德龙激光(688170)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-03 德龙激光：设备验收节奏良好，营收同比持续增长(长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：2024年前三季度，公司订单陆续交付并完成验收，公司前三季度营收保持增长。考虑到公司持续加大业务拓展及研发力度，期间费用增长影响公司盈利水平，公司业绩表现不及预期，故下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.08亿元、0.63亿元、1.06亿元，EPS分别为0.08、0.61、1.02元/股，PE分别为338X、43X、26X。

●2024-10-30 德龙激光：2024年三季报点评：利润短期承压，看好新业务放量(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司研发投入力度、设备验收节奏等因素，我们预计公司2024-2026年归母净利润预测为0.05(原值0.6)/0.75(原值0.9)/0.91(原值1.2)亿元，当前市值对应PE为496/35/29倍。基于公司未来在SiC、MLED等多领域的成长性，维持“增持”评级。

●2024-09-01 德龙激光：2024年中报点评：Q2设备加速验收，看好下半年业绩增长弹性(华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司设备验收和研发投入节奏，我们调整2024-2026年营业收入分别为8.19、10.95和14.03亿元(原值7.07、8.52和10.10亿元)，同比+41%、+34%和+28%，调整2024-2026年归母净利润分别为0.72、1.11和1.63亿元(原值0.69、0.97和1.33亿元)，同比+85%、+55%和+47%，调整2024-2026年EPS分别为0.70、1.08和1.58元(原值0.67、0.94和1.29元)，2024/8/30股价21.12元对应PE为30、20和13倍，维持“增持”评级。

●2024-08-30 德龙激光：2024年半年报点评：新业务开拓影响利润表现，产业化布局前景可期(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司研发投入力度、设备验收节奏等因素，我们维持2024-2026年归母净利润预测为0.6/0.9/1.2亿元，当前市值对应PE为34/23/18倍。基于公司在多领域0到1突破的潜力，维持“增持”评级。

●2024-06-03 德龙激光：产品结构优化带动Q1毛利提升，期待半导体+新能源新品放量(长城证券 邹兰兰)

●下调盈利预测，维持“增持”评级：2023年，公司新产品及定制化设备验收周期较长，公司营收增速放缓；公司持续加大研发投入，期间费用有所增加；公司精密激光加工设备收入结构发生变化，致使23年毛利率同比下降。考虑到公司持续加大业务拓展力度，期间费用将有所增长，以及新产品验收节奏影响，我们下调公司业绩预期。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.65亿元、0.89亿元、1.16亿元，EPS分别为0.62元、0.86元、1.12元，PE分别为41X、30X、23X。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-01-12 北方华创：跟踪报告之十：国有资本合作带动产业赋能，国产化进程加速(光大证券 刘凯,黄筱茜)

●我们维持公司2025-2026年归母净利润为76.28/100.30亿元，新增2027年归母净利润预测为128.12亿元。公司为半导体设备平台型公司龙头，持续受益于国产化进程，我们维持“买入”评级。

●2026-01-11 中联重科：工程机械、农机、矿机“三箭齐发”，业绩增速有望领跑行业(浙商证券 邱世梁,王华君,徐琛奇)

●预计2025-2027年公司归母净利润为49亿、64亿、81亿元，同比增长40%、30%、26%，2025-2027年CAGR=28%，2026年1月9日收盘价对应2025-2027年PE为15、12、9倍，维持“买入”评级。

●2026-01-11 罗博特科：CPO产业化进程加速，OCS开辟全新增长极(华鑫证券 任春阳,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为7.01、12.93、16.77亿元，EPS分别为-0.30、0.30、0.60元，当前股价对应PE分别为-954.8、968.5、481.4倍。公司短期业绩虽受光伏行业景气度影响，但核心看点在于光电子高端设备的战略卡位与成长动能。旗下ficonTEC作为全球CPO与硅光封装核心设备商，深度绑定国际龙头客户；新兴的OCS业务接连获得海外大单，成长潜力巨大。随着CPO产业化加速和AI算力需求爆发，公司有望持续受益。故首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-01-10 天地科技：煤炭机械行业周期筑底，煤机央企龙头稳中求进(浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●受25年煤炭价格下行压力，预计公司2025-2027年营业收入分别为306、320、343亿元，2025-2027年CAGR为6%；归母净利润分别为26.0、28.4、31.7亿元，2025-2027年CAGR为10%，主要由于25年的一次性投资收益较高。对应PE为9.3X、8.6X、7.7X，维持“买入”评级。

●2026-01-09 爱美客：肉毒产品落地，进一步丰富医美产品管线(国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●总体上，医美消费渗透率仍有较大提升空间。公司一方面自研投入打造新产品线，另外外延并购丰富产品管线，同时也打开国际化业务，为业绩增长提供新的增量。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测至15.64/17.94/20.99亿元，对应PE分别为28.2/24.6/21倍，维持“优于大市”评级。

●2026-01-09 华兴源创：跟踪报告之六：业绩扭亏为盈，自主研发测试机产品具备竞争力(光大证券 刘凯,黄筱茜)

●基于下游消费电子需求的温和复苏和公司有效的费用管理，光大证券上调了华兴源创2025-2027年的归母净利润预测，分别为2.04亿、2.81亿和3.62亿元。分析师维持对公司“买入”的投资评级，看好其未来发展前景。

●2026-01-09 爱美客：肉毒产品顺利获批，增量斜率开始上扬-注射用A型肉毒毒素获批点评(光大证券 姜浩,吴子倩)

●作为医美龙头企业，爱美客近年来持续通过并购和技术引进增强竞争力。2025年完成对韩国REGEN Biotech，Inc。的收购后，又成功拓展了A型肉毒毒素业务，显示出公司在新业务领域的布局能力。光大证券维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为13.9/15.3/17.0亿元，对应EPS为4.58/5.06/5.63元，当前股价对应PE为32/29/26倍。基于公司研发与技术优势，以及新业务的增长潜力，维持“买入”评级。

●2026-01-08 海伦哲：拟收购及安盾消防科技，协同升级驱动新增长(中泰证券 王可)

●基于2025年已披露业绩、拟收购标的业绩承诺和对行业、公司变化的判断(如订单释放节等)，我们上调对公司的业绩预期(拟收购标的预计26年并表)，预计公司2025-2027年营收分别为20.7、29.0、35.0亿元，归母净利润分别实现3.1、4.9、5.9亿元(前值：2025-2027年营收19.6、24.9、30.8亿元；归母净利润为3.1、3.7、4.5亿元)，对应PE分别为23/14/12X，维持“买入”评级。

●2026-01-08 微导纳米：本土ALD龙头，战略发展半导体前景广阔(中泰证券 王芳,杨旭)

●我们预计公司2025-27年有望实现营收为26.19/26.92/37.21亿元，YoY分别为-3%/3%/38%，对应毛利率为33%/35%/38%。归母净利润分别为3.12/4.25/7.36亿元，同比增长37%/36%/73%。我们选取同为半导体设备企业的北方华创、中微公司、拓荆科技和同为光伏设备企业的迈为股份、捷佳伟创作为公司的可比公司，可计算得可比公司2025-27年PE分别为66/50/39倍，同期公司PE为112/82/47倍。考虑到下游存储产线扩产与升级的确定性，公司两存敞口大，有望充分受益，结合公司在ALD/CVD领域积极布局，推出多款新产品，有望持续放量，盈利能力也有望后续恢复至行业平均水平，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-01-08 山推股份：山东重工集团旗下工程机械低估值标的，海外矿山领域打开空间(浙商证券 邱世梁,王华君,徐琛奇)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.3亿、14.9亿、18.6亿元，同比增长12%、21%、25%(2025-2027年CAGR为23%)，2026年1月8日收盘价对应PE分别为15、12、10倍。维持“买入”评级。