内锂电激光焊接设备专家，客户+技术竞争优势显著，随着下游锂电行业资本开支恢复，叠加公司在消费电子等高毛利非锂电行业的突破，公司业绩有望重回高增通道，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.79/3.94/4.98亿元，对应PE为31.2/22.1/17.5倍(2025.09.26)，维持“增持”评级。

●2025-09-09 联赢激光：锂电设备系列报告：经营质量显著提升，持续受益于固态电池和小钢壳电池发展(中信建投 许光坦,乔磊)

●预计2025-2027年，公司实现营业收入分别为35.08亿元、41.40亿元、50.09亿元，同比分别+11.39%、+18。00%、+20.99%；公司实现归母净利润分别为2.87亿元、4.61亿元、6.14亿元，同比分别+73.66%、+60.45%、+33。19%，对应PE分别为32.53x、20.28x、15.22x，考虑到公司在固态电池及消费电池业务的前瞻布局，有望在后续行业发展中持续受益，给予“买入”评级。

●2025-09-03 联赢激光：2025年半年报点评：业绩重回增长轨道，消费电子业务未来可期(甬兴证券 刘荆,凌展翔)

●公司锂电设备主业已逐渐复苏，非锂电业务如消费电子小钢壳等发展势头良好，有望带动公司业绩持续回暖。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.82、4.11和5.78亿元，对应2025年9月1日收盘价PE分别为30.14、20.70和14.71倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-06 恒立液压：液压件领军企业，横向布局丝杠等成长市场(东北证券 刘俊奇)

●公司为国产液压行业标杆，深耕液压行业30余载。公司主要从事液压传动控制设备与系统集成的研发、制造、销售和服务，产品包括高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、液压马达等。液压元件及系统是大型机械的核心传动装置，应用于行走机械、隧道工程、农业机械等多个领域。公司通过投资建成多个生产基地及并购国际企业，积极拓展海外市场，致力于成为国际高端传动设备供应商。在报告期内，公司重点发展非标油缸与非挖泵阀业务，非标油缸销售增长显著，非挖泵阀业务增长迅速，成为公司营收的重要组成部分。从长远来看公司着力布局丝杠领域，有望成为公司成长的第二曲线。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为27.47/32.20/36.65亿元，对应PE值分别为42.63/36.36/31.95倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-06 迈瑞医疗：国际业务增长稳健，第四季度营收同比增长有望提速(国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●考虑国内业务仍处于市场环境和医疗政策影响下的调整期，下调盈利预测，预计2025-27年归母净利润为98.79/111.53/131.29亿(原为110.93/126.16/145.01亿)，同比增速-15.3%/12.9%/17.7%，当前股价对应PE为25.3/22.4/19.0x。公司作为国产医疗器械龙头，研发实力强劲，“设备+IT+AI”的数智化布局有望重新定义中国医疗器械的全球坐标，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 华荣股份：外贸维持高增，股份回购彰显信心(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为34.78、36.88、38.52亿元，同比增速分别为-12.27%、6.04%、4.45%；归母净利润分别为4.62、5.24、5.72亿元，同比增速分别为0.04%、13.22%、9.25%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为14.60、12.89、11.80，维持“买入”评级。

●2025-11-06 深科达：前三季度利润端表现亮眼，看好智能眼镜贡献业绩增量(长城证券 邹兰兰)

●根据预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到0.50亿元、0.80亿元和1.19亿元，对应EPS分别为0.53元、0.85元和1.19元。尽管当前估值较高(PE分别为51X、32X、23X)，但分析师维持“增持”评级，认为随着AI技术与智能眼镜融合带来的市场需求爆发，公司前期技术积累将转化为强劲竞争力，助力长期成长。

●2025-11-06 浙矿股份：2025三季度点评：下游需求持续承压，公司积极拓展海外及运营端业务(中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●公司是我国技术领先的中高端矿机装备供应商，公司积极开拓矿山运营及海外市场业务，未来有望实现较快增长。我们预测公司2025-2027年的归母净利润分别为0.86(前值1.19)/0.97(前值1.34)/1.09亿元，对应PE分别为31.6、27.8、24.9倍。维持“增持”评级。

●2025-11-05 威高骨科：2025年三季报点评：盈利能力稳健，PRP产品表现亮眼(东方证券 伍云飞)

●根据25年三季报，我们维持2025-2027年每股收益预测为0.79/0.87/0.97元，根据可比公司给予26年49倍PE，对应目标价42.63元，维持“增持”评级。

●2025-11-05 斯莱克：2025三季报点评：电池壳业务拉动业绩扭亏为为盈，机器人核心部件研发取得突破(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单确收节奏，我们调整公司2025-2026年归母净利润预测至0.5/1.1(原值为1.3/2.6)亿元，并新增2027年归母净利润预测为2.1亿元；当前市值对应动态PE分别为187/95/47倍，考虑到公司平台化布局持续推进，维持“增持”评级。

●2025-11-05 先导智能：业绩向好期待新技术持续突破(华泰证券 倪正洋,谭嘉欣)

●我们维持25年盈利预测，上调公司26-27年归母净利润10.30%/17.26%至24.21/30.93亿元，对应25-27年EPS为1.12/1.55/1.97元。上调26-27年盈利预测主要考虑到公司接单规模增长，各项费用率有望优化。可比公司ifind一致预期为26年35倍，考虑到公司是锂电设备龙头企业，且在固态电池设备领域公司实现从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖，具有稀缺性，给予公司26年43倍PE估值，上调目标价为66.65元(前值42.56元，对应38倍25年PE)。

●2025-11-05 联影医疗：单季度收入表现亮眼，海外潜力市场持续向好(华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为126.04/151.57/182.24亿元，同比增速分别为22.37%/20.25%/20.24%，2025-2027年归母净利润分别为18.71/22.87/27.86亿元，增速分别为48.26%/22.23%/21.85%。当前股价对应的PE分别为60x、49x、41x。基于公司影像设备种类持续丰富，高端产品全球竞争力不断提高，维持“买入”评级。

●2025-11-05 中科飞测：2025三季报点评：营收持续高增，先进制程量检测设备研发验证进展顺利(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单验收节奏，我们调整公司2025-2027年归母净利润分别至1.0/3.6/5.1(原值：2.2/3.6/5.1)亿元，当前市值对应动态PE分别为409/116/83倍，基于公司在半导体量测设备领域的高成长性，维持“增持”评级。