华荣股份(603855)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 华荣股份：业绩保持稳健，外贸增速亮眼(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为42.53、45.16、47.53亿元，同比增速分别为7.28%、6.19%、5.26%；归母净利润分别为5.1、6.07、6.63亿元，同比增速分别为10.29%、19.12%、9.18%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为13.64、11.45、10.49，考虑到公司防爆电器海外市场持续高增，存在防爆机器人期权，维持“买入”评级。

●2025-08-30 华荣股份：中报点评：外贸与机器人业务拓宽成长空间(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-3%/-4%/-12%)至5.08/5.88/6.93亿元，对应EPS为1.51/1.74/2.02元。下调主要是考虑到新能源EPC业务对毛利率有所拖累以及国内石油化工景气度复苏较慢，影响公司收入确认。25年可比公司Wind一致预期PE为22倍，我们看好公司外贸业务持续拓展，以及防爆巡检等机器人业务的长期成长性，给予公司25年22倍PE估值，对应目标价为33.22元（前值29.64元，对应25年PE19倍）。

●2025-04-30 华荣股份：季报点评：一季度利润高增，布局防爆机器人(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们维持公司25-27年归母净利润为5.25/6.13/7.76亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应EPS为1.56/1.82/2.30元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19倍。公司是国内防爆龙头，受益于工业安全智能化趋势加速，技术壁垒突出。给予公司25年19倍PE，对应目标价29.64元(前值31.20元，对应25PE20倍)，维持“买入”评级。

●2025-04-06 华荣股份：2024年收入高增，安工、海外等业务持续突破(中泰证券 王可,谢校辉)

●维持“买入”评级：由于公司2024年业绩受传统油气化领域下行影响未如期实现高增，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为5.34/6.07/6.89亿元(前值2025-2026年为：6.28/7.39亿元)，对应的PE分别为13/11/10倍。

●2025-04-03 华荣股份：2024年年报点评：业绩受国内传统油气市场需求疲软拖累，新兴领域拓展成效显著(光大证券 贺根)

●基于国内市场需求疲弱，我们下调2025-2026年归母净利润预测至5.24亿元、6.06亿元(前值为6.19亿、7.34亿)，新增2027年归母净利润预测6.86亿元，2025-2027年对应EPS分别为1.55、1.80、2.03元。华荣股份为全球防爆电器龙头、稀缺的制造业高股息标的，经营稳健，防爆主业在新兴领域及海外布局推进，具备广阔成长空间，因此维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-10-30 可孚医疗：25Q3业绩增长超30%，盈利能力持续提升(信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为33.30、39.11、45.56亿元，同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%，归母净利润分别为3.88、4.85、5.90亿元，同比增速分别为24.6%、24.8%、21.6%，对应2025年10月29日股价，PE分别为23、19、15倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-30 浙江鼎力：3Q25 net profit -15% YoY,below expectations(招银国际 冯键嵘)

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●2025-10-30 联影医疗：国内业务恢复明显，25Q1-Q3净利YOY+67%(群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2025-2027年分别实现净利润18.8亿元、22.9亿元、27.1亿元，yoy分别+48.8%、+22.0%、+18.2%，折合EPS分别为2.3元、2.8元、3.3元。当前股价对应的PE分别为64倍、53倍、45倍。公司作为高端医疗设备龙头，AI赋能提升产品力，国内业务恢复，海外市场积极开拓，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-10-30 微电生理：季报点评：收入增长提速，业绩符合预期(平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●截至2025年第三季度，公司资产负债率为8.7%，净负债比率为负值，显示财务结构稳健。流动比率和速动比率分别为14.6和13.3，短期偿债能力较强。每股净资产稳步提升，估值指标如P/E和P/B逐步下降，投资吸引力增强。尽管公司经营质量不断提升，但证券市场存在不确定性，投资者需注意潜在风险。报告强调，市场有风险，投资需谨慎，建议客户结合自身情况审慎决策。

●2025-10-30 三友医疗：季报点评：收入保持稳健增长趋势，国际业务表现亮眼(平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是骨科行业领军企业，创新优势显著，新产品和国际化有望不断打开成长空间。我们维持预测公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润0.87/1.60/2.57亿元，维持'推荐'评级。

●2025-10-29 金银河：公司或已正式进入强业绩弹性的高速增长期(东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为20.50/42.43/59.05亿元，归母净利润分别为0.61/7.83/13.92亿元，对应EPS为0.45/5.85/10.4元/股，对应PE分别为88.71X/6.87X/3.87X，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 安徽合力：三季度收入实现增长，重视新兴领域加大研发投入(东海证券 商俭)

●公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。公司推进全球化海外收入提升，电动化产品占比提升，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.38/15.98/17.91亿元，当前股价对应PE分别为13.02/11.71/10.45倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 一拖股份：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+15.1%，公司业绩迎来向上拐点(东吴证券 周尔双,黄瑞)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为9.2/9.5/10.6亿元，当前市值对应PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。2025年前三季度公司实现营业总收入97.0亿元，同比-9.6%；归母净利润9.9亿元，同比-9.7%；扣非归母净利润9.1亿元，同比-14.8%。

●2025-10-29 光电股份：2025年三季报点评：3Q25营收增长69%，布局机器视觉传感系统(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司深耕光电领域，在巩固核心主业大型武器系统/制导装备导引头/光电信息装备的优势外，产品线拓展至人形机器人、机器狗等领域。同时，内装与军贸协同发展成效初显。在规模效应、业务结构优化和提质增效等多种因素影响下，公司利润率有望提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别是0.69亿元、1.99亿元、3.58亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是153x/53x/29x。考虑到公司的业务拓展和发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 爱美客：季报点评：短期仍承压，关注后续新管线进展(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●2025年第三季度毛利率为93.2%，同比下降1.4个百分点，主要受销售费用率、管理费用率和研发费用率上升的影响。华泰研究考虑到行业竞争加剧，下调了2025-2027年的收入预测至24.24亿、27.96亿和30.83亿元，归母净利润预测调整为13.91亿、16.70亿和19.45亿元。基于可比公司估值水平，给予爱美客2026年33倍PE，目标价从220.77元下调至182.16元，维持“买入”评级。