唯捷创芯(688153)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 唯捷创芯：季报点评：看好Wi-Fi/车规级产品带来新增长(华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●考虑手机市场需求较为平淡，我们下修公司25年收入预测至23.16亿元(较前值：-4.8%)，基本维持26-27年收入预测不变，考虑公司较高毛利率的WiFi7模组及车规级产品收入占比进一步提升，调整公司25-27年毛利率预测至26.62%/27.23%/27.88%(较前值：+1.3pct/+1.1pct/+1.1pct)，归母净利预测为0.49/1.81/3.44亿元(较前值：-18%/+3%/+5%)。看好公司发射端模组新品持续迭代带动市场份额提升，强竞争力Wi-Fi7/车规级产品陆续贡献新业绩增量，给予8.2x25PS(前值7.8x25PS，上调主因板块估值上升，可比公司Wind一致预期均值7.8x)，维持目标价44.10元，给予“买入”评级。

●2025-09-23 唯捷创芯：射频产业深度变革加速，技术突破与市场拓展显著(东吴证券 陈海进)

●基于公司公告，射频前端芯片市场竞争态势加剧，我们下调公司2025-2026年营业收入至24.71/30.66亿元(前值：44.88/54.65亿元)，新增2027年营收预测为37.23亿元，下调公司2025-2026年归母净利润至0.91/1.98亿元(前值：2.06/3.65亿元)，新增2027年归母净利润预测为3.66亿元，我们看好公司新产品有望逐步释放增长潜力，维持“买入”评级。

●2025-09-19 唯捷创芯：拐点已至(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为23.2/29.4/35.3亿元，归母净利润分别为0.4/1.4/4.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-28 唯捷创芯：二季度环比扭亏为盈，WiFi模组在AI端侧批量出货(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑到价格竞争给毛利率带来的压力以及下游需求复苏较弱，我们下调公司2025-2027年归母净利润至2.00/3.11/4.24亿元(前值为2.85/3.71/4.72亿元)，对应2025年8月26日股价的PE分别为77/49/36x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-28 唯捷创芯：2Q25：毛利率改善，单季扭亏(华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑手机市场需求仍较平淡，我们下调公司2025-2027年营收至24.33/29.67/36.44亿元(较前值-6%/-5%/-6%)，但因高毛利率产品营收占比提升，毛利率好于我们此前预期，上调归母净利润预测至0.59/1.76/3.28亿元(较前值+20%/+28%/+1%)。给予公司7.8x25PS(前值7.4x25PS，上调主因板块估值上升；可比公司Wind一致预期均值7.6x，溢价主要考虑公司作为国内射频PA模组龙头，持续拓展WiFi FEM、车规级产品新市场应用，具备较高成长性)，维持目标价44.10元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-23 源杰科技：25Q3 CW光源产品放量增收，毛利率同、环比改善(西部证券 陈彤,张璟)

●公司持续加大对高速率光芯片、大功率光芯片、芯片工艺等相关技术和产品的研发投入，持续提升产品竞争力。伴随产品良率提升和高毛利产品占比提升，公司的盈利能力有望继续提升。预计公司25/26/27年归母净利润1.8亿元/3.8亿元/5.2亿元，对应P/E为254/121/90倍，给予“增持”评级。

●2025-11-23 环旭电子：SiP技术行业领导者，步入新一轮成长期(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预计2025年-2027年公司分别实现营收613.61亿元、709.33亿元、818.11亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润18.36亿元、24.41亿元、30.19亿元，对应的PE分别为24.9倍、18.7倍、15.1倍，考虑到公司是SiP微小化技术的行业领导者，多业务线预计将进入新一轮成长周期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-23 海光信息：首次授予激励对象，产业链合作深化(浙商证券 童非,高宇洋,王凌涛,厉秋迪,张致远)

●我们预计公司25-27年分别实现收入142.1亿、207.0亿、291.5亿，同比增速为55%、46%、41%；归属母公司股东的净利润为29.8亿、43.4亿、64.1亿。对应25-27年PE估值分别为161、111、75倍，维持“买入”评级。

●2025-11-22 紫光股份：Q3营收环比超预期，毛利率有所承压(西部证券 陈彤,张璟)

●高速率交换机、AI服务器仍将是公司业绩增长核心驱动力，看好Scale Up趋势下公司软硬件协调优势、ICT融合解决方案能力及供应链整合能力和海外市场的拓展。预计25/26/27年归母净利润18/20/26亿元，对应P/E为38/34/26倍，给予“增持”评级。

●2025-11-22 天孚通信：25Q3毛利率环比改善，积极推进产能建设(西部证券 陈彤,张璟)

●2025前三季度公司营收39.18亿元，同比+63.6%，主因全球数据中心建设带动高速光器件产品需求的持续稳定增长；归母净利润14.65亿元，同比+50.1%；经营活动产生的现金流量净额13.44亿元，同比+50.43%，主因销售收入增长带来的回款相应增加。单Q3公司营收14.63亿元，同比+74.4%，环比-3.2%；归母净利润5.66亿元，同比+75.7%，环比+0.8%。预计公司25/26/27年归母净利润分别为21/30/39亿元，对应P/E为55/39/29倍，维持“买入”评级。

●2025-11-22 龙迅股份：车载SerDes已进入小批量量产阶段，PCIe等新品有望拓展至数据中心(西部证券 葛立凯)

●考虑公司业绩释放节奏，我们预计龙迅股份2025-2027年营收分别为6.04/9.04/12.79亿元(前值7.05/11.19/14.50亿元)，归母净利润1.81/3.19/4.29亿元(前值2.06/3.42/4.28亿元)。公司SerDeS、PCle等新品进展顺利并有望持续贡献增量，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-11-21 中际旭创：2026需求指引明确，1.6T硅光交付优势明显(山西证券 张天)

●我们认为1.6T硅光优势明显，盈利能力有望持续上行，同时后续市场风格资金的切换也有望拉动估值修复。预计公司2025-2027年归母净利润分别为105.6/268.0/344.4亿元(前次预测为93.7/181.1/248.9)，暂不考虑H股发行落地，11月20日收盘价对应PE分别为51.8/20.4/15.9，维持“买入-A”评级。

●2025-11-21 当升科技：固态深度布局，三元正极加速出海(华安证券 张志邦)

●基于对公司技术研发优势的认可以及对未来市场的乐观预期，分析师维持“买入”评级，但下调了部分利润预测。预计2025-2027年的归母净利润分别为7.79亿元、10.91亿元和13.19亿元，对应P/E为40x/29x/24x。不过，报告也指出潜在风险包括新能源车需求不及预期、原材料价格上涨以及行业竞争加剧等因素，投资者需谨慎关注。

●2025-11-21 卓胜微：Q3亏损收窄，Fab-Lite高端射频优势凸显(长城证券 唐泓翼)

●我们看好公司作为国内射频前端领域领先企业的长期价值。公司通过自建产线深入Fab-Lite模式，在高端射频模组领域构筑核心壁垒。预计公司2026-2027年归母净利润分别为2.57/6.11亿元，对应PE为144/60倍，给予“增持”评级。

●2025-11-21 龙芯中科：自主指令系统筑牢信创根基，高性价比优势拥抱开放市场(东海证券 方霁)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司为国内稀缺的指令集自主可控CPU厂商，产品性价比优势较高，且目前正处于政策市场向开放市场转型阶段，受益于当前国产CPU自主可控要求提升的时代背景，我们看好公司的长期发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.74、10.25和13.21亿元，同比增速分别为33.63%、52.10%和28.92%；归母净利润分别为-3.86、0.08和2.17亿元，同比增速分别为38.25%、102.01%和2695.01%对应2026、2027年的PE分别为6531、234倍，对应2025-2027年的PS分别为75、49、38倍。