华润微(688396)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-31 华润微：12吋持续扩产(中邮证券 万玮,吴文吉)

●深圳12寸项目2024年底完成产线通线，覆盖90、55、40nm等多技术节点产能建设，产能已达每月1万片，计划于2027年实现全部4万片产能建设并进入满产状态；我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为111.0/122.5/135.8亿元，归母净利润分别为8.5/10.1/13.7亿元，维持“增持”评级。

●2025-11-02 华润微：季报点评：毛利率持续小幅提升印证周期筑底(华泰证券 谢春生,汤仕翯)

●我们给予公司26年18.16元BPS，给予4.1x2026E PB(较wind一致预期可比公司平均的3.7x溢价10%)，主要系看好12寸、BCD领先优势以及率先复苏，目标价至74.26元(前值72.90元，基于4.2x2025E PB)，维持“买入”评级。

●2025-10-21 华润微：全产业链一体化经营，高稼动率带动利润释放(中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司实现营业收入52.18亿元，较上年同期增长9.62%；实现归属于母公司所有者的净利润3.39亿元，较上年同期增长20.85%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为114.2/129.1/144.7亿元，归母净利润分别为9.5/12.1/16.1亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-09-03 华润微：25Q2稼动率保持高位，产品矩阵持续丰富(华源证券 葛星甫,孟爽)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.59、12.05、16.50亿元，同比增速分别为25.80%、25.63%、36.91%，当前股价对应的PE分别为72、58、42倍。华润微具备全产业链一体化运营能力，各产品线共同发力成长，维持“增持”评级。

●2025-09-01 华润微：中报点评：Q2利润稳健增长，三代半加快导入(华泰证券 谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们看好公司受益行业逐步复苏，实现收入稳健增长和毛利率稳定修复。我们维持25/26/27E收入预测115.1/129.8/145.0亿元，维持25/26/27E归母净利润预测9.2/11.4/15.5亿元。我们基于公司25年17.44元BPS，给予4.2x2025E PB(较Wind一致预期可比公司平均的3.8x溢价)，主要源于看好12寸、BCD领先优势。目标价72.90元(前值52.32元，基于2025年3.0X PB，主要源于风险偏好和流动性变化带来可比公司估值提升)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-23 聚灿光电：核心经营指标再创新高，全色系布局打开成长空间(华源证券 葛星甫,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.42/2.88/3.23亿元，同比增速分别为18.26%/18.76%/12.33%，当前股价对应的PE分别为39.73/33.46/29.79倍。鉴于公司持续布局高附加值产品，第二增长曲线初现，精细化运营成效显著，维持“买入”评级。

●2026-03-23 帝科股份：2025年年报点评：银价波动影响短期业绩，光伏贱金属化+北美扩产带动增长、发展存储第二曲线(东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司大力发展存储第二主业且高铜浆出货预期向好，同时结合前期银价波动及费用略有上升等因素的综合影响，我们上调公司盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为4.9/5.9/7.3亿元(26-27年前值为4.1/5.8亿元)，同比+278%/+20%/+24%；基于公司高铜浆量产推进、并购协同及新业务拓展带动成长，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚辰股份：4Q25 SPD量价承压影响业绩释放(华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●由于全球存储价格大幅上涨对消费电子需求形成压制，我们下调26-27年收入预测，预计公司2026-2028年营业收入为15.14/20.43/26.99亿元(较前值：-15%/-12%/-)，考虑公司持续加强研发投入以及股权激励费用影响，预计归母净利润为4.53/6.62/9.30亿元(较前值：-27%/-23%/-)。给予60x26PE(可比公司Wind一致预期均值为70.9x26PE，折价主要考虑相比从事DRAM业务的可比公司，EEPROM涨价弹性较小)，目标价171.6元(前值：208.8元，基于68x25PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-22 绿联科技：品牌崛起，NAS提速(东方证券 陈笑,李汉颖,曲世强)

●我们预测2025-27年EPS分别1.68/2.37/3.17元，将可比公司2026年调整后平均37倍PE作为2026年估值，对应目标价约87.69元，首次给予“买入评级”。

●2026-03-22 璞泰来：25年业绩亮眼，一体化与平台型优势凸显(华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司是全球唯一实现涂覆隔膜“工艺、设备、材料”一体化产业闭环的平台型企业，依托“材料+工艺+设备”的平台化协同优势，在隔膜涂覆、功能性材料、负极材料及自动化装备等领域构建了难以复制的核心壁垒，同时积极推进全球化布局与新质产能落地，长期成长动能充足。预测公司2026-2028年归母净利润分别为30.45/40.39/52.01亿元，对应EPS1.43/1.89/2.43元/股，PE22/17/13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-21 航天电器：Token通胀推动国产AI算力需求增长，高速连接器厂商有望再乘东风(华鑫证券 庄宇,宋子豪,何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为58.81、72.81、86.16亿元，EPS分别为0.77、1.10、2.15元，当前股价对应PE分别为82.6、57.8、29.5倍，我们看好公司业务深度受益于下游AI算力、航空航天以及液冷的景气周期，给予“买入”投资评级。

●2026-03-21 佰维存储：年报点评：AI荣景催生存储超级景气周期，弹性持续有望再攀新高(浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2026-2028年营业收入分别为234亿元、356亿元和462亿元，对应归母净利润分别为98.6亿元、127.7亿元和148.2亿元，当下市值对应P/E分别为11.32,8.74,7.53倍，维持公司买入评级。

●2026-03-20 道通科技：25年业绩超预期，全面拥抱AI成效显著(国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●基于公司当前业务发展势头，分析师预计2025-2027年营业收入将分别达到48.38亿元、60.47亿元和76.21亿元，归母净利润分别为9.35亿元、13.70亿元和20.09亿元。对应2026年3月18日收盘价，P/E分别为23.9倍、16.3倍和11.1倍，维持“买入”评级。不过，投资者需关注下游景气度不及预期、创新业务商业化推进缓慢以及行业竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-20 工业富联：AI服务器与高速交换机增长强劲，公司业绩加速释放(山西证券 盖斌赫)

●公司持续受益于AI服务器的强劲需求，同时作为全球AI服务器头部ODM厂，预计在GB/VR系列服务器中将占据重要份额，预计公司2026-2028年EPS分别为2.89\\4.08\\5.10元，对应公司3月19日收盘价50.46元，2026-2028年PE分别为17.5\\12.4\\9.9倍，维持“买入-A”评级。

●2026-03-19 德赛西威：智驾业务较快增长，布局无人车及机器人业务(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS为4.81、5.91、6.92元(新增2028年预测，原26-27年为5.32、6.59元，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司2026年PE平均估值31倍，目标价149.11元，维持买入评级。