芯朋微(688508)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-10 芯朋微：季节因素业绩扰动，出售芯联越州股权强化上游合作(太平洋证券 张世杰,罗平)

●我们预计公司2025-2027年实现营收12.31、14.56、16.98亿元，实现归母净利润2.24、2.23、2.68亿元，对应PE35.42、35.64、29.61x，维持公司“买入”评级。

●2025-09-22 芯朋微：25H1业绩同比高增长，工业市场有望驱动新一轮成长(长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司近年来重点投入的工业应用领域正在逐渐贡献收入和利润增量，有望打造除家电基本盘以外的第二增长曲线。公司拥有近1800个产品型号，在高低压集成技术领域处于行业领先地位，持续的高研发投入确保了技术平台的先进性。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.70亿元、2.24亿元、2.80亿元，EPS分别为1.29元、1.71元、2.13元，PE分别为53X、40X、32X。

●2025-09-15 芯朋微：Q2创单季收入历史新高，新产品/新市场持续发力(中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到公司下游高景气，以及多产品下游需求增长，我们上修2025-2027年归母净利润为1.64/2.18/2.61亿元(此前预期25-26年利润为1.27/1.64亿元)，对应PE为53/40/33倍，维持“买入”评级。

●2025-09-09 芯朋微：2025年中报点评：利润率修复显著，工业及服务器领域成增长新引擎(西南证券 王谋,吴奕霖)

●预计25-27年归母净利润分别为1.6/2.2/2.7亿元，未来三年归母净利润复合增速为34.7%。考虑到公司在家电AC-DC领域份额较高，未来随着驱动/功率产品逐步导入单台ASP有望稳步上升，叠加公司在工业电源市场持续投入研发，产品逐季放量，公司竞争力有望进一步提升，给予公司26年45倍PE，对应目标价75.6元，首次覆盖予以“买入”评级。

●2025-08-26 芯朋微：新能源工控领域拓展顺利，业绩持续增长(东北证券 李玖,张禹)

●公司发布2025年半年度业绩报告。2025年上半年公司实现营业收入6.36亿元，同比增长40.32%；归母净利润9049.35万元，同比增长106.02%；扣非归母净利润0.68亿元，同比增长50.56%。我们预计2025/2026/2027年归母净利为1.60/2.06/2.67亿元，对应PE为53/41/32倍，伴随需求回升，公司不断开拓新领域有望持续快速增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-13 用友网络：收入稳健增长，核心产品加速扩张(国信证券 熊莉)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司充分受益于当前下游AI需求，随着云服务占比持续提升，核心产品推进顺利，海外市场加速拓展，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入为99.63/109.03/121.69亿元，实现归母净利润-5.54/2.56/10.51亿元。

●2025-11-12 世纪华通：【招商传媒】公司深度：世纪华通（002602.SZ）文化出海扛旗者，王者归来犹可期(招商证券)

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●2025-11-12 中科蓝讯：Q3业绩稳健增长，端侧应用合作持续深化(华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为21.6/28.1/34.1亿元(前值22.9/28.1/33.9亿元)，归母净利润为3.6/4.6/5.8亿元(前值3.8/4.8/6.1亿元)，对应EPS为2.99/3.77/4.83，对应PE为44.26/35.08/27.40x，维持“增持”评级。

●2025-11-12 会畅通讯：季报点评：Q3营收同比改善，加快“AI+云+硬件”全产业布局(天风证券 王奕红,唐海清,张建宇)

●根据公司三季度披露的情况，我们下调了公司的期间费用率，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16亿元、0.25亿元、0.36亿元(之前预测25-26年为707万元、734万元)。我们认为公司加快“AI+云+硬件”的全产业布局，子公司明日实业持续发布新品，加大力度实施出海战略，维持“增持”评级。

●2025-11-12 天阳科技：收入稳定增长，国际化布局取得关键进展(中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●依据公司发布的年度报告，考虑到受宏观经济的影响，部分银行在金融科技投入有所放缓，我们调整2025、2026年，新增2027年的盈利预测。预测公司2025-2027年营收分别为19.15/21.11/23.79亿元(2025-2026年原值分别为23.76/26.72亿元)，归母净利润分别为1.03/1.33/1.60亿元(2025-2026年原值分别为1.75/2.17亿元)，对应PE分别为96/75/62倍，维持“买入”评级。

●2025-11-12 光庭信息：季报点评：股份支付费用影响净利表现，海外与AI化是公司战略核心(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●我们调整部分业务与费用率预测，预计公司2025-2027年归母净利分别为0.61/1.01/1.57亿元(原预测25-26年为0.61/0.75亿)。参照可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的48倍市盈率，对应目标价为52.32元，维持买入评级。

●2025-11-12 中望软件：季报点评：收入增速有所放缓，但3维产品研发进展与政策趋势相对乐观(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为0.87/1.47/2.56亿元(原25-26年预测为1.15/1.56亿元，源于下调收入预测)，采用DCF估值，对应目标价76.67元，维持买入评级。

●2025-11-12 盛科通信：归母净利润实现转正，积极研发路由交换芯片(西部证券 郑宏达,李想)

●公司实现营业收入8.32亿元(YoY+3%)，归母净利润0.09亿元，归母净利润实现转正。其中，公司2025Q3单季度实现营业收入3.24亿元(YoY+18%，QoQ+14%)，归母净利润0.33亿元。我们预计公司2025年-2027年营业收入为13.53亿元、17.76亿元、21.95亿元，同比增长25.1%、31.3%、23.6%，维持“买入”评级。

●2025-11-11 国电南瑞：网外业务快速发展，看好新能源发电占比持续提升带来的电网安全业务增长(中邮证券 杨帅波)

●2025年10月30日，公司发布2025年三季报。我们预测公司2025-2027年营收分别为646.3/724.8/806.0亿元，归母净利润分别为83.4/94.1/106.5亿元，对应PE分别为24/21/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 华大九天：内生外延双轮驱动，EDA龙头全流程覆盖将近(浙商证券 邱世梁,陈红)

●我们预计公司2025-2027年：营收为17.56、25.05、35.10亿元，CAGR达41.4%；归母净利润为2.10、3.31、4.51亿元，CAGR达46.5%；PS倍数35/25/18倍。公司营收实现强劲增长，利润显著提升，对比全球巨头，公司市值仍有较大成长空间，维持“买入”评级。