龙芯中科(688047)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 龙芯中科：季报点评：收入体量温和增长，Q4业绩值得期待(平安证券 杨钟,陈福栋,闫磊)

●平安证券认为，公司在自主可控属性的基础上，逐渐向开放性市场拓展，并初见成效。随着传统市场的恢复性增长及新业务的推进，公司有望进入新一轮增长周期。不过，短期内公司仍面临较高的负债率和现金流压力，需关注其财务稳健性。基于估值模型，公司未来几年收入增速较高，但盈利能力和估值水平仍需进一步观察。

●2025-09-16 龙芯中科：上半年收入增长11%，电子政务及安全应用工控市场逐步复苏(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●我们认为公司业务受行业周期性变化影响逐渐改善，电子政务市场及安全应用工控市场复苏将为公司恢复增长提供动力，基于上半年业务实际实现情况调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入5.63/7.39/10.28亿元(前值7.33/10.16/13.21亿元)，归母净利润-2.78/-1.74/-0.30亿元(前值-1.75/0.09/2.44亿元)，对应PS分别为92.6/70.5/50.7倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-19 龙芯中科：2024年收入同比基本持平，信息化类业务迎来回暖机遇(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●我们认为公司业务受行业周期性变化影响将逐渐改善，电子政务市场复苏将为信息化类芯片增长提供动力，同时考虑到公司工控类业务需求未完全恢复，短期业绩可能持续承压，因此预计公司2025-2027年营业收入7.33/10.16/13.21亿元(前值9.36/12.96亿元)，归母净利润-1.75/0.09/2.44亿元(前值0.01/0.95亿元)，对应PS分别为66.2/47.7/36.7倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-30 龙芯中科：年报点评：自主可控核心竞争力坚挺，信息化类芯片大幅增长(平安证券 陈福栋,闫磊)

●公司自主可控核心竞争力坚挺，随着信创和安全应用领域采购节奏逐渐恢复，公司业绩有望重回增长通道。考虑政策性市场恢复反应至表观业绩需一定时间，同时开放性市场的开拓需在生态方面大力投入，我们调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年公司净利润将分别为-1.92亿元(前值为0.10亿元)、0.51亿元(前值为1.21亿元)、2.94亿元(新增)。公司利润虽短期可能仍面临一定压力，但其自主可控程度高，长期看在政策性市场和开放市场中具有较高的潜力，维持对公司“推荐”评级。

●2025-04-30 龙芯中科：抓住信息化领域机会，营收结构优化(兴业证券 孙乾,桂杨)

●公司发布2024年年报和2025年一季度报告，2024年实现营收5.04亿元，同比下滑0.28%；归母净利润亏损6.25亿元，上年同期亏损3.29亿元；扣非归母净利润亏损6.65亿元，上年同期亏损4.42亿元。2025Q1实现营收1.25亿元，同比增长4.13%；归母净利润亏损1.51亿元，上年同期亏损0.75亿元；扣非归母净利润亏损1.57亿元，上年同期亏损0.81亿元。根据公司最新财报，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为-3.27/0.94/2.97亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-05 铂科新材：AI持续赋能，芯片电感有望加速成长(华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为18.5/25.4/31.3亿元(前值21.3/26.4/31.7亿元)，归母净利润为4.2/6.2/7.6亿元(前值4.9/6.2/7.5亿元)，对应EPS为1.45/2.12/2.63，对应PE为56.23/38.44/30.99x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 协创数据：季报点评：业绩持续高增，算力与机器人业务稳步推进(国盛证券 刘高畅,李可夫)

●公司业务持续高增长，算力与机器人业务均有望打开新成长空间。因此我们调整公司2025-2027年营业收入预测为116.76/174.66/226.74亿元，归母净利润预测为11.46/19.03/26.75亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-05 立讯精密：Stronger outlook in Apple upgrade cycle and Leoni/ODM synergies;Lift TP to RMB75.55(招银国际 伍力恒,Hanqing Li)

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●2025-11-05 正帆科技：半导体设备系列报告：前期价格战及折旧等压力延续，期待2026年业绩修复(中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.39、4.47、7.62亿元，同比分别增长-73.74%、222.44%、70.47%，对应2025-2027年PE估值分别为66.60x、20.65x、12.12x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 中兴通讯：算力营收占比提至25%，持续加深芯片布局(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●预计公司2025-2027年收入分别为1403.3亿元、1569.5亿元、1754.5亿元，归母净利润分别为69.9亿元、90.4亿元、121.3亿元，对应PE29X、23X、17X，维持“买入”评级。

●2025-11-05 天承科技：抓住AI发展机遇，积极拓展头部客户(国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为4.87亿元、6.72亿元、8.88亿元，归母净利润分别为0.96亿元、1.55亿元、2.12亿元，给予2026年20倍PS，对应十二个月目标价108.38元，首次给予“买入-A”投资评级。

●2025-11-05 紫光股份：2025年三季报点评：子公司新华三业绩高增，“算力×联接”成就强劲高增长(国海证券 刘熹)

●公司持续深化“AI in All”与“AI for All”战略，推出新一代智算产品与解决方案以持续成长。根据公司财报，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为944.58/1107.54/1285.02亿元，归母净利润分别为19.73/25.83/32.27亿元，EPS分别为0.69/0.90/1.13元/股，当前股价对应PE分别为38.65/29.51/23.63X，维持“买入”评级。

●2025-11-05 海康威视：3Q25归母净利润同比增长20.31%，经营质量持续提升(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●我们看好公司经营提质增效与AI应用落地带来的长期增长动能，短期考虑公司产品结构优化及费用调整，略上调毛利率，下调费用率，预计25-27年归母净利润137.6/152.1/69.7亿元(26-28年前值：135/149/169亿元)，对应25-27年PE为22.2/20.1/18.0倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-05 兴森科技：业绩快速增长，高端工艺卡位奠定长期竞争力(财通证券 张益敏,朱陈星)

●公司发布2025三季报，公司前三季度实现营收53.73亿元，同比+23.48%；实现归母净利润1.31亿元，同比+516.08%。公司单三季度实现营收19.47亿元，同比+32.42%，环比+5.47%；实现归母净利润1.03亿元，同比扭亏，环比+427.52%。预计公司2025-2027年实现营收70.77/88.08/109.16亿元，归母净利润1.64/4.00/8.39亿元。对应PE分别为224.4/92.1/43.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-05 立讯精密：业绩加速发展，三大业务齐头并进(财通证券 张益敏,黄梦龙)

●公司业绩加速，消费电子+汽车+通信业务齐头并进。我们预计公司2025-2027年归母净利润为169.82/226.21/275.25亿元，EPS为2.33/3.11/3.78元，对应PE为26.1/19.6/16.1倍，维持“增持”评级。