晨光股份(603899)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 晨光股份：2025年三季报点评：传统主业跌幅收窄，科力普单季收入增速超预期，看好持续恢复(中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●晨光作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，预计公司25-27年实现归母净利润14.53、16.63、19.26亿元(25-27年前值为15.51、17.88、20.66亿元，结合公司25年三季度业绩有所调整)，EPS为1.58、1.81、2.09元，维持“买入”评级。

●2025-10-30 晨光股份：25Q3传统业务收入降幅收窄，科力普增速亮眼(招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●分析师预计晨光股份的传统业务有望继续保持修复态势，受益于IP相关产品的进一步布局。科力普业务将因客户需求释放而持续增长，零售大店的开拓进程也将稳步推进。基于此，预测2025-2027年公司归母净利润分别为14.02亿元、15.55亿元和17.07亿元，对应PE估值为18.2倍、16.4倍和14.9倍。综合考虑，维持“强烈推荐”投资评级。同时提示需关注组织架构调整不及预期、新品投放不力及行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-10-30 晨光股份：25Q3业绩环比改善，科力普业务稳步复苏(华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司作为国内文具文创头部公司，新五年战略改革效果显著。传统核心业务品牌、产品、渠道端优势明显，零售大店业务已跑通商业模式，办公直销业务渠道端壁垒深厚，一体两翼业务发展逻辑清晰。我们预计公司2025-2027年营收分别为256.37/269.14/281.08亿元，分别同比增长5.8%/5%/4.4%；归母净利润分别为14.19/15.98/17.69亿元，分别同比增长1.6%/12.6%/10.7%；EPS分别为1.54/1.73/1.92元，截至2025年10月30日，对应PE分别为17.97/15.96/14.42倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 晨光股份：Q3营收提速，科力普恢复双位数增长(华福证券 李宏鹏,李含稚)

●华福证券预计，晨光股份2025-2027年的归母净利润分别为13.6亿元、14.9亿元和16.3亿元，对应增速为-2.5%、+9.7%和+9.3%。目前股价对应2025年和2026年的市盈率分别为18倍和17倍。基于公司核心业务稳步发展的预期，以及IP战略和国际化布局的深化，维持“买入”评级。

●2025-10-30 晨光股份：季报点评：科力普表现亮眼，营收增长提速(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为14.22/15.73/17.44亿元，对应EPS为1.54/1.71/1.89元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为26倍，考虑到终端需求待复苏，且公司B端业务占比高于可比公司，给予25年23倍目标PE，给予目标价35.42元(前值36.96元，基于25年24倍PE，对应25年EPS为1.54元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-10-31 上海电影：“小妖怪”驱动业绩强劲增长，关注AI+IP布局(华金证券 倪爽,闫誉怀)

●佳作显著增厚业绩，IP+AI+影视多元布局“生态经济”。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为8.97/10.94/12.70亿元；归母净利润分别为2.39/3.14/3.89亿元；对应PE为53.1/40.5/32.7倍；维持“增持”评级。

●2025-10-31 行动教育：Q3业绩回暖，“百校计划+AI”驱动长期成长(开源证券 方光照)

●我们看好“百校计划+AI”赋能公司拓客及长期成长，维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.99/3.49/4.11亿元，当前股价对应PE分别为16.2/13.9/11.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 昂立教育：2025年三季报点评：沪上教培龙头发力，业绩释放明显提速(民生证券 苏多永)

●考虑到公司收入增长和盈利能力变化情况，我们调整公司盈利预测。预计2025-2027年公司营业收入分别为14.14亿元、16.97亿元和20.02亿元，EPS分别为0.24元、0.34元和0.42元，对应当前股价动态PE分别为43倍、30倍和24倍。公司加速战略调整转型，聚焦非学科培训，发力素质教育，打造“家门口的昂立”，收入增长较快，业绩加速释放。未来几年，公司将聚焦高质量发展，以利润持续增长为目标。看好公司未来成长性和业绩持续释放，维持公司“谨慎推荐”评级。

●2025-10-30 源飞宠物：代工业务表现靓丽，自主品牌快速扩张(信达证券 姜文镪,骆峥)

●2025年前三季度公司实现收入12.81亿元(同比+37.7%)，归母净利润1.30亿元(同比+8.7%)，扣非归母净利润1.28亿元(同比+10.4%)；2025Q3实现收入4.89亿元(同比+26.6%)，归母净利润0.56亿元(同比+22.3%)，扣非归母净利润0.55亿元(同比+21.1%)。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.8/2.2/2.8亿元，PE分别为26.1X/21.0X/16.5X。

●2025-10-30 力盛体育：25年三季报点评：25Q3业绩继续释放，高尔夫赛事运营逐步落地(中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25年前三季度实现收入3.80亿元，yoy+14.3%；实现归母净利润0.22亿元，yoy+56.1%。公司25年前三季度表现整体符合预期，维持盈利预测，预计25-27年公司归母净利润0.32/0.46/0.66亿元，对应PE76.8/52.4/36.8x，维持“增持”评级。

●2025-10-30 源飞宠物：2025年三季报点评：Q3业绩表现继续亮眼，期待自有品牌快速放量(光大证券 姜浩,朱洁宇,吴子倩)

●分析师维持对公司2025年至2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.86亿元、2.20亿元和2.60亿元。当前股价对应的市盈率分别为25倍、21倍和18倍。基于此，报告维持“买入”评级。不过，报告也提示了潜在的风险因素，包括中美贸易摩擦加剧、国内市场开拓不及预期、汇率波动以及海外需求减弱等。这些因素可能对公司的未来发展构成挑战。

●2025-10-29 力盛体育：2025Q3盈利能力同比改善，公司持续深耕体育产业(华源证券 丁一)

●公司深耕体育产业多年，具备优质的体育赛事IP及体育场馆等产业资源，同时借数字化赋能相关业务运营，公司自身发展能力优秀，且伴随国家近年对体育产业的鼓励及扶持政策，预计公司未来发展空间较大。我们预计公司2025-2027归母净利润分别0.61亿元/0.87亿元/1.20亿元，同比分别增长-/42.99%/37.65%。我们看好公司所处行业未来发展的景气度以及公司优质体育产业资源及运营能力，维持“买入”评级。

●2025-10-29 博通股份：2025年三季报点评：二期项目进展顺利，业绩释放明显提速(民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营收分别为3.13亿元、3.38亿元和3.61亿元，EPS分别为0.54元、0.63元和0.69元，动态PE分别为52倍、45倍和40倍。公司依托西安交大，战略布局高等教育，华丽蜕变成为“高教第一股”，高教业务成为公司稳定现金流和利润来源。同时，公司业绩释放呈现提速状态，城市学院二期项目进展较快，助力公司成长。看好公司未来成长性，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-29 横店影视：2025Q3业绩点评：加大布局短剧业务，探索影院消费新场景(国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●国海证券研究所预计横店影视2025-2027年的营业收入分别为23.92亿元、25.74亿元和27.94亿元，归母净利润分别为2.48亿元、3.15亿元和4.04亿元。基于影投行业逐步出清、影院扩张稳健以及多元化消费场景探索等因素，维持“买入”评级。不过，报告也提示了政策监管趋严、票房恢复不及预期等潜在风险。

●2025-10-29 南方传媒：3Q25业绩点评：税前利润高增，粤教祥云AI升级稳步推进(中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润11.46/12.23/13.00亿元，同比增长41.58%/6.64%/6.31%，2025年10月28日收盘价对应PE为10.87/10.19/9.59x，维持“买入”评级。