珀莱雅(603605)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 珀莱雅：三季度业绩有所承压，战略调整蓄力长期成长(国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●三季度处于行业淡季叠加前期投放费用抬升，业绩阶段性有所承压，长期来看主品牌通过核心系列迭代巩固头部地位，多品牌矩阵中部分新锐品牌实现差异化突破，且持续的研发投入构筑了长期产品竞争壁垒。考虑到整体线上费用率上行，叠加新品牌孵化费用提升，预计相关营销投放增加，我们略下调2025-2027年归母净利至16.44/17.51/18.35(原值为17.66/19.33/20.65)亿，对应PE为18/17/17x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 珀莱雅：双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长(开源证券 黄泽鹏)

●考虑市场竞争激烈，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.00/19.85/22.92亿元(原18.63/21.68/24.54亿元)，对应EPS为4.29/5.01/5.79元，当前股价对应PE为17.8/15.2/13.2倍。公司为国货美妆龙头，持续多品牌布局，双11表现亮眼，估值合理，维持“买入”评级。

●2025-10-21 珀莱雅：入股花知晓加速资源整合，拟赴港上市多元发展(财通证券 耿荣晨)

●主品牌珀莱雅加速细分赛道，彩棠、OR、原色波塔等子品牌积极推新带动增长。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润17.76/19.63/21.62亿元，对应PE分别为17.3/15.7/14.2倍，维持“买入”评级。

●2025-09-27 珀莱雅：研发夯实+投资加快，看好公司未来的发展空间(东方证券 施红梅)

●我们认为公司目前走在正确的战略道路上，而目前市场估值建立在短期经营的悲观假设之上，因此我们提示对公司的左侧布局机会。无论是新管理团队的组建，还是研发的持续投入、对外投资的加快还是H股的启动，我们认为公司经营都走在正确的战略轨道中，我们对公司中期保持可持续较快增长抱有信心。我们对公司维持2025-2027年每股收益分别为4.44、5.13和5.88元的预测，DCF目标估值116.85元，维持“买入”评级。

●2025-09-04 珀莱雅：2025H1保持稳健经营，彩棠品牌及OR品牌保持快速增长(长城证券 黄淑妍)

●公司致力于构建新国货化妆品产业平台，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“ff&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA原色波塔”、“惊时”、“优资莱”、“韩雅”等品牌。公司自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。考虑内需消费增长潜力提升，国内化妆品行业仍处于发展早期阶段，公司仍有较大的发展空间，未来业绩有望维持较快增长，预测公司2025-2027年EPS分别为4.40元、5.02元、5.67元，对应PE分别为18.5X、16.2X、14.4X，考虑内需消费增长潜力提升，维持“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-31 光威复材：三季度业绩环比改善，能源新材料快速增长(中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●考虑到碳纤维市场竞争加剧、产品价格下降以及下游需求波动，调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.10/1.36元，对应PE分别为38.6/26.3/21.2倍，看好公司新产品放量，维持买入评级。

●2025-10-31 宝丰能源：产能释放驱动业绩增长，在建项目稳步推进(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为122/132/144亿元，对应PE分别为11.2/10.4/9.5倍。考虑公司是煤制烯烃龙头企业，成本优势显著，且内蒙项目投产带来业绩增量，未来宁东基地和新疆基地规划项目有利于支撑公司长期成长性，维持“买入-B”评级。

●2025-10-31 新凤鸣：三季度归母净利同比提升，涤纶长丝需求待回暖(国信证券 杨林,余双雨)

●公司涤纶长丝规模稳步增长，但行业短期供需偏弱，需求待回暖，我们下调公司2025-2027年公司归母净利润预测为10.65/13.29/13.83亿元(原值为13.55/13.72/14.26亿元)，对应EPS为0.70/0.87/0.91元，当前股价对应PE为23.4/18.7/18.0X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 东方铁塔：2025年三季报点评：钾肥景气周期充分受益，三季度业绩同比高增(国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●根据2025年前三季度表现，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为49.76、51.45、61.31亿元，归母净利润分别为11.82、12.17、14.35亿元，对应PE分别19、18、15倍，考虑钾肥当前景气度较高且公司持续推进产能建设，维持“买入”评级。

●2025-10-31 红墙股份：红墙化学大亚湾项目效益值得期待(东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级，期待大亚湾项目效益释放。预计2025年-2027年营收为9.0/12.7/16.6亿元，同比+33%/41%/30%；归母净利润为0.1/0.5/1.2亿元，同比-79%/+401%/+138%，对应PE为238/47/20倍。

●2025-10-31 新凤鸣：淡季供需偏弱拖累短期业绩，看好长丝龙头长期业绩弹性(信达证券 刘红光,刘奕麟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.69、13.69和15.82亿元，归母净利润增速分别为6.3%、17.1%和15.5%，EPS(摊薄)分别为0.77、0.90和1.04元/股，对应2025年10月30日的收盘价，2025-2027年PE分别为21.28、18.17和15.73倍。我们看好公司长丝行业供需格局优化，叠加公司作为行业龙头，成本控制能力优异，我们认为公司未来仍有较高业绩增长空间，我们维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 瑞丰新材：润滑油添加剂市场稳中有增，布局海外进一步抢占海外市场(山西证券 李旋坤,王金源)

●2025Q3业绩符合预期。10月28日，公司发布《2025年三季度报告》，2025Q3公司实现收入为8.89亿元，同比+11.02%，环比+9.27%，实现归母净利为2.04亿元，同比+12.68%，环比+16.48%，润滑油添加剂市场稳中有升，公司产品持续放量，并计划于中东建厂，进一步提升全球市场份额。预计公司2025-2027年归母净利分别为7.9/9.2/10.6亿元，对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入-B”评级。

●2025-10-30 亚钾国际：钾肥行业景气向上，公司新产能即将投产(国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润至18.6/27.3/32.9亿元对应EPS分别为2.00/2.94/3.54元，对应PE分别为22.1/15.0/12.5x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 华鲁恒升：三季度归母净利下滑，主营产品量升价降(国信证券 杨林,余双雨)

●公司成本优势相对稳固，新产能助销量增长，我们维持公司2025-2027年公司归母净利润预测为33.94/40.20/43.58亿元，对应EPS为1.60/1.89/2.05元，对应当前股价PE为15.8/13.3/12.3X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 东方铁塔：Q3业绩创单季度历史新高，老挝开元潜力充足(东北证券 杨占魁,张煜暄)

●考虑到本轮钾肥景气周期或有较长持续性，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润11.93/15.81/20.76亿元，对应PE为18.01X/13.58X/10.34X，维持“买入”评级。