中谷物流(603565)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-10 中谷物流：2025年中报点评：外贸利润兑现，关注红利属性(华源证券 孙延,刘晓宁,曾智星,王惠武,张付哲)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.42/21.55/22.40亿元，同比增速分别为11.25%/5.54%/3.94%，当前股价对应的PE分别为11.64/11.03/10.61倍。鉴于公司业绩稳定度较高和股息率可观，维持“买入”评级。

●2025-09-05 中谷物流：2025年中期点评报告：业绩略超预期，首次中期分红凸显现金牛属性(浙商证券 李丹)

●考虑到内外贸业务景气度持续向好，我们预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到20.1、21.0、22.2亿元。公司持续的高分红政策与稳健的基本面，我们认为公司具备持续的投资价值，维持“买入”评级。

●2025-09-03 中谷物流：外贸租船景气叠加内贸回暖，业绩略超预期(东兴证券 曹奕丰)

●由于上半年公司业绩超预期，我们调升公司2025-2027年盈利预测至21.24、21.91和22.85亿元，对应EPS分别为1.01、1.04和1.09元。我们认为公司的高分红政策是可持续的，若今年全年按照85%左右的分红比例计算，以25年预期盈利计算，股息率高达7.8%，具备较强吸引力，我们维持公司“推荐”评级。

●2025-09-01 中谷物流：中报点评：盈利增长亮眼，分红吸引(华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑强劲的中期业绩和船舶租金水平上涨，我们上调25/26/27年归母净利预测2%/19%/9%至19.4亿/20.5亿/19.6亿元。根据公司分红政策，25-26年分红率不低于60%。1H25公司实际分红率84.3%，大幅高于公司政策，分红吸引。我们基于13.6x25E PE(公司历史三年PE均值加2.5个标准差，估值溢价主因公司盈利增长且分红吸引)，上调目标价3%至12.5元(前值12.1元基于13.4x25E PE)。重申“买入”。

●2025-08-30 中谷物流：25H1外贸盈利贡献提升，拟中期派息提升分红频次(招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●未来2-3年公司盈利稳定性提升，拟中期派息提升分红频次，维持“增持”投资评级。1)展望未来，外贸支线集运市场供需格局良好，目前小船租金仍维持高位，公司外贸盈利可持续性增强；2)内贸旺季预计9-10月份开启，行业供给偏少，可能运价会有季节性提升，有望带来股价催化。3)现金流充沛，拟维持较高分红比例，并提升分红频次，本次中期派息现金分红比例达84.4%。考虑到内贸运价有望触底回升及外贸船舶租金维持高位，我们上调25年盈利预测至20.3亿，维持26-27年盈利预测，分别为19.7/19.1亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-10-30 中远海特：运力扩张推动业绩增长，前三季度营收和扣非归母净利润同比增长超三成(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别10.1/8.3/7.3倍，我们看好公司在风电、储能设备、汽车、纸浆等特种运输细分领域的竞争力，维持公司买入评级。

●2025-10-30 招商轮船：2025年三季度报告点评：Q3归母净利润高增35%，集运分部净利润高增(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入265.00、277.85、288.20亿元，同比增速分别为2.72%、4.85%、3.73%，实现归母净利润56.21、63.14、67.50亿元，同比增速分别为10.05%、12.33%、6.90%，对应EPS为0.70、0.78、0.84元，2025年10月29日收盘价对应PE为12.33、10.97、10.26倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 唐山港：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+5.37%，盈利逐步修复(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入54.65、56.43、57.23亿元，同比增速分别为-4.52%、3.25%、1.42%，实现归母净利润18.12、19.51、20.09亿元，同比增速分别为-8.45%、7.68%、2.99%，对应EPS为0.31、0.33、0.34元，2025年10月29日收盘价对应PE为13.02、12.09、11.74倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 大秦铁路：2025年三季报点评：Q3大秦线运量同比+3.87%，成本高增导致利润承压(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.05亿元、84.71亿元、94.19亿元，同比分别-20.29%、+17.57%、+11.19%。大秦铁路是国铁集团西煤东运的龙头企业，我们看好公司稳健的经营能力以及可观的股息回报，维持“增持”评级。

●2025-10-30 青岛港：2025年三季报点评：Q3归母净利润+3.79%，业绩维持稳健增长(信达证券 匡培钦,黄安)

●暂不考虑公司并购计划影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入191.12、194.59、197.81亿元，同比增长0.90%、1.81%、1.66%，实现归母净利润54.91、57.18、59.39亿元，同比增长4.89%、4.13%、3.86%，对应EPS为0.85、0.88、0.91元，2025年10月29日收盘价对应PE为10.14、9.74、9.38倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中原高速：成本改善及债务结构优化推动盈利大幅增长(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02/10.91/11.49亿元，当前股价对应的PE分别为10.0x/9.2x/8.7x。鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中国东航：建设现代化年轻机队，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为1431.82/1521.07/1594.99亿元，同比增长8.4%/6.2%/4.9%，实现归母净利润14.05/45.28/70.55亿元，EPS分别为0.06/0.20/0.32元/股，PB分别为2.6/2.3/2.0倍。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2025-10-29 南方航空：客座率再创新高，三季度业绩同比回升(中邮证券 曾凡喆)

●前三季度公司营业收入1376.7亿元，同比增长2.2%，实现归母净利润23.1亿元，同比增长17.4%；第三季度公司营业收入513.7亿元，同比增长3.0%，实现归母净利润38.4亿元，同比增长20.3%。预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.0亿元、63.9亿元、90.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 招商公路：毛利率短期承压，费用优化支撑盈利稳健(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为56.2/60.1/63.6亿元，对应PE分别为12.7/11.8/11.2x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 皖通高速：【华创交运*业绩点评】皖通高速：25Q3业绩同比增长8.19%，内生外延双轮驱动逻辑持续兑现(华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●基于前三季度业绩，华创证券预计公司2025-2027年盈利分别为19.3亿、20.6亿、20.2亿元，对应EPS为1.13元、1.21元、1.18元，PE分别为13倍、12倍、13倍。公司承诺2025-2027年分红比例不低于60%，按2026年预期净利对应60%分红比例，股息率可达4.8%。以4%股息率为定价基准，给予一年期目标价18.1元，预期较现价有20%空间，强调“推荐”评级。