金科环境(688466)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 金科环境：新水岛持续落地，构建国内外销售网络(华泰证券 王玮嘉,胡知,黄波,李雅琳)

●2024年实现营收6.17亿元(yoy+7.74%)，归母净利6679.29万元(yoy-5.62%)，低于业绩快报(7,128.57万元)，主要系水处理技术解决方案收入和毛利率下滑所致；1Q25实现营收1.29亿元(yoy+17.17%)，归母净利1156万元(yoy+33.14%)，符合我们预期(800-1200万元)。公司持续推进“资源化、AI数智化、产品化”战略，高品质再生水不断扩充应用场景，显著降低用水企业综合制水成本，我们看好其业绩成长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-28 金科环境：2024年报&2025一季报点评：25Q1业绩同增33%，AI产品化升级&工业应用场景持续拓展(东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑订单拓展及执行进展，我们将2025-2026年归母净利润预测从1.25/1.62亿元下调至0.86/1.04亿元，预计2027年归母净利润为1.25亿元，对应2025-2027年PE22/18/15倍，公司为污废水资源化专家，随着政策驱动、产品升级、销售渠道打开，订单有望加速复制，维持“买入”评级。

●2024-08-25 金科环境：2024年中报点评：在手订单同增46%期待执行加速，积极构建新水岛销售网络(东吴证券 袁理,陈孜文)

●污废水资源化专家，政策驱动&销售网络健全，新水岛需求有望加速。2024H1水处理技术解决方案项目进展放缓，在手订单充裕，期待后续执行节奏恢复，我们维持2024-2026年归母净利润预测0.94/1.25/1.62亿元，对应14/10/8倍PE，维持“买入”评级。

●2024-05-05 金科环境：2023年报&2024一季报点评：在手订单稳步增长，期待工业再生水需求+新水岛应用加速(东吴证券 袁理,陈孜文)

●污废水资源化专家，新水岛产品加速工业再生水市场释放，考虑G端订单放缓及B端订单落地周期等因素，我们将2024-2025年归母净利润从1.54/2.07亿元调降至0.94/1.25亿元，预计2026年归母净利润为1.62亿元，对应17/13/10倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-27 金科环境：年报点评：业绩短期承压，新水岛有望驱动成长(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司1Q24实现营收1.10亿元、同比+25.9%，归母净利868.24万元、同比+16.4%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.81、1.21、1.50元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为18.4倍，给予公司24年18.4倍PE，目标价14.90元(前值15.20元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-01-27 朗坤科技：紧握UCO稀缺筹码，产能扩张与价格上行共驱成长(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为国内领先的生物质资源再生企业，积极布局核心城市资源化运营项目，有望持续受益于产能扩张和UCO价格上行带来的量价齐升。我们预计公司2025-2027年收入分别为19.32/22.22/25.62亿元，归母净利润分别为2.89/3.57/4.37亿元，对应EPS分别为1.20/1.48/1.81元，对应2026年1月26日收盘价PE分别为22.43/18.13/14.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-25 绿色动力：审议通过新密项目收购，强化区位协同，提分红+提ROE逻辑不改(东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司是固废板块提分红+提ROE逻辑兑现典范！随着国补回收加速&；资本开支下降，自由现金流增厚，分红仍有提升潜力。公司积极拓展供热&；降本控费，业绩&；ROE双升，发布股权激励锁定持续成长。我们维持2025-2027年归母净利润预测6.50/7.18/7.60亿元，对应港股10/9/9倍PE，对应A股15/14/13倍PE，维持“买入”评级。(估值日期：2026/1/23)

●2026-01-25 格林美：正极材料不断突破，镍钴自供能力强化(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为392.7、481.8、595.1亿元，EPS分别为0.32、0.45、0.69元，当前股价对应PE分别为30、21、14倍，考虑到三元材料需求结构化升级，公司镍钴自供能力增强，给予“买入”投资评级。

●2026-01-09 大地海洋：收购虎哥“如虎添翼”，回收-拆解-利用全产业链覆盖(天风证券 吴立,郭丽丽,戴飞,赵哲)

●我们预计2025-2027年，公司实现营收13.98/16.09/18.64亿元，归母净利润0.05/1.72/2.28亿元，对应EPS0.04/1.22/1.61元/股。我们看好大地海洋通过合并打造“回收-拆解-利用”一体化全产业链闭环，叠加业绩高速增长，给予公司2026年35倍PE，对应市值60.2亿元，对应目标股价42.7元，上调为“买入”评级。

●2026-01-07 高能环境：结构优化、产能释放促业绩持续释放-高能环境2025年度业绩预增公告点评(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●公司发布2025年度业绩预增公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.50-9.00亿元，同比增加4.26-5.76亿元，同比增长131.63%-177.95%。我们小幅上调盈利预测，预计25-27年归母净利润8.23、10.13、12.12亿元，对应PE15.33x、12.46x、10.41x，维持“推荐”评级。

●2025-12-26 浙富控股：从AI到能源再到资源，清洁能源装备和金属危废资源化共享新时代产业趋势(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为国内金属危废资源化领先企业，主业规模稳健增长，清洁能源设备业务有望充分受益于抽蓄建设与核电审批加速，AI算力需求持续提升打开长期增长空间。我们预计公司2025-2027年收入分别为216.74/225.76/236.61亿元，归母净利润分别为10.51/11.72/12.28亿元，对应EPS分别为0.20/0.22/0.24元，对应2025年12月25日收盘价PE分别为21.11/18.92/18.06倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-18 伟明环保：印尼垃圾焚烧招标启动，公司入围项目候选名单(中信建投 高兴,侯启明)

●根据109号总统令内容，印尼垃圾焚烧项目上网电价较高，签约周期较长(30年)，整体盈利能力较好。目前项目处于招标阶段，预计2026年初部分项目中标结果将发布。综合来看，如果公司中标部分项目，经营业绩有望进一步增厚。我们预测公司2025-2027年分别实现归母净利润28.03亿元、29.23亿元、31.17亿元，对应EPS分别为1.64元/股、1.71元/股、1.83元/股，给予“买入”评级。

●2025-12-17 电投水电：立足火电脱硫脱硝，打造国电投水电资产整合平台(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●暂不考虑此次资产注入，我们预计公司25-27年归母净利润分别为0.38、0.76、0.94亿元，同比增长4.82%、101.90%、24.01%；最新总股本对应的摊薄EPS分别为0.01、0.02、0.02元。在此基础上，考虑公司已注入水电资产(2024年归母净利润为8.49亿元)，以及未来作为国家电投集团的水电资产整合平台，潜在注入水电装机规模高达2058万千瓦，是此次注入水电装机规模的3.5x，公司当前估值水平具备支撑。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-12-10 赛恩斯：落子战略稀有金属铼，“矿冶环保+新材料”战略雏形显现(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为重金属污染治理领先企业，目前已在新材料领域布局多个高潜力产品，有望构筑长期增长动力。我们预计公司2025-2027年收入分别为12.09/15.39/19.23亿元，归母净利润分别为1.64/1.99/2.52亿元，对应EPS分别为1.72/2.09/2.64元，对应2025年12月3日收盘价PE分别为25.78/21.24/16.80倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 英科再生：塑料再生装饰建材或开启公司再成长(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2025-28年归母净利润为3.08/3.79/4.58/5.56亿元(较前次2025-27年预测值调整幅度为-2.8%/+2.3%/+3.4%，主要考虑2025年人民币升值或造成公司汇兑损失，2026-27年再生塑料业务毛利率有望通过海外销路拓展、技改和降本增效等措施改善)，对应EPS为1.59/1.95/2.36/2.87元，参考可比公司2026E Wind一致预期PE18.2x，考虑到公司全产业链布局抗风险波动能力强、全球化布局成长空间大，我们给予公司20.5x2026EPE，目标价40.04元(前值：31.46元基于19.3x25EPE)，上调至“买入”评级(美国为公司成品框核心市场和装饰建材未来拓展区域，参考19-20年降息提振效应，本轮降息或催化美国家装需求和公司业绩提升)。