康德莱(603987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-14 康德莱：国内穿刺器械龙头，布局医美迎新一轮成长(东北证券 李森蔓)

●公司为国内穿刺输注行业龙头，长期建立的技术优势及规模优势突出，传统穿刺注射业务有望在带量集采下实现稳健发展。胰岛素笔针和美容针等消费类产品具备安全性和性价比优势，在下游需求带动，将实现市场份额的快速提升。预计公司2023-2025年收入分别为28.72亿元/33.30亿元/38.52亿元，归母净利润分别为2.86亿元/3.55亿元/4.39亿元，对应PE分别为16倍/13倍/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-20 康德莱：23年中报点评：海外去库存进入尾声，Q3有望边际改善(德邦证券 陈铁林,刘闯,王艳)

●23H1业绩受疫情高基数影响，随海外去库存进入尾声，Q3业绩有望边际改善，预计公司2023-2025年营业收入分别为26.5/31.8/37.6亿，同比增速为-15%/20%/18%；净利润为3.0/3.6/4.4亿，同比增速为-4%/21%/22%。当前市值对应PE仅16/13/11倍；维持“买入”评级。

●2023-04-24 康德莱：持续强化技术研发优势，立足主业深入多元产业发展(华西证券 崔文亮,陈晨)

●考虑国内外形式变化及康德莱医械脱表影响，我们下调2023-2024年盈利预测，2023-2024年营业收入从35.93/41.61亿元下调至34.38/39.55亿元，新增2025年营业收入44.99亿元，分别同比增长10.2%/15.0%/13.8%，2023-2024年归母净利润从4.44/5.36亿元下调至3.91/4.70亿元，新增2025年归母净利润5.51亿元，分别同比增长25.3%/20.3%/17.3%，2023-2024年EPS从1.01/1.21元下调至0.88/1.06元，新增2025年EPS为1.25元，对应2023年4月24日14.05元/股的收盘价，PE分别为16/13/11X，维持“增持”评级。

●2023-04-23 康德莱：公司产品梯队丰富，23Q1盈利能力改善(华安证券 谭国超)

●结合公司最新公告，我们预计公司2023-2025收入有望分别实现33.55亿元、38.53亿元和44.47亿元，同比增长分别约7.6%、14.8%和15.4%，2023-2025年归母净利润分别实现3.92亿元、4.65亿元和5.54亿元，同比增长分别约25.6%、18.8%和19.0%。2023-2025年的EPS分别为0.89元、1.05元和1.25元，对应PE估值分别为17x、14x和12x。鉴于公司产品不断升级，海外市场拓展顺利，国内基本盘稳固，维持“买入”评级。

●2023-04-22 康德莱：2022年年报及2023Q1业绩点评：业绩低于预期，看好医美类产品23年放量(东吴证券 朱国广)

●考虑到公司22年业绩低于我们预期，我们将公司2023-2024年的归母净利润预测由4.9/6.0下调至3.8/4.5亿元，预计2025年归母净利润为5.2亿元，当前市值对应PE分别为17/14/12倍，同时我们看好公司作为国内穿刺龙头的长期发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-10-28 恒立液压：3Q25 earnings growth accelerated to 31% YoY(招银国际 冯键嵘)

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●2025-10-28 豪迈科技：无惧关税影响，三季度业绩延续上半年增速(财通证券 佘炜超,谢铭,孟欣,何兵)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入111.13/126.88/144.07亿元，归母净利润24.65/28.36/32.66亿元。对应PE分别为18.8/16。4/14.2倍，维持“增持”评级。公司于2025年10月24日发布三季报，实现营业收入80.76亿元，同比+26.89%，归母净利润17.88亿元，同比+26.21%。

●2025-10-28 迈普医学：新产品海外加速放量，收购易介医疗打开上限(华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入有望分别实现3.74/4.99/6.60亿元，同比增长34.5%/33.3%/32.3%；归母净利润分别实现1.10/1.57/2.30亿元，同比增长39.6%/42.5%/46.8%；对应EPS为1.64/2.34/3.43元；对应PE倍数为45/31/21X。维持“买入”评级。

●2025-10-28 鱼跃医疗：海外收入持续高增，更多海外市场实现突破(华源证券 刘闯)

●根据前三季度经营情况，我们现在预计2025-2027年公司归母净利润分别为18.2/21.7/25.4亿元，同比增长0.8%、19.1%、17.3%，对应PE分别为20X、17X、14X。公司为国内平台型家用器械龙头，具备较强品牌力，出海布局稳步推进，天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2025-10-28 华大智造：2025Q3增长趋势延续，费用持续优化(华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2025-2027年收入端有望分别实现28.24亿元、33.41亿元、39.43亿元，同比增长分别为-6.3%、18.3%和18.0%，2025-2027年归母净利润有望实现-0.98亿元、1.60亿元、3.82亿元(2025-2027年前值预测为-0.98亿元、0.50亿元、1.62亿元)，同比增长分别为83.6%、262.9%和138.6%。2025-2027年对应的EPS分别约-0.24元、0.38元和0.92元，维持“买入”评级。

●2025-10-27 科威尔：业绩符合预期，看好公司在AI测试电源和氢能产业的持续布局(中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为5.5/6.6/8.4亿元，归母净利润分别为0.7/0.9/1.3亿元，(2025年10月23日)对应PE分别为52/38/27倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 明月镜片：聚焦高端内生增长提速，AI眼镜业务成功落地(华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为国产镜片品牌龙头，产品结构升级与品牌高端化驱动盈利能力提升，同时AI眼镜、医疗渠道等新业务不断取得突破。考虑到宏观消费增速放缓与公司前期研发投入，小幅下调利润预期，预计25-27年归母净利润分别2.06/2.30/2.70亿元(前值为2.08/2.58/3.05亿元)，同比+16%/12%/17%，当前市值对应25年估值约39x，维持“买入”评级。

●2025-10-27 麦澜德：2025Q3收入平稳增长，利润端表现亮眼(华安证券 谭国超,李婵)

●预计公司2025-2027收入有望分别实现5.00亿元、6.13亿元和7.48亿元，同比增速分别达到17.8%、22.6%和22.1%，2025-2027年归母净利润分别实现1.17亿元、1.64亿元和2.03亿元，同比增速分别达到15.0%、40.7%和23.7%。2025-2027年的EPS分别为1.17元、1.64元和2.03元，对应PE估值分别为34x、24x和19x，维持“买入”评级。

●2025-10-27 鱼跃医疗：季报点评：海外收入高速增长，新产品持续突破(华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据3Q25业绩，我们略下调业务收入增速预期、上调费用率预期，预测25-27年归母净利润18.1/22.3/25.7亿元，同比+0.1%/+23.5%/+15.3%，对应EPS1.80/2.23/2.57元。我们给予26年23x的PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值23x)，目标价51.18元(前值58.85元，对应26年26x PE)。

●2025-10-27 瑞鹄模具：系列点评十一：25Q3业绩超预期，机器人业务未来可期(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●装备类业务在手订单充足，轻量化业务随产能释放有望带来进一步业绩提升。我们预计公司2025-2027年营收分别为35.5/42.6/51.2亿元，归母净利为4.8/5.8/6.8亿元，对应EPS分别为2.30/2.77/3.25元。按照2025年10月24日收盘价38.17元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“推荐”评级。