中国通号(688009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 中国通号：2025年三季报点评：加速聚焦主业，低空经济构筑新增长极(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司加速聚焦主业且布局低空经济领域，维持公司“买入”评级。

●2025-09-02 中国通号：2025年中报点评：铁路、城轨新签合同快速增长，低空领域持续拓展(光大证券 陈佳宁,黄帅斌,汲萌,李佳琦,夏天宇,庄晓波)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持公司2025-2027年的归母净利润预测分别为37.8/41.1/45.0亿元，对应EPS为0.36/0.39/0.42元。公司业务结构优化，轨交设备更新与维保需求提升，以及低空经济领域的布局有望开启第二增长曲线，因此维持A股和H股“买入”评级。

●2025-09-01 中国通号：2025半年报点评：业绩平稳，加速聚焦主业(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●2025年上半年公司实现营收146.65亿元，同比+2.91%；实现归母净利润16.21亿元，同比+1.34%；实现扣非归母净利润15.59亿元，同比-0.11%。单Q2实现收入79.96亿元，同比+2.71%；实现归母净利润10.59亿元，同比+6.46%；实现扣非归母净利润10.02亿元，同比+3.69%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司海外业务进展顺利，维持公司“买入”评级。

●2025-08-29 中国通号：2025年中报业绩点评：中报业绩平稳增长，城轨+海外业务向好(银河证券 鲁佩,王霞举)

●公司披露2025年中报。2025H1公司实现收入147.30亿元，同比增长2.77%；归母净利润16.21亿元，同比增长1.34%；扣非归母净利润15.59亿元，同比下降0.11%。预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润37.55亿元、40.35亿元、43.80亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，对应PE为16倍、15倍、13倍，维持推荐评级。

●2025-08-28 中国通号：中报点评：城轨复苏明显，海外收入继续高增(华泰证券 倪正洋)

●华泰研究基于调整后的费用率预期，略微下调了公司的盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为37.01亿、39.30亿和42.42亿元。考虑到公司在全球轨交通信信号系统领域的龙头地位以及海外市场拓展潜力，给予A股目标价7.00元，H股目标价4.02港币，并维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-10-29 航发控制：2025年三季报点评：前三季度完成全年目标75%，维修后市场打开成长空间(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，尽管2025年在新老型号过渡期业绩阶段性承压，但公司将长期受益于下游新型号批产放量和维修后市场的稳定增长，我们看好公司稳健增长的长期趋势。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为6.37亿元、7.36亿元、8.41亿元，对应PE分别为39x/34x/30x。我们考虑到公司在航空发动机控制领域的龙头地位，和国企改革的发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 中航高科：2025年三季报点评：高端复合材料赛道产能蓄力、盈利短暂换挡但现金流充沛(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入37.61亿元，同比去年-1.56%；归母净利润8.06亿元，同比去年-11.59%。公司业绩符合市场预期，我们基本维持先前对公司2025-2027年归母净利润预测，分别为13.71/16.24/17.93亿元，对应PE分别为23/20/18倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 国科军工：业绩环比增长明显，持续加码研发投入(国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为2.14/2.64/3.34亿元，增速为7.5%/23.5%/26.6%。我们给予公司2026年50倍PE，12个月目标价为63元，给予买入-A的投资评级。2025前三季度，公司实现营收7.75亿元，同比+1.49%；归母净利润1.43亿元，同比-4.21%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-3.71%。

●2025-10-28 三角防务：2025年三季报点评：产能爬坡完成、盈利质量修复、现金蓄势待发(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入12.47亿元，同比去年-8.51%；归母净利润3.75亿元，同比去年+25.64%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59/5.71/5.96亿元，对应PE分别为31/25/24倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 内蒙一机：2025年三季度报告点评：盈利能力环比提升，现金流显著改善(西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司2025-2027年实现营收111亿/126亿/142亿元，同比+13%/14%/13%，归母净利润6.5亿/8.4亿/10.8亿元，同比+30%/29%/29%，对应EPS为0.38/0.49/0.64元，维持“增持”评级。

●2025-10-28 涛涛车业：业绩高速增长，持续关注机器人等新赛道进展(东北证券 韩金呈)

●产品条线持续拓宽，销售渠道不断增强，费用率管控优异，人形机器人及无人驾驶等前沿领域将有望开辟新增长曲线，因此上调公司盈利预测及目标价。预计公司2025-2027年营收为37.85/49.95/65.95亿元，归母净利润分别为7.87/11.95/16.20亿元，给予2026E的每股净利润30倍PE估值，对应目标价328.68元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 涛涛车业：2025Q3业绩增长靓丽，全球产能建设提速(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，商业接驳巡逻与家庭休闲出行需求有望带动电动高尔夫球车市场渗透率提升，欧洲与北美市场引领全球电动自行车增长，全地形车品类有望伴随消费水平提升而扩容。公司端，智能电动低速车与电动自行车多品类拓展，与开普勒、宇树科技等企业达成战略合作，有望开辟新成长空间。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为7.89/10.47/13.64亿元，对应EPS分别为7.23/9.60/12.51元，当前股价对应PE为34.86/26.26/20.17倍。维持“买入”评级。

●2025-10-27 北摩高科：2025年三季报点评：盈利增速与现金流同步跃升，加速向高价值起落架系统升级(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.10/2.48/2.92亿元，对应PE分别为48/41/34倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 内蒙一机：2025年三季报点评：三季报营收增长11%，军贸产品体系成熟市场开拓顺利(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司经过多年耕耘，已形成轮履结合、轻重结合、车炮一体协调发展，服务多军兵种的研发生产格局，实现涵盖战斗、保障、火力打击和一体化信息装备的跨越式发展，成为我国重要的主战坦克和8×8轮式装甲车研发制造基地，是我国地面突击装备总装企业，承担“链长”重要职责。此外，公司增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展。军贸方面，公司产品在国际市场保持一定占有量。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是6.71亿元、7.77亿元、8.92亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别47x/41x/35x。我们考虑到公司的行业龙头地位，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 纵横股份：2025年三季报点评：3Q25利润扭亏为盈，低空经济战略布局初显成效(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司作为工业无人机领军企业，凭借全谱系产品、深厚软件技术积累、完善产业生态布局，深度推进无人机在智慧政务及应急、林业、环保等垂直行业的应用。工业无人机作为低空经济的核心设备，也将充分受益于行业发展，获得历史性机遇。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是0.07亿元、0.60亿元、1.25亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是659x/78x/37x。我们考虑到公司的领先地位及在海内外多领域的布局，维持“推荐”评级。