味知香(605089)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-03 味知香：2025年中报点评：多维调整拓展，成本上行影响利润(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●我们基本维持2025-2027年归母净利润预测0.91/1.07/1.19亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.66/0.78/0.86元，当前股价对应PE分别为41x/35x/31x，公司在C端预制菜及菜场渠道有较好市场地位，未来仍具备成长空间，维持“增持”评级。

●2025-08-29 味知香：2025年中报点评：商超渠道表现靓丽，原材料涨价扰动业绩(国元证券 朱宇昊,单蕾)

●公司公告2025年中报。2025年上半年，公司实现总营收3.43亿元，同比+4.70%，归母净利0.32亿元，同比-24.46%，扣非归母净利0.25亿元，同比-38.74%。25Q2，公司实现总营收1.70亿元，同比+5.17%，归母净利0.12亿元，同比-46.79%，扣非归母净利0.10亿元，同比-56.81%。我们预计25/26/27年公司归母净利分别为0.79/0.97/1.06亿元，同比增长-10.03%、23.02%、9.73%，对应8月28日PE46/38/34倍（市值36亿元），维持“增持”评级。

●2025-08-29 味知香：Q2商超渠道增长亮眼，成本上行拖累盈利(招商证券 陈书慧,胡思蓓)

●尽管当前利润承压，但公司对商超等重点新客户的持续对接洽谈有望缓解成本压力，并通过价格调整逐步传导成本上涨的影响。预计H2毛利率与盈利能力将有所改善。基于原材料价格波动的考虑，分析师调整了2025-2027年的归母净利润预测，分别为0.90亿、1.14亿和1.34亿元，对应EPS为0.65元、0.82元和0.97元。维持“增持”评级，目标估值为26年32倍PE。

●2025-08-28 味知香：中报点评：H1加盟店单店收入同比正增，盈利承压(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●25H1公司加盟店单店收入同比正增，后续仍有展店空间，我们小幅上调公司收入预测，预计25-27年收入7.1/7.6/8.0亿元(较前次+1%/+2%/+2%)，考虑速冻食品整体消费需求平稳，预制菜行业竞争激烈，我们下调公司25-27年毛利率至22.3%/23.4%/23.8%(较前次-2.5/-1.3/-0.8pct)，预计25-27年EPS0.57/0.72/0.86元(较前次-15%/-8%/-5%)，参考可比公司25年平均PE50x(Wind一致预期)，给予公司25年50x PE，对应目标价28.39元(前值26.76元，对应25年PE40x，上调目标价主要系可比公司25年PE均值上行)，维持“增持”评级。

●2025-08-28 味知香：2025年半年报点评：收入稳健增长，各项业务稳步推进(中泰证券 熊欣慰)

●根据半年报，考虑到消费需求恢复较为缓慢，预制菜渗透率的提升速度以及公司渠道拓展的速度都相对较为缓慢，我们预计公司2025-2027年收入分别为7.12、7.51、7.89亿元(2025-2026前值为7.08、7.53亿元)，同比增长6%、6%、5%，归母净利润分别为0.83、1.01、1.14亿元(2025-2026前值为1.01、1.09亿元)，同比-5%、22%、12%，EPS分别为0.60、0.73、0.82元，对应PE为43.6倍、35.8倍、31.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-02-03 伊利股份：大象起舞再上新征程(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们认可公司的综合实力与未来成长空间，但综合考虑外部环境的影响，我们小幅下调25-27年盈利预测，下调25-27年毛利率0.3/0.3/0.2pct，预计25-27年归母净利为107.4/116.0/124.1亿，同比+27.0%/+8.0%/+7.0%，对应EPS1.70/1.83/1.96元(较前次-4.5%/-3.8%/-2.8%)。参考可比公司26年PE均值20x(Wind一致预期)，给予其26年20x PE，目标价36.60元(前值34.38元，对应26年18x PE，目标价上调是因为可比公司26年PE均值上行)，重申“买入”。

●2026-01-31 洽洽食品：成本环比改善持续，旺季备货值得期待(兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新公告，略微调整了盈利预测，预计公司2025-2027年收入为67.34/70.92/76.56亿元，同比-5.6%/+5.3%/+8.0%，归母净利润为3.16/6.84/8.04亿元，同比-62.9%/+116.8%/+17.5%，以2026年1月30日收盘价计算，对应2025-2027年PE估值为36.7/16.9/14.4x，维持“增持”评级。

●2026-01-30 冠农股份：农产品主业景气拐点将至，化工投资业务亮眼(东北证券 王明琦)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为31.89/37.90/43.87亿元，同比增速分别为-17.45%/18.86%/15.74%，归母净利润分别为3.37/6.16/6.64亿元，同比增速分别为64.68%/82.82%/7.86%，EPS分别为0.43/0.79/0.86元/股，对应PE分别为25.04X/13.70X/12.70X。公司农产品主业有望景气复苏，化工投资业务预期差大，在资源品景气大周期背景下有望迎来业绩与估值双击，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-30 仙乐健康：个护减值、激励落地，递表港交所焕新起航(国盛证券 李梓语,陈熠)

●基于BFPC减值等短期扰动因素，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.2亿元、3.9亿元和4.8亿元，对应PE为61x、19x和15x。尽管短期承压，但公司剥离低效资产后有望改善盈利能力，因此维持“增持”评级。然而，投资者需关注BF盈利改善不及预期、中国区消费力偏弱以及全球化扩张进度不及预期的风险。

●2026-01-28 安井食品：深度报告（一）：以规模+效率为基，迈向品牌化道路(财信证券 胡跃才)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为156.71、168.18、179.43亿元，同比+3.60%、+7.32%、+6.69%，归母净利润分别为14.00、16.14、17.79亿元，同比-5.73%、+15.30%、+10.23%，当前股价对应的PE为20.2、17.5、15.9倍。综合DCF估值和相对估值法，我们认为安井食品合理股价区间为96.43–101.69元/股，对应2026年预测市盈率19.9–21.0倍，我们维持“买入”评级。

●2026-01-27 妙可蓝多：利空落地，专注经营进入新征程(华西证券 寇星,王厚)

●根据公司公告调整盈利预测，25-27年营业收入由53/62/71亿元上调至56/66/77亿元；归母净利由2.4/3.5/4.5亿元调整至1.3/3.7/5.4亿元；EPS由0.48/0.68/0.88元调整至0.25/0.73/1.06元。2026年1月27日收盘价22.78元对应P/E分别为89/31/21倍。维持“买入”评级。

●2026-01-27 海大集团：国内价值属性增强，海外持续高成长(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为44.93/48.33/68.0亿元(前值50.21/54.80/70.38亿元，调整幅度为-10.52%/-11.82%/-3.39%)，调整盈利预测主要系猪价及其预期调整，2025年四季度猪价加速下跌，且根据国家统计局数据，2025年底行业能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.6%，对应后续供给仍偏多，下调2026-2027年的猪价预期及盈利预测。参考可比公司2026年预期均值20.6xPE，考虑到公司饲料主业超额优势突出，出海表现亮眼，分红回报逐渐提升，给予公司2026年23.8xPB，维持目标价为69.10元，维持“买入”评级。

●2026-01-27 仙乐健康：营养健康食品CDMO龙头，全球化战略持续推进(中泰证券 何长天,田海川)

●公司作为CDMO龙头企业将受益我国营养健康食品行业规模增长催生的代工需求景气，同时深化全球化战略，在技术及规模优势下逐步提升市占率。国内稳长青市场客户，新消费市场客户快速拓展并贡献可观增量，海外通过工程师红利及供应链协同等方式加强大客户开发。预计2025-2027年公司营收分别为45.56亿元、50.89亿元、56.17亿元、归母净利润分别为3.60亿元、4.52亿元、5.32亿元，当前股价对应25-27年PE为21、17、14倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-26 立高食品：利润短期波动，旺季加快备货(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●结合业绩预告，考虑原材料成本波动、奶油销量增速较快影响产品结构，下调2025-27年归母净利润预测为3.23/3.90/4.45亿元(较前次预测下调8.1%/6.8%/9.8%)，折合EPS为1.91/2.31/2.63元，当前股价对应P/E为24/20/18倍。公司在核心客户势能延续，餐饮新零售渠道继续扩张，稀奶油业务增长亮眼，成本压力缓解有望释放利润弹性，维持“买入”评级。

●2026-01-26 百龙创园：全年业绩亮眼，25Q4环比加速(东方财富证券 赵国防)

●我们预计2025-2027年公司分别实现营业收入13.79、17.45、21.85亿元，分别同比+19.75%、+26.51%、+25.22%；实现归母净利润3.66、4.79、6.10亿元，分别同比+48.94%、+31.05%、+27.15%，2026年1月26日收盘价对应2025-2027年PE分别为29X、22X、17X。当前公司国内外产能建设持续推进、产能瓶颈有所缓解，考虑到公司成长性较优，首次覆盖给予“增持”评级。