利元亨(688499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 利元亨：三季报业绩同比明显修复，消费锂电设备订单旺盛，固态电池设备技术储备扎实(中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入32.03、39.45、47.90亿元，同比增长29.06%、23.16%、21.40%；预计归母净利润0.80、1.62、2.11亿元，同比增长107.66%、103.13%、30.06%；对应PE分别为126.54、62.29、47.89倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-22 利元亨：2025年三季报点评：行业回暖加速订单确收，持续推进固态电池设备落地中试(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到行业回暖，公司业绩陆续释放，我们上调公司2025-2027年归母净利润至0.8(原值：0.7)/1.6(原值：1.4)/2.2(原值：1.8)亿元，对应PE分别为126/63/47倍，维持“增持”评级。

●2025-08-30 利元亨：锂电设备系列报告：营收利润逐季改善，固态电池整线设备已开启交付(中信建投 许光坦,乔磊)

●根据中信建投的预测，公司2025-2027年归母净利润将分别达到0.74亿、1.40亿和2.07亿元，对应PE分别为130.34x、68.98x和46.50x。基于公司新签订单情况持续改善及固态电池设备招标带来的潜在收益，分析师给予“买入”评级，看好公司长期发展。

●2025-08-28 利元亨：盈利能力持续修复，海外拓局构建增长新空间(东北证券 李玖)

●2025H1，公司实现收入15.29亿元，同比-17.48%；实现归母净利润0.33亿元，同比+119.33%。分季度看，2025Q2实现收入8.14亿元，同比-25.47%，环比+13.93%；实现归母净利润0.21亿元，同比+36.77%，环比+60.62%。我们预计公司2025-2027营收分别为33.85/40.23/44.12亿元，归母净利润分别为0.72/1.75/2.14亿元，PE分别135.14/55.53/45.3倍，维持“买入”评级。

●2025-08-27 利元亨：2025年中报点评：实现扭亏为盈，固态电池设备布局完善(东吴证券 周尔双,李文意)

●25H1扭亏为盈，结构调整初见成效：2025H1公司营收15.29亿元，同比-17.5%，主要系2024年来公司结合行业发展情况，主动收缩客户群体，减少承接低毛利率订单，业务订单规模下降。考虑到25H1公司扭亏为盈，我们上调公司2025-2027年归母净利润至0.7（原值0.6）/1.4（原值1.3）/1.8（原值1.6）亿元，对应股价PE为132/67/53倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-11 三一重工：2025年三季报点评：归母净利润快速增长，港股上市推进全球化布局(财信证券 陈郁双)

●公司具备多维度核心优势与长期发展潜力。短期来看，公司前三季度盈利规模与质量同步提升，盈利能力持续改善，同时费用管控成效显著，经营效率与盈利韧性凸显；中期布局上，公司在西藏市场以“战略合作+重大工程实践”双轮驱动；长期战略层面，港股的成功上市不仅为公司全球化布局拓宽融资渠道、对接国际资源，更与公司“全球化、数智化、低碳化”三大核心战略形成协同，助力其在全球工程机械赛道强化竞争力，维持“买入”评级。我们预计2025-2027归母净利润为89.62、116.58、129.96亿元，EPS为0.98、1.28、1.43元，PE为22.06、16.96、15.21倍，参考行业2025年平均PE，给予合理区间19.88-23.86元。

●2025-11-11 华大智造：国产替代稳步推进，技术出海加快成长(中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为30.41、33.89和37.63亿元，分别同比增长0.9%、11.4%和11.0%；归母净利润分别为-0.69、0.88和2.65亿元，分别同比增长88.6%、227.7%和202%。折合EPS分别为-0.16元/股、0.21元/股和0.64元/股。公司目前仍处于成长阶段，研发投入较大、海外市场拓展及团队建设也需要相应销售投入以提升全球市占率，可能影响短期利润释放。以收入指标考察公司在国内及海外市场市占率近年来不断提升，对于快速成长期公司采用PS估值，公司2025-2027年对应PS为8.7X、7.8X和7.0X，整体处于合理区间。考虑到公司作为基因测序仪行业国内龙头企业，标的稀缺性较强，时空组学和纳米孔等新业务引入有望带来业绩增量，同时有望受益于国产替代浪潮，维持“买入”评级。

●2025-11-11 金雷股份：铸造产能不断释放，下游大兆瓦产品需求向好(财信证券 袁玮志)

●我们看好风电主轴环节的竞争格局，大兆瓦铸造主轴的下游需求旺盛叠加公司铸造主轴产能在明年的进一步释放，我们预计公司2025-2027年收入29.5/38.5/46.0亿元，归母净利润4.36/5.98/7.09亿元，EPS为1.36/1.87/2.22元，对应PE为21.18/15.44/13.00倍。给予2026年15-20倍，目标价格28.01-37.34元，维持公司“买入”评级。

●2025-11-11 南微医学：收入延续高增长，看好公司长期成长性(中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬,朱琪璋)

●我们认为公司未来业绩增长的驱动力清晰，有望在海外业务的强劲拉动下实现持续稳健增长。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为32.84、38.16和43.21亿元，分别同比增长19.20%、16.19%和13.22%；归母净利润分别为6.50、7.57和8.72亿元，分别同比增长17.54%、16.40%和15.23%。

●2025-11-11 大连重工：降本控费成效显著，国际化布局渐入佳境(中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入151.81、165.59、185.13亿元，同比增长6.30%、9.08%、11.80%；预计归母净利润7.28、9.44、11.96亿元，同比增长46.14%、29.80%、26.59%；对应PE分别为17.68、13.62、10.76倍。维持“增持”评级。

●2025-11-10 维力医疗：印尼工厂投产在即，公司高毛利产品的收入占比逐年提升(中邮证券 盛丽华,陈峻)

●预计公司2025-2027年收入端分别为17.22亿元、20.21亿元和23.35亿元，收入同比增速分别为14.09%、17.36%和15.54%，预计归母净利润2025年-2027年分别为2.59亿元、3.15亿元和3.74亿元，归母净利润同比增速分别为18.25%，21.38%和18.85%。2025-2027年PE分别为15.87倍、13.08倍和11.00倍，2025-2027年PEG分别为0.87、0.61和0.58。

●2025-11-10 芯碁微装：25Q3业绩同比持续增长，PCB业务高端化+国际化双轮驱动(长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：AI技术的普及和新能源车的强势增长，AI服务器和车用电子相关的PCB需求显著提升，未来PCB市场将保持增长态势。我们看好公司PCB领域产品有望加速出货，同时，公司泛半导体业务有望受益HPC及先进封装需求驱动，公司未来业绩有望持续增长，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.78亿元、4.55亿元、6.01亿元，EPS分别为2.11、3.45、4.56元/股，PE分别为57X、35X、27X。

●2025-11-10 翔宇医疗：收入端稳健，持续加大脑机接口研发投入(国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●考虑行业整顿影响及公司持续加大研发与销售投入，下调盈利预测，预计2025-2027年营收8.0/9.2/10.6亿元(原为8.3/9.6/10.7亿元)，同比增速8%/15%/15%，归母净利润1.0/1.3/1.7亿元(原为1.4/1.8/2.2亿元)，同比增速-3%/30%/30%，当前股价对应PE=81/63/48x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-10 中科飞测：半导体量检测设备“破局者”，领航先进制程扩产新征程(西部证券 葛立凯)

●中科飞测是国内领先的半导体质量控制设备与软件提供商，聚焦晶圆前道与先进封装的质量控制核心赛道。2025H1公司实现营业收入7.02亿元，同比增长约51.39%。后续随着国内先进制程晶圆代工扩产，资本开支上升+设备国产化率将提升。我们预测25-27年公司有望实现营业收入20.61/31.28/44.13亿元，实现归母净利润1.84/4.11/7.18亿元。当前股价对应25-27年PS为23.17/15.27/10.82倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-10 迈普医学：业绩符合预期，全年业绩有望延续高增长趋势(中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬,喻胜锋)

●短期来看，随着颅颌面修补PEEK产品在集采带动下持续放量、止血纱及脑膜胶等新产品凭借新获批的适应症和海外认证加速推广，公司全年整体业绩有望保持快速增长。中期来看，公司在神经外科耗材领域布局全面且产品力强，随着集采政策的持续推进，新老产品均有望持续提升市占率，驱动业绩维持高增长趋势。长期来看，公司积极进行外延拓展，拟收购易介医疗进入高潜力的神经介入赛道，有望实现业务协同并打开长期成长天花板。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为3.66、4.80和6.27亿元，分别同比增长31.57%、30。98%和30.66%；归母净利润分别为1.11、1.46和1.90亿元，分别同比增长40.74%、31.11%和30.60%。维持“买入”评级。