晶丰明源(688368)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-11 晶丰明源：计算能源IC放量，拟收购易冲强化协同(中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年业绩预告，预计2025年实现营业收入15.7亿，同比增长4.41%%；归母净利润0.36亿元，同比上升208.92%。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为15.7/22.0/30.1亿元，归母净利润分别为0.4/2.1/4.0亿元(暂不考虑易冲并表)，维持“买入”评级。

●2025-09-19 晶丰明源：25H1利润同比扭亏为盈，高性能计算产品线打开增量空间(长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：2025年上半年，公司高性能计算产品线的数字多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品已经实现量产，进入规模销售阶段。另一方面，易冲科技在无线充电、电荷泵快充芯片等细分赛道具有行业领先地位，补齐了公司在智能手机、可穿戴设备等消费电子终端的芯片布局，若本次交易完成，公司产品组合的竞争力有望进一步提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.96亿元、1.84亿元、2.60亿元，EPS分别为1.09元、2.09元、2.96元，PE分别为92X、48X、34X。

●2025-08-17 晶丰明源：高性能计算电源与电机驱动芯片高增，降本增效、结构优化带动利润(国海证券 姚丹丹,李明明)

●基于审慎原则，暂不考虑本次收购影响，我们预计公司2025-2027年营收分别为17.97/21.96/26.75亿元，同比分别+20%/22%/+22%，归母净利润分别为1.00/2.11/3.27亿元，同比分别扭亏/+111%/+55%，对应当前股价2026、2027年的PE分别为42/27倍，考虑到公司高性能计算电源芯片在国际国内客户的卡位、第六代高压BCD-700V工艺平台放量对公司产品性价比的提升、公司产品结构优化，以及公司坚持收并购且有望持续产生较好协同效应，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-15 晶丰明源：上半年业绩扭亏为盈，高性能计算电源芯片打开空间(东北证券 李玖,张禹)

●我们预计2025/2026/2027年营业收入分别为16.12/19.26/22.54亿元，对应PS为5.0/4.2/3.6倍，随模拟芯片加速国产替代以及公司高性能计算电源芯片快速上量，维持“增持”评级。

●2025-08-13 晶丰明源：高性能计算电源芯片高速增长(中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年半年报，上半年公司实现营业收入7.31亿，同比下降0.44%；归母净利润近0.16亿元，同比上升151.67%。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为16.2/19.2/22.8亿元，归母净利润分别为0.4/1.5/2.2亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-03-20 芯朋微：聚焦半导体能源赛道，AI计算能源领域全链路布局(中信建投 刘双锋,何昱灵)

●公司以“半导体能源赛道”为核心战略方向，目前有效的产品型号超过2000款，全面覆盖服务器电源、通信、光伏/储能/充电桩、智能电网、工业电机、智能家电、智能终端的充电器适配器等众多领域。公司通过不断扩大在战略应用市场TO P客户信任和市占率，取得了销售额和利润的显著增长。我们预计公司2026年-2028年营业收入分别为13.76亿元、16.18亿元、18.39亿元，预计归母净利润分别为1.91亿元、2.40亿元、2.69亿元，当前股价对应PE分别为42、33、30倍，维持“买入”评级。

●2026-03-18 合合信息：B端C端双轮驱动，AI赋能全球布局(华鑫证券 任春阳)

●预测公司2026-2028年收入分别为22.49、27.75、37.29亿元，EPS分别为4.22、5.25、7.25元，当前股价对应PE分别为44.2、35.5、25.7倍，给予“买入”投资评级。

●2026-03-18 寒武纪：全年业绩高增，关注下一代思元芯片商业化落地(东海证券 方霁)

●公司云端思元系列产品规模化商业落地带动业绩与盈利能力上行，得益于产品性能国内领先及CSP国产化诉求上升，后续业绩有望持续增长。我们预计公司2026、20272028年营业收入分别为145.40、236.24和340.13亿元(2026、2027年原预测值分别为138.65、226.55亿元)；归母净利润分别为49.21、87.68和138.75亿元(2026、2027年原预测值分别为48.39、77.91亿元)。当前市值对应2026、2027、2028年的PE分别为91、51、32倍，PS分别为31、19、13倍。盈利预测给予“增持”评级。

●2026-03-18 合合信息：BC两端均较快增长，AI创新持续拓展(国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2026-2028年公司归母净利润6.03/7.57/9.58亿元(原26-27年预测为5.95/7.25亿元)，同比增速33/26/27%；对应当前股价对应PE=44/35/28倍。结合公司B、C两端均保持较好发展，且新产品持续拓展，市场空间和创新机会广阔，维持“优于大市”评级。

●2026-03-18 科大讯飞：发布桌面级助理产品Loomy，AI Agent持续落地(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●考虑到公司在AI领域的领军地位，结合公司的经情况，们预计2025-2027年公司营业收入分别为268.81/316.85375.13母净利润分别为8.76/12.51/14.82亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-17 合合信息：海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮(开源证券 刘逍遥)

●公司海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮，成长前景可期。我们维持2026年归母净利润预测为5.68亿元，新增2027-2028年归母净利润预测为7.64、10.15亿元，EPS为4.05、5.46、7.25元/股，当前股价对应PE为46.5、34.5、26倍，维持“买入”评级。

●2026-03-17 合合信息：年报点评报告：2025年报业绩景气高增，C端付费率提升驱动公司持续成长(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●考虑到公司在AI文字识别领域的领军地位，结合公司的经营情况，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为22.66/28.26/35.06亿元，归母净利润分别为5.91/7.55/9.30亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-17 芯朋微：2025年收入增长18%，新兴市场和新品类进入放量期(国信证券 胡剑,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于家电市场增速可能放缓，我们下调公司2026-2027年归母净利润至1.95/2.17亿元(2026-2027年前值为2.08/2.41亿元)，预计2028年归母净利润为2.50亿元，对应2026年3月13日股价的PE分别为43/38/33x。公司新产品和新兴应用领域拓展顺利，维持“优于大市”评级。

●2026-03-17 合合信息：AI赋能产品矩阵，海外业务表现亮眼(银河证券 吴砚靖,胡天昊)

●公司作为智能文字识别与商业大数据领域的龙头，持续在AI领域保持高研发投入，丰富产品矩阵，核心产品用户基数大且粘性高。预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.52/6.89/8.89亿元，对应PE为47/38/29倍，维持推荐评级。

●2026-03-16 芯朋微：年报点评：看好公司服务器电源实现全链路布局(华泰证券 郭龙飞,丁宁,吕兰兰,汤仕翯)

●考虑到产品导入需要时间，我们调整公司26-27年收入预测-6.65%/-7.38%至13.8/16.4亿元，受益于高毛利产品放量，我们调整毛利率假设，对应上修26-27年归母净利润2.61%/11.21%至2.48/3.26亿元。新增预测28年收入/归母净利润为19.8/4.2亿元。近期板块估值整体抬升，给予公司2026年43.9倍PE估值(可比公司2026年PE均值43.9倍)，上调目标价为83.0元(前值73.02元，对应54.5倍2025年PE)。